How The Economic Machine Works by Ray Dalio

Cách hệ thống kinh tế vận hành, trong 30 phút

Thực ra, nền kinh tế khá đơn giản

Nhưng nhiều người không hiểu nó

- hoặc họ không đồng ý về cách nó hoạt động

nên phải gánh chịu các hệ quả kinh tế không cần thiết

Tôi cảm nhận mình có trách nhiệm

chia sẻ mô hình kinh tế giản đơn và thực tiễn này

Bạn sẽ thấy kỳ lạ

nhưng mô hình này là cơ sở giúp tôi dự đoán
và vượt lên cuộc khủng hoảng tài chính toàn cầu

và nó đã hiệu quả trong hơn 30 năm

Hãy bắt đầu nào.

Nền kinh tế có vẻ phức tạp,
những bản chất là cái máy đơn giản

Một cỗ máy có các bộ phận và cách thức hoạt động dễ hiểu.

lặp lại nhiều lần

Chính bản chất con người là hạt nhân
tạo ra các hoạt động kinh tế

và chính chúng tạo ra 3 động lực tăng trưởng

Số 1: Tăng trưởng năng suất

Số 2: Chu kỳ nợ ngắn hạn

Số 3: Chu kỳ nợ dài hạn

Chúng ta sẽ xem xét cách 3 động cơ này
hoạt động và ảnh hưởng nhau

tạo thành một mô hình dễ hiểu
để quan sát nền kinh tế

và đúc kết xem chuyện gì đang xảy ra.

Hãy bắt đầu với phần đơn giản nhất của cỗ máy kinh tế

"Giao dịch"

Một nền kinh tế bằng tổng các cuộc giao dịch trong nó

mà giao dịch lại dễ hiểu

Bạn thực hiện giao dịch mọi lúc.

Mỗi khi bạn mua một cái gì đó
bạn tạo một giao dịch.

Mỗi giao dịch bao gồm một người mua

- trao đổi tiền mặt hoặc tín dụng

với một người bán để đổi lấy hàng hóa,
dịch vụ hoặc những khoản tài sản

Tín dụng giống như tiền mặt,

vậy tổng tiền mặt và tín dụng đã chi

bằng tổng chi

Tổng chi (sức mua) là động lực của nền kinh tế

Nếu bạn lấy tổng chi

chia cho tổng số hàng hóa

bạn có giá trung bình.

Và đó là một giao dịch.

Đó là nguyên tố tạo nên
bộ máy kinh tế.

Mọi thứ thuộc về kinh tế đều dựa trên giao dịch

Vậy, một người hiểu về giao dịch

sẽ nắm bắt được cách nền kinh tế hoạt động

Thị trường = tổng người mua + tổng người bán

đang thực hiện các giao dịch cho cùng một thứ

Ví dụ,
có một thị trường lúa mì,

một thị trường xe hơi,

một thị trường chứng khoán

và thị trường cho nhiều nhiều thứ nữa.

Một nền kinh tế là tổng các giao dịch

trong tất cả các thị trường.

Nếu bạn tăng sức mua (cầu)

và tổng sức bán (cung)

trong tất cả các thị trường,

bạn có mọi thứ
bạn cần phải biết

để hiểu về nền kinh tế.

Đơn giản thôi,

Dân chúng, doanh nghiệp, ngân hàng và chính phủ

tất cả tham gia vào các giao dịch
như tôi vừa miêu tả:

trao đổi tiền mặt và tín dụng
đối với hàng hóa, dịch vụ và các khoản tài sản

Người mua và bán "lớn" nhất là chính phủ

được cấu thành bởi hai cơ quan chính:

một chính phủ trung ương
thu thuế và tiêu tiền ...

... và một ngân hàng trung ương,

có hơi khác một chút bởi

thẩm quyền kiểm soát dòng tiền và tín dụng trong nền kinh tế.

Bằng việc điều chỉnh lãi suất

và in tiền mới.

Ngân hàng trung ương nghiễm nhiễn

chiếm vị trí trọng yếu điểm trong dòng chảy

của Tín dụng.

tôi muôn bạn
chú ý đến tín dụng.

Tín dụng phần quan trọng nhất của nền kinh tế

và có lẽ là ít người hiểu nhất.

Đây là phần quan trọng nhất
bởi vì nó là lớn nhất

và phần dễ bay hơi nhất.

Giống như người mua và người bán
đi chợ để giao dịch,

người cho vay (chủ nợ) và người vay
cũng vậy.

