How The Economic Machine Works by Ray Dalio (Como funciona a máquina econômica)

http://www.economicprinciples.org | How the Economic Machine Works by Ray Dalio.

Breve animação feita pelo gestor Ray Dalio sobre o funcionamento da máquina econômica.

.

Como a máquina econômica funciona
, em 30 minutos

A economia funciona como uma
simples máquina

Apesar disso, muitas pessoas
não compreendem

ou não concordam em como ela funciona

o que levou a muito sofrimento
econômico desnecessário.

Eu sinto um grande senso
de responsabilidade

em dividir minha abordagem simples, porém prática.

Apesar de pouco convencional,

isto tem me ajudado a antever e evitar
crises financeiras globais

e tem funcionado pelos últimos 30 anos

Vamos começar!

Apesar da economia parecer complexa, ela funciona
de maneira simples e mecânica

Ela é composta de partes e transações simples

e que são repetidas inúmeras vezes

Essas transações são, acima de tudo, guiadas pela natureza humana

e assim criam 3 forças que guiam a economia.

Número 1: Ganho de produtividade

Número 2: O ciclo do endividamento de curto prazo

e Número 3: O ciclo do endividamento de longo prazo

Nós iremos estudar essas 3 forças e como
a interação das mesmas

criam um bom modelo para acompanhar os
movimentos econômicos

e entender o que está acontecendo nesse momento.

Vamos começar com a parte mais simples da economia:

Transações.

Uma economia é a soma das transações que
a compõe

e uma transação é algo muito simples

Você realiza transações o tempo todo.

A todo momento que você compra algo,
você realiza uma transação.

Cada transação é composta de um comprador

trocando dinheiro ou crédito

junto a um vendedor, por algum tipo de bem
ou serviço.

Crédito é usado da mesma maneira
que dinheiro

somando o dinheiro gasto com o crédito gasto

chegamos ao montante total gasto.

O montante total gasto é o que
guia a economia.

Ao dividirmos o montante gasto

pela quantidade vendida,

chegamos ao preço.

E isto é uma transação.

É o bloco mais básico da máquina econômica.

Todos os ciclos e forças em uma
economia são guiados por transações.

Logo, se você entende transações,

Você entende toda a economia.

Um mercado é composto de todos os compradores

e todos os vendedores

fazendo transações por uma
mesma coisa.

Por exemplo, há um mercado de trigo,

um mercado de carros,

um mercado de ações

e mercados para milhões de coisas.

Uma economia consiste de todas as transações

em todos os mercados.

Ao somarmos o total gasto

e a quantia total vendida

em todos os mercados

você tem tudo que precisa

para entender a economia.

É simples assim.

Pessoas, negócios, bancos e governos

todos se envolvem em transações
da maneira que descrevi:

trocando dinheiro e crédito
por bens, serviços e ativos financeiros.

O maior comprador e vendedor é
o governo,

que é composto de duas partes:

o Governo Central que coleta
impostos e gasta o dinheiro...

... e um Banco Central,

que é diferente de outros compradores
e vendedores, pois

controla a quantidade de dinheiro e
crédito na economia.

E faz isso ao influenciar
taxas de juros

e imprimindo dinheiro.

Por essas razões, como veremos,

o Banco Central tem um importante papel

no fluxo de Crédito.

Eu quero que você preste atenção no "crédito".

Crédito é a parte mais importante da economia,

e provavelmente a que menos se entende.

É a mais importante pois é a maior

e mais volátil.

Da mesma maneira que compradores e vendedores
acessam o mercado para transações,

tomadores e poupadores fazem o mesmo.

Poupadores querem fazer seu dinheiro render

e tomadores querem comprar algo que não têm condições,

como uma casa ou um carro

ou investir em algo como um novo negócio.

Crédito pode ser benéfico para o poupador

e também para o tomador.

Tomadores se comprometem a pagar
a quantia emprestada,

chamada de principal,

e mais um adicional, chamado de juro.

Quando as taxas de juros são altas,

há menos empréstimos, pois estão caros.

