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← Una mirada honesta al precio, la innovación y a quién impulsa la economía

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Showing Revision 30 created 02/19/2020 by Lidia Cámara de la Fuente.

  1. Creación de valor.
  2. Creación de riqueza.
  3. Estas son palabras muy poderosas.
  4. Tal vez Uds. piensan en finanzas,
    piensan en innovación,
  5. o en creatividad.
  6. Pero ¿quiénes son los creadores de valor?
  7. Si usamos esa palabra, insinuamos
    que algunas personas no crean valor.
  8. ¿Quiénes son?
  9. ¿Los adictos a la tele?
  10. ¿Los extractores de valor?
  11. ¿Los destructores de valor?
  12. Para responder esta pregunta, precisamos
    de una adecuada teoría del valor.
  13. Y yo estoy aquí como economista
    para explicarles
  14. que estamos bastante perdidos
    en esta cuestión.
  15. No se sorprendan tanto.
  16. Lo que quiero decir con esto es que
    hemos dejado de impugnarlo.
  17. Hemos dejado de plantear
    preguntas realmente difíciles
  18. sobre la diferencia entre creación
    de valor y la extracción de valor,
  19. y entre actividades
    productivas y no productivas.
  20. Lo voy a poner en contexto aquí.
  21. En el 2009, casi un año y medio tras
  22. una de las mayores crisis financieras
    de nuestro tiempo,
  23. la segunda después
    de la Gran Depresión de 1929,
  24. el CEO de Goldman Sachs dijo que
  25. los trabajadores de Goldman Sachs eran
    los más productivos en el mundo.
  26. La productividad para un economista,
  27. en realidad,
    está muy relacionada con el valor.
  28. Uno produce algo,
  29. uno lo produce
    de forma dinámica y eficiente.
  30. También produce cosas que
    el mundo necesita, quiere y compra.
  31. Pero cómo pudo haberlo dicho
    tan solo un año tras la crisis,
  32. que en realidad sufría este banco,
    así como muchos otros bancos
  33. —tengo ganas de traer
    a Goldman Sachs aquí—
  34. estaban el centro de la crisis,
    porque produjeron
  35. productos financieros muy problemáticos
    relacionados principalmente con hipotecas
  36. que llevaron a miles de personas
    a perder sus hogares.
  37. En 2010, en solo un mes, septiembre,
  38. 120 000 personas perdieron sus hogares
    debido a embargos durante esa crisis.
  39. Entre 2007 y 2010,
  40. 8.8 millones de personas
    perdieron sus puestos de trabajo.
  41. El banco también tuvo que ser rescatado
    por los contribuyentes de EE. UU.
  42. por la suma de USD 10 mil millones.
  43. No escuchamos a los contribuyentes
    presumir de ser creadores de valor,
  44. pero es evidente que,
    tras haber sacado de apuros
  45. a una de las mayores
    empresas de creación de valor,
  46. tal vez lo deberían hacer.
  47. Lo que quiero hacer ahora es
    que nos preguntemos
  48. cómo hemos perdido nuestro camino,
  49. cómo podría ser, en realidad,
  50. que una afirmación así,
    pueda pasar desapercibida,
  51. porque no era una broma durante la cena;
    esto se dijo muy en serio.
  52. Así que lo que quiero hacer es recordar
    300 años de pensamiento económico,
  53. cuando, en realidad,
    se discutía el término.
  54. Esto no quiere decir
    que estuviese bien o mal,
  55. pero no se podía simplemente decir
    que uno era creador de valor o de riqueza.
  56. Hubo un gran debate
    dentro de la profesión económica.
  57. Y quiero argumentar que
    hemos perdido nuestro camino,
  58. lo que de hecho ha permitido que
    el término "creación de riqueza" y "valor"
  59. haya llegado a ser bastante débil y vago
  60. y también fácil de registrar.
  61. ¿Sí? Así que vamos a empezar
    —odio decírselo—
  62. hace 300 años.
  63. Lo interesante hace 300 años
  64. es que la sociedad seguía siendo
    de tipo agrícola.
  65. Por lo tanto, no es sorprendente
    que los economistas de la época,
  66. quienes eran llamados fisiócratas,
  67. pusieran realmente el centro de atención
    en la mano de obra agrícola.
  68. Cuando se preguntaban:
    "¿De dónde viene el valor?",
  69. se fijaban en la agricultura.