Người cho vay muốn có nhiều tiền hơn

và người đi vay muốn
mua thứ họ chưa trả nổi

như nhà lầu xe hơi

hoặc họ muốn đầu tư vào
việc kinh doanh

Tín dụng có thể giúp cả hai người cho vay

và người vay có được những gì họ muốn.

Người vay hứa
sẽ trả một khoản tiền bao gồm:

nợ ban đầu + lãi suất

Khi lãi suất cao,

có ít vay
bởi vì nó đắt

Khi lãi suất thấp,

vay tăng
bởi vì nó rẻ hơn

Khi người vay hứa sẽ trả nợ

và người cho vay tin họ,

tín dụng được thiết lập.

Bất kỳ một cuộc vay - trả nào cũng đi đến
một khoản tín dụng

Nghe đơn giản, nhưng tín dụng vốn lọc lõi

nó có nhiều tên

Ngay khi có tín dụng

ta có nợ

Nợ là tài sản của người cho vay,

và trách nhiệm với người đi vay.

Về sau,

khi người vay hoàn trả
khoản vay + lãi suất,

tài sản và trách nhiệm từ hai phía được thanh toán

và giao dịch kết thúc.

Vậy, tại sao tín dụng lại quan trọng?

Bởi vì khi người vay nhận được khoản tín dụng,

anh ta mua được nhiều hơn.

Và chi tiêu thúc đẩy kinh tế tăng trưởng

Bởi tiền ra người mua là tiền vào người bán

Vậy, mỗi đồng bạn chi ra, ai đó sẽ thu vào

và mỗi đồng bạn kiếm được, tức là đã có 1 người chi

Vì vậy, khi bạn càng chi nhiều,
người khác càng kiếm được nhiều.

Khi thu nhập tăng

người vay có thêm niềm tin để cho vay

vì giờ người đi vay
đáng giá hơn mức tín dụng

Một người vay tín dụng
có hai nguồn:

khả năng trả nợ và tài sản thế chấp.

Có nhiều nguồn thu nhập làm tăng khả năng trả nợ

Khi nợ cao hơn thu nhập, vẫn còn đó tài sản thế chấp

Điều này làm cơ sở để người cho vay xuất tiền

Vì vậy, thu nhập tăng cho phép vay nhiều hơn

tức là sức chi tăng

Và vì tiền bạn chi ra là tiền người khác thu vào

nên việc vay tiền cứ thế tiếp diễn.

Mô hình tự củng cố này thúc đẩy tăng trưởng kinh tế

và đó là lý do ta có khái niệm
"Chu kỳ"

Khi giao dịch, bạn phải trả số tiền tương ứng với món hàng

và tổng thu nhập bằng tổng năng suất

Qua nhiều năm chúng tôi nhận ra

người làm việc năng suất cao
sẽ có mức sống cao

chúng tôi gọi đây là sự tăng trưởng theo năng suất

những ai có sáng kiến và cần cù
sẽ nâng cao

năng suất và chất lượng cuộc sống nhanh hơn

những kẻ dễ thỏa mãn và lười biếng

nhưng trong ngắn hạn, điều trên không đúng hoàn toàn

Năng suất quan trọng trong dài hạn, nhưng tín dụng quan trọng trong ngắn hạn

Bởi vì năng suất lao động ít tăng trưởng nóng

Nên nó không phải một động lực thích hợp
để thúc đẩy nền kinh tế tăng trưởng nóng

Ngược lại, nợ cho phép ta mua thứ mình chưa trả nổi

và buộc ta tích góp để trả nợ về sau

Nợ có 2 chu kỳ lớn

Một chu kỳ 5 - 8 năm,
một chu kỳ 75 - 100 năm

Mọi người không thấy trước biến động
vì họ không nhìn thấy chu kỳ của nợ

mà chỉ thấy những gì trước mắt

Trong chương này, chúng ta sẽ lùi lại một bước và
xem xét 3 động cơ tăng trưởng kinh tế,

cách chúng tương tác rồi đúc kết kinh nghiệm.

Như đã đề cập, biến động ngắn hạn không dựa trên sáng kiến và cần cù lao động

chúng dựa trên tín dụng

Hãy thử tưởng tượng một nền kinh tế không có
những khoản tín dụng.

Một nền kinh tế mà cách duy nhất
để mua nhiều hơn

là phải tăng thu nhập,

điều này yêu cầu tôi phải làm việc
nhiều và hiệu suất hơn

Năng suất hơn là cách duy nhất để giàu có hơn

Mà tiền tôi chi ra là tiền người khác thu vào

Vậy kinh tế sẽ chỉ tăng trưởng khi tổng năng suất quốc dân tăng lên.

