WEBVTT

00:00:00.000 --> 00:00:00.110
.

00:00:00.110 --> 00:00:03.159
Como a máquina econômica funciona
, em 30 minutos

00:00:03.159 --> 00:00:06.680
A economia funciona como uma 
simples máquina

00:00:06.680 --> 00:00:09.390
Apesar disso, muitas pessoas 
não compreendem

00:00:09.390 --> 00:00:11.490
ou não concordam em como ela funciona

00:00:11.490 --> 00:00:15.150
o que levou a muito sofrimento 
econômico desnecessário.

00:00:15.150 --> 00:00:18.249
Eu sinto um grande senso
de responsabilidade

00:00:18.249 --> 00:00:22.049
em dividir minha abordagem simples, porém prática.

00:00:23.049 --> 00:00:25.320
Apesar de pouco convencional,

00:00:25.320 --> 00:00:30.150
isto tem me ajudado a antever e evitar
crises financeiras globais

00:00:30.150 --> 00:00:32.460
e tem funcionado pelos últimos 30 anos

00:00:32.460 --> 00:00:34.260
Vamos começar!

00:00:34.260 --> 00:00:39.520
Apesar da economia parecer complexa, ela funciona 
de maneira simples e mecânica

00:00:39.520 --> 00:00:43.930
Ela é composta de partes e transações simples

00:00:43.930 --> 00:00:47.260
e que são repetidas inúmeras vezes

00:00:47.260 --> 00:00:51.460
Essas transações são, acima de tudo, guiadas pela natureza humana

00:00:51.460 --> 00:00:54.800
e assim criam 3 forças que guiam a economia.

00:00:55.800 --> 00:00:58.120
Número 1: Ganho de produtividade

00:00:58.120 --> 00:01:01.650
Número 2: O ciclo do endividamento de curto prazo

00:01:01.650 --> 00:01:04.400
e Número 3: O ciclo do endividamento de longo prazo

00:01:04.400 --> 00:01:07.770
Nós iremos estudar essas 3 forças e como
a interação das mesmas

00:01:07.770 --> 00:01:11.530
criam um bom modelo para acompanhar os
movimentos econômicos

00:01:11.530 --> 00:01:13.590
e entender o que está acontecendo nesse momento.

00:01:13.590 --> 00:01:16.830
Vamos começar com a parte mais simples da economia:

00:01:16.830 --> 00:01:18.860
Transações.

00:01:19.340 --> 00:01:23.840
Uma economia é a soma das transações que
a compõe

00:01:23.840 --> 00:01:26.570
e uma transação é algo muito simples

00:01:26.570 --> 00:01:28.360
Você realiza transações o tempo todo.

00:01:28.360 --> 00:01:31.760
A todo momento que você compra algo,
você realiza uma transação.

00:01:31.760 --> 00:01:35.240
Cada transação é composta de um comprador

00:01:35.240 --> 00:01:37.150
trocando dinheiro ou crédito

00:01:37.150 --> 00:01:42.550
junto a um vendedor, por algum tipo de bem
ou serviço.

00:01:42.550 --> 00:01:45.150
Crédito é usado da mesma maneira 
que dinheiro

00:01:45.150 --> 00:01:49.280
somando o dinheiro gasto com o crédito gasto

00:01:49.280 --> 00:01:52.160
chegamos ao montante total gasto.

00:01:52.160 --> 00:01:55.560
O montante total gasto é o que 
guia a economia.

00:01:55.560 --> 00:01:57.590
Ao dividirmos o montante gasto

00:01:57.590 --> 00:01:59.990
pela quantidade vendida,

00:01:59.990 --> 00:02:01.290
chegamos ao preço.

00:02:01.290 --> 00:02:04.380
E isto é uma transação.

00:02:04.480 --> 00:02:07.110
É o bloco mais básico da máquina econômica.

00:02:07.110 --> 00:02:12.019
Todos os ciclos e forças em uma
economia são guiados por transações.

00:02:12.019 --> 00:02:14.469
Logo, se você entende transações,

00:02:14.469 --> 00:02:16.569
Você entende toda a economia.

00:02:16.569 --> 00:02:19.510
Um mercado é composto de todos os compradores

00:02:19.510 --> 00:02:20.510
e todos os vendedores

00:02:20.510 --> 00:02:22.910
fazendo transações por uma
mesma coisa.

00:02:23.110 --> 00:02:25.540
Por exemplo, há um mercado de trigo,

00:02:25.540 --> 00:02:26.840
um mercado de carros,

00:02:26.840 --> 00:02:27.640
um mercado de ações

00:02:27.640 --> 00:02:29.550
e mercados para milhões de coisas.

00:02:31.050 --> 00:02:33.470
Uma economia consiste de todas as transações

00:02:33.470 --> 00:02:34.670
em todos os mercados.

00:02:34.670 --> 00:02:37.550
Ao somarmos o total gasto

00:02:37.550 --> 00:02:39.450
e a quantia total vendida

00:02:39.450 --> 00:02:40.430
em todos os mercados

00:02:40.430 --> 00:02:42.030
você tem tudo que precisa

00:02:42.030 --> 00:02:43.630
para entender a economia.

00:02:44.530 --> 00:02:45.960
É simples assim.

00:02:46.560 --> 00:02:49.430
Pessoas, negócios, bancos e governos

00:02:49.430 --> 00:02:53.730
todos se envolvem em transações
da maneira que descrevi:

00:02:53.730 --> 00:02:58.530
trocando dinheiro e crédito
por bens, serviços e ativos financeiros.

00:02:59.030 --> 00:03:01.500
O maior comprador e vendedor é 
o governo,

00:03:02.600 --> 00:03:04.040
que é composto de duas partes:

00:03:04.040 --> 00:03:07.690
o Governo Central que coleta
impostos e gasta o dinheiro...

00:03:07.690 --> 00:03:09.669
... e um Banco Central,

00:03:09.669 --> 00:03:12.269
que é diferente de outros compradores
e vendedores, pois

00:03:12.269 --> 00:03:15.989
controla a quantidade de dinheiro e 
crédito na economia.

00:03:16.689 --> 00:03:19.650
E faz isso ao influenciar
taxas de juros

00:03:19.650 --> 00:03:21.020
e imprimindo dinheiro.

00:03:21.020 --> 00:03:23.620
Por essas razões, como veremos,

00:03:24.020 --> 00:03:27.200
o Banco Central tem um importante papel

00:03:27.700 --> 00:03:28.700
no fluxo de Crédito.

00:03:29.400 --> 00:03:31.629
Eu quero que você preste atenção no "crédito".

00:03:31.629 --> 00:03:34.659
Crédito é a parte mais importante da economia,

00:03:34.659 --> 00:03:36.539
e provavelmente a que menos se entende.