Quando as taxas estão baixas,

os empréstimos aumentam, pois
estão baratos.

Quando tomadores se comprometem a pagar

e poupadores acreditam neles,

o crédito é criado.

Quaisquer duas pessoas podem concordar em
criar crédito do nada!

Isso parece simples, mas crédito pode
ser ardiloso

pois tem diferentes nomes.

No momento que o crédito é criado,

ele se torna em uma dívida.

A dívida é tanto um ativo para o poupador,

como um passivo para o tomador.

No futuro,

quando o tomador paga o empréstimo, mais os juros,

o ativo e passivo somem

e a transação é finalizada.

Qual o motivo de crédito ser tão
importante?

Porque quando um tomador recebe um crédito,

ele está apto a aumentar os seus gastos.

E lembre-se: gastos guiam a economia!

Isso porque o gasto de uma pessoa

é a renda de outra!

Pense nisso, cada dólar que você gasta,
uma outra pessoa ganha

e cada dólar que você ganha, outra pessoa gastou.

Logo, quando você gasta mais, alguém ganha mais.

Quando a renda de alguém aumenta

faz com que poupadores aumentem o interesse
em emprestá-lo dinheiro

pois agora ele tem melhor posição
como pagador.

Um tomador digno de crédito tem 2 qualidades:

capacidade de pagar e garantias.

Possuir alta relação de renda com débito aumenta
a capacidade de pagar.

Caso não consiga pagar, ele possui ativos que são
dados como garantias.

Isso faz com que poupadores estejam mais confortáveis
em emprestar dinheiro.

Assim, aumentos de renda permitem
aumentos de empréstimos

o que permite aumento de gastos.

E como o gasto de um é a renda do outro,

isso leva a um aumento de empréstimos e
assim sucessivamente.

Esse padrão leva a um crescimento econômico

e por isso temos ciclos.

Em uma transação, é necessário dar
algo para conseguir algo

e o quanto você consegue depende de quanto
você produz

ao longo do tempo nós aprendemos

e o conhecimento adquirido aumenta
nosso padrão de vida

a isso nós chamamos de
ganho de produtividade

aqueles que são mais criativos e trabalhadores
conseguem

aumentar sua produtividade e seu padrão
de vida mais rápido

do que aqueles mais acomodados,

mas isso não é necessariamente verdade no
curto prazo.

Produtividade é mais importante no longo prazo,
enquanto crédito é mais importante no curto.

Isso porque produtividade não flutua muito,

o que não leva a grande volatilidade
econômica.

Dívida é - devido ao fato de permitir o consumo
antecipado

e nos força a consumir menos do que produzimos quando
estamos pagando a dívida.

Os movimentos de endividamento ocorrem em 2
grandes ciclos.

O primeiro dura entre 5 e 10 anos e o segundo entre
75 e 100 anos.

Apesar das pessoas sentirem esses movimentos,
elas não percebem como sendo ciclos

pois estão muito próximos - dia após dia, semana após semana.

Neste capítulo daremos um passo atrás para
entender essas 3 forças

e como elas interagem de modo a
construir nossas experiências.

Como mencionado, os movimentos em volta da linha
não tem relação com inovações ou trabalho,

elas se movem com a quantidade de
crédito disponível.

Vamos imaginar uma economia sem acesso
a crédito.

Nessa economia, a única maneira de aumentar
meus gastos

é aumentando minha renda,

o que requer maior produtividade e mais
trabalho.

Aumento de produtividade é a única maneira
para o crescimento.

Sendo meu gasto a renda de uma outra pessoa,

a economia cresce quando eu ou
outra pessoa se torna mais produtivo.

Se seguirmos as transações,

verificamos uma progressão de acordo
com o crescimento da linha de produtividade.

Mas como tomamos empréstimos, criamos ciclos.

Isso não tem a ver com leis ou regulações,

isso é devido a natureza humana e
a maneira como o crédito funciona.

Pense no empréstimo como uma maneira de adiantar
seus gastos futuros.

Para comprar algo que você não consegue,
você gasta mais do que produz.