Nếu mọi cuộc giao dịch đều dựa trên
1 yếu tố duy nhất

thì đường biểu thị năng suất lao động là thứ duy nhất ta thấy

Nhưng khi ta vay, ta có chu kỳ nợ

Điều này không phải do bất kỳ luật hoặc tiền lệ nào

đó là do bản chất "muốn có thêm" của con người
và tín dụng ra đời để đáp ứng

Hãy nghĩ việc vay nợ đơn giản là bạn ứng trước số tiền "bạn sẽ có trong tương lai"

Để mua thứ cao hơn năng lực chi tiêu hiện tại,

Bạn phải đi vay từ chính mình trong tương lai

Như vậy, sẽ có một khoảng thời gian trong tương lai

bạn phải chi ít hơn tương ứng
để trả lại khoản nợ hiện đã mượn

Những việc trên nhanh chóng lặp lại thành một chu kỳ

Như vậy, mỗi lần mượn tiền tức thì bạn đã mở ra một vòng lặp vay -trả

Điều này không chỉ đúng với cá nhân mà còn hợp lý với nền kinh tế

Đó là lý do việc thấu hiểu
các khoản tín dụng lại quan trọng

Bởi vì, tín dụng làm nền kinh tế hoạt động
như một cỗ máy

có tính cơ học và dự đoán được các sự kiện ở tương lai.

Điều này làm cho tín dụng khác với tiền mặt

Tiền là những thứ bạn dùng để thanh toán cho các cuộc giao dịch

Bạn mua bia từ một nhân viên pha chế bằng tiền mặt,

Cuộc giao dịch hoàn tất. Chấm hết!

Nhưng khi bạn mua bia bằng tín dụng,

bạn sẽ không trả ngay

mà hứa sẽ trả tiền sau

Cùng nhau, cả hai đã tạo ra một khoản nợ
và trách nhiệm trả nợ

Bạn vừa tạo ra tín dụng đấy.

Chỉ đến khi bạn trả hết cho số bia mình đã uống

thì khoản nợ và trách nhiệm trả nợ mới hết

bạn hết nợ

và giao dịch được hoàn tất.

Thực tế, đa số tiền hiện có là tín dụng

Tổng tín dụng ở Hoa Kỳ khoảng 50 nghìn tỷ USD

trong khi tổng số tiền mặt chỉ vào khoảng 3 nghìn tỷ

Hãy nhớ rằng, trong một nền kinh tế không có tín dụng:

cách duy nhất để tăng sức mua của bạn là
sản xuất nhiều hơn.

Nhưng trong một nền kinh tế có tín dụng,

bạn cũng có thể tăng sức mua bằng cách vay.

Do đó, một nền kinh tế có tín dụng có
sức mua mạnh hơn

và đồng nghĩa là thu nhập sẽ tăng trưởng nóng trong khoảng thời gian ngắn

nhưng tình trạng trên sẽ không kéo dài mãi.

Đừng hiểu nhầm ý tôi

tín dụng không phải một thứ xấu xa
bởi vì nó tạo ra các chu kỳ nợ

Nó chỉ tệ khi chúng ta "vung tay quá trán" và
không thể trả hết nợ.

Ngược lại, khi ta biết sử dụng khoản vay hợp lý

và tăng thu nhập thì có thể trả nợ

Ví dụ: nếu bạn vay tiền để mua một chiếc TV lớn,

thì tất nhiên là TV chẳng tạo ra tiền để bạn trả nợ

Nhưng, nếu bạn vay tiền
mua máy kéo -

để nâng cao năng suất thu hoạch cây trồng hơn
thì bạn sẽ kiếm được nhiều tiền hơn

- sau đó, bạn có thể trả nợ

và cải thiện mức sống của bạn.

Trong một nền kinh tế có tín dụng,

chúng ta có thể theo dõi các giao dịch

và xem cách chúng thúc đẩy tăng trưởng.

Tôi sẽ cho bạn một ví dụ:

Giả sử bạn kiếm được 100.000 USD/năm
và không có nợ.

Bạn đủ uy tín để vay 10.000 USD

nói như thẻ tín dụng

bạn có thể chi 110.000 đô la

mặc dù bạn chỉ kiếm được 100.000 đô la.

Vì tiền bạn chi ra là tiền người khác thu vào

ai đó đang kiếm được 110.000 đô la.