  70. Y crearon lo que creo que fue
    la primera hoja de cálculo del mundo,
  71. llamada "Tableau Economique"
  72. y esto lo hizo François Quesnay,
    uno de los líderes de este movimiento.
  73. Y fue muy interesante,
  74. porque no se limitaron a decir,
    "La agricultura es la fuente del valor".
  75. Estaban muy preocupados
    por lo que ocurría con a ese valor
  76. cuando se había producido.
  77. Lo que hace el Tableau Economique
  78. —he tratado de simplificarlo
    un poco para Uds.—
  79. es dividir la sociedad en tres clases.
  80. Los agricultores creando valor,
    los denominaron "clase productiva".
  81. Otros que solo movían algo de este valor
  82. lo que era útil y necesario,
  83. eran los comerciantes;
  84. los denominaron "propietarios".
  85. Y otra clase que simplemente
    imponía a los agricultores una cuota
  86. para un activo existente, la tierra,
  87. y los denominaron "clase estéril".
  88. Esa es una palabra muy connotada de alto
    impacto si se piensa en lo que significa:
  89. que si demasiados recursos
    van a los propietarios,
  90. en realidad, se pone en peligro
    la reproducción potencial del sistema.
  91. Y todas esas flechas ahí
    eran su forma de hacer simulaciones,
  92. —de nuevo, hojas de cálculo y simuladores,
    realmente usaban datos masivos—
  93. simulaban lo que en realidad
    sucedería bajo diferentes escenarios
  94. si la riqueza en realidad
    no se reinvirtiera en la producción
  95. para que esa tierra fuera más productiva
  96. y si en realidad se desviaba
    de diferentes formas,
  97. o incluso si los propietarios
    recibían demasiado.
  98. Lo que sucedió después en el siglo XIX,
  99. y esto ya no era la Revolución agrícola
  100. sino la Revolución industrial,
  101. es que los economistas clásicos,
  102. es decir, Adam Smith, David Ricardo,
    Karl Marx, el revolucionario,
  103. también se preguntaron
    "¿Qué es el valor?".
  104. Pero no es sorprendente que como,
    en realidad, estaban viviendo
  105. en medio de una era industrial
    con el surgimiento de máquinas y fábricas,
  106. dijeran, que era el trabajo industrial.
  107. Así que tuvieron
    una teoría del valor-trabajo.
  108. Pero nuevamente,
    su enfoque era la producción,
  109. esta preocupación real de lo que
    sucedía al valor que se creaba
  110. si se estaba desviando
  111. Y en "La riqueza de las naciones"
  112. Adam Smith puso este gran ejemplo
    de la fábrica de alfileres al decir,
  113. si solo tienes una persona
    haciendo todo el alfiler
  114. a lo sumo puedes hacer un alfiler al día.
  115. Pero si realmente se invierte
    en la producción en fábrica
  116. y en la división del trabajo,
    —un nuevo pensamiento,
  117. hoy usaríamos la palabra
    "innovación organizacional—
  118. entonces se podría
    aumentar la productividad
  119. el crecimiento y
    la riqueza de las naciones.
  120. Y demostró que
    10 trabajadores especializados
  121. en los que se había invertido
    en su capital humano,
  122. podrían producir 4800 alfileres al día,
  123. a diferencia de uno solo
    por trabajador no especializado.
  124. Y él y sus compañeros economistas clásicos
  125. también desglosaron las actividades
    en productivas e improductivas.
  126. (Risas)
  127. Y las improductivas no eran...
  128. Creo que se ríen porque la mayoría
    de Uds. están en esa lista, ¿no es así?
  129. (Risas)
  130. Abogados. Creo que
    tenía razón sobre los abogados.
  131. Definitivamente no sobre los profesores
    puso todo tipo de personas.
  132. Así que abogados, profesores,
    tenderos, músicos.
  133. Obviamente odiaba la ópera.
  134. Debió haber visto
    la peor actuación de su vida
  135. la noche antes de escribir su libro.
  136. Hay al menos tres profesiones allá arriba
  137. relacionadas con la ópera.
  138. Pero esto no fue un ejercicio de decir:
    "No hagas estas cosas".
  139. Era solo, "¿Qué pasaría
  140. si terminamos permitiendo que algunas
    partes de la economía crezcan demasiado
  141. sin pensar en cómo aumentar
    la productividad
  142. a partir de la fuente del valor que
    ellos consideraban clave,
  143. que era la mano de obra industrial.