Para fazer isso, você irá tomar um empréstimo
do seu "eu" do futuro.

Ao fazer isso haverá um tempo no futuro

que você terá que gastar menos do que produz
para conseguir pagar de volta.

Rapidamente isso lembra um ciclo.

Basicamente, sempre que você toma
um empréstimo você cria um ciclo.

Isso funciona tanto para um indivíduo como
para uma economia.

Daí a importância em entender o crédito

pois dá início

a uma série de evento previsíveis
no futuro.

Isso diferencia crédito e dinheiro.

Dinheiro é o que finaliza uma transação.

Quando você compra uma cerveja de um bar com
dinheiro,

a transação é concluída de imediato.

Mas se comprar a cerveja fiado,

é como dar início a uma conta no bar.

Você se compromete a pagar no futuro.

Juntos, você e o dono do bar criam um ativo
e um passivo.

Você acabou de criar crédito, do nada.

E até que você pague essa conta no bar

só então o ativo e passivo somem

a dívida some

e a transação concluída.

Na realidade, muito do que as pessoas chama de dinheiro
na verdade é crédito.

O total de crédito nos EUA é algo em torno
de $50 trilhões

enquanto o total de dinheiro é de
$3 trilhões.

Lembre-se, em uma economia sem
crédito:

a única maneira de consumir mais
é produzindo mais.

Mas em uma economia com crédito,

você pode aumentar o seu consumo
através de empréstimos.

Como resultado, uma economia com crédito
possui mais consumo

e permite a renda aumentar acima da produtividade
no curto prazo,

mas não no longo prazo.

Não me leve a mal,

crédito não é algo necessariamente ruim
que apenas causa ciclos.

É ruim quando financia um super-consumo
que não pode ser pago de volta.

Mas pode ser bom quando alocado
de forma eficiente

de forma a aumentar sua renda para
depois pagar sua dívida.

Por exemplo, se você toma um empréstimo para
comprar uma TV,

isso não gera renda para pagar de volta
sua dívida.

Mas, se você usa o dinheiro para comprar
um trator

e esse trator permite aumentar sua
produção e ganhar mais dinheiro

você irá pagar sua dívida

ao mesmo tempo que consegue melhorar
seu padrão de vida.

Em uma economia com crédito,

nós podemos seguir as transações

e ver como o crédito cresce.

Deixe-me dar um exemplo:

Suponhamos que você ganhe $100.000 por ano
e não possui dívida.

Você tem crédito para tomar até $10.000 dólares

- digamos em um cartão de crédito-

logo você pode gastar até
$110.00 dólares

apesar de ganhar apenas
$100.000 dólares

Como seu gasto é a renda
de outra pessoa,

alguém irá ganhar $110.00 dólares.

A pessoa ganhando $110.00 dólares

pode tomar até $11.000 dólares
emprestados

e assim poderá gastar $121.000 dólares

mesmo ganhando apenas $110.000 dólares.

Seu gasto é a renda de outra pessoa

e ao seguir essas transações

podemos ver como o processo

se auto-estimula.

Mas lembre-se, financiamentos
criam ciclos

e se o ciclo tem a subida,
eventualmente tem a descida.

O que nos leva ao Ciclo de Dívida de Curto
Prazo.

Conforme a atividade econômica cresce,
vemos uma expansão

- é a primeira fase do ciclo de dívida
de curto prazo.

O consumo continua a crescer e
os preços aumentam.

Isso ocorre pois o aumento de consumo
é fruto do crédito

- o qual pode ser criado do nada.

Quando o consumo e renda crescem mais rápido
que a produção de bens:

os preços sobem.

Quando os preços sobem,
chamamos isso de inflação.

O Banco Central não quer que a inflação
aumente muito

pois isso causa problemas.

Ao ver preços aumentando,
ele aumenta as taxas de juros.

Com altas taxas de juros,
menos pessoas conseguem tomar empréstimos.

E o custo da dívida aumenta.

Pense nisso como a fatura mensal
do seu cartão de crédito subindo.