Một người có thu nhập 110.000 USD

không tiền sử nợ, có thể mượn 11,000 USD

vậy anh ta có thể tiêu xài 121.000 USD

dù số tiền đó nhiều hơn
11 ngàn đô so với mức thu nhập của anh ấy.

Và tiền tôi chi ra là tiền người khác thu vào

và thông qua các giao dịch

vòng lặp cứ thế tiếp diễn

cuối cùng, chúng trở thành mô hình tự củng cố

Nhưng nhớ là, có nợ là có chu kỳ nợ

và nếu có khi khởi đầu đi lên thì nhớ sẽ có khi nó đi xuống

Đó là căn nguyên của
"Chu kỳ nợ ngắn hạn"

Khi việc kinh doanh thuận lợi,
chúng ta sẽ mở rộng buôn bán

khởi thủy của "chu kỳ nợ ngắn hạn".

Các khoản chi tiêu và giá cả cũng tăng dần

Điều này xảy ra vì tín dụng
thúc đẩy việc chi tiêu nhiều hơn

mà mượn nợ tín dụng thì dễ như ăn cháo.

Khi nhu cầu tăng nhanh hơn sức cung,

giá cả tăng.

Khi giá tăng thái quá, chúng ta có "lạm phát"

Ngân hàng trung ương không muốn lạm phát diễn ra

vì nó tạo ra nhiều hệ lụy

Giá tăng thì lãi suất tăng

Với lãi suất tăng, sẽ có ít người đi vay

Và tổng số nợ lớn hơn.

Tưởng tượng các khoản thanh toán hàng tháng của bạn tăng đột ngột

Bởi vì mọi người ngại vay hơn
để tích góp trả nợ

họ chi dè dặt hơn nên sức mua giảm

..và tiền tôi chi là tiền người khác thu vào

thu nhập giảm...và cứ thế tiếp diễn.

Dẫn đến cầu giảm, cung thừa và giá cũng sẽ giảm

Chúng tôi gọi đây là giảm phát.

Hoạt động kinh doanh giảm mạnh,
tạo ra "suy thoái"

Nếu suy thoái kinh tế trở nên quá nghiêm trọng

và lạm phát không còn là vấn đề nữa,

ngân hàng trung ương sẽ hạ lãi suất
để cân bằng các hoạt động kinh tế

Với lãi suất thấp,

nợ giảm

việc vay và tiêu xài
tăng trở lại

vòng lặp sẽ trở lại ban đầu.

Đấy, nền kinh tế này như một cỗ máy.

Trong chu kỳ nợ ngắn hạn,
chi tiêu chỉ giới hạn trong sự sẵn lòng của

người cho vay và người vay để
điều chỉnh tín dụng.

Khi niềm tin cho vay cao,
kinh tế sẽ hưng thịnh

Khi niềm tin cho vay thấp,
kinh tế sẽ suy thoái

Lưu ý: chu kỳ này được kiểm soát bởi
ngân hàng trung ương

Chu kỳ nợ ngắn hạn thường kéo dài 5 - 8 năm

và xảy ra nhiều lần trong nhiều thập kỷ.

Nhưng khi hưng hay trầm ở mỗi chu kỳ nợ hoàn tất

với tăng trưởng chu kỳ 2 cao hơn chu kỳ 1
thì nợ sau cũng cao hơn nợ trước

Tại sao?

Vì bản chất con người

có thiên hướng vay rồi tiêu xài
nhiều hơn tích góp để trả nợ

Đó là bản chất con người.

Bởi vì điều này,

trong thời gian dài,

nợ tăng nhanh hơn thu nhập

tạo ra "chu kỳ nợ dài hạn".

Dù nợ mẹ sinh nợ con

người cho vay vẫn tự do gia hạn tín dụng.

Tại sao?

Vì mọi người nghĩ
chuyện rồi sẽ tốt đẹp

Mọi người nhìn vào những xu hướng đang dẫn đầu

Và xu hướng gì đang dẫn đầu?

Thu nhập đã tăng lên!

Giá trị tài sản đang tăng lên!

Thị trường chứng khoán gầm rú!

Đó là một sự bùng nổ!

Và mọi người đầu tư, chi trả mọi thứ

BẰNG TIỀN VAY!

Những việc làm trên lặp lại,
tạo ra khái niệm "bong bóng"

Thế nên, nợ càng thêm nợ

thì mức thu nhập tăng nóng
cũng đủ để bù vào

Hãy gọi tỷ lệ nợ/thu nhập
là GÁNH NẶNG NỢ NẦN

Chừng nào mức thu nhập > mức nợ,

gánh nặng nợ nần vẫn kiểm soát được.

