Equity vs. Debt

Všechno, o čem jsme doteď mluvili,
týkající se téhle začínající

firmy prodávající ponožky,
bylo, že získávala

peníze z vlastního jmění.

Získali jsme soukromé peníze...
když byla firma soukromá,

obrátila se na investora rizikového kapitálu
a na andělského investora a

třeba byste šli za kamarádem nebo rodinou,
abyste získali peníze.

A potom se firma mohla stát veřejnou
a získat peníze

na veřejných trzích.

Ale vlastně jsou tu dva způsoby,

jak může firma získat kapitál.

Takže to je, proč se tohle video
jmenuje kapitálové trhy nebo

část z toho, název jak získat kapitál.

Kapitál je v podstatě...
Je jednoduché

přemýšlet o tom tak,
že získáváte hotovost, kterou chcete

určitým způsobem investovat
do růstu vašeho podnikání nebo

podpořit nebo začít vaše podnikání.

Takže všechno, o čem jsme až
doteď mluvili, bylo vlastní jmění a

to je v podstatě prodávání akcií
ve vaší firmě pro získání peněz.

A stejně tak všechny příklady rizikového kapitálu.

Investor do vlastního kapitálu...
takže když prodáváte vlastní kapitál,

vlastně prodáváte... svým způsobem se osoba,

která kupuje akcie... víte, vlastní jmění je stejná věc

jako akcie... osoba, která kupuje

akcie, se stává partnerem ve firmě.

Takže když firma...
řekněme, že jsou dvě situace...

pokud jde firma do konkursu...
a budu mluvit víc

o tom, co bankrot vůbec znamená...
ale když firma

zbankrotuje, všichni akcionáři skončí s ničím.

Skončí na nule.

Ale pokud má firma mnoho výhod,

akcie mají mnoho výhod.

Protože jsou v tom partneři.

Pokud byla toto začínající firma,
o které jsme mluvili,

pokud se stane Amazon.com
a stane se firmou s miliardou dolarů,

každému se bude dařit dobře.

Každý se bude podílet na té výhodě.

Ale existuje i jiný způsob,
jak získat peníze a v podstatě

tohle je pravděpodobně známější na úrovni

domácností.

Myslím, že na úrovni domácnosti
nenavyšujete vlastní jmění.

Nikdy neřeknete, víte co... můžete, ale

nebudete říkat hele, potřebuji koupit dům.
Proč nepůjdu

za bohatým kamarádem a nenabídnu
mu prodat 10% podíl v mém

domě, aby se stal v mém domě partnerem.

Může se to stát, ale většinou se to nestává.

Obvykle, pokud děláte něco
na osobní úrovni, získáváte

peníze pomocí dluhu.

A to je zajímavé.

Takže co je dobré na dluhu...
zamyslíme se nad tím

z pohledu osoby, která vám půjčuje

peníze.

Dluh je jen půjčování peněz.

Myslím, že všichni z nás víme,
co je půjčování peněz.

Půjdu za bohatým kamarádem
a řeknu hele, můžu si půjčit 1 dolar

a za rok ti vrátím 1,25 dolaru.

A on řekne hele, máš to mít.

Ale já vlastně slibuji vrátit peníze

někdy v budoucnu.

Pokud prodávám vlastní jmění,
neslibuji nic.

Řeknu hele, mám skvělé podnikání,
proč mi nedáš

1 dolar a potom dostaneš 20 % mého podnikání.

Pokud se mému podnikání
bude skvěle dařit, dostaneš 20 %

ze všech zisků mého podnikání.

Pokud se mému podnikání povede špatně,
berete na sebe riziko,

že nedostanete nic a já nedostanu nic.

Dluh říká bez ohledu na to,
jak si moje podnikání vede,

pokud si vede skvěle všechno,
co dostanete je úrok.

To je výhoda.

Takže výhoda je omezená, ne?

Pokud si půjčím peníze za 9% úrok,
všechno, co ten člověk

dostane, je 9 %.

I když se moje firma stane příštím Googlem
nebo Microsoftem nebo

čímkoli jiným, tahle osoba dostane

9 % ze svých peněz.

