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La Reserva Federal como prestamista de último recurso

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    ♪ [música] ♪
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    [Alex] En nuestros videos anteriores
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    explicamos cómo la Reserva Federal utiliza
    su control sobre la oferta monetaria
  • 0:17 - 0:20
    para aumentar o disminuir
    la demanda agregada.
  • 0:21 - 0:25
    Sin embargo, la Reserva Federal
    posee otra herramienta a su alcance.
  • 0:25 - 0:26
    Cuando hay pánico
  • 0:26 - 0:29
    es decir, cuando los depositantes
    corren al banco
  • 0:29 - 0:30
    para retirar su dinero
  • 0:30 - 0:32
    cuando los prestamistas
    se niegan a prestar dinero
  • 0:32 - 0:35
    cuando las ventas de liquidaciones
    están destruyendo todo
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    cuando nadie sabe a dónde acudir
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    acuden a la Reserva Federal,
    el prestamista de último recurso.
  • 0:43 - 0:46
    El pánico puede ser muy peligroso
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    porque en las circunstancias adecuadas
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    se puede poner en marcha
    con el más mínimo "temblor"
  • 0:52 - 0:55
    y puede crecer rápidamente
    y extenderse
  • 0:55 - 0:58
    de modo que acarre
    su propio cumplimiento.
  • 0:59 - 1:00
    Un pánico, por ejemplo
  • 1:00 - 1:03
    podría comenzar con un simple rumor
  • 1:03 - 1:07
    de que una institución financiera,
    como un banco es insolvente.
  • 1:08 - 1:13
    Una institución insolvente tiene
    más pasivos que activos.
  • 1:14 - 1:19
    Si los depositantes y los prestamistas
    temen que su banco sea insolvente
  • 1:19 - 1:21
    irán rápidamente a retirar su dinero
  • 1:22 - 1:25
    porque saben que la última persona
    que lo retire
  • 1:25 - 1:27
    se quedará con las manos vacías.
  • 1:27 - 1:30
    El rumor podría ser falso.
  • 1:30 - 1:33
    Quizás el banco en realidad
    tenga muchos activos
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    pero estos activos son ilíquidos.
  • 1:36 - 1:40
    Un activo ilíquido es aquel que vale
    mucho en el futuro
  • 1:40 - 1:45
    pero solo se puede vender a un precio
    mucho más bajo en la actualidad.
  • 1:45 - 1:48
    Quizás porque el activo
    es difícil de valuar
  • 1:48 - 1:51
    y toma tiempo encontrar
    al comprador indicado.
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    Ahora pensemos en los bancos.
  • 1:54 - 1:58
    Los principales activos que tienen
    los bancos son los préstamos.
  • 1:58 - 2:00
    Préstamos que son difíciles de valuar
  • 2:00 - 2:02
    y que no se pagarán sino hasta el futuro.
  • 2:03 - 2:07
    Entonces, los bancos tienen
    muchos activos ilíquidos.
  • 2:08 - 2:11
    Y si el banco se ve forzado
    a liquidarlos temprano
  • 2:11 - 2:13
    para pagarle a sus depositantes
    o prestamistas
  • 2:13 - 2:17
    le puede crear muchos problemas.
  • 2:17 - 2:21
    Los bancos establecen relaciones
    de larga duración con sus clientes.
  • 2:21 - 2:24
    Tomemos como ejemplo,
    el proyecto de un programa.
  • 2:24 - 2:27
    Los desarrolladores explicaron
    el proyecto al banco
  • 2:27 - 2:29
    y obtuvieron un financiamiento.
  • 2:29 - 2:33
    Terminan la mitad del código
    y ahora necesitan otro préstamo.
  • 2:33 - 2:37
    Es lógico volver al mismo banco.
  • 2:38 - 2:41
    Nadie más comprenderá
    el proyecto igual de bien.
  • 2:42 - 2:45
    Si ese banco no puede
    financiar el proyecto
  • 2:45 - 2:48
    ¡es probable que todo se venga abajo!
  • 2:48 - 2:53
    No sólo será difícil explicar
    la idea a otros inversionistas
  • 2:54 - 2:57
    sino que estos podrían temer
    un problema de selección adversa.
  • 2:58 - 3:03
    ¿Por qué el banco que conoce mejor
    el proyecto no presta el dinero?
  • 3:03 - 3:05
    Es sospechoso.
  • 3:06 - 3:10
    Una corrida bancaria
    puede romper la continuidad
  • 3:11 - 3:12
    que es necesaria para financiar
  • 3:12 - 3:17
    los proyectos de largo plazo
    y de alto valor.
  • 3:17 - 3:19
    Los depositantes, sin embargo,
  • 3:19 - 3:23
    no pueden saber si el banco
    es realmente insolvente
  • 3:23 - 3:25
    o solamente ilíquido.
  • 3:25 - 3:27
    Y ante cualquier señal
    de que el banco no está preparado
  • 3:27 - 3:30
    para pagarle a todos a voluntad
  • 3:30 - 3:32
    podría extender el pánico.
  • 3:32 - 3:36
    Aquí es donde entran el seguro
    de depósitos y la Reserva Federal.
  • 3:36 - 3:40
    El seguro de depósitos dice
    a los depositantes: "¡No se preocupen!
  • 3:41 - 3:45
    Incluso si el banco es insolvente,
    igual se les pagará".
  • 3:46 - 3:50
    Y justamente es debido a esta garantía
    que no hay corridas
  • 3:50 - 3:55
    y así el banco no se ve obligado a dejar
    de financiar el proyecto del programa
  • 3:55 - 3:57
    hasta que esté terminado.
  • 3:57 - 4:00
    Cuando el seguro de depósito
    no es suficiente
  • 4:00 - 4:04
    o cuando la institución financiera
    no está cubierta por este seguro
  • 4:05 - 4:06
    entonces la Reserva Federal
    puede interponerse
  • 4:06 - 4:12
    como prestamista de último recurso
    y proveer al banco de suficiente efectivo
  • 4:12 - 4:15
    para pagarle a cualquier depositante
    que quiera su dinero
  • 4:16 - 4:22
    sin necesidad de que el banco liquide
    sus activos demasiado temprano.
  • 4:23 - 4:28
    Tradicionalmente, la Reserva Federal
    prestaba a bancos solventes pero ilíquidos
  • 4:28 - 4:31
    para ayudarlos
    en un aprieto temporal
  • 4:32 - 4:35
    y rechazaba a los bancos insolventes,
    pero en una situación de pánico,
  • 4:36 - 4:42
    la Reserva Federal también puede prestar
    a los bancos insolventes.
  • 4:42 - 4:44
    Incluso podría rescatarlos.
  • 4:45 - 4:50
    El problema durante un momento de pánico
    es el riesgo sistémico.
  • 4:50 - 4:54
    Cuando hay pánico,
    si una institución financiera se derrumba