  144. Y de nuevo, no hay que preguntarse
    si esto estaba bien o mal,
  145. fue muy disputado.
  146. Hacer estas listas,
  147. de hecho, les obligó también a
    hacerse preguntas interesantes.
  148. Y su enfoque, como el foco
    de los fisiócratas,
  149. era, de hecho, estas condiciones
    objetivas de producción.
  150. También se enfocaron, por ejemplo,
    en la lucha de clases.
  151. Su comprensión de los salarios
  152. tenía que ver con el objetivo
    de las relaciones de poder,
  153. el poder de negociación
    del capital y del trabajo.
  154. Pero, de nuevo, las fábricas,
    las máquinas, la división del trabajo,
  155. tierras agrícolas es lo que
    se aglutinaba en ellas.
  156. Así que la gran revolución que
    sucedió a continuación
  157. —y esto, por cierto, no se enseña a
    menudo en las clases de economía—
  158. la gran revolución que surgió
    con el sistema actual
  159. de pensamiento económico que tenemos,
  160. que se llama "economía neoclásica"
  161. fue que la lógica cambió por completo.
  162. Cambió de dos maneras.
  163. Cambió de centrarse en condiciones
    objetivas a condiciones subjetivas.
  164. Déjenme explicarles
    lo que quiero decir con eso.
  165. Objetivo, en la forma que acabo de decir.
  166. Subjetivo, en el sentido de que
    toda la atención se concentró
  167. en cómo los individuos de diferentes
    clases toman sus decisiones.
  168. Así, los trabajadores maximizan
    sus opciones de ocio y trabajo.
  169. Los consumidores maximizan
    su llamada utilidad,
  170. que es un indicador de felicidad,
  171. y las empresas maximizan sus ganancias.
  172. Y la idea detrás de esto era que
    entonces podemos agregar esto,
  173. y vemos en qué se convierte eso,
  174. que son estas bonitas, elegantes
    curvas de oferta y demanda
  175. que producen un precio
  176. un precio equilibrado.
  177. Es un precio equilibrado,
    porque también le hemos añadido
  178. muchas ecuaciones de la física newtoniana
  179. donde los centros de gravedad son
  180. una parte muy importante
    del principio de organización.
  181. Pero el segundo punto es que
    ese precio de equilibrio, o precios,
  182. revela valor.
  183. Así que aquí la revolución es
    un cambio de objetivo a subjetivo,
  184. pero también la lógica ya no es
    sobre qué es el valor,
  185. cómo se determina,
  186. o cuál es el potencial reproductivo
    de la economía,
  187. que a su vez nos lleva
    a una teoría del precio,
  188. sino más bien lo contrario:
  189. una teoría de precios y un intercambio
  190. es lo que revela valor.
  191. Esto es un cambio enorme.
  192. Y no es solo un ejercicio académico,
    tan fascinante como podría ser.
  193. Afecta a la forma de medir el crecimiento.
  194. Afecta la forma cómo conducimos economías
    para producir más de algunas actividades,
  195. y menos de otras.
  196. Afecta también cómo remuneramos
    algunas actividades más que otras.
  197. Y también cómo pensamos sobre ellas.
  198. Así ¿estamos dispuestos a levantarnos
    siendo o no siendo un creador de valor?
  199. Y ¿cómo es el propio sistema de precios
    si no lo determinan Uds.?
  200. Mencioné que afecta a la forma
    como pensamos sobre la producción.
  201. Si solo incluimos,
    por ejemplo, en el PIB,
  202. aquellas actividades con precios,
  203. suceden todo tipo de cosas
    realmente extrañas.
  204. economistas feministas y
    economistas ambientales
  205. han escrito mucho sobre esto.
  206. Déjenme darles algunos ejemplos.
  207. Si se casa con su niñera, el PIB
    va a bajar, así que no lo haga.
  208. No tengan la tentación
    de hacerlo, ¿de acuerdo?
  209. Debido a una actividad que quizá antes
    era pagada se sigue haciendo,
  210. pero ya no es pagada.
  211. (Risas)
  212. Si contaminan, el PIB sube.
  213. Aún así, no lo hagan, pero si lo hacen,
    ayudarán a la economía.