Zatímco tato osoba by mohla
dostat stokrát své

peníze, protože vsadili.

Na druhou stranu tato nevýhoda je mnohem nižší.

Takže omezená nevýhoda.

Protože dostanou své peníze zpět

za určitou... existuje určitý platební plán.

A dostanou své peníze zpět dříve než

akcionáři... takže řekněme,
že v situaci, kdy se

firma dostane do potíží...
a uděláme celou sérii

o bankrotu... lidé, kteří půjčili peníze

firmě, uvidí své peníze dříve, než cokoli

uvidí akcionáři.

Takže jak toto všechno vychází z rozvahy?

Řekněme, že máme veřejnou firmu.

Pokud by vás zajímalo, co ve firmě
dělá CFO (finanční ředitel), toto je skutečně

hlavní rozhodnutí, které vždycky dělají.

Jak získáme peníze, pokud je potřebujeme,

získáme peníze z akciových trhů nebo

dluhových trhů?

Takže znovu máme firmu.

Toto jsou její současná aktiva.

Ne krátkodobá...
Nejsou to krátkodobá aktiva, jsou

to aktiva, která má v současnosti.

Krátkodobá aktiva je něco jiného
a v budoucnu o tom

budeme mluvit.

Ale řekněme, že toto jsou aktiva.

Může mít nějakou hotovost.

Budeme se tím zabývat detailně.

Podíváme se na rozvahu skutečné firmy a

rozluštíme, co znamenají
všechny položky v rozvaze.

Ale pro teď jsou to její aktiva.

A řekněme, že všechny peníze,
které doteď získali,

bylo vlastní jmění.

A řekněme, že je veřejně
obchodovaná na burze.

Nemusí být.

Řekněme, že všechno její vlastní jmění, a má,

nevím, 10 milionů akcií.

A další zajímavá věc, když je

firma veřejná...
pokaždé, když byla firma soukromá a

spojila se s investorem,
s investorem vlastního kapitálu,

museli si sednout a vyjednávat
o tom, jakou to

má hodnotu.

Jakou mají tato aktiva hodnotu?

Ale co je úžasné, když máte
veřejně obchodovanou

firmu, tyto akcie jsou
obchodované na burze, ne?

Tyto akcie jsou

na Newyorské burze.

Každý den můžete jít na Yahoo!

Finance nebo něco takového
a podívat se do tabulky.

Nakreslím graf.

Můžete nakreslit graf.

A všichni jsme viděli akciový graf, myslím.

Řekněme, že toto by mohlo být
datum první veřejné nabídky akcií

nebo to může být začátek,
na který se díváme a

řekněme, že akcie
při první veřejné nabídce vzrostly a

potom celý trh trochu klesl.

Ale akcie... možná je to tady, ne?

Ale v každou, opravdu skoro každou sekundu,

existuje cena, za kterou někdo obchoduje tu akcii

a nemusí to být nejlepší cena, ale je to cena.

A budeme mluvit o tom,
proč se to děje, protože můžete

mít 10 milionů akcií, a pokud se
obchoduje jenom, nevím, 100 akcií

v danou sekundu nebo
řekněme jen 100 akcií

se obchoduje v daný den,
je to orientační cena.

Protože to není velké procento

ze všech akcií.

V každém případě budeme více
mluvit o tom, co znamená objem

vzhledem k celkovému oběhu atd.

Ale řekněme, že v tuto sekundu jsou akcie firmy

obchodovány za 15 dolarů za akcii.

Toto je 15 dolarů v tenhle okamžik.

To je jako právě teď.

Obchodované za 15 dolarů za akcii
a můžete si to vyhledat na svém

Bloomberg terminálu nebo kdekoli jinde.

Takže trh nám vlastně poskytuje

hodnotu za tuhle firmu.

Trh říká wow, trh je ochoten obchodovat

akcii za 15 dolarů.

Byl zde ochotný kupující
a ochotný prodávající přesně

pro 15 dolarů za akcii.

Takže to znamená, že trh
v tom okamžiku hodnotí tuto

firmu na 15 dolarů za akcii
krát 10 milion akcií.

