Intro to Bond Markets

Intermediarios Financieros - Bonos

Como hemos visto, la mayoría de los individuos que quieren un préstamo, lo obtienen del banco.

Pero para una corporación tan bien conocida como Starbucks,

pedir prestado dinero puede ser posible por medio de otro tipo de intermediario financiero,

el mercado de bonos. Un bono es esencialmente un pagaré que documenta exactamente

que cantidad y cuando se tiene que pagar algo.

Como las acciones, los bonos se venden en mercados.

Para una compañía establecida como es Starbucks, los inversionistas, ta saben lo suficiente

sobre la compañía, que están dispuestos a brincarse a los bancos como intermediarios

y prestarle a la compañía directamente. Entonces para una compañía muy grande con una reputación

muy buena, esto quiere decir que puedes pedir prestado dinero en mejores términos en el mercado de bonos

en vez de prestamos tradicionales bancarios.

Starbucks por ejemplo ha emitido mas de un billón de dólares en bonos corporativos

para financiar sus planes de expansión.

Ahora, a diferencia de una acción, si vendes una acción nueva emitida por Starbucks

no eres dueño de una parte de Starbucks, simplemente le estás prestando a Starbucks dinero

y a cambio ellos prometen pagarte, una suma específica en un punto específico en el futuro.

Además algunos bonos también pagan cuotas regulares llamadas pago de cupones

con una frecuencia previamente acordada.

Al emitir bonos, una compañía podría recaudar capital y hacer grandes inversiones.

Y luego pueden pagar esa deuda a su propio paso según los retornos de su inversión.

Las corporaciones no son las únicas instituciones que piden prestado en el mercado de bonos,

los gobiernos lo hacen también. En el 2016 el gobierno de Estados Unidos le debía a la población

casi 14 billones de dólares en promesas de pago de bonos.

Pero por que el gobierno es tan grande. Cuando le presta dinero, afecta a todo el mercado de ahorros y préstamos.

Volvamos a la gráfica de oferta y demanda de los fondos prestables.

Aquí usaremos unos número como ilustración. Aquí vemos la curva de demanda que muestra

la demanda para el préstamo. Ahora imagina que el gobierno decide pedir prestado 100 billones.

Esto incrementa la demanda de los fondos prestables hacia arriba. Incrementando la tasa de interés

de un 7% a 9%. Un interés mas alto, eso quiere decir que la cantidad de ahorros ofrecidos va a incrementar.

En este caso de 200 a 250 billones. Y recuerda que si los ahorros incrementan por 50 billones

eso quiere decir que el consumo privado está bajando por 50 billones.

Si estamos ahorrando mas quiere decir que estamos consumiendo menos.

Y por que pedir prestado se vuelve mas caro dado los intereses mas altos, la inversión privada

también va a bajar. Con un 9% de interés, puedes ver que la demanda privada de los fondos prestables

es de 150billones, 50 billones menos que lo que era a un interés de un 7%.

Le llamamos a estos dos efectos, el efecto de exclusión, por que excluye el consumo privado

y la inversión privada. En este caso, excluye 50 billones del consumo privado y también 50 billones de la inversión privada.

Los bonos no son tan riesgosos como las acciones, por que los dueños de bonos

deben pagar antes de que se distribuyan las ganancias a los propietarios.

Pero los bonos también tienen riesgos como por ejemplo que los prestatarios no puedan pagar los bonos cuando sea tiempo de hacerlo.

A eso se le llama el riesgo de incumplimiento. Si los inversionistas piensan que la empresa que emite el bono

tiene un riesgo de incumplimiento significativo, van a requerir un interés mas alto si han de prestarles dinero.

Los bonos son calificados por agencias como el S&P. Las calificaciones del S&P van desde AAA

que son los bonos mas seguros y bajan hasta llegar a la D.

Y a cualquier cosa menor que BBB- se les llama a veces bonos basura.

Si tienes curiosidad, Starbucks tiene un A-. Prestarle dinero a Starbucks es bastante seguro,

pero nunca puedes saber si todas esas personas empiezan a hacer mucho mas café en su casa.

Ahora las agencias calificadoras no son perfectas. Esto se descubrió durante la crisis financiera.

Sin embargo, hablando en general encontrarás que los bonos mejor calificados pagan tasas de interés mas bajas.

Y los bonos mas riesgosos, con peores calificaciones pagan intereses mas altos.

El estado de Illinois tiene la peor calificación en los estados de los EUA, un A-.

Y tiene que pagar significativamente mas para pedir dinero prestado, que Virginia quien tiene la

calificación mas alta de un AAA. Y otro factor que determina el interés en un bono

es el hecho de que el prestamista pueda poner colateral, que es un bien que pueda garantizar el préstamo.

Si quieres pedir prestado dinero para comprar una casa típicamente obtendrás una menor tasa de interés

que si quieres pedir prestado el dinero para irte de vacaciones, ¿por que crees que pasa eso?

Es el mismo principio, el préstamo hipotecario es mucho menos riesgoso para el banco

que las vacaciones. Por que si no lo pagas, el banco puede quitarte la casa, la casa es un colateral

Pero si te vas a Maui, el banco no puede quitarte nada.

Así que es mas barato pedir prestado dinero para comprar una casa, que irte de vacaciones.

OK, hemos cubierto a los bancos, a las acciones, a los bonos pero de hecho hay muchos mas

intermediarios financieros de los que podríamos hablar, incluyendo a los fondos de inversión

capital de riesgo, hipotecas y muchos mas. ¿Que te causa curiosidad? ¡Comunícanoslo!

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