Đồng thời giá trị tài sản tăng chóng mặt

Người ta vay số tiền lớn để mua chúng như
một khoản đầu tư

khiến giá tài sản càng tăng cao thêm

Mọi người cảm thấy giàu có.

Vì vậy, ngay cả khi
khoản nợ tích lũy đang khá cao

tổng thu nhập và giá trị tài sản
vẫn đảm bảo khả năng chi trả cho họ.

Nhưng rõ ràng, chuyện không kéo dài mãi.

Và đúng thế!

Gánh nặng nợ nần tăng dần qua nhiều thập kỷ

Một lúc nào đó,
nợ tăng nhanh hơn thu nhập

buộc mọi người phải cắt giảm tiêu xài

Và ...tiền tôi chi ra là tiền người khác thu vào

thu nhập sẽ giảm dần

khi đó, mức đảm bảo tài chính giảm
kéo theo mức vay giảm

khoản nợ thì vẫn tăng

đẩy chi tiêu giảm bất chợt

... Và chu kỳ tự đảo ngược.

Đây là lúc nợ dài hạn đạt đỉnh.

Gánh nặng nợ nần trở nên quá lớn.

Đối với phương Tây và hầu hết các nước còn lại

Nợ dài hạn đạt đỉnh
vào 2008

Điều tương tự cũng xảy ra
ở Nhật Bản vào năm 1989

và đã từng diễn ra Hoa Kỳ
vào 1929.

Bây giờ, toàn nền kinh tế bắt đầu một phương án có tên:
GIẢI NỢ (thắt lưng buộc bụng)

Trong nỗ lực giải nợ, mọi người phải cắt giảm chi tiêu,

thu nhập sẽ giảm, tín dụng bay hơi,

giá tài sản giảm mạnh, ngân hàng tê liệt

thị trường chứng khoán sụp đổ,
căng thẳng xã hội tăng cao

và toàn bộ hệ thống phải cải tổ mạnh mẽ

Khi thu nhập giảm và mức nợ tăng,

người vay bị ép.
Vì mức đảm bảo tài chính đã bốc hơi.

tín dụng = 0 tức là
mọi người không thể vay tiền

ĐỂ TRẢ NỢ

Để tránh bị siết nợ,
người vay phải cầm cố tài sản

Khi mọi người đổ xô bán tài sản

thì thị trường chứng khoáng sụp đổ

toàn bộ thị trường bất động sản và ngân hàng
rơi vào khủng hoảng

Tổng giá trị tài sản giảm, dĩ nhiên,
uy tín của người vay giảm theo

Dẫn tới, mức đảm bảo tài chính
tụt không phanh

Mọi người cảm thấy nghèo khó

Tín dụng không còn. Sức mua giảm

Thu nhập giảm

không còn sự thịnh vượng

Tín dụng tiếp tục giảm

mức vay cũng giảm và cứ thế tiêp diễn

Đó là một vòng luẩn quẩn.

Hiện tượng này giống một cuộc suy thoái thông thường,
khác ở chỗ

là ngân hàng trung ương
không thể giảm lãi suất được

Trong một cuộc suy thoái,
hạ lãi suất cho vay sẽ kích thích việc vay.

Tuy nhiên, trong giải nợ,
giảm lãi suất trở nên vô dụng

bởi vì lãi suất đã chạm đáy 0%.

vì vậy hiệu ứng kích thích không còn

Mức lãi suất tại Hoa Kỳ đạt 0% vào
thập niên 30 thế kỷ trước

và một lần nữa vào năm 2008.

Sự khác biệt trong điều chỉnh lãi suất
ở một cuộc khủng hoảng kinh tế

và một cuộc giải nợ là khi một quốc gia khủng hoảng

thì mức nợ đã quá lớn

và lãi suất không còn làm được gì nữa.

Người cho vay nhận ra số tiền cho vay đã quá lớn để trả hết

Người vay không còn khả năng trả nợ,
trong khi giá trị tài sản của họ tiếp tục giảm.

Kết quả là cả hai phía đều tê liệt,
không ai muốn tiếp tục nữa

Người cho vay ngừng cho vay.
Người vay ngừng vay.

Hãy liên tưởng tới 1 nền kinh tế không niềm tin

giống như một con người.

Vậy...chúng ta làm gì trong thời kỳ này?

Mấu chốt vấn đề là mức nợ quá cao
và nó cần được hạ xuống.