00:03:37.039 --> 00:03:40.319
É a mais importante pois é a maior

00:03:40.319 --> 00:03:42.100
e mais volátil.

00:03:42.600 --> 00:03:45.100
Da mesma maneira que compradores e vendedores
acessam o mercado para transações,

00:03:47.100 --> 00:03:49.969
tomadores e poupadores fazem o mesmo.

00:03:49.969 --> 00:03:53.569
Poupadores querem fazer seu dinheiro render

00:03:53.569 --> 00:03:57.260
e tomadores querem comprar algo que não têm condições,

00:03:57.260 --> 00:03:59.059
como uma casa ou um carro

00:03:59.059 --> 00:04:02.319
ou investir em algo como um novo negócio.

00:04:03.019 --> 00:04:04.599
Crédito pode ser benéfico para o poupador

00:04:04.599 --> 00:04:07.799
e também para o tomador.

00:04:08.099 --> 00:04:11.560
Tomadores se comprometem a pagar
a quantia emprestada,

00:04:11.560 --> 00:04:12.719
chamada de principal,

00:04:12.719 --> 00:04:15.419
e mais um adicional, chamado de juro.

00:04:15.419 --> 00:04:17.560
Quando as taxas de juros são altas,

00:04:17.560 --> 00:04:20.560
há menos empréstimos, pois estão caros.

00:04:20.560 --> 00:04:22.540
Quando as taxas estão baixas,

00:04:22.540 --> 00:04:25.040
os empréstimos aumentam, pois
estão baratos.

00:04:25.040 --> 00:04:27.930
Quando tomadores se comprometem a pagar

00:04:28.330 --> 00:04:29.959
e poupadores acreditam neles,

00:04:29.959 --> 00:04:31.059
o crédito é criado.

00:04:31.659 --> 00:04:35.170
Quaisquer duas pessoas podem concordar em
criar crédito do nada!

00:04:35.770 --> 00:04:39.210
Isso parece simples, mas crédito pode 
ser ardiloso

00:04:39.210 --> 00:04:40.499
pois tem diferentes nomes.

00:04:40.499 --> 00:04:43.599
No momento que o crédito é criado,

00:04:43.599 --> 00:04:45.029
ele se torna em uma dívida.

00:04:46.229 --> 00:04:48.670
A dívida é tanto um ativo para o poupador,

00:04:48.670 --> 00:04:50.770
como um passivo para o tomador.

00:04:51.370 --> 00:04:52.540
No futuro,

00:04:52.540 --> 00:04:56.240
quando o tomador paga o empréstimo, mais os juros,

00:04:56.240 --> 00:04:58.549
o ativo e passivo somem

00:04:58.549 --> 00:05:00.949
e a transação é finalizada.

00:05:01.749 --> 00:05:04.629
Qual o motivo de crédito ser tão
importante?

00:05:05.229 --> 00:05:07.619
Porque quando um tomador recebe um crédito,

00:05:07.619 --> 00:05:09.719
ele está apto a aumentar os seus gastos.

00:05:09.719 --> 00:05:13.349
E lembre-se: gastos guiam a economia!

00:05:13.349 --> 00:05:15.699
Isso porque o gasto de uma pessoa

00:05:15.699 --> 00:05:17.099
é a renda de outra!

00:05:17.499 --> 00:05:22.189
Pense nisso, cada dólar que você gasta, 
uma outra pessoa ganha

00:05:22.189 --> 00:05:25.279
e cada dólar que você ganha, outra pessoa gastou.

00:05:25.279 --> 00:05:29.149
Logo, quando você gasta mais, alguém ganha mais.

00:05:29.149 --> 00:05:32.649
Quando a renda de alguém aumenta

00:05:32.649 --> 00:05:34.649
faz com que poupadores aumentem o interesse
em emprestá-lo dinheiro

00:05:34.649 --> 00:05:37.629
pois agora ele tem melhor posição
como pagador.

00:05:37.629 --> 00:05:40.929
Um tomador digno de crédito tem 2 qualidades:

00:05:40.929 --> 00:05:43.519
capacidade de pagar e garantias.

00:05:44.319 --> 00:05:48.319
Possuir alta relação de renda com débito aumenta
a capacidade de pagar.

00:05:49.079 --> 00:05:55.749
Caso não consiga pagar, ele possui ativos que são
dados como garantias.

00:05:55.749 --> 00:06:00.340
Isso faz com que poupadores estejam mais confortáveis
em emprestar dinheiro.

00:06:00.440 --> 00:06:03.960
Assim, aumentos de renda permitem
aumentos de empréstimos

00:06:03.960 --> 00:06:05.680
o que permite aumento de gastos.

00:06:05.680 --> 00:06:09.920
E como o gasto de um é a renda do outro,

00:06:09.920 --> 00:06:13.360
isso leva a um aumento de empréstimos e 
assim sucessivamente.

00:06:13.360 --> 00:06:17.350
Esse padrão leva a um crescimento econômico

00:06:17.350 --> 00:06:21.640
e por isso temos ciclos.

00:06:21.640 --> 00:06:25.620
Em uma transação, é necessário dar
algo para conseguir algo

00:06:25.620 --> 00:06:28.830
e o quanto você consegue depende de quanto
você produz

00:06:29.330 --> 00:06:31.430
ao longo do tempo nós aprendemos

00:06:31.430 --> 00:06:34.680
e o conhecimento adquirido aumenta
nosso padrão de vida

00:06:34.680 --> 00:06:36.930
a isso nós chamamos de 
ganho de produtividade

00:06:37.430 --> 00:06:40.430
aqueles que são mais criativos e trabalhadores
conseguem

00:06:40.430 --> 00:06:43.540
aumentar sua produtividade e seu padrão
de vida mais rápido

00:06:43.540 --> 00:06:46.950
do que aqueles mais acomodados,

00:06:48.850 --> 00:06:49.710
mas isso não é necessariamente verdade no
curto prazo.

00:06:49.710 --> 00:06:54.340
Produtividade é mais importante no longo prazo,
enquanto crédito é mais importante no curto.

00:06:54.340 --> 00:06:58.370
Isso porque produtividade não flutua muito,

00:06:58.370 --> 00:07:01.480
o que não leva a grande volatilidade 
econômica.

00:07:01.480 --> 00:07:06.750
Dívida é - devido ao fato de permitir o consumo
antecipado

00:07:06.750 --> 00:07:11.050
e nos força a consumir menos do que produzimos quando 
estamos pagando a dívida.

00:07:11.050 --> 00:07:14.770
Os movimentos de endividamento ocorrem em 2 
grandes ciclos.

00:07:14.770 --> 00:07:20.830
O primeiro dura entre 5 e 10 anos e o segundo entre
75 e 100 anos.

