Крива на доходността

Добре дошли отново.

Преди да продължим и да разберем по-добре

защо някои инвеститори са
толкова склонни да инвестират

в ценни книжа, обезпечени с ипотеки,

по същество да дават тези пари на заем на
тези хора, които

купуват тези постоянно поскъпващи
къщи, ни трябват

още инструменти в кутията.

Ще ви запозная
с концепцията

за кривата на доходността

Може това да е
познато.

Може да са чувани
коментари по СиЕнБиСи.

След
следващите пет или десет минути

да знаеш много повече
за кривата на доходността.

Когато хората говорят за крива,

имат предвид от съкровищни бонове.

Какво означава това?

Какво е съкровищен бон?

Това са държавни ценни книжа,
наричани още ДЦК,

съкровищни бонове или
съкровищни облигации.

Това са заеми към
федералното правителство.

Считат се за
безрискови,

защото ако дадеш заем на
правителството и

то няма пари в брой,
трябва само да увеличи

данъците и ще може
да върне заема.

Деноминирано в долари,
държавните

ценни книжа или облигации са толкова
сигурни, колкото

е даването на заем на всяко друго лице

Под крива на доходността, се
има предвид

безрисковата крива

на държавните ценни книжа.

Малко дефиниции.

Каква е разликата между
държавни бонове,

ноти и облигации?

Всички те са заеми
на правителството

но с различна продължителност.

Ако дам заем от 1000 долара
на правителството за шест месеца

това ще е
съкровищен бон.

Срещу заема от 1000 долара
правителството

ще издаде съкровищен бон.

Съкровищният бон от
правителството съставлява

просто документ, който казва
че ще ти върна парите

след шест месеца с лихва.
Ако са три месеца,

говорим за тримесечен
съкровищен бон.

Съкровищните ноти са заеми
които са от една до 10 години.

На графиката, която
ще направим, като използваме действителни

на кривата на доходността, от нула
до една година,

като няма съкровищни бонове
под една година.

Най-краткият е
от един месец.

Това трябва да е нещо като
обозначеното на графиката.

От един месец до една година
са съкровищните бонове.

И това е само по дефиниция.

От една до 1- години са
съкровищните ноти.

Едногодишните книжа също са ноти.

До една година е бон.

Може и да греша.

Поправете ме.

Това е само по дефиниция.

От една до 10 се наричат
ноти.

Ако са над 10 години
се наричат

съкровищни облигации.

Това са само дефиниции
за да се тревожим за тях.

Като се има превдид това,
да поговорим какво

представлява кривата на доходността.

Ще дам прост
експеримент.

Ако заема пари на някого
за месец

сравнено със заемане за година,
в коя ситуация

поемам по-голям иск?

Ако дам назаем за месец,
зная само

какво може да се случи
през този месец.

Очаквам да ми се плати по-ниска
лихва, не само

в долари, но и
във време

трябва да очаквам по-малко лихва
за този месец.

И това е
много интересна тема.

Когато кажа, че
искав 6% месечна лихва,

това не означава, че
след месец

заемателят ще плати 6% върху сумата.

Означава, че ако дам
тази сума на някого

за месец, той трябва да
ми я върне.

И ако дам сумата
на същия или друг човек

за месец, и продължавам
така

година, общо ще получа 6%
на годишна база.

Тези 6%, независимо за каква
продължителност говорим,

месец, година, 5, 15 години,

лихвеният процент е
е средният процент

на годишна база.

Това е годишният лихвен процент.

Обратно към въпроса ми.

Ако дам пари на някого, даже
на правителството, за месец,

това обикновено е с
нисък риск,

защото толкова може да
се случи

на месец спрямо година

За една година може да
има инфлация, доларът да

се срине, или да пропусна
по-добри инвестиции,

да имам нужда от пари в брой
докато имам

достатъчно увереност да не
се нуждая от пари за месец.

Очаква се по-ниска лихва
когато заемеш пари

за по-кратък период от време
сравнено с по-дълъг.

Да начертаем кривата на
доходността и

да проверим.

Отивам на уебстраницата
на министерството

treas.gov. Това е

кривата на доходността

Да вземем 14 март
това е

най-скорошната дата.

Ще запиша това.

Ако дадеш заем на правителството
за един месец

ще получиш 1.2% върху тази сума.

Запомни, ако са 1000 долара,
не означава, че ще получа

1.2% върху тези 1000 долара
след месец.

Ако продължа така за една година
говорим за годишна

база от 1.2%.

За три месеца ще
получа по-малко.

За шест месеца ще
получа повече.

Изглежда, че общата
тенденция да очаквам

повече пари, докато заемаме
пари на правителството

за по-дълги периоди от време.

Това е интересна аномалия
че ти получаваш

малко по-висока
лихва за един месец

отколкото за три.

Ще направим по-задълбочена
презентация по-късно защо

получаваш по-ниска доходност от
по-дългосрочни инвестиции.

Това е обърната
крива на доходността.

Да начертаем това и
да видим как изглежда.

Видя откъде
получих данните.

Казват ми, че за месец
ще получа 1.2%

Това е за един месец.

Това е точно тук.

За три месеца получавам
същото.

За шест месеца получавам 1.32%.

Може ли това е тук.

За година получавам 1.37%.

Може да се означи тук.

За пет години получавам 2.37%.

Може би тук.

И това не са всички варианти.

За опростяване няма
да посоча всички варианти.

За 10 години, 3.44%.

Може би тук.

За 20 години ще получа 4.3%.

Ето така.

За 30 години ще получа 4.35%.

Текущата крива на доходността
изглежда нещо подобно.

Сега разбирате какво е
кривата

на доходността.

Като използваме
проста графика.

Може да се погледне графиката и
да се каже, е, какъв

тип доходност получавам
за заеми към правителството?

На безрискова основа, или
като безрискови,

каквото можем да очакваме, какви ставки
получавам за заем

за различни
периоди от време?

Това ни показва
кривата.

И по принцип тя е възходяща,

тъй като, както казах, когато се заемат