Và chúng ta có 4 cách
để giải quyết

1. người dân, doanh nghiệp và chính phủ
cắt giảm chi tiêu

2. giảm nợ thông qua các mức vay mặc định
và tái cấu trúc nợ

3. có sự tái phân phối tài sản
bắt nguồn từ nhóm giàu nhất

và 4. ngân hàng trung ương in tiền mới.

4 phương án này được thực hiện để thoát khỏi khủng hoảng

Thông thường, cắt giảm chi tiêu là ưu tiên số 1

Như ta vừa thấy, người dân, doanh nghiệp, ngân hàng và chính phủ thắt chặt chi tiêu các khoản chi

rồi cắt nhiều khoản viện trợ để
tích góp trả nợ.

Phương án này khá căng thẳng

Khi người vay ngưng vay

và bắt đầu trả các khoản nợ cũ, bạn có thể hy vọng gánh nặng nợ sẽ giảm.

Nhưng điều ngược lại xảy ra!
Bởi vì chi tiêu bị cắt giảm

- và tiền chi người nay là thu nhập người kia.

Đồng nghĩa, tổng thu nhập sẽ giảm.
Hệ quả là quá trình hoàn nợ sẽ bị kéo chậm

và mọi chuyện sẽ chỉ tồi tệ hơn.

Có thể thấy,cắt giảm chi tiêu
kéo lùi phát triển kinh tế và tạo ra bất mãn trong xã hội

Các doanh nghiệp buộc phải cắt giảm chi phí ...

đồng nghĩa, việc làm khan hiếm
và tỷ lệ thất nghiệp gia tăng

Tiếp đến: các khoản nợ phải được giảm!

Nhiều người vay nhận ra mình không thể trả nợ nữa

- và các khoản nợ của người đi vay
là tài sản của người cho vay.

Một khi người vay không trả tiền,
nhiều người sẽ lo lắng rằng

ngân hàng sẽ không trả tiền cho họ

vì vậy họ vội vàng rút tiền khỏi ngân hàng.

Các ngân hàng bị siết chặt,

tất cả mọi cá nhân, tổ chức và ngân hàng đều ngập trong nợ.

Sự biến động kinh tế này gọi là khủng hoảng

Mọi người điên lên khi nhận ra, sự giàu có bao lâu nay

đều là mây khói

Hãy trở lại với quán bar

Khi bạn bắt đầu mua trả sau

bạn hứa sẽ trả hết tiền.
Lời hứa khi đó trở thành tài sản của người pha chế

Nhưng bạn thất hứa. Và nếu bạn không trả nợ và tìm cách trốn nợ

thì "tài sản" của anh pha chế trở nên vô nghĩa.

Vì nó đã biến mất theo bạn.

Nhiều người cho vay không muốn tài sản của họ
biến mất. Vì vậy, họ đồng ý tái cấu trúc nợ

Tái cơ cấu nợ có nghĩa
người cho vay sẽ được trả nợ ít hơn khoản ban đầu

hoặc sẽ trả chậm hơn thời hạn

hoặc trả với lãi suất thấp hơn

Tóm lại, hợp đồng ban đầu bị phá vỡ để toàn bộ tài sản không biến mất.

Người cho vay thà mất nhiều chứ không chịu mất hết.

Mặc dù nợ biến mất, việc tái cơ cấu nợ gây ra

hiện tượng giảm mạnh của thu nhập và tài sản

vậy nên gánh nặng nợ ngày một to hơn

Giống như cắt giảm chi tiêu, giảm nợ

cũng gây ra nhiều vấn đề

Và mọi tức giận đều đổ lên chính quyền,
do ảnh hưởng của thu nhập giảm và thất nghiệp tăng

tức là nhà nước thu ít thuế hơn

Đồng thời gánh nặng phúc lợi tăng mạnh khi
nhiều người thất nghiệp

Nhiều người thất nghiệp có khoản tiết kiệm thấp

và cần sự hỗ trợ từ chính phủ

Ngoài ra, chính phủ bận rộn
với các dự án kích thích tăng trưởng

và chi tiền để bù đắp
những khoản lỗ của nền kinh tế

Thâm hụt ngân sách công bùng nổ

trong cuộc suy thoái vì họ chi vượt thu.

Những gì bạn nghe trên bản tin thời sự
về thâm hụt ngân sách

là chính phủ phải tăng thuế để bù đắp tài chính

hoặc vay tiền

Nhưng tổng thu nhập thì giảm và
người dân thất nghiệp,

vậy chính phủ mượn từ ai?
Trả lời: người giàu có.