00:07:20.830 --> 00:07:25.160
Apesar das pessoas sentirem esses movimentos,
elas não percebem como sendo ciclos

00:07:25.160 --> 00:07:29.490
pois estão muito próximos - dia após dia, semana após semana.

00:07:29.490 --> 00:07:32.950
Neste capítulo daremos um passo atrás para
entender essas 3 forças

00:07:32.950 --> 00:07:37.000
e como elas interagem de modo a 
construir nossas experiências.

00:07:37.400 --> 00:07:42.340
Como mencionado, os movimentos em volta da linha
não tem relação com inovações ou trabalho,

00:07:42.340 --> 00:07:46.240
elas se movem com a quantidade de 
crédito disponível.

00:07:46.240 --> 00:07:50.070
Vamos imaginar uma economia sem acesso
a crédito.

00:07:50.070 --> 00:07:53.810
Nessa economia, a única maneira de aumentar
meus gastos

00:07:53.810 --> 00:07:55.480
é aumentando minha renda,

00:07:55.480 --> 00:07:59.080
o que requer maior produtividade e mais 
trabalho.

00:07:59.080 --> 00:08:03.020
Aumento de produtividade é a única maneira 
para o crescimento.

00:08:03.020 --> 00:08:05.250
Sendo meu gasto a renda de uma outra pessoa,

00:08:05.250 --> 00:08:10.430
a economia cresce quando eu ou
outra pessoa se torna mais produtivo.

00:08:10.430 --> 00:08:13.530
Se seguirmos as transações,

00:08:13.530 --> 00:08:16.910
verificamos uma progressão de acordo
com o crescimento da linha de produtividade.

00:08:16.910 --> 00:08:20.780
Mas como tomamos empréstimos, criamos ciclos.

00:08:20.780 --> 00:08:23.900
Isso não tem a ver com leis ou regulações,

00:08:23.900 --> 00:08:27.660
isso é devido a natureza humana e
a maneira como o crédito funciona.

00:08:27.660 --> 00:08:32.270
Pense no empréstimo como uma maneira de adiantar
seus gastos futuros.

00:08:32.270 --> 00:08:37.479
Para comprar algo que você não consegue, 
você gasta mais do que produz.

00:08:37.479 --> 00:08:41.460
Para fazer isso, você irá tomar um empréstimo
do seu "eu" do futuro.

00:08:41.460 --> 00:08:44.610
Ao fazer isso haverá um tempo no futuro

00:08:44.610 --> 00:08:48.690
que você terá que gastar menos do que produz
para conseguir pagar de volta.

00:08:48.690 --> 00:08:51.950
Rapidamente isso lembra um ciclo.

00:08:51.950 --> 00:08:55.400
Basicamente, sempre que você toma
um empréstimo você cria um ciclo.

00:08:55.400 --> 00:08:59.950
Isso funciona tanto para um indivíduo como 
para uma economia.

00:08:59.950 --> 00:09:01.850
Daí a importância em entender o crédito

00:09:01.850 --> 00:09:04.590
pois dá início

00:09:04.590 --> 00:09:08.790
a uma série de evento previsíveis
no futuro.

00:09:08.790 --> 00:09:11.570
Isso diferencia crédito e dinheiro.

00:09:13.470 --> 00:09:14.580
Dinheiro é o que finaliza uma transação.

00:09:14.580 --> 00:09:18.120
Quando você compra uma cerveja de um bar com
dinheiro,

00:09:18.120 --> 00:09:20.800
a transação é concluída de imediato.

00:09:20.800 --> 00:09:22.630
Mas se comprar a cerveja fiado,

00:09:22.630 --> 00:09:24.730
é como dar início a uma conta no bar.

00:09:24.730 --> 00:09:27.530
Você se compromete a pagar no futuro.

00:09:27.530 --> 00:09:32.070
Juntos, você e o dono do bar criam um ativo
e um passivo.

00:09:32.070 --> 00:09:35.250
Você acabou de criar crédito, do nada.

00:09:35.250 --> 00:09:38.900
E até que você pague essa conta no bar

00:09:38.900 --> 00:09:41.250
só então o ativo e passivo somem

00:09:41.250 --> 00:09:42.550
a dívida some

00:09:42.650 --> 00:09:44.090
e a transação concluída.

00:09:45.090 --> 00:09:50.250
Na realidade, muito do que as pessoas chama de dinheiro
na verdade é crédito.

00:09:50.250 --> 00:09:55.510
O total de crédito nos EUA é algo em torno
de $50 trilhões

00:09:55.510 --> 00:09:59.680
enquanto o total de dinheiro é de 
$3 trilhões.

00:09:59.680 --> 00:10:02.040
Lembre-se, em uma economia sem 
crédito:

00:10:02.040 --> 00:10:05.200
a única maneira de consumir mais
é produzindo mais.

00:10:05.400 --> 00:10:07.280
Mas em uma economia com crédito,

00:10:07.280 --> 00:10:10.780
você pode aumentar o seu consumo
através de empréstimos.

00:10:10.780 --> 00:10:14.120
Como resultado, uma economia com crédito
possui mais consumo

00:10:14.120 --> 00:10:18.090
e permite a renda aumentar acima da produtividade
no curto prazo,

00:10:18.090 --> 00:10:19.890
mas não no longo prazo.

00:10:20.090 --> 00:10:21.360
Não me leve a mal,

00:10:21.560 --> 00:10:25.660
crédito não é algo necessariamente ruim
que apenas causa ciclos.

00:10:25.660 --> 00:10:30.900
É ruim quando financia um super-consumo
que não pode ser pago de volta.

00:10:30.900 --> 00:10:34.490
Mas pode ser bom quando alocado
de forma eficiente

00:10:34.490 --> 00:10:37.690
de forma a aumentar sua renda para
depois pagar sua dívida.

00:10:37.690 --> 00:10:40.980
Por exemplo, se você toma um empréstimo para
comprar uma TV,

00:10:40.980 --> 00:10:43.879
isso não gera renda para pagar de volta
sua dívida.

00:10:44.079 --> 00:10:47.880
Mas, se você usa o dinheiro para comprar
um trator

00:10:48.380 --> 00:10:51.560
e esse trator permite aumentar sua 
produção e ganhar mais dinheiro

00:10:51.560 --> 00:10:53.090
você irá pagar sua dívida

00:10:53.090 --> 00:10:56.490
ao mesmo tempo que consegue melhorar
seu padrão de vida.

00:10:56.490 --> 00:10:57.600
Em uma economia com crédito,

00:10:57.600 --> 00:10:59.600
nós podemos seguir as transações

00:10:59.600 --> 00:11:01.300
e ver como o crédito cresce.