Como as pessoas tomam menos empréstimos
e tem maiores custos com a dívida

elas possuem menos dinheiro para gastar,
então o consumo desacelera

... e como o gasto de uma pessoa é a renda de
outra,

a renda cai... e assim sucessivamente.

Quando as pessoas gastam menos,
preços caem.

Nós chamamos isso de deflação.

A atividade econômica cai e temos
uma recessão.

Se a recessão for muito severa

e a inflação deixar de ser um problema,

o banco central irá cortar as taxas de juros
e fazer com que as coisas retomem o crescimento.

Com taxas de juros menores,

custos com dívidas caem

e empréstimos e consumo retomam

e então vemos outra expansão.

Como podem ver, a economia é uma máquina.

No ciclo de curto prazo, o consumo
é retido apenas pela vontade

dos poupadores e tomadores
em prover e tomar crédito.

Quando o crédito é fácil e acessível,
haverá uma expansão econômica.

Quando o crédito não é acessível,
há uma recessão.

E notem como o ciclo é controlado fortemente
pelo banco central.

Este ciclo de curto prazo dura, em geral,
5-8 anos

e ocorre por várias vezes durante
décadas.

Mas notem que o vale

e o topo de cada ciclo terminam

com mais crescimento do que o ciclo anterior
e também com mais dívidas.

Por que?

Porque as pessoas pressionam

- elas são inclinadas a se endividar
e gastar mais, ao invés de liquidar dívidas.

É a natureza humana.

E por conta disso,

durante longos períodos de tempo,

as dívidas crescem mais rápido que a renda

criando o ciclo de endividamento de longo
prazo.

Apesar das pessoas estarem mais
endividadas

poupadores se tornam mais inclinadas
a emprestar.

Por que?

Devido a sensação de que tudo está bem!

As pessoas só se focam no que tem ocorrido
nos últimos tempos.

E o que tem ocorrido nos últimos tempos?

A renda tem crescido!

O valor dos ativos tem subido!

O mercado de ações está disparando!

É um "boom"!

Ele te paga para comprar bens, serviços
e ativos financeiros

com dinheiro emprestado!

Quando as pessoas fazem isso com frequência,
nós chamamos isso de bolha.

Então apesar das dívidas estarem crescendo,

a renda tem crescido quase tão rápido de modo
a anular as dívidas.

Vamos chamar essa razão de dívida/renda
de fardo da dívida.

Contanto que a dívida cresça,

esse fardo da dívida se mantém
sustentável.

Ao mesmo tempo o valor de ativos
disparam.

As pessoas tomam grandes quantias
de empréstimos

para investir

o que a se tornarem mais caros.

As pessoas se sentem mais ricas.

Então mesmo com acumulação de muitas
dívidas,

aumento de renda e o valor dos ativos
ajudam a melhorar a condição de crédito das pessoas.

Mas isso não se se sustenta pra sempre.

E não sustenta mesmo.

Ao longo de décadas, o fardo da dívida vai caindo
aumentando os pagamentos de dívidas.

Em algum ponto, o pagamento de dívidas
cresce mais que a renda

forçando pessoas a cortar consumo.

E como o gasto de um é a renda de outro,

a renda começa a cair...

... deteriorando a condição de crédito das
pessoas e diminuindo os empréstimos feitos.

Pagamento de dívidas continuam subindo

o que faz com que as pessoas gastem menos...

... e o ciclo se reverte por si só.

Esse é o pico do ciclo de dívida de longo prazo.

O fardo da dívida se torna muito grande.

Para os EUA, Europa e boa parte do mundo

isso aconteceu em 2008.

Isso aconteceu pela mesma razão no Japão em
1989

e nos EUA em 1929.

Agora a economia começar a "desendividar".

Nesse processo, as pessoas cortam gastos,

rendas caem, crédito desaparece,

ativos caem de preço, bancos são espremidos,

o mercado de ações desabada, tensões sociais
crescem

o processo ocorre para o outro sentido.

