Структура и такси на хедж фонд | Финансови и капиталови пазари | Кан Академия

Да видим дали можем да разберем
как е структуриран един хедж фонд

и как се определят
таксите за управление

и представяне.

Повечето хедж фондове
се основават

като дружества
с ограничена отговорност.

Това е хедж фондът,
основан от Пийт.

Ще го наречем "Пийт Кепитъл Фонд 1".

В бъдеще може да основе
Фонд 2, 3 и т.н.

Пийт успява да събере
100 млн. долара.

10% от сумата,
или 10 млн. долара, са от Пийт.

По-точно, идват от

Пийт Кепитал Мениджмънт ООД,
дружество с ограничена отговорност,

което той стартира

като основен съдружник
във фонда.

Може да е малко объркващо,

но това е едно дружество.

А това - друго.

Едното ще управлява
активите на другото.

В замяна ще получава
такси за управление.

Ще може да получава и
такси за представяне.

След малко ще говорим
за това.

Пийт вероятно притежава
цялата компания.

Може би има
няколко служители -

четири или петима.

При тези съдружия

дяловете не се наричат
задължително акции,

но на практика са това.

Който е внесъл
30 млн. долара от тези 100

ще получи 30%

от акциите на дружеството.

Друг, който е внесъл 10%,

ще получи 10 млн. долара.

Да кажем, че се справя
отлично през следващата година.

Успява да увеличи
фонда с 20 милиона бруто,

преди да се приспадне
таксата за управление

и др.

Грубо казано –
ръст от 20% бруто.

Това е без
таксите за търгуване и всички дргуи,

които трябва да плати на
посредника.

За да разберем колко печели
Пийт Кепитъл Мениджмънт,

колко може да използва Пийт
за себе си и за служителите,

първо трябва да
определим таксата за управление.

Таксата за управление ще бъде
средно нетна стойност на аквите.

Ще направя
груби изчисления

тук.

Обикновено се прави
ежемесечно.

Нека обърнем повече внимание
на счетоводството.

Ако прави това
целенасочено,

сравнително последователно,

то средната нетна стойност на активите
за година

би бил около 110 млн. долара.

Средната би била
приблизително 110 млн. долара.

А той ще получи
около 2% от нея.

Приемаме, че ще получи
2% такса за управление и

20% такса за представяне,
или "отложено възнаграждение".

Средната нетна стойност
на активите е 110 млн. долара,

умножаваш я по 2%.

Това означава, че той ще получи
2,2 млн. долара

от такси за управление.

Това е за заплатата му
и за заплатите на служителите му,

да плати наема,

да купи хубави компютри
или друго.

Това се приема за разходите
за управление на фонда.

Трябва да ги извадим
от общата стойност на фонда,

защото това е
за управляващото дружество.

Вместо 120 млн. долара
тук ще имаме -

колко?

117,8 млн. долара.

След това ще изчислим
колко ще получи

като такса за представяне.

В тази ситуация,
без таксата за управление.

получаваме 17,8 млн. долара печалба.

Нека го напиша тук.

Имаме 17,8 млн. долара приходи.

Пийт получава 20%

от таксата за представяне.

По-конкретно –
мажоритарният партньор,

Пийт Кепитъл Мениджмънт,

контролиращият партньор,

който управлява фонда, ще получи 20%.

Да умножим това по 20%.

Колко получаваме?

3,56 млн. долара.

3,56 млн. долара също ще отидат
за Пийт Кепитъл Менижмънт.

Не е зле.

През тази година
спечели малко - почти 6 милиона.

Вероятно това ще е
за него

и може би четирима или петима служители.

Ако представянето е добро,

това може да е
много доходоносно.

Какъв е принципът?

Обикновено тези фондове са
от отворен тип,

като взаимните фондове от отворен тип.

Не точно като тях.
Те трябва да са частни.

Могат да получават средства
само от лицензирани инвеститори.

Не могат да са на пазара.

Не е необходимо да имат регистрация
при Комисията по ценните книжа и борсите.

Това, че са от отворен тип, означава,

че по всяко време,
не точно по всяко време,

а в определени моменти

инвеститорите имат право

да откупуват,
т.е. да добавят инвестиции

към фонда.

След края на годината,
вместо 117,8 долара

ще трябва да извадим
3,56 долара

за Пийт Кепитал Мениджмънт.

Това остава във фонда

и той може да го реинвестира,

но това само ще увеличи
дела му.

Да кажем, че
компанията изтегля дела си.

Да видим колко ще остане.

117,8 минус 3,56
е равно на 114,24.

От фонда остава
114,24.

Да кажем, че през този период
инвеститорите имат право

да откупят дела си.

Да кажем, че според този инвеститор

с 30%

годината е била добра.

"Искам да изтегля 10% от участието си."

Вместо 30%,

той иска да получи 10%.

Вместо 30%

това сега е 20% участие.

Той ще вземе 10%

от 114,24.

На практика
той ще получи -

само трябва да преместим
десетичната запетая

с един знак.

Той ще получи
11,424 млн. долара.

За този тук говоря.

Той ще получи
11,424 млн. долара.

С толкова ще намалее
стойността на фонда.

В тези периоди
инвеститорите могат да откупуват.

Обикновено това е
в края на месеца,

на тримесечието или
на годината.

Тогава за фонда остават,

нека пак ползвам калкулатор.

Сега във фонда остават
114,24 минус 11,424,

което е равно на 102,816.

В същото време
други хора

може да си кажат, че
възвръщаемостта е доста добра.

"Ще инвестирам във фонда."

При всички случаи,
това не е

затворен фонд, при който
хората могат да влагат

капитала си само в началото,
не могат

да го изтеглят преди крайния срок
или да пък да добавят към него.

В рамките на жизнения цикъл
на хедж фонда, в конкретни периоди

инвеститорите имат право
да откупуват средствата си

или да добавят още.