00:11:01.400 --> 00:11:03.680
Deixe-me dar um exemplo:

00:11:04.080 --> 00:11:08.190
Suponhamos que você ganhe $100.000 por ano 
e não possui dívida.

00:11:08.390 --> 00:11:11.540
Você tem crédito para tomar até $10.000 dólares

00:11:11.540 --> 00:11:13.040
- digamos em um cartão de crédito-

00:11:13.040 --> 00:11:15.250
logo você pode gastar até
$110.00 dólares

00:11:15.250 --> 00:11:18.250
apesar de ganhar apenas
$100.000 dólares

00:11:18.750 --> 00:11:21.460
Como seu gasto é a renda
de outra pessoa,

00:11:21.460 --> 00:11:24.460
alguém irá ganhar $110.00 dólares.

00:11:25.060 --> 00:11:27.670
A pessoa ganhando $110.00 dólares

00:11:27.770 --> 00:11:31.429
pode tomar até $11.000 dólares
emprestados

00:11:31.429 --> 00:11:34.070
e assim poderá gastar $121.000 dólares

00:11:34.070 --> 00:11:38.170
mesmo ganhando apenas $110.000 dólares.

00:11:38.170 --> 00:11:40.640
Seu gasto é a renda de outra pessoa

00:11:40.640 --> 00:11:43.430
e ao seguir essas transações

00:11:43.430 --> 00:11:45.430
podemos ver como o processo

00:11:45.430 --> 00:11:47.430
se auto-estimula.

00:11:47.830 --> 00:11:51.600
Mas lembre-se, financiamentos
criam ciclos

00:11:51.600 --> 00:11:55.809
e se o ciclo tem a subida,
eventualmente tem a descida.

00:11:56.009 --> 00:11:59.710
O que nos leva ao Ciclo de Dívida de Curto
Prazo.

00:12:00.810 --> 00:12:04.380
Conforme a atividade econômica cresce, 
vemos uma expansão

00:12:04.380 --> 00:12:06.840
- é a primeira fase do ciclo de dívida
de curto prazo.

00:12:06.840 --> 00:12:10.720
O consumo continua a crescer e 
os preços aumentam.

00:12:10.720 --> 00:12:15.230
Isso ocorre pois o aumento de consumo
é fruto do crédito

00:12:15.230 --> 00:12:17.450
- o qual pode ser criado do nada.

00:12:17.450 --> 00:12:22.680
Quando o consumo e renda crescem mais rápido
que a produção de bens:

00:12:22.680 --> 00:12:23.880
os preços sobem.

00:12:23.880 --> 00:12:28.000
Quando os preços sobem,
chamamos isso de inflação.

00:12:28.000 --> 00:12:32.500
O Banco Central não quer que a inflação
aumente muito

00:12:32.500 --> 00:12:35.010
pois isso causa problemas.

00:12:35.010 --> 00:12:38.250
Ao ver preços aumentando,
ele aumenta as taxas de juros.

00:12:38.250 --> 00:12:42.959
Com altas taxas de juros,
menos pessoas conseguem tomar empréstimos.

00:12:42.959 --> 00:12:45.600
E o custo da dívida aumenta.

00:12:45.600 --> 00:12:50.100
Pense nisso como a fatura mensal
do seu cartão de crédito subindo.

00:12:50.100 --> 00:12:54.459
Como as pessoas tomam menos empréstimos
e tem maiores custos com a dívida

00:12:54.459 --> 00:12:58.720
elas possuem menos dinheiro para gastar,
então o consumo desacelera

00:12:58.720 --> 00:13:02.779
... e como o gasto de uma pessoa é a renda de
outra,

00:13:02.779 --> 00:13:06.589
a renda cai... e assim sucessivamente.

00:13:06.589 --> 00:13:10.800
Quando as pessoas gastam menos,
preços caem.

00:13:10.800 --> 00:13:12.689
Nós chamamos isso de deflação.

00:13:12.689 --> 00:13:17.460
A atividade econômica cai e temos
uma recessão.

00:13:17.460 --> 00:13:20.060
Se a recessão for muito severa

00:13:20.060 --> 00:13:22.440
e a inflação deixar de ser um problema,

00:13:22.440 --> 00:13:27.060
o banco central irá cortar as taxas de juros
e fazer com que as coisas retomem o crescimento.

00:13:27.060 --> 00:13:29.650
Com taxas de juros menores,

00:13:29.650 --> 00:13:30.650
custos com dívidas caem

00:13:30.650 --> 00:13:33.250
e empréstimos e consumo retomam

00:13:33.250 --> 00:13:35.450
e então vemos outra expansão.

00:13:35.450 --> 00:13:39.450
Como podem ver, a economia é uma máquina.

00:13:40.250 --> 00:13:44.160
No ciclo de curto prazo, o consumo
é retido apenas pela vontade

00:13:44.160 --> 00:13:47.140
dos poupadores e tomadores
em prover e tomar crédito.

00:13:47.140 --> 00:13:52.510
Quando o crédito é fácil e acessível,
haverá uma expansão econômica.

00:13:52.510 --> 00:13:56.090
Quando o crédito não é acessível,
há uma recessão.

00:13:56.090 --> 00:14:00.450
E notem como o ciclo é controlado fortemente
pelo banco central.

00:14:00.450 --> 00:14:05.120
Este ciclo de curto prazo dura, em geral, 
5-8 anos

00:14:05.120 --> 00:14:08.410
e ocorre por várias vezes durante
décadas.

00:14:08.410 --> 00:14:10.410
Mas notem que o vale

00:14:10.410 --> 00:14:12.400
e o topo de cada ciclo terminam

00:14:12.400 --> 00:14:16.670
com mais crescimento do que o ciclo anterior
e também com mais dívidas.

00:14:16.670 --> 00:14:18.040
Por que?

00:14:18.040 --> 00:14:20.740
Porque as pessoas pressionam

00:14:20.740 --> 00:14:25.530
- elas são inclinadas a se endividar
e gastar mais, ao invés de liquidar dívidas.

00:14:25.530 --> 00:14:27.480
É a natureza humana.

00:14:27.480 --> 00:14:29.380
E por conta disso,

00:14:29.380 --> 00:14:30.680
durante longos períodos de tempo,

00:14:30.680 --> 00:14:33.470
as dívidas crescem mais rápido que a renda

00:14:33.470 --> 00:14:36.670
criando o ciclo de endividamento de longo
prazo.

00:14:38.070 --> 00:14:39.670
Apesar das pessoas estarem mais
endividadas

00:14:40.170 --> 00:14:44.030
poupadores se tornam mais inclinadas
a emprestar.

00:14:44.030 --> 00:14:45.030
Por que?

00:14:45.030 --> 00:14:48.670
Devido a sensação de que tudo está bem!