Takže 15 dolarů za akcii
krát 10 milionů akcií...

ne nutně symbol dolaru.

Takže trh přiřazuje, 15 krát 10 je...

150 milionů dolarů tržní kapitalizace.

Tržní kapitalizace firmy.

A můžete se na to podívat...
myslím, že je to klíčový

statistický tabulátor na Yahoo!

Finance a uvidíte tržní kapitalizaci firmy.

A je to jen počet akcií krát

cena akcií.

Toto je, na kolik trh

hodnotí vlastní jmění.

Trh říká, že tato část

má hodnotu 150 milionů dolarů.

A protože tato část
má stejnou velikost jako aktiva,

nemáme nic jiného na pravé straně,

trh říká, že ta aktiva mají hodnotu

150 milionů dolarů.

A tyto si nebudou vždy rovny.

Uvidíme pravděpodbně v pár videích,
že když začnete zvyšovat

dluh, musíte udělat výpočet navíc,
abyste zjistili jakou

hodnotu mají aktiva nebo...
a řeknu nový pojem,

jaká je hodnota podniku.

Hodnota podniku je vlastně hodnota aktiv

minus přebytečná hotovost.

Hotovost, kterou firma nepotřebuje k provozu.

A půjdeme do detailů.

Ale budeme se na to nyní dívat
jako na aktiva.

Takže pokud jsem finanční ředitel
této firmy a řekněme, že potřebujeme

získat dalších 15 milionů dolarů.

Mám dvě možnosti.

Mohl bych říct OK, firma se
obchoduje za 15 dolarů za akcii,

potřebuji získat 15 milionů dolarů,
takže bych mohl emitovat

další milion akcií.

Nebude to první veřejná nabídka akcií,

protože jsem již veřejná firma.

Bude to následná nabídka akcií
nebo někdy se

to nazývá sekundární nabídka akcií.

Ačkoli slovo sekundární má dva významy.

Ale byla by to následná nabídka akcií,
kde bych emitoval

milion akcií představenstvu.
Vlastně bychom vytvořili další

milion akcií a potom je prodali na trhu a

doufejme, že je lidé budou kupovat
za 15 dolarů za akcii nebo pravděpodobně

za trochu méně, protože trochu zahlcujeme trh

tunami akcií.

Možná je koupí za 14 dolarů za akcii a

my získáme 14 milionů dolarů.

A to by byla následná nabídka akcií.

Takže můžeme vždy použít veřejné trhy
jako způsob,

jak získat více peněz.

Nemuseli jsme dělat všechno toto...
myslím,

z větší části jsme nemuseli dělat
toto velké oceňovací cvičení a

vyjednávání a najímat banky atd.

Ačkoli banky budou stále vybírat poplatky.

Ve skutečnosti bychom měli
najmout na toto banky.

Takže to je jedna možnost.

Nebo další možnost je,
že jsme zavedená firma,

generujeme hotovost, můžeme splácet
úrokové

platby, pokud chceme.

Můžeme jít do banky.

A ve skutečnosti je řada
jiných způsobů, jak tohle udělat.

Ale v podstatě si můžeme půjčit peníze.

A řekněme, že to uděláme.

Místo, abychom dělali toto...
řekněme, že uděláme obojí.

Takže řekněme, že jsme udělali následnou
veřejnou nabídku akcií v hodnotě 1 milion dolarů,

což nám dalo 14 milionů dolarů.

A řekněme, že chceme další
2 miliony dolarů, ale tentokrát

místo prodávání akcií... takže nyní kolik

máme akcií?

Prodali jsme 1 milion,
měli jsme 10 milionů,

máme 11 milionů akcií.

Víte co, řekněme, že jako
finanční ředitel cítím, že

naše akcie hodně porostou.

Takže nejsme rádi, že se
prodávají za takto nízkou cenu.

A řekněme, že úrokové sazby
jsou skutečně nízké.

Místo toho si půjčíme peníze.

To je vlastně získávání dluhu.

Takže řekněme, že si půjčíme
další 3 miliony dolarů, protože je potřebujeme.

Takže ve skutečnosti je toto dluh,
dluh 3 miliony dolarů a

dostaneme 3 miliony v hotovosti.

