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♪ [música] ♪
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¿CÓMO FUNCIONABA LA FED
ANTES DE LA GRAN RECESIÓN?
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- [Tyler] La Reserva Federal es uno
de los actores económicos más destacados
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porque controla la oferta de dinero.
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Y a través de ese control
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influencia a la demanda agregada
en la economía.
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Algunas veces la Fed quiere aumentar
la demanda agregada
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y otras veces, la quiere disminuir.
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Pero ¿cómo lo hace?
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La Fed usa la oferta de dinero
y las tasas de interés
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para afectar la cantidad
de préstamos y de créditos.
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Hagamos un breve resumen
de cómo la Fed lo hacía
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en los viejos tiempos, antes del 2008.
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Antes
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la Fed normalmente conducía la política
monetaria mediante la fijación
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de la tasa de fondos federales
con operaciones de mercado abierto.
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¿Qué es la tasa de fondos federales?
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Es la tasa de préstamos que se ofrece,
con vencimiento a un día,
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de un banco grande a otro.
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Sí, los bancos se prestan dinero entre sí.
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Recordemos que los bancos
hacen dinero al tomar los depósitos
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y usan esos depósitos
para hacer préstamos.
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Los bancos no pueden prestar
todos sus depósitos
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porque necesitan tener
algunos fondos a la mano
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para liquidar operaciones con otros bancos
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o pagarles a sus clientes
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y, también, para cumplir
con los requerimientos regulatorios
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de la Reserva Federal
que dicta que por ley
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un banco tiene que tener un cierto
porcentaje de depósitos como reservas.
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Antes del 2008,
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los bancos no tenían muchos incentivos
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para mantener exceso de reservas;
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es decir, las reservas que quedan después
de cumplir con lo que requiere ley.
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Así que los bancos trataron de mantener
esas reservas en niveles bajos.
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Algunas veces los bancos
tenían tan pocas reservas
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que no cumplían con los requerimientos
mínimos de la Fed o de los clientes,
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así que pedían prestadas
las reservas a otros bancos.
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El pedir prestadas y prestar las reservas
en el mercado de fondos federales
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establecía una tasa de interés,
la tasa de fondos federales.
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Y ahora llegamos al segundo concepto,
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el de las operaciones de mercado abierto.
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La Fed afecta la tasa de fondos federales
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al realizar operaciones
de mercado abierto,
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que es el uso de las reservas de la Fed
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para comprar y vender títulos públicos
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como; por ejemplo, letras del tesoro.
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Y la Fed hace esas operaciones
con los bancos.
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Entonces, si la Fed quisiera bajar
esas tasas de interés,
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compraría letras del tesoro de los bancos
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para aumentar la cantidad
de las reservas del banco.
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Llamamos a esto una operación
de mercado abierto de expansión.
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Las nuevas reservas permitirían
a los bancos abrir más préstamos
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estimulando así a la economía;
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haciendo más fácil el inicio
o expansión de nuevos negocios
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u obtención de una hipoteca.
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Este aumento en las reservas;
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también, disminuiría
el costo de oportunidad
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de los bancos que prestan
esas reservas a otros bancos
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y, en consecuencia, disminuiría
la tasa de fondos federales.
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De este modo, antes del 2008
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la Reserva Federal usaba
las operaciones de mercado abierto
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para cambiar la cantidad de reservas
hasta que la tasa de fondos federales
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estuviera más o menos
al nivel que demandaba la Fed.
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Esta cifra muestra el exceso de reservas
antes de octubre del 2008.
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Hay que notar que los bancos
normalmente retenían
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un exceso de 2 billones
de dólares de reservas
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durante ese periodo de tiempo.
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Por cierto, si se preguntan
qué es ese gran pico en el 2001;
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pues, se trata de una respuesta
a los actos terroristas del 11/09
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cuando la Fed puso a disposición
enormes cantidades de efectivo
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de emergencia para el sistema financiero.
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Ahora, en ese momento,
los depósitos a la vista en el sistema
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eran de alrededor
unos $300 billones de dólares;
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entonces, el exceso de reservas era
realmente poco en relación a los depósitos
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menos del 1 %.
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Ahora, volviendo a nuestra larga historia,
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hay que tener en cuenta que, mientras
la Fed tiene enorme control
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de la tasa de fondos federales,
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hay muchas otras tasas
de interés en la economía.
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En teoría, estas tasas de interés
se pueden mover juntas
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y son afectadas por la tasa de interés
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que la Fed influencia.
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En la práctica, esas conexiones
pueden ser más fuertes o más débiles
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y eso influenciará qué tan bien,
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o con qué rigurosidad, la Fed
dirige la economía.
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¿Cómo funciona exactamente en la práctica?
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El presidente de la Fed anuncia un cambio
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de la tasa objetivo de fondos federales.
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Eso indica que la Fed va a comprar
y vender letras del tesoro
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hasta que la tasa de fondos federales
se ajuste al nuevo objetivo.
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Es interesante que, aunque
usualmente la tasa de fondos federales
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se ajusta de forma muy rápida
al nivel anunciado por la Fed,
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algunas veces se ajusta
incluso antes de que la Fed
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haya llevado a cabo las operaciones
de mercado abierto.
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De hecho, la comunicación de la Fed
es otra herramienta importante
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que la Fed tiene
para influenciar la economía.
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Por ejemplo, la Fed tiene efectos
psicológicos muy importantes
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que impactan al mercado
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a través de lo que comunica,
su postura y sus anuncios.
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Por supuesto, que la Fed tenía
otros instrumentos
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para influenciar a la economía
antes de la Gran recesión
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pero nos estamos enfocando
en las herramientas más notables.
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En resumen, antes de la Gran recesión,
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la Fed normalmente cambiaba
la cantidad de las reservas bancarias
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para afectar las tasas de interés
y la oferta de dinero
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y así lograr influenciar
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las condiciones de crédito
y a la demanda agregada.
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Eso era antes.
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Ahora, en nuestro siguiente video
-
vamos a considerar
los procedimientos actuales.
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- [Narrador] Está a punto
de dominar la economía.
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Afiance lo aprendido con estos ejercicios.
-
O si quiere conocer más conceptos
sobre macroeconomía
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haga clic en el próximo video.
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