00:14:48.670 --> 00:14:51.970
As pessoas só se focam no que tem ocorrido
nos últimos tempos.

00:14:51.970 --> 00:14:55.650
E o que tem ocorrido nos últimos tempos?

00:14:55.650 --> 00:14:57.650
A renda tem crescido!

00:14:57.650 --> 00:14:59.250
O valor dos ativos tem subido!

00:14:59.250 --> 00:15:01.550
O mercado de ações está disparando!

00:15:01.550 --> 00:15:02.480
É um "boom"!

00:15:02.480 --> 00:15:06.690
Ele te paga para comprar bens, serviços
e ativos financeiros

00:15:06.690 --> 00:15:08.390
com dinheiro emprestado!

00:15:08.390 --> 00:15:11.770
Quando as pessoas fazem isso com frequência,
nós chamamos isso de bolha.

00:15:11.770 --> 00:15:14.640
Então apesar das dívidas estarem crescendo,

00:15:14.640 --> 00:15:18.110
a renda tem crescido quase tão rápido de modo
a anular as dívidas.

00:15:18.110 --> 00:15:21.970
Vamos chamar essa razão de dívida/renda
de fardo da dívida.

00:15:21.970 --> 00:15:25.210
Contanto que a dívida cresça,

00:15:25.210 --> 00:15:27.040
esse fardo da dívida se mantém 
sustentável.

00:15:27.040 --> 00:15:30.230
Ao mesmo tempo o valor de ativos
disparam.

00:15:30.230 --> 00:15:33.230
As pessoas tomam grandes quantias
de empréstimos

00:15:34.030 --> 00:15:35.060
para investir

00:15:35.060 --> 00:15:37.660
o que a se tornarem mais caros.

00:15:37.660 --> 00:15:40.260
As pessoas se sentem mais ricas.

00:15:40.260 --> 00:15:43.260
Então mesmo com acumulação de muitas
dívidas,

00:15:43.260 --> 00:15:49.490
aumento de renda e o valor dos ativos
ajudam a melhorar a condição de crédito das pessoas.

00:15:49.490 --> 00:15:52.530
Mas isso não se se sustenta pra sempre.

00:15:52.530 --> 00:15:54.250
E não sustenta mesmo.

00:15:54.250 --> 00:16:00.520
Ao longo de décadas, o fardo da dívida vai caindo
aumentando os pagamentos de dívidas.

00:16:00.520 --> 00:16:05.400
Em algum ponto, o pagamento de dívidas
cresce mais que a renda

00:16:05.400 --> 00:16:08.240
forçando pessoas a cortar consumo.

00:16:08.240 --> 00:16:12.200
E como o gasto de um é a renda de outro,

00:16:12.200 --> 00:16:14.500
a renda começa a cair...

00:16:14.500 --> 00:16:19.020
... deteriorando a condição de crédito das
pessoas e diminuindo os empréstimos feitos.

00:16:19.020 --> 00:16:22.020
Pagamento de dívidas continuam subindo

00:16:22.020 --> 00:16:24.440
o que faz com que as pessoas gastem menos...

00:16:24.440 --> 00:16:27.140
... e o ciclo se reverte por si só.

00:16:27.140 --> 00:16:30.960
Esse é o pico do ciclo de dívida de longo prazo.

00:16:30.960 --> 00:16:34.150
O fardo da dívida se torna muito grande.

00:16:34.150 --> 00:16:38.830
Para os EUA, Europa e boa parte do mundo

00:16:38.830 --> 00:16:40.760
isso aconteceu em 2008.

00:16:40.760 --> 00:16:45.430
Isso aconteceu pela mesma razão no Japão em
1989

00:16:45.430 --> 00:16:48.750
e nos EUA em 1929.

00:16:48.750 --> 00:16:51.980
Agora a economia começar a "desendividar".

00:16:51.980 --> 00:16:56.500
Nesse processo, as pessoas cortam gastos,

00:16:56.500 --> 00:16:59.540
rendas caem, crédito desaparece,

00:16:59.540 --> 00:17:02.700
ativos caem de preço, bancos são espremidos,

00:17:02.700 --> 00:17:06.339
o mercado de ações desabada, tensões sociais
crescem

00:17:06.339 --> 00:17:09.709
o processo ocorre para o outro sentido.

00:17:09.709 --> 00:17:13.849
Conforme a renda cai e as dívidas são pagas,

00:17:13.849 --> 00:17:17.990
os endividados são espremidos.
Não são mais dignos de crédito,

00:17:17.990 --> 00:17:22.359
o crédito seca e tomadores ficam sem empréstimo
suficiente para

00:17:22.359 --> 00:17:23.599
rolar suas dívidas.

00:17:23.599 --> 00:17:28.440


00:17:28.440 --> 00:17:31.550
A corrida para vender os ativos inunda o mercado

00:17:31.550 --> 00:17:36.370
É nesse ponto que o mercado
de ações colpasa,

00:17:36.370 --> 00:17:39.740
o mercado imobiliário entra em crise
e os bancos tem problemas.

00:17:39.740 --> 00:17:44.940
Com a queda dos ativos, o valor das garantias
dos tomadores perde valor.

00:17:44.940 --> 00:17:48.280
Tornando os tomadores ainda menos dignos
de crédito.

00:17:48.280 --> 00:17:50.200
As pessoas se sentem pobres.

00:17:51.300 --> 00:17:55.010
Crédito seca.
Menos gastos>

00:17:55.010 --> 00:17:55.890
menos renda>

00:17:55.890 --> 00:17:57.890
menor fortuna>

00:17:57.890 --> 00:17:58.590
menos crédito>

00:17:58.590 --> 00:18:00.800
menos empréstimos
e assim continua.

00:18:00.800 --> 00:18:03.000
É um círculo vicioso.

00:18:03.000 --> 00:18:06.530
Isso é parecido com uma recessão
com a diferença aqui

00:18:06.530 --> 00:18:10.160
é que as taxas de juros não podem
cair para salvar o dia.

00:18:10.160 --> 00:18:14.590
Em uma recessão, abaixar os juros estimula
a tomada de crédito.

00:18:14.590 --> 00:18:18.570
No entanto, em uma desalavancagem, 
diminuir juros não funciona pois

00:18:18.570 --> 00:18:20.530
os juros já estão baixos

00:18:20.530 --> 00:18:25.310
e logo atingem 0% - e o estímulo
cessa.

00:18:25.310 --> 00:18:29.210
Juros nos EUA atingiram 0% durante a
desalavancagem de

00:18:29.210 --> 00:18:30.840
1930

00:18:30.840 --> 00:18:33.440
e novamente em 2008.

