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Ahora consideremos la razón por la cual la zona del euro ha estado asomándose al precipicio durante
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tanto tiempo sin caerse o sin resolver sus problemas básicos. Hasta principios del 2013 la crisis
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de la zona del euro ha durado por mas de 3 años, es impresionante cuantas veces han comentado los
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comentaristas que "esta es una semana clave para la zona del euro" sin embargo la crisis parece continuar.
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Yo me imagino un modelo simple, así que imagínate a los países mas solventes como pueden ser representados
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por ejemplo por Alemania y los países menos solventes representados por Grecia, Portugal y España.
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Los países mas solventes están determinados a evitar una catástrofe o el colapso de la zona del euro
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y rescatarán a los miembros menos solventes en todos los casos. O sea quieren correr esos rescates al menor
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costo posible, mas que nada el ciudadano que paga impuestos en Alemania.
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Así que como parte del rescate quieren imponer condiciones fiscales sobre los países menos solventes,
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en esencia requiriendo a los países menos solventes que responsabilidad del rescate, a ves a esto se le llama
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austeridad aun que se necesita algún tipo de incremento en la tasa de impuestos y recortes de gastos a cambio
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del rescate. La austeridad es para asegurarse que los países no tomen este dinero y lo gasten en programas
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de gobierno adicionales. En este modelo siempre se juega al jalón de cuerda, en donde los países solventes
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quieren imponer mas austeridad en los países menos solventes que lo que los países menos solventes están
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dispuestos a adoptar, es muy fácil entender este fenómeno. La austeridad es políticamente impopular,
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al gobierno no le gusta despedir a los trabajadores del gobierno o cortar los gastos gubernamentales.
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Ahora podemos analizar dos escenarios bien simples, en el primero imagínate que por alguna razón exógena las
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cosas empeoran en los países insolventes, en este caso la zona del euro no se cae del precipicio. Lo que pasa es que
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los países solventes toman cargo de la situación y ofrecen mas dinero para el rescate. De todas maneras
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el sistema se queda cerca del precipicio porque los países mas solventes no van a ofrecer mas ayuda/rescate
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de lo que necesitan para solamente evitar que la zona del euro se colapse.
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Alternativamente imagínate que las cosas se mejoran para el país insolvente, bueno de todas maneras el sistema
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se mantiene cerca del precipicio. Mientras las condiciones mejoran los países menos solventes van a
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holgazanear mas, tomarán menos reformas estructurales o tomarán menos consolidación fiscal.
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También saben que no necesitan estar muy lejos del precipicio por que los países mas solventes
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de hecho evitarán que se caigan. Así que en general cuando hay malas noticias sobre la zona del euro,
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resulta que no son tan malas noticias como las que nos imaginábamos, pero las buenas noticias para la
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zona del euro tampoco son tan buenas como parecían en un principio.
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En ambos casos la zona del euro se mantiene cerca de ese precipicio. ¿Podría haber factores intermedios que
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causarían que la zona se caiga en éste precipicio? Bueno eso es posible, una de estas sería un vacío de poder
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en los países mas solventes o menos solventes o quizás en ambos y tal vacío de poder podría prevenir
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el ajuste requerido de mantener a los países menos solventes sin que se caigan al precipicio.
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Una consecuencia de este modelo es que éste vacío de poder puede ser muy peligroso.
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Otro riesgo potencial es que puede que no exista conocimiento común sobre la ubicación del precipicio
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y puede que algún punto veamos la caída de algún país en ese precipicio incluso cuando todos los del alrededor
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creían que los asuntos estaban mas seguros. Finalmente puedes imaginar que no se evite que uno de los
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países caiga al precipicio y esto puede ser por resentimiento político. Otra opción es que algunos
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países mas solventes muestren algunos compromisos previos para tratar de tener un mejor trato con los
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países menos solventes pero una vez que este trato se cierra, políticamente esto puede detener a los países
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mas solventes en el rescate de los países menos solventes. Sin embargo es posible que ninguno de estos
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escenarios sucedan y que la zona del euro se mantenga cerca del precipicio por un número de años
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adicionales y eventualmente sale de las dificultades actuales con reformas estructurales y consolidación fiscal.
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Esto va de acuerdo con la intuición común que en principio la solución para la crisis del euro realmente
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está ahí, o sea que se puede hacer que los números balanceen, pero el riesgo de que un gran accidente suceda
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durante el proceso. Los individuos que son pesimistas sobre la sobrevivencia de la zona del euro
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son aquellos que tienden a creen que la política en alguno de estos países es suficientemente disfuncional
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y que el escenario del accidente es mas o menos el estándar. Los individuos que son mas
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optimistas en cuanto a la zona del euro tienden ser aquellos que tienen un poco mas de fe en la política
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y ven posibilidades de que el accidente suceda pero piensan que el estándar es que la zona del euro
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se recupere.