Conforme a renda cai e as dívidas são pagas,

os endividados são espremidos.
Não são mais dignos de crédito,

o crédito seca e tomadores ficam sem empréstimo
suficiente para

rolar suas dívidas.

A corrida para vender os ativos inunda o mercado

É nesse ponto que o mercado
de ações colpasa,

o mercado imobiliário entra em crise
e os bancos tem problemas.

Com a queda dos ativos, o valor das garantias
dos tomadores perde valor.

Tornando os tomadores ainda menos dignos
de crédito.

As pessoas se sentem pobres.

Crédito seca.
Menos gastos>

menos renda>

menor fortuna>

menos crédito>

menos empréstimos
e assim continua.

É um círculo vicioso.

Isso é parecido com uma recessão
com a diferença aqui

é que as taxas de juros não podem
cair para salvar o dia.

Em uma recessão, abaixar os juros estimula
a tomada de crédito.

No entanto, em uma desalavancagem,
diminuir juros não funciona pois

os juros já estão baixos

e logo atingem 0% - e o estímulo
cessa.

Juros nos EUA atingiram 0% durante a
desalavancagem de

1930

e novamente em 2008.

A diferença entre uma recessão

e uma desalavancagem é que em uma desalavancagem
o custo da dívida

se tornou muito alto

e não pode ser aliviado ao diminuir as taxas
de juros.

Credores percebem que as dívidas
se tornaram muito grandes para serem pagas.

Tomadores perderam a capacidade de pagar
dívidas e suas garantias perderam valor.

Se sentem aleijados pela dívida - e não querem
mais dívida!

Credores param de emprestar.
Tomadores parar de tomar emprestado.

Pense que toda economia perdeu credibilidade,

assim como um indivíduo.

Então o que fazer quanto
uma desalavancagem?

O problema é que o custo da dívida está muito alto
e precisa diminuir.

E existem 4 maneiras disso acontecer.

1. Corte de gastos de governo e indivíduos

2. Dívidas são cortadas por calotes ou renegociadas

3. Riqueza redistribuídas entre os que tem e
os que não tem

e 4. O banco central imprime mais dinheiro.

Essas 4 maneiras aconteceram na desalavancagem
moderna

Em geral, gastos são cortados primeiro.

Como vimos, governo e indivíduos
apertam o cinto e

cortam seus gastos de maneira a diminuir
suas dívidas.

Isso é chamado de austeridade.

Quando tomadores param de tomar
novas dívidas,

e começam a pagar velhas dívidas,
você espera que o custo da dívida diminua.

Mas o oposto acontece!
Porque corte de gastos

- como o gasto de um é a renda de outro-
causa

uma queda na renda.
E isso cai mais rápido do que dívidas são pagas

e o custo da dívida fica pior.
Como vimos,

esse corte nos gastos é deflacionário e
doloroso.

Negócios são forçados a cortar
gastos...

que significa menos empregos e maior
taxa de desemprego.

Isso leva a um próximo passo: dívidas precisam
ser reduzidas!

Muitos tomadores não conseguem pagar
seus empréstimos

- e a dívida de um tomador é um ativo
para o credor.

Quando tomadores não pagam o banco,
as pessoas ficam nervosas

se os bancos vão devolver seu dinheiro

e correm para sacar o dinheiro do banco.
Bancos são espremidos no processo e

pessoas,

negócios e bancos dão calotes.
Isso agrava

a contração econômica e vira uma depressão.

Uma boa parte da depressão é quando
as pessoas descobrem que o que pensavam

ser sua riqueza não está mais lá.

Vamos voltar ao caso do bar.

Quando você comprou uma cerveja e colocou na
conta do bar,

você se comprometeu a pagar ao dono.
Sua promessa virou um ativo para o dono do bar.

Mas se você quebrar sua promessa
- dar o calote

na sua conta no bar-

Então o "ativo" que ele possuía
não vale nada.

Basicamente sumiu.

Muitos credores não querem seus ativos sumindo
e concordam

em renegociar.