00:18:33.440 --> 00:18:35.840
A diferença entre uma recessão

00:18:35.840 --> 00:18:40.270
e uma desalavancagem é que em uma desalavancagem
o custo da dívida

00:18:40.270 --> 00:18:41.930
se tornou muito alto

00:18:41.930 --> 00:18:45.050
e não pode ser aliviado ao diminuir as taxas
de juros.

00:18:45.050 --> 00:18:50.240
Credores percebem que as dívidas
se tornaram muito grandes para serem pagas.

00:18:50.240 --> 00:18:55.310
Tomadores perderam a capacidade de pagar
dívidas e suas garantias perderam valor.

00:18:55.310 --> 00:18:59.370
Se sentem aleijados pela dívida - e não querem
mais dívida!

00:18:59.370 --> 00:19:03.490
Credores param de emprestar.
Tomadores parar de tomar emprestado.

00:19:03.490 --> 00:19:07.020
Pense que toda economia perdeu credibilidade,

00:19:07.020 --> 00:19:09.000
assim como um indivíduo.

00:19:09.000 --> 00:19:12.600
Então o que fazer quanto
uma desalavancagem?

00:19:12.600 --> 00:19:17.540
O problema é que o custo da dívida está muito alto
e precisa diminuir.

00:19:17.540 --> 00:19:20.790
E existem 4 maneiras disso acontecer.

00:19:20.790 --> 00:19:24.489
1. Corte de gastos de governo e indivíduos

00:19:24.489 --> 00:19:28.409
2. Dívidas são cortadas por calotes ou renegociadas

00:19:28.409 --> 00:19:34.139
3. Riqueza redistribuídas entre os que tem e
os que não tem

00:19:34.139 --> 00:19:37.980
e 4. O banco central imprime mais dinheiro.

00:19:37.980 --> 00:19:42.999
Essas 4 maneiras aconteceram na desalavancagem
moderna

00:19:45.699 --> 00:19:47.779
Em geral, gastos são cortados primeiro.

00:19:47.879 --> 00:19:52.129
Como vimos, governo e indivíduos 
apertam o cinto e

00:19:52.129 --> 00:19:54.869
cortam seus gastos de maneira a diminuir
suas dívidas.

00:19:54.869 --> 00:19:58.559
Isso é chamado de austeridade.

00:19:58.559 --> 00:20:01.830
Quando tomadores param de tomar
novas dívidas,

00:20:01.830 --> 00:20:06.769
e começam a pagar velhas dívidas,
você espera que o custo da dívida diminua.

00:20:06.769 --> 00:20:10.720
Mas o oposto acontece!
Porque corte de gastos

00:20:10.720 --> 00:20:14.610
- como o gasto de um é a renda de outro-
causa

00:20:14.610 --> 00:20:19.029
uma queda na renda.
E isso cai mais rápido do que dívidas são pagas

00:20:19.029 --> 00:20:23.210
e o custo da dívida fica pior.
Como vimos,

00:20:23.210 --> 00:20:26.330
esse corte nos gastos é deflacionário e 
doloroso.

00:20:26.330 --> 00:20:29.389
Negócios são forçados a cortar
gastos...

00:20:29.389 --> 00:20:32.779
que significa menos empregos e maior
taxa de desemprego.

00:20:32.779 --> 00:20:37.139
Isso leva a um próximo passo: dívidas precisam
ser reduzidas!

00:20:37.139 --> 00:20:41.149
Muitos tomadores não conseguem pagar
seus empréstimos

00:20:41.149 --> 00:20:44.299
- e a dívida de um tomador é um ativo
para o credor.

00:20:44.299 --> 00:20:48.749
Quando tomadores não pagam o banco,
as pessoas ficam nervosas

00:20:48.749 --> 00:20:50.309
se os bancos vão devolver seu dinheiro

00:20:50.309 --> 00:20:54.909
e correm para sacar o dinheiro do banco.
Bancos são espremidos no processo e

00:20:54.909 --> 00:20:55.590
pessoas,

00:20:55.590 --> 00:21:00.080
negócios e bancos dão calotes.
Isso agrava

00:21:00.080 --> 00:21:03.570
a contração econômica e vira uma depressão.

00:21:03.570 --> 00:21:08.649
Uma boa parte da depressão é quando
as pessoas descobrem que o que pensavam

00:21:08.649 --> 00:21:11.089
ser sua riqueza não está mais lá.

00:21:11.089 --> 00:21:13.490
Vamos voltar ao caso do bar.

00:21:13.690 --> 00:21:17.619
Quando você comprou uma cerveja e colocou na
conta do bar,

00:21:17.619 --> 00:21:23.570
você se comprometeu a pagar ao dono.
Sua promessa virou um ativo para o dono do bar.

00:21:23.570 --> 00:21:28.129
Mas se você quebrar sua promessa
- dar o calote

00:21:28.129 --> 00:21:29.309
na sua conta no bar-

00:21:29.309 --> 00:21:32.649
Então o "ativo" que ele possuía
não vale nada.

00:21:32.649 --> 00:21:35.779
Basicamente sumiu.

00:21:35.779 --> 00:21:39.710
Muitos credores não querem seus ativos sumindo
e concordam

00:21:39.710 --> 00:21:40.759
em renegociar.

00:21:40.759 --> 00:21:44.320
Renegociar a dívida significa que
credores

00:21:44.320 --> 00:21:48.049
terão menos dinheiro ou ao longo de mais tempo

00:21:48.049 --> 00:21:52.330
ou a uma taxa menor do que combinada.
De alguma forma

00:21:52.330 --> 00:21:56.889
um acordo é quebrado para reduzir a dívida.
Credores preferem

00:21:56.889 --> 00:21:59.419
um pouco de algo do que 
tudo de nada.

00:21:59.419 --> 00:22:03.450
Apesar das dívidas sumirem, 
renegociar dívidas causa

00:22:03.450 --> 00:22:06.559
renda e valor de ativos caindo 
rápido,

00:22:06.559 --> 00:22:09.679
então o custo da dívida fica
ainda pior.

00:22:09.679 --> 00:22:12.950
Da mesma forma que cortar gastos,
diminuir dívidas

00:22:12.950 --> 00:22:16.009
é também doloroso e deflacionário.

00:22:16.009 --> 00:22:21.940
Isso tudo impacta o governo central pois
menor renda e maior desemprego

00:22:21.940 --> 00:22:27.049
significa menos impostos.

00:22:27.049 --> 00:22:30.210
Ao mesmo tempo ele precisa aumentar
gastos pois o desemprego subiu.

00:22:30.210 --> 00:22:33.960
Muitos desempregados não tem poupança

00:22:33.960 --> 00:22:36.419
e precisam de apoio financeiro
do estado.

