Intro to Bond Markets

♪ [música] ♪

[Alex] Como ya hemos visto,
la mayoría de los individuos

que quieren un préstamo,
lo obtienen del banco.

Pero para una corporación
tan conocida como Starbucks

pedir prestado dinero es posible mediante
otro tipo de intermediario financiero

como el mercado de bonos.

Un bono es esencialmente un pagaré
que documenta

exactamente qué cantidad y cuando
se tiene que pagar algo.

Igual que las acciones
los bonos se venden en mercados.

Para una compañía como Starbucks,
los inversionistas saben lo suficiente

sobre la compañía y están dispuestos
a no tener bancos como intermediarios

y prestar a la compañía directamente.

Para una compañía muy grande
con una reputación muy buena

esto significa que puede pedir prestado
dinero con mejores términos

en el mercado de bonos

en vez de pedir
préstamos tradicionales bancarios.

Starbucks por ejemplo,
ha emitido más de un billón de dólares

de bonos corporativos
para financiar sus planes de expansión.

A diferencia de una acción,
si se compra un bono nuevo

emitido por Starbucks

no se es dueño de una parte de Starbucks

simplemente se presta dinero a esa empresa

y a cambio de ello,
la empresa promete pagar

una suma específica
en un punto específico en el futuro.

Además algunos bonos también pagan
cuotas regulares llamadas pago de cupones

con una frecuencia previamente acordada.

Al emitir bonos,
una compañía podría recaudar capital

y hacer grandes inversiones.

Y luego pueden pagar
esa deuda a largo plazo

y mientras tanto esas inversiones
dan un retorno de inversión.

Las corporaciones no son las únicas
instituciones que emiten préstamos

en el mercado de bonos,
los gobiernos también lo hacen.

En el 2016 el gobierno de Estados Unidos
le debía al mercado

casi 14 billones de dólares
en promesas de pago de bonos.

Pero, ya que el gobierno es muy grande,
cuando éste presta dinero

afecta a todo el mercado
de ahorros y préstamos.

Volvamos a la gráfica de oferta
y demanda de los fondos prestables.

Usaremos unos números
para ejemplificar.

Aquí vemos la curva de demanda que muestra
la demanda de préstamos.

Ahora imagine que el gobierno decide
pedir prestados 100 billones.

Esto incrementa la demanda de los fondos
prestables hacia arriba y a la derecha.

Incrementando la tasa de interés
de equilibrio de un 7% a un 9%.

Una tasa de interés más alta quiere decir
que la cantidad de ahorros en oferta

va a incrementar.

En este caso de 200 a 250 billones.

Y hay que recordar que si los ahorros
aumentan 50 billones

eso quiere decir que el consumo privado
está disminuyendo 50 billones.

Si estamos ahorrando más,
significa que consumimos menos.

Ya que el préstamo se vuelve más caro
por las altas tasas de intereses

entonces la inversión privada
va a disminuir.

Con 9% de interés, la demanda privada
de los fondos prestables

es de 150 billones--50 billones menos
que lo que era a un interés de un 7%.

Le llamamos a estos dos efectos,
"efecto de exclusión".

Cuando el gobierno pide prestados
100 billones excluye el consumo privado

y la inversión privada.

En este caso, excluye 50 billones
del consumo privado

y también 50 billones
de la inversión privada.

Los bonos no son tan riesgosos
como las acciones

ya que a los dueños de bonos
se les paga antes de que se distribuyan

las ganancias a los propietarios.

Pero los bonos también tienen riesgos,
como por ejemplo que los prestatarios

no puedan pagar los bonos
cuando sea tiempo de hacerlo.

A eso se le llama
el "riesgo de incumplimiento".

Si los inversionistas piensan
que la empresa que emite el bono

tiene un riesgo de incumplimiento
significativo

van a requerir un interés mayor,
si van a prestarles dinero.

Los bonos son calificados
por agencias como la agencia S&P.

Las calificaciones de S&P van desde AAA

que son los bonos más seguros,
y bajan hasta llegar a la D.

Y a cualquier calificación menor que BBB-
se les llama "bonos basura".

Starbucks tiene calificación creditica
de A-.

Prestarle dinero a Starbucks
es bastante seguro

pero nunca se podrá saber
si las personas empezarán o no

a hacer más café en su casa
y dejarán de comprar café.

Las agencias calificadoras
no son perfectas

y esto se descubrió
durante la crisis financiera.

En general los bonos mejor calificados
pagan tasas de interés más bajas.

Y los bonos más riesgosos, con peores
calificaciones pagan intereses más altos.

El estado de Illinois
tiene la peor calificación

de entre los estados de los EUA,
tiene A-.

Y tiene que pagar significativamente más
para pedir dinero prestado

comparado con Virginia que tiene
la calificación más alta, que es de AAA.

Otro factor que determina
el interés en un bono

es el hecho de que el prestamista
pueda poner un "colateral"

que es un bien
que pueda garantizar el préstamo.

Si uno quiere pedir prestado dinero
para comprar una casa

típicamente obtendrá
una menor tasa de interés

que si quiere pedir prestado el dinero
para ir de vacaciones

¿por qué cree que pasa eso?

Es el mismo principio,
el préstamo hipotecario

es mucho menos riesgoso para el banco
que el préstamo para las vacaciones.

Por que si uno no lo paga,
el banco puede quitarle la casa

la casa es el colateral.

Pero si uno se va a Maui,
el banco no puede quitarle nada.

Así que es más barato pedir prestado
para comprar una casa

que para irse de vacaciones.

Hemos hablado de los bancos, acciones,
bonos pero de hecho hay muchos más

intermediarios financieros
de los que podríamos hablar

incluyendo a los fondos de inversión,
capital de riesgo, hipotecas y muchos más.

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