China keeps peg but diversifies holdings

Não estamos chegando perto de zero aqui. Isto é apenas

grande deficit em relação à China em 2009.

no início de 2010 para mais ou menos 6,6.

reduzir a quantidade de todos os títulos americanos que eles compraram?

Nós sabemos que os EUA estão tendo um

Nós importamos 260 bilhões mais do que exportamos

para a China e vimos nos dois últimos vídeos que

a maneira como a China está evitando que a sua moeda se valorize

por causa do desequilíbrio comercial, é que

eles estão imprimindo moeda

e usando o yuan para comprar ativos em dólar.

E vemos aqui, em 2006, 2007, 2008, um grande aumento

em ativos dos EUA. Mas o que é mais interessante é que em 2009

não tivemos um enorme aumento. Ele foi grande, por qualquer padrão,

mas não grande o suficiente para compensar o desequilíbrio comercial real.

Então, como a China mantém sua moeda atrelada? Melhor ainda,

vamos ver por que não é apenas o governo chinês.

Estes são apenas propriedade de ativos dos EUA

por cidadãos chineses. Podemos olhar para os principais

detentores estrangeiros de títulos do Tesouro. Isto foi retirado

do próprio site do Tesouro e mostra quão diferentes os bancos centrais são,

e quantos títulos do tesouro eles possuem na realidade.

Podemos ver que a China é a principal detentora.

Se viermos para novembro de 2009, ela tem 929 bilhões de dólares

O Banco Popular da China tem 929 bilhões de dólares

em títulos do tesouro americano. Mas o que é mais interessante aqui é

que ela é a principal detentora, mas se formos de novembro de 2009 para

novembro de 2010, suas participações não diminuíram

por uma grande quantidade. Eles ainda tem por volta de 900 bilhões, mas

diminuíram. Então, dado que temos este

deficit comercial, dado que eles querem atrelar sua moeda

e também imprimir moeda e comprar títulos de

outros países, como isto aconteceu? Como o número

de títulos diminuiu? E como eles foram capazes de

Agora, a resposta é que eles não tem que apenas comprar

títulos do Tesouro. Eles poderiam comprar outros títulos americanos. Mas aqui

nós vemos que eles não compraram uma grande quantidade de outros títulos americanos

e uma dica sobre o que está acontecendo é que isto não é exatamente o que está necessariamente

acontecendo, é muito mais complicado do que o que eu posso explicar

em um vídeo. Mas nós vemos outros países cujas

participações no Tesouro americanos estão aumentando dramaticamente ao longo de

2010. Em particular, vemos o Reino Unido.

Vemos o Reino Unido, sua partipação aumentou de

155 bilhões para 500 bilhões ao longo de 2010 e isto é

relativo. O Reino Unido não tem um desequilíbrio comercial significativo

com os Estados Unidos

e vemos, na realidade que a sua moeda

não mudou muito ao longo de 2010.

Ela tem sido mais ou menos o mesmo e

isto parece mais dramático do que é na realidade. Então

a resposta é que isto poderia ser muito mais complicado.

A China decidiu de alguma forma diversificar

e ao invés de comprar títulos do Tesouro americano, e em particular ativos americanos,

e talvez eles estejam diversificando para a libra esterlina,

talvez estejam diversificando para o Euro e então

eles vão começar a comprar, por exemplo,

ativos britânicos. Mas os britânicos não querem que sua moeda

valorize demais porque neste caso eles vão sofrer

as consequências no comércio. Seus bens ficarão caros demais

e então o Banco Central Britânico irá querer, talvez,

sua moeda não valorizar relativamente ao dólar

eles irão querer comprar ativos americanos.

Então, o que parece estar realmente acontecendo,

e talvez o outro ponto é que o governo chinês

tem vagarosamente permitido que sua moeda valorize,

mas a valorização não é tão dramática quanto

aparenta no gráfico. São 6,8 yuan para um dólar

de 6,8 para 6,6. Mas ao longo dos últimos anos

eles tem vagarosamente permitido que sua moeda valorize

mas o que está realmente acontecendo aqui é que eles estão diversificando seus investimentos.

Quando eles compram as outras moedas, estas pessoas

irão comprar ativos em dólar para evitar que as cotações de suas moedas mudem muito.