00:22:36.419 --> 00:22:39.999
Adicionalmente, o governo cria
planos de estímulos

00:22:39.999 --> 00:22:43.879
e aumentam seus gastos para compensar
pela queda na economia.

00:22:43.879 --> 00:22:47.509
O déficit do governo explode

00:22:47.509 --> 00:22:51.059
durante uma desalavancagem pois
gastam mais do que arrecadam.

00:22:51.059 --> 00:22:55.720
É isso que ocorre quando você escuta sobre
o déficit do orçamento.

00:22:55.720 --> 00:23:01.320
Para custear seu déficit, o governo precisa
aumentar impostos

00:23:01.320 --> 00:23:06.059
ou tomar empréstimos.
Mas com a renda caindo e desemprego subindo,

00:23:06.059 --> 00:23:09.789
de onde virá o dinheiro?
Dos ricos.

00:23:09.789 --> 00:23:14.580
Como os governos precisam de mais dinheiro
e a riqueza é concentrada

00:23:14.580 --> 00:23:17.109
nas mãos de poucos,

00:23:17.109 --> 00:23:20.379
o governo aumenta impostos sobre os
mais ricos

00:23:20.379 --> 00:23:24.450
facilitando a distribuição de riqueza
em uma economia -

00:23:24.450 --> 00:23:29.279
dos "que têm" aos "que não têm".
Os "que não têm", que estão sofrendo, começam


00:23:29.279 --> 00:23:30.970
a se ressentir dos "que têm".

00:23:30.970 --> 00:23:36.309
Os mais ricos, pressionado pela economia fraca,
ativos caindo de preço

00:23:36.309 --> 00:23:39.940
maiores impostos, ficam ressentidos
com os "que não têm".

00:23:39.940 --> 00:23:43.890
Se a depressão continuar uma desordem social
pode estourar.

00:23:43.890 --> 00:23:47.280
Não apenas tensões dentro do país,

00:23:47.280 --> 00:23:52.200
mas também entre países - especialmente
credores e devedores.

00:23:52.200 --> 00:23:56.040
A situação pode levar a uma mudança
política

00:23:56.040 --> 00:23:58.840
que as vezes pode ser extrema.

00:23:58.840 --> 00:24:02.630
Nos anos de 1930, isso levou a subida de Hitler,

00:24:02.630 --> 00:24:08.080
guerra na Europa, depressão americana. Pressão
para fazer algo

00:24:08.080 --> 00:24:10.070
e acabar com a depressão que aumentava.

00:24:10.070 --> 00:24:14.950
Lembre-se, muito do que as pessoas achavam
ser dinheiro era apenas crédito.

00:24:14.950 --> 00:24:18.400
Quando o crédito seca, as pessoas ficam sem dinheiro.

00:24:18.400 --> 00:24:23.190
Pessoas ficam desesperadas por dinheiro, e quem pode
imprimir dinheiro?

00:24:23.190 --> 00:24:27.370
O banco central!

00:24:27.370 --> 00:24:30.309
Depois ter abaixado juros a quase 0

00:24:30.309 --> 00:24:34.090
- é forçado a imprimir dinheiro. Ao invés de cortar
gastos,

00:24:34.090 --> 00:24:37.299
diminuir a dívida, redistribuir riqueza,

00:24:37.299 --> 00:24:42.190
imprimir dinheiro é inflacionário e estimulante.
Inevitavelmente, o banco central

00:24:42.190 --> 00:24:43.210
imprime mais dinheiro

00:24:43.210 --> 00:24:47.150
- do nada - e usa esse dinheiro para comprar
ativos financeiros

00:24:47.150 --> 00:24:52.260
e títulos do governo. Isso ocorreu nos EUA durante a grande depressão

00:24:52.260 --> 00:24:56.010
e novamente em 2008, quando o banco central americano -

00:24:56.010 --> 00:24:59.940
o Fed - imprimiu mais de 2 trilhões de dólares.

00:24:59.940 --> 00:25:04.179
Outros bancos centrais que podiam fazer,
também imprimiram muito dinheiro.

00:25:04.179 --> 00:25:07.440
Ao comprar ativos financeiros com esse dinheiro,

00:25:07.440 --> 00:25:11.679
isso ajuda a aumentar o preço dos ativos e tornar
as pessoas mais dignas de crédito.

00:25:11.679 --> 00:25:15.820
Apesar disso, essa situação ajuda apenas a melhorar
aqueles que possuem ativos financeiros.

00:25:15.820 --> 00:25:21.840
O banco central pode imprimir dinheiro, mas
apenas comprar ativos financeiros.

00:25:21.840 --> 00:25:24.900
O governo central, no entano,

00:25:24.900 --> 00:25:29.580
pode comprar bens e serviços e colocar o
dinheiro na mão do povo

00:25:29.580 --> 00:25:34.520
mas não pode imprimir dinheiro. Para estimular
a economia, os dois

00:25:34.520 --> 00:25:35.650
precisam cooperar.

00:25:35.650 --> 00:25:40.470
Ao comprar títulos do governo, o banco central "empresta"
dinheiro ao governo central

00:25:40.470 --> 00:25:41.190
.

00:25:41.190 --> 00:25:44.909
permitindo aumentar o déficit
e os gastos

00:25:44.909 --> 00:25:48.650
com bens e serviços, através do seu programa
de estímulo

00:25:48.650 --> 00:25:53.080
e benefícios de desemprego. Isso aumenta
a renda das pessoas

00:25:53.080 --> 00:25:56.240
assim como a dívida do governo.

00:25:56.240 --> 00:25:59.540
Diminuindo, também, o fardo da dívida para 
toda a economia.

00:25:59.540 --> 00:26:05.429
Esses são tempos perigosos. Líderes políticos
precisam balancear essas quatro formas

00:26:05.429 --> 00:26:06.590
de modo a diminuir esse fardo
da dívida.

00:26:06.590 --> 00:26:13.050
Os meios deflacionários precisam equilibrar
os meios inflacionários

00:26:13.050 --> 00:26:14.710
para manter a estabilidade.

00:26:14.710 --> 00:26:18.130
Se equilibrado corretamente,
isso pode levar

00:26:18.130 --> 00:26:21.479
a uma Tranquila Desalavancagem.

00:26:21.479 --> 00:26:25.359
A desalavancagem pode ser 
tranquila ou turbulenta.

00:26:25.359 --> 00:26:28.839
Como pode ser tranquila?

00:26:28.839 --> 00:26:33.429
Apesar de ser uma situação difícil,

00:26:33.429 --> 00:26:37.549
lidar com uma situação difícil da melhor
forma pode ser tranquila.