  • 4:54 - 4:58
    es probable que arrastre a otras
    con ella, como el efecto dominó.
  • 4:58 - 5:03
    La quiebra de un intermediario
    financiero insolvente
  • 5:03 - 5:08
    podría arrastrar consigo
    a instituciones ilíquidas pero solventes.
  • 5:09 - 5:14
    Entonces, la Reserva Federal a veces
    debe rescatar algunos bancos insolventes
  • 5:14 - 5:17
    para proteger a todo el sistema.
  • 5:18 - 5:23
    Durante la crisis financiera
    de 2008-2009, por ejemplo
  • 5:23 - 5:27
    la Reserva Federal, la Corporación Federal
    de Seguros de Depósitos
  • 5:27 - 5:29
    y el Departamento del Tesoro
    de los Estados Unidos
  • 5:29 - 5:35
    intervinieron a una escala sin precedentes
    para respaldar el sistema financiero.
  • 5:36 - 5:39
    El seguro de depósitos,
    que tradicionalmente se limitaba
  • 5:39 - 5:42
    a USD 100.000
    por cada cuenta bancaria
  • 5:43 - 5:46
    en efecto,
    se extendió a todas las cuentas
  • 5:47 - 5:52
    y aumentó la cantidad asegurada
    a unos USD 8 billones.
  • 5:53 - 5:57
    Además, el Departamento del Tesoro
    garantizó billones de dólares
  • 5:57 - 5:59
    en fondos del mercado de dinero
  • 5:59 - 6:02
    y la Reserva Federal también se volvió
    el prestamista de último recurso
  • 6:02 - 6:04
    para el mercado de papel comercial.
  • 6:04 - 6:08
    Además, la Reserva Federal
    pasó de ser prestamista de último recurso
  • 6:08 - 6:10
    a propietario de último recurso
  • 6:10 - 6:13
    cuando asumió
    la participación mayoritaria
  • 6:13 - 6:16
    en la compañía de seguros AIG.
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    ¿Por qué?
  • 6:18 - 6:22
    Porque la quiebra de AIG
    habría amenazado
  • 6:22 - 6:25
    a muchos otros intermediarios financieros
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    y la Reserva Federal
    quiso intervenir a tiempo
  • 6:28 - 6:31
    para detener el efecto dominó.
  • 6:32 - 6:35
    Finalmente,
    el gobierno estadounidense intervino
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    como prestamista de último recurso
  • 6:36 - 6:40
    y propietario parcial de General Motors
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    cuando GM no pudo obtener
    financiamiento de los bancos.
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    Pero hay un problema.
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    ¿Qué harías si te dijeran que puedes
    invertir en cualquier cosa
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    y el gobierno te rescataría si fracasas?
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    Está bastante claro:
    tomarías más riesgos
  • 6:59 - 7:02
    debido que te beneficiarías
    en las altas del mercado
  • 7:02 - 7:05
    y el gobierno se responsabilizaría
    cuando hubiera momentos negativos.
  • 7:06 - 7:10
    Este es el problema esencial
    al que se enfrenta la Reserva Federal.
  • 7:10 - 7:13
    Cuando los individuos o las instituciones
    están asegurados
  • 7:13 - 7:16
    tienden a tomar muchos más riesgos.
  • 7:16 - 7:19
    Este es el problema del riesgo moral.
  • 7:19 - 7:23
    Las grandes instituciones financieras:
    ¿son demasiado grandes como para fracasar?
  • 7:23 - 7:26
    Tienen muy pocos incentivos
  • 7:26 - 7:29
    para hacer inversiones financieras
    responsables.
  • 7:29 - 7:32
    En parte, esta es la razón
    por la que la Reserva Federal
  • 7:32 - 7:35
    cumple la función
    de regulador de bancos.
  • 7:35 - 7:38
    Para minimizar
    este comportamiento imprudente
  • 7:38 - 7:40
    la Reserva Federal impone condiciones
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    sobre los activos que un banco
    puede y debe poseer.
  • 7:45 - 7:48
    Sin embargo, estas regulaciones
    tienen costos propios
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    incluido un sistema bancario
    más burocrático y menos flexible.
  • 7:53 - 7:58
    Limitar el riesgo sistémico
    mientras se vigila el riesgo moral
  • 7:58 - 8:00
    es el problema esencial que enfrenta
  • 8:00 - 8:03
    la Reserva Federal
    como regulador bancario.
  • 8:03 - 8:07
    Y en la actualidad,
    el sistema bancario paralelo
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    realiza más préstamos
    que los bancos tradicionales.
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    Además, el sistema financiero
    se ha vuelvo más complejo y entrelazado
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    a medida que los activos se empaquetan,
    subdividen, compran y venden
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    mucho más que antes.
  • 8:24 - 8:28
    Como resultado, las funciones regulatorias
    y prestamistas de último recurso
  • 8:28 - 8:30
    de la Reserva Federal
  • 8:30 - 8:34
    se han vuelto mucho más importantes
    y complejas.
  • 8:34 - 8:39
    La Reserva Federal intenta guiar un curso
    entre estos dos problemas.
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    Si ocurre un pánico,
  • 8:42 - 8:45
    puede que sea mejor
    rescatar a algunas compañías.
  • 8:45 - 8:47
    incluso a las malas,
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    para proteger al sistema.
  • 8:50 - 8:55
    Aun así, la promesa de rescatar
    a las compañías en un pánico futuro,
  • 8:55 - 8:57
    estimula la toma de riesgos
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    y aumenta la probabilidad
    de que ocurra un pánico en primer lugar.
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    No es obvio que la Reserva Federal
    posee las herramientas
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    para alejarse de los dos problemas.
  • 9:09 - 9:14
    Este es el gran dilema
    de la política monetaria moderna.
  • 9:15 - 9:17
    Está en camino a entender la economía.
  • 9:17 - 9:21
    Asegúrese de no olvidar este video
    respondiendo estas preguntas de práctica.
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Title:
La Reserva Federal como prestamista de último recurso
Description:

Si escucha un rumor de que su banco está insolvente (en otras palabras, tienes más deudas que activos), ¿qué haría?

Una reacción típica es entrar en pánico. ¿Y si no puede sacar su dinero? Su siguiente reacción sería tratar de tener todo el efectivo en mano.

El rumor podría incluso ser falso, pero si suficientes personas actúan como si fuese verdadero, esto se traduce en problemas. Hasta los bancos más solventes poseen activos ilíquidos. Así que cuando un banco no puede pagarle a sus depositantes, cunde el pánico.

Aquí es donde entra en escena la Reserva Federal. Por una parte, la Corporación Federal de Seguro de Depósitos asegura los depósitos bancarios. Por otra, si el seguro no es suficiente o una institución financiera no está cubierta, la Reserva Federal actúa como "prestamista de último recurso". Este sistema presta suficiente dinero para que los bancos puedan devolver los fondos a sus depositantes.

¿Por qué ocurre? Porque el pánico es una verdadera amenaza para todo el sistema bancario. Si una institución financiera cae, incluso siendo insolvente, puede producir un efecto dominó.

Si piensa en la historia americana reciente, rápidamente recordará algunos momentos cuando intervino la Reserva Federal. Durante la crisis financiera de 2008, la Reserva Federal, junto al Departamento de Tesoro de los EEUU y la Corporación Federal de Seguro de Depósitos, rescataron instituciones financieras insolventes para reducir el riesgo sistémico.

¿Pero qué ocurre cuando sabe que el gobierno se encargará de rescatarlo cuando hace inversiones arriesgadas? Ciertamente es un dilema mayor para la Reserva Federal. Discutiremos con detalle estas consecuencias en este video.

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English
Team:
Marginal Revolution University
Project:
Macro
Duration:
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Stephanie Rendón de la Torre edited Spanish subtitles for The Fed as Lender of Last Resort
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