Vì các chính phủ cần rất nhiều tiền
và 1 lượng lớn tài sản

tập trung trong một lượng nhỏ
những người giàu

Chính phủ sẽ tăng thuế lên người giàu

thông qua đó, tạo điều kiện
tái phân phối của cải toàn xã hội

từ những ai "có tiền" sang "thiếu tiền".
Điều này kích động sự phẫn nộ

của người "thiếu tiền"
với người "có tiền"

Những người giàu có, bị chèn ép và vắt kiệt
bởi nền kinh tế suy yếu, tài sản rớt giá,

thuế tăng, nên họ cảm thấy tức giận
với nhóm "túng thiếu"

Nếu sự mâu thuẫn tiếp diễn,
tình trạng rối loại xã hội sẽ bùng nổ

Đáng sợ hơn, sự cẳng thẳng
không chỉ diễn ra trong 1 quốc gia

nó có thể diễn ra giữa các quốc gia, đặc biệt giữa nước cho vay và nước vay

Tình trạng này có thể dẫn đến thay đổi chính trị

điều đó đôi khi trở nên cực đoan.

Vào những năm 1930, cũng tình trạng này
đã tạo điều kiện cho Hitler cầm quyền

gây ra chiến tranh ở châu Âu và cuộc khủng hoảng kinh tế ở Hoa Kỳ.

Điều này thúc đẩy các chính phủ cần
một kế hoạch để kết thúc căng thẳng leo thang.

Hãy nhớ rằng, hầu hết tiền đều là tín dụng

Nên khi tín dụng bốc hơi,
tiền cũng là mây khói

Mọi người đang tuyệt vọng vì tiền và bạn nhớ ai có thể in tiền?

Ngân hàng trung ương.

Một khi đã giảm lãi suất xuống gần 0

ngân hàng trung ương buộc phải in tiền. Không giống như cắt giảm chi tiêu,

giảm nợ và phân phối lại của cải,

in tiền là một giải pháp thu hút.
Cùng đường, ngân hàng trung ương

phải in mới tiền

mà không cần cuộc giao dịch
và sử dụng nó để mua tài sản đảm bảo

và trái phiếu chính phủ. Nó đã xảy ra ở Hoa Kỳ trong cuộc Đại khủng hoảng

và một lần nữa vào năm 2008, khi ngân hàng trung ương của Hoa Kỳ -

Cục Dự trữ Liên bang - đã in hơn hai nghìn tỷ đô la.

Các ngân hàng trung ương cũng có thể in nhiều tiền

Bằng cách mua tài sản đảm bảo bằng số tiền này,

giá tài sản sẽ tăng khiến mức đảm bảo tài chính
cũng tăng theo

Tuy nhiên, điều này chỉ tác dụng lên những ai
sở hữu nhiều tài sản

Ngân hàng trung ương có thể in tiền,
nhưng nó cũng chỉ mua được tài sản đảm bảo

Chính phủ trung ương thì khác,

chính thể này có thể mua hàng hóa, dịch vụ
hay ứng tiền cho nhân dân

nhưng nó không thể in tiền. Vì vậy, để kích thích tăng trưởng,

cả hai phải hợp tác

Bằng cách mua trái phiếu chính phủ,
Ngân hàng Trung ương cơ bản

cho chính phủ vay tiền,

cho phép chính thể này giải quyết
thâm hụt và tăng chi tiêu

cho các sản phẩm và dịch vụ
có thể kích thích tăng trưởng

và chi cho trợ cấp thất nghiệp. Kết quả là
thu nhập quốc dân tăng

cùng với nợ công. Tuy nhiên,

nó sẽ giảm gánh nặng nợ của nền kinh tế.

Đây là khoảng thời gian nhạy cảm. Các nhà hoạch định chính sách cần cân bằng

gánh nặng nợ

Các phương pháp giảm phát phải cân bằng
với các phương án lạm phát

để duy trì sự ổn định.

Khi trung hòa thành công, chính quyền sẽ có

Cuộc khủng hoảng màu hồng.

Bạn thấy đấy, một cuộc khủng hoảng
có thể tồi tệ hoặc tốt đẹp.

Làm sao khủng hoảng lại tốt đẹp?

Mặc dù khủng hoảng kinh tế
là một tình thế khó khăn

việc đưa ra giải pháp khả thi tốt nhất là một điều tuyệt vời hơn.

so với các khoản nợ xấu khi còn đắc thời

Trong một cuộc suy thoái được xử lý tốt,

Nợ giảm theo thu nhập,
tăng trưởng kinh tế thực dương

và lạm phát không phải là một vấn đề.
Trạng thái trên đặt cơ sở trên sự cân bằng.