00:26:37.549 --> 00:26:42.210
Muito mais tranquila do que a fase
desequilibrada e inflamada com dívida

00:26:42.210 --> 00:26:45.940
da alavancagem.
Em uma desalavancagem tranquila,

00:26:45.940 --> 00:26:51.089
dívida caem em relação a renda, o crescimento
real é positivo,

00:26:51.089 --> 00:26:56.889
e a inflação não é um problema.
É alcançado através do equilíbrio certo.

00:26:56.889 --> 00:27:00.159
O equilíbrio certo requer um certo "mix"

00:27:00.159 --> 00:27:04.229
de corte de gastos, queda de dívida,
transferência de riqueza

00:27:04.229 --> 00:27:09.149
e impressão de dinheiro, de maneira
a manter a estabilidade social e econômica.

00:27:09.149 --> 00:27:13.639
Pessoas perguntam se imprimir dinheiro
aumenta a inflação.

00:27:13.639 --> 00:27:18.879
Não irá se for feita junto a corte de crédito.
Lembre-se, gastos é o que importam.

00:27:18.879 --> 00:27:24.249
Um dólar gasto com crédito ou um dólar
gasto com dinheiro

00:27:24.249 --> 00:27:25.969
tem o mesmo
efeito.

00:27:25.969 --> 00:27:31.299
Ao imprimir dinheiro, o banco central pode
compensar o sumiço do crédito

00:27:31.299 --> 00:27:33.080
com um aumento de dinheiro.

00:27:33.080 --> 00:27:38.509
De maneira a reverter a situação, o banco central
precisa ir além do que aumentar

00:27:38.509 --> 00:27:39.519
o crescimento de renda

00:27:39.519 --> 00:27:43.849
precisa que o crescimento de renda 
seja maior que os juros

00:27:43.849 --> 00:27:45.099
da dívida acumulada.

00:27:45.099 --> 00:27:48.379
O que quero dizer com isso?

00:27:48.379 --> 00:27:52.309
A renda precisa crescer mais que a dívida cresce.
Por exemplo:

00:27:52.309 --> 00:27:56.080
se consideramos que um país passando por uma
desalavancagem tem uma relação

00:27:56.080 --> 00:27:58.580
de 100% entre dívida e renda.

00:27:58.580 --> 00:28:03.659
Isso significa que a quantidade dívida é 
o mesmo que a de renda

00:28:03.659 --> 00:28:05.799
que todo o país possui durante o ano.

00:28:05.799 --> 00:28:09.009
Agora pense nos juros pagos,

00:28:09.009 --> 00:28:11.159
digamos 2%.

00:28:11.159 --> 00:28:15.029
Se a sua dívida cresce 2% por conta dos juros

00:28:15.029 --> 00:28:15.690
e a renda

00:28:15.690 --> 00:28:20.230
cresce a 1%, você nunca diminuirá
a quantia de dívida.

00:28:20.230 --> 00:28:24.809
Você precisa imprimir mais dinheiro de modo
a aumentar taxa de crescimento de acima

00:28:24.809 --> 00:28:25.950
da taxa de juros.

00:28:25.950 --> 00:28:30.720
Podem haver abusos na impressão de dinheiro
por ser algo fácil

00:28:30.720 --> 00:28:33.049
e as pessoas preferirem isso
as outras alternativas.

00:28:33.049 --> 00:28:36.200
O segredo é evitar imprimir
muito dinheiro

00:28:36.200 --> 00:28:41.110
e causar uma inflação inaceitável,
na maneira que a Alemanha fez durante

00:28:41.110 --> 00:28:43.129
sua desalavancagem em 1920.

00:28:43.129 --> 00:28:48.269
Se líderes políticos conseguem o 
equilíbrio certo, a desalavancagem
não é tão dramática.

00:28:48.269 --> 00:28:51.340
O crescimento é baixo mas a dívida cai.

00:28:51.340 --> 00:28:54.470
Essa é uma desalavancagem
tranquila.

00:28:54.470 --> 00:28:59.830
Conforme a renda cresce, tomadores se tornam
dignos de mais crédito.

00:28:59.830 --> 00:29:02.999
E quando isso acontece,

00:29:02.999 --> 00:29:08.509
credores voltam a emprestar dinheiro.
O fardo da dívida começa a cair.

00:29:08.509 --> 00:29:13.499
Aptas a tomar empréstimos, as pessoas voltam
a gastar. A economia volta

00:29:13.499 --> 00:29:14.399
a crescer novamente,

00:29:14.399 --> 00:29:18.009
levando a fase de reflação do ciclo de dívida longa.

00:29:18.009 --> 00:29:22.490
Apesar do processo de desalavancagem poder
ser terrível quando mal conduzido,

00:29:22.490 --> 00:29:26.279
se bem conduzido, pode-se consertar
o problema.

00:29:26.279 --> 00:29:29.580
Isso pode levar em torno 
de uma década ou mais

00:29:29.580 --> 00:29:33.669
para que o fardo da dívida caia e a atividade
econômica volte ao normal

00:29:33.669 --> 00:29:37.899
- daí o termo "década perdida".

00:29:37.899 --> 00:29:42.720
É claro, que a economia é mais complexa
do que este simples modelo sugere

00:29:42.720 --> 00:29:43.639


00:29:43.639 --> 00:29:48.850
Mas ao sobrepormos o ciclo curto em cima do ciclo
longo de dívida

00:29:48.850 --> 00:29:52.629
e então colocando ambos sobre a
linha de produtivida

00:29:52.629 --> 00:29:55.919
isso nos dá um modelo razoável de onde
estivemos,

00:29:55.919 --> 00:29:58.919
onde estamos e provavelmente onde
iremos.

00:29:58.919 --> 00:30:03.019
Em resumo, há 3 regras simples que quero
que levem consigo

00:30:03.019 --> 00:30:03.720
e são:

00:30:03.720 --> 00:30:08.220
1: Não deixe a dívida crescer mais 
rápido que a renda,

00:30:08.220 --> 00:30:11.429
pois o custo da dívida vai te esmagar.

00:30:11.429 --> 00:30:16.059
2: Não deixe a renda crescer mais
que a produtividade,

00:30:16.059 --> 00:30:19.159
pois você perderá competitividade.

00:30:19.159 --> 00:30:24.000
e 3: Faça tudo para melhorar
sua produtividade,

00:30:24.000 --> 00:30:29.029
pois, no longo prazo, é isso que importa.

00:30:29.549 --> 00:30:34.080
São conselhos simples para você e para 
os líderes das políticas.

00:30:34.080 --> 00:30:38.470
Você ficaria surpreso, mas a maioria das pessoas
- e nisso estão os líderes - não prestam atenção

00:30:38.470 --> 00:30:39.509
a este fato.

00:30:39.509 --> 00:30:44.059
Este modelo tem funcionado para mim e espero que
funcione para você

00:30:44.059 --> 00:30:46.380
Obrigado!