Renegociar a dívida significa que
credores

terão menos dinheiro ou ao longo de mais tempo

ou a uma taxa menor do que combinada.
De alguma forma

um acordo é quebrado para reduzir a dívida.
Credores preferem

um pouco de algo do que
tudo de nada.

Apesar das dívidas sumirem,
renegociar dívidas causa

renda e valor de ativos caindo
rápido,

então o custo da dívida fica
ainda pior.

Da mesma forma que cortar gastos,
diminuir dívidas

é também doloroso e deflacionário.

Isso tudo impacta o governo central pois
menor renda e maior desemprego

significa menos impostos.

Ao mesmo tempo ele precisa aumentar
gastos pois o desemprego subiu.

Muitos desempregados não tem poupança

e precisam de apoio financeiro
do estado.

Adicionalmente, o governo cria
planos de estímulos

e aumentam seus gastos para compensar
pela queda na economia.

O déficit do governo explode

durante uma desalavancagem pois
gastam mais do que arrecadam.

É isso que ocorre quando você escuta sobre
o déficit do orçamento.

Para custear seu déficit, o governo precisa
aumentar impostos

ou tomar empréstimos.
Mas com a renda caindo e desemprego subindo,

de onde virá o dinheiro?
Dos ricos.

Como os governos precisam de mais dinheiro
e a riqueza é concentrada

nas mãos de poucos,

o governo aumenta impostos sobre os
mais ricos

facilitando a distribuição de riqueza
em uma economia -

dos "que têm" aos "que não têm".
Os "que não têm", que estão sofrendo, começam

a se ressentir dos "que têm".

Os mais ricos, pressionado pela economia fraca,
ativos caindo de preço

maiores impostos, ficam ressentidos
com os "que não têm".

Se a depressão continuar uma desordem social
pode estourar.

Não apenas tensões dentro do país,

mas também entre países - especialmente
credores e devedores.

A situação pode levar a uma mudança
política

que as vezes pode ser extrema.

Nos anos de 1930, isso levou a subida de Hitler,

guerra na Europa, depressão americana. Pressão
para fazer algo

e acabar com a depressão que aumentava.

Lembre-se, muito do que as pessoas achavam
ser dinheiro era apenas crédito.

Quando o crédito seca, as pessoas ficam sem dinheiro.

Pessoas ficam desesperadas por dinheiro, e quem pode
imprimir dinheiro?

O banco central!

Depois ter abaixado juros a quase 0

- é forçado a imprimir dinheiro. Ao invés de cortar
gastos,

diminuir a dívida, redistribuir riqueza,

imprimir dinheiro é inflacionário e estimulante.
Inevitavelmente, o banco central

imprime mais dinheiro

- do nada - e usa esse dinheiro para comprar
ativos financeiros

e títulos do governo. Isso ocorreu nos EUA durante a grande depressão

e novamente em 2008, quando o banco central americano -

o Fed - imprimiu mais de 2 trilhões de dólares.

Outros bancos centrais que podiam fazer,
também imprimiram muito dinheiro.

Ao comprar ativos financeiros com esse dinheiro,

isso ajuda a aumentar o preço dos ativos e tornar
as pessoas mais dignas de crédito.

Apesar disso, essa situação ajuda apenas a melhorar
aqueles que possuem ativos financeiros.

O banco central pode imprimir dinheiro, mas
apenas comprar ativos financeiros.

O governo central, no entano,

pode comprar bens e serviços e colocar o
dinheiro na mão do povo

mas não pode imprimir dinheiro. Para estimular
a economia, os dois

precisam cooperar.

Ao comprar títulos do governo, o banco central "empresta"
dinheiro ao governo central

.

permitindo aumentar o déficit
e os gastos

com bens e serviços, através do seu programa
de estímulo

e benefícios de desemprego. Isso aumenta
a renda das pessoas

assim como a dívida do governo.

Diminuindo, também, o fardo da dívida para
toda a economia.

Esses são tempos perigosos. Líderes políticos
precisam balancear essas quatro formas

de modo a diminuir esse fardo
da dívida.

Os meios deflacionários precisam equilibrar
os meios inflacionários

para manter a estabilidade.