Sự cân bằng hoàn hảo đòi hỏi sự pha trộn giữa

cắt giảm chi tiêu, giảm nợ, tái phân phối tài sản

và in mới tiền. Khi đó kinh tế sẽ ổn định
và trật tự xã hội được duy trì.

Sẽ có người lo ngại in tiền sẽ gây lạm phát

Sẽ không. Nếu nó bù đắp được mức tín dụng đang giảm

Hãy nhớ rằng, chi tiêu rất quan trọng

1 USD chi bằng tiền thực
có giá trị ngang 1 USD tín dụng

Bằng cách in thêm tiền, Ngân hàng trung ương
bù vào khoản tín dụng mất đi

bằng số tiền in mới.

Để xoay chuyển tình huống, Ngân hàng Trung ương không nên chỉ bơm cho

mức thu nhập.

mà phải làm cho tỷ suất thu nhập tăng cao hơn
lãi suất trên nợ tích lũy

Vì vậy, ý của tôi là gì? Cơ bản,

thu nhập cần tăng nhanh hơn nợ.

Ví dụ một quốc gia trong thời kỳ suy thoái
có tỷ lệ nợ trên thu nhập là 100%

Đồng nghĩa, tổng nợ bằng tổng thu nhập toàn quóc
trong một năm

Hãy nghĩ đến lãi suất nợ

giả sử là 2%.

Nếu nợ tăng 2% một năm theo lãi suất

mà thu nhập tăng 1%.
Nước này sẽ không thể cắt giảm nợ.

Bạn cần in đủ tiền để thu nhập
tăng nhanh hơn lãi suất

Tuy nhiên, in tiền là động thái dễ làm,
kèm theo nguy cơ bị lạm dụng

và bỏ qua các phương pháp còn lại.

Nguy cơ của in quá nhiều tiền

sẽ là mức lạm phát khủng khiếp.
Nước Đức những năm 1920

đã trải nghiệm hậu quả này.

Nếu giới hoạch định đạt được sự cân bằng,
không cuộc suy thoái nào quá gay gắt

Tăng trưởng sẽ chậm lại
kèm theo nợ giảm nhiệt.

Cuộc suy thoái sẽ được kiểm soát.

Đến khi thu nhập tăng trở lại,
người đi vay sẽ uy tín hơn

Và khi người vay đáng tin hơn,

người cho vay sẽ cho quyết định cho vay lần nữa.
Gánh nặng nợ sẽ giảm dần

Vay tiền được, chi tiêu nhiều hơn.

Và nền kinh tế lại tăng trưởng.

dẫn đến giai đoạn giảm phát của chu kỳ nợ dài hạn.

Dù cho quá trình suy thoái mang nhiều hậu quả xấu
khi không xử lý khéo

nhưng ngược lại, mọi vấn đề đều sẽ
được sửa chữa.

Phải mất hơn một thập kỷ

để gánh nặng nợ giảm và
nền kinh tế hoạt động bình ổn

do đó, hãy gọi nó là:
"thập kỷ mất mát"

Dĩ nhiên, nền kinh tế phức tạp hơn một chút
so với cách trình bày này

Tuy nhiên, đặt chu kỳ nợ ngắn hạn trên chu kỳ nợ dài hạn

rồi đặt cả hai hai đầu của
đường biểu thị năng suất tăng trưởng

ta có một mô hình hợp lý
để nhìn thấy mình trong quá khứ

hiện tại và hướng đi sắp tới

Tóm lại, tôi muốn bạn nhớ 3 nguyên tắc:

Đầu tiên:
Đừng để nợ tăng nhanh hơn thu nhập,

bởi vì gánh nặng nợ cuối cùng sẽ đè bẹp bạn.

Thứ hai:
Không có thu nhập tăng nhanh hơn năng suất,

bởi vì cuối cùng bạn sẽ trở thành không thể cạnh tranh

Và thứ ba:
Làm tất cả những gì bạn có thể để nâng cao năng suất của bạn,

bởi vì, về lâu dài, đó là điều quan trọng nhất.

Đây là lời khuyên đơn giản cho bạn và đó là lời khuyên đơn giản cho các nhà hoạch định chính sách.

Bạn sẽ ngạc nhiên khi đa số, kể cả
các nhà hoạch định đều đánh giá sai yếu tố này

Mô hình này đã giúp tôi nhiều.
Hy vọng nó sẽ giúp ích cho bạn.

Cảm ơn bạn.