Takže teď jsou naše aktiva všechny tyto věci

na levé straně.

A co jsou nyní naše závazky?

Nyní, neměli jsme předtím
žádné závazky, protože

všechno, co jsme měli,
bylo vlastní jmění.

Ale nyní máme.

Nyní někomu dlužíme 3 miliony dolarů.

A budu více mluvit o různých způsobech

půjčování peněz.

Ale to je v podstatě, může to být
doslova bankovní půjčka.

Mohli jen tak jít do Bank of America a říct, hele

jsme velká firma a za dané peníze
máme dobrou hodnotu, proč nám

nepůjčíte 3 miliony dolarů?

A třeba to budou 3 miliony dolarů
za nízkou úrokovou

sazbu, třeba 6 % ročně.

A Bank of America se cítí dobře,
protože máte vysokou...

budeme mluvit o úvěrovém hodnocení,

ale řeknou, máte v podstatě dobré firemí

kreditní skóre.

Takže vám to dáme
za nízkou úrokovou sazbu.

Takže, co se v budoucnu stane,
je, že tato aktiva budou

generovat, doufejme, nějakou hotovost.

A předtím než to tito lidé uvidí...udělám to

předtím než tito akcionáři...
toto jsou akcionáři...

předtím než akcionáři něco uvidí,

těmto lidem se musí zaplatit úrok.
A všechno tohle vám

ukáži řádek po řádku ve výsledovce.

Vše, co jsme doteď dělali, byla rozvaha.

Ale teď se děje něco zajímavého.

Nyní najednou vaše aktiva,
což je tato strana...

já vím, píši přes ten samý obrázek...
vaše aktiva

jsou nyní větší než vaše vlastní jmění.

Teď přemýšlím a toto je
svým způsobem opakování

videa o rozvaze.
Vidíte, že aktiva se rovnají

vašemu vlastnímu jmění, které je právě tady,
vaše vlastní jmění plus

vaše závazky.

Vaše závazky jsou nyní 3 miliony dolarů.

Plus závazky.

Takže pokud jste chtěli vědět,
jakou hodnotu mají vaše aktiva, protože

vaše aktiva se rovnají vašemu vlastnímu jmění.

Takže jaká je tržní hodnota
vašeho vlastního jmění?

To už jsme zjistili.

Máme nyní 11 milionů akcií.

A řekněme, že akcie klesne na 10 dolarů za akcii

z nějakého divného důvodu
nebo nedivného důvodu.

Takže jaká je tržní kapitalizace?
10 dolarů za akcii, 11 milionů akcií,

máme tržní kapitalizaci 110 milionů dolarů.

Děláme tržní hodnotu.

A budeme více mluvit o rozdílu mezi tržní a

účetní hodnotou.

Ale toto je tržní hodnota
vašeho vlastního jmění.

A potom kolik jsou vaše závazky?

Dlužíme 3 miliony dolarů,
takže plus 3 miliony dolarů.

Takže bychom mohli říct,
z větší části tržní hodnota

našich aktiv, trh si myslí, že tato celá levá

strana bude mít hodnotu
našeho vlastního jmění,

tržní kapitalizace firmy plus částka dluhu,

se rovná 113 milionů dolarů.

Takže hodnota těchto aktiv je
113 milionů dolarů a

to je z větší části hodnota

podniku naší firmy.

Jaká je hodnota firemních aktiv?

A budeme mluvit... a je tu malá úprava
hodnoty podniku, kterou

uděláme v budoucnu.

Ale to je v podstatě,
jak můžete určit

hodnotu firmy.

A řada lidí, když dělají
výpočet tržní kapitalizace,

říkají, to je jakou

má firma hodnotu.

To je jakou hodnotu má vlastní jmění.

Tržní kapitalizace je hodnota vlastního jmění.

Pokud chcete vědět,
jakou hodnotu má firma, musíte

vzít tržní kapitalizaci a přidat dluh.

Jiný způsob... nebudu to příliš
komplikovat, protože

jsem si uvědomil, že už zase nemám čas.

Uvidíme se v příštím videu.