Se equilibrado corretamente,
isso pode levar

a uma Tranquila Desalavancagem.

A desalavancagem pode ser
tranquila ou turbulenta.

Como pode ser tranquila?

Apesar de ser uma situação difícil,

lidar com uma situação difícil da melhor
forma pode ser tranquila.

Muito mais tranquila do que a fase
desequilibrada e inflamada com dívida

da alavancagem.
Em uma desalavancagem tranquila,

dívida caem em relação a renda, o crescimento
real é positivo,

e a inflação não é um problema.
É alcançado através do equilíbrio certo.

O equilíbrio certo requer um certo "mix"

de corte de gastos, queda de dívida,
transferência de riqueza

e impressão de dinheiro, de maneira
a manter a estabilidade social e econômica.

Pessoas perguntam se imprimir dinheiro
aumenta a inflação.

Não irá se for feita junto a corte de crédito.
Lembre-se, gastos é o que importam.

Um dólar gasto com crédito ou um dólar
gasto com dinheiro

tem o mesmo
efeito.

Ao imprimir dinheiro, o banco central pode
compensar o sumiço do crédito

com um aumento de dinheiro.

De maneira a reverter a situação, o banco central
precisa ir além do que aumentar

o crescimento de renda

precisa que o crescimento de renda
seja maior que os juros

da dívida acumulada.

O que quero dizer com isso?

A renda precisa crescer mais que a dívida cresce.
Por exemplo:

se consideramos que um país passando por uma
desalavancagem tem uma relação

de 100% entre dívida e renda.

Isso significa que a quantidade dívida é
o mesmo que a de renda

que todo o país possui durante o ano.

Agora pense nos juros pagos,

digamos 2%.

Se a sua dívida cresce 2% por conta dos juros

e a renda

cresce a 1%, você nunca diminuirá
a quantia de dívida.

Você precisa imprimir mais dinheiro de modo
a aumentar taxa de crescimento de acima

da taxa de juros.

Podem haver abusos na impressão de dinheiro
por ser algo fácil

e as pessoas preferirem isso
as outras alternativas.

O segredo é evitar imprimir
muito dinheiro

e causar uma inflação inaceitável,
na maneira que a Alemanha fez durante

sua desalavancagem em 1920.

Se líderes políticos conseguem o
equilíbrio certo, a desalavancagem
não é tão dramática.

O crescimento é baixo mas a dívida cai.

Essa é uma desalavancagem
tranquila.

Conforme a renda cresce, tomadores se tornam
dignos de mais crédito.

E quando isso acontece,

credores voltam a emprestar dinheiro.
O fardo da dívida começa a cair.

Aptas a tomar empréstimos, as pessoas voltam
a gastar. A economia volta

a crescer novamente,

levando a fase de reflação do ciclo de dívida longa.

Apesar do processo de desalavancagem poder
ser terrível quando mal conduzido,

se bem conduzido, pode-se consertar
o problema.

Isso pode levar em torno
de uma década ou mais

para que o fardo da dívida caia e a atividade
econômica volte ao normal

- daí o termo "década perdida".

É claro, que a economia é mais complexa
do que este simples modelo sugere

Mas ao sobrepormos o ciclo curto em cima do ciclo
longo de dívida

e então colocando ambos sobre a
linha de produtivida

isso nos dá um modelo razoável de onde
estivemos,

onde estamos e provavelmente onde
iremos.

Em resumo, há 3 regras simples que quero
que levem consigo

e são:

1: Não deixe a dívida crescer mais
rápido que a renda,

pois o custo da dívida vai te esmagar.

2: Não deixe a renda crescer mais
que a produtividade,

pois você perderá competitividade.

e 3: Faça tudo para melhorar
sua produtividade,

pois, no longo prazo, é isso que importa.

São conselhos simples para você e para
os líderes das políticas.

Você ficaria surpreso, mas a maioria das pessoas
- e nisso estão os líderes - não prestam atenção

a este fato.

Este modelo tem funcionado para mim e espero que
funcione para você

Obrigado!