1 00:00:01,704 --> 00:00:05,771 Ahora consideremos la razón por la cual la zona del euro ha estado asomándose al precipicio durante 2 00:00:05,771 --> 00:00:13,703 tanto tiempo sin caerse o sin resolver sus problemas básicos. Hasta principios del 2013 la crisis 3 00:00:13,703 --> 00:00:19,308 de la zona del euro ha durado por mas de 3 años, es impresionante cuantas veces han comentado los 4 00:00:19,308 --> 00:00:26,706 comentaristas que "esta es una semana clave para la zona del euro" sin embargo la crisis parece continuar. 5 00:00:26,706 --> 00:00:33,605 Yo me imagino un modelo simple, así que imagínate a los países mas solventes como pueden ser representados 6 00:00:33,605 --> 00:00:41,605 por ejemplo por Alemania y los países menos solventes representados por Grecia, Portugal y España. 7 00:00:41,605 --> 00:00:47,737 Los países mas solventes están determinados a evitar una catástrofe o el colapso de la zona del euro 8 00:00:47,737 --> 00:00:54,437 y rescatarán a los miembros menos solventes en todos los casos. O sea quieren correr esos rescates al menor 9 00:00:54,437 --> 00:00:59,071 costo posible, mas que nada el ciudadano que paga impuestos en Alemania. 10 00:00:59,071 --> 00:01:02,738 Así que como parte del rescate quieren imponer condiciones fiscales sobre los países menos solventes, 11 00:01:02,738 --> 00:01:08,770 en esencia requiriendo a los países menos solventes que responsabilidad del rescate, a ves a esto se le llama 12 00:01:08,770 --> 00:01:15,641 austeridad aun que se necesita algún tipo de incremento en la tasa de impuestos y recortes de gastos a cambio 13 00:01:15,641 --> 00:01:21,704 del rescate. La austeridad es para asegurarse que los países no tomen este dinero y lo gasten en programas 14 00:01:21,704 --> 00:01:28,669 de gobierno adicionales. En este modelo siempre se juega al jalón de cuerda, en donde los países solventes 15 00:01:28,669 --> 00:01:34,077 quieren imponer mas austeridad en los países menos solventes que lo que los países menos solventes están 16 00:01:34,077 --> 00:01:38,937 dispuestos a adoptar, es muy fácil entender este fenómeno. La austeridad es políticamente impopular, 17 00:01:38,937 --> 00:01:44,272 al gobierno no le gusta despedir a los trabajadores del gobierno o cortar los gastos gubernamentales. 18 00:01:44,272 --> 00:01:51,338 Ahora podemos analizar dos escenarios bien simples, en el primero imagínate que por alguna razón exógena las 19 00:01:51,338 --> 00:01:57,557 cosas empeoran en los países insolventes, en este caso la zona del euro no se cae del precipicio. Lo que pasa es que 20 00:01:57,557 --> 00:02:03,303 los países solventes toman cargo de la situación y ofrecen mas dinero para el rescate. De todas maneras 21 00:02:03,303 --> 00:02:08,768 el sistema se queda cerca del precipicio porque los países mas solventes no van a ofrecer mas ayuda/rescate 22 00:02:08,768 --> 00:02:12,405 de lo que necesitan para solamente evitar que la zona del euro se colapse. 23 00:02:12,405 --> 00:02:18,058 Alternativamente imagínate que las cosas se mejoran para el país insolvente, bueno de todas maneras el sistema 24 00:02:18,058 --> 00:02:22,639 se mantiene cerca del precipicio. Mientras las condiciones mejoran los países menos solventes van a 25 00:02:22,639 --> 00:02:29,140 holgazanear mas, tomarán menos reformas estructurales o tomarán menos consolidación fiscal. 26 00:02:29,140 --> 00:02:34,057 También saben que no necesitan estar muy lejos del precipicio por que los países mas solventes 27 00:02:34,057 --> 00:02:39,890 de hecho evitarán que se caigan. Así que en general cuando hay malas noticias sobre la zona del euro, 28 00:02:39,890 --> 00:02:45,270 resulta que no son tan malas noticias como las que nos imaginábamos, pero las buenas noticias para la 29 00:02:45,270 --> 00:02:50,772 zona del euro tampoco son tan buenas como parecían en un principio. 30 00:02:50,772 --> 00:02:58,972 En ambos casos la zona del euro se mantiene cerca de ese precipicio. ¿Podría haber factores intermedios que 31 00:02:58,972 --> 00:03:05,337 causarían que la zona se caiga en éste precipicio? Bueno eso es posible, una de estas sería un vacío de poder 32 00:03:05,337 --> 00:03:11,870 en los países mas solventes o menos solventes o quizás en ambos y tal vacío de poder podría prevenir 33 00:03:11,870 --> 00:03:17,337 el ajuste requerido de mantener a los países menos solventes sin que se caigan al precipicio. 34 00:03:17,337 --> 00:03:22,506 Una consecuencia de este modelo es que éste vacío de poder puede ser muy peligroso. 35 00:03:22,506 --> 00:03:29,612 Otro riesgo potencial es que puede que no exista conocimiento común sobre la ubicación del precipicio 36 00:03:29,612 --> 00:03:34,612 y puede que algún punto veamos la caída de algún país en ese precipicio incluso cuando todos los del alrededor 37 00:03:34,612 --> 00:03:42,613 creían que los asuntos estaban mas seguros. Finalmente puedes imaginar que no se evite que uno de los 38 00:03:42,613 --> 00:03:48,670 países caiga al precipicio y esto puede ser por resentimiento político. Otra opción es que algunos 39 00:03:48,670 --> 00:03:53,470 países mas solventes muestren algunos compromisos previos para tratar de tener un mejor trato con los 40 00:03:53,470 --> 00:03:59,637 países menos solventes pero una vez que este trato se cierra, políticamente esto puede detener a los países 41 00:03:59,637 --> 00:04:05,612 mas solventes en el rescate de los países menos solventes. Sin embargo es posible que ninguno de estos 42 00:04:05,612 --> 00:04:09,970 escenarios sucedan y que la zona del euro se mantenga cerca del precipicio por un número de años 43 00:04:09,970 --> 00:04:18,705 adicionales y eventualmente sale de las dificultades actuales con reformas estructurales y consolidación fiscal. 44 00:04:18,705 --> 00:04:25,670 Esto va de acuerdo con la intuición común que en principio la solución para la crisis del euro realmente 45 00:04:25,670 --> 00:04:32,038 está ahí, o sea que se puede hacer que los números balanceen, pero el riesgo de que un gran accidente suceda 46 00:04:32,038 --> 00:04:37,006 durante el proceso. Los individuos que son pesimistas sobre la sobrevivencia de la zona del euro 47 00:04:37,006 --> 00:04:42,697 son aquellos que tienden a creen que la política en alguno de estos países es suficientemente disfuncional 48 00:04:42,697 --> 00:04:47,470 y que el escenario del accidente es mas o menos el estándar. Los individuos que son mas 49 00:04:47,470 --> 00:04:52,405 optimistas en cuanto a la zona del euro tienden ser aquellos que tienen un poco mas de fe en la política 50 00:04:52,405 --> 00:04:58,004 y ven posibilidades de que el accidente suceda pero piensan que el estándar es que la zona del euro 51 00:04:58,004 --> 00:05:02,004 se recupere.