  214. ¿Por qué? Porque tenemos que pagar
    realmente a alguien por limpiar.
  215. Lo que es también muy interesante
    es lo que ocurrió con las finanzas
  216. en el sector financiero en el PIB.
  217. Esto también es algo
    que siempre me sorprende
  218. que muchos economistas no saben.
  219. Hasta 1970,
  220. la mayor parte del sector financiero
    ni siquiera se incluyó en el PIB.
  221. Era una especie de forma indirecta,
    tal vez no a sabiendas,
  222. de ver todavía a través de
    los ojos de los fisiócratas
  223. moviendo cosas de un lado a otro
    sin en realidad producir nada nuevo.
  224. Por eso solo se incluyeron
    las actividades con un precio explícito.
  225. Por ejemplo, si uno pidió una hipoteca,
    se le cobró una tarifa.
  226. Eso se incluía en el PIB y en el computo
    del ingreso y producto nacional.
  227. Pero, por ejemplo, el pago de intereses
    netos no se incluían,
  228. la diferencia entre lo que
    los bancos ganaban en intereses
  229. si le dieron un préstamo y lo que
    pagaban por un depósito.
  230. Eso no se incluía.
  231. Y las personas que hacían la contabilidad
    empezaron a ver algunos datos,
  232. que mostraban que
    el tamaño de las finanzas
  233. y estos pagos netos de intereses
  234. iban realmente creciendo sustancialmente.
  235. Y llamaron a esto
    el "problema de la banca."
  236. Estas son algunas de las personas
    que trabajan en Naciones Unidas
  237. en un grupo llamado Sistemas
    de Cuentas Nacionales (SNA).
  238. Lo llamaron el "problema de la banca"
  239. en plan: "Dios mío, esto es enorme, y
    ni siquiera lo incluimos".
  240. Así que en lugar de detenerse y, de
    hacer esa Tableau Economique
  241. o plantear alguna de
    esas preguntas fundamentales
  242. que también planteaban algunos
    sobre lo que realmente sucedía
  243. la división del trabajo de las diferentes
    actividades de la economía,
  244. simplemente dieron a estos pagos
    netos de intereses un nombre.
  245. Los bancos comerciales llamaron
    a esto "intermediación financiera".
  246. Así entraron en la Contabilidad Nacional.
  247. Y a los bancos de inversión los llamamos
    "actividades de toma de riesgos"
  248. y así entraron.
  249. Si no me he explicado correctamente,
  250. esa línea roja muestra lo rápido
  251. que la intermediación financiera
    crecía en su conjunto
  252. en comparación con el resto de
    la economía, la línea azul, la industria.
  253. Lo que fue extraordinario,
  254. porque lo que realmente ocurrió,
    y lo que sabemos hoy
  255. y hay varias personas
    que han escrito sobre esto,
  256. estos datos son del Banco de Inglaterra.
  257. es que mucho de lo que hacían
    en realidad las finanzas
  258. desde la década de los 70 y 80
  259. era básicamente financiación en sí:
  260. financiar la financiación de las finanzas.
  261. Es decir, las finanzas,
    los seguros y los bienes inmuebles.
  262. De hecho, en el Reino Unido,
  263. algo así como
    entre el 10 y el 20 % de las finanzas
  264. encuentra su camino
    hacia la economía real en industria,
  265. es decir, en el sector energético,
    en productos farmacéuticos,
  266. en el sector de las TIC,
  267. pero la mayor parte se remonta
    a ese acrónimo, FIRE (FUEGO):
  268. finanzas, seguros y bienes inmuebles.
  269. Se llama muy convenientemente FUEGO.
  270. Esto es interesante porque, de hecho,
  271. no quiere decir que las finanzas
    sean buenas o malas,
  272. pero en el grado en que
  273. con solo por tener que darle un nombre
  274. porque en realidad tenía un ingreso
    que se estaba generando
  275. en vez de parar a preguntarse,
    "¿Qué está haciendo realmente?",
  276. fue una oportunidad perdida.
  277. Igualmente, en la economía real,
    en la industria ¿qué estaba pasando?
  278. Y este enfoque real en los precios
    y también en compartir precios
  279. ha creado un enorme problema
    de reinversión.
  280. de nuevo, esta atención real que tuvieron
    tanto los fisiócratas como los clásicos
  281. en la medida en que el valor
    se generaba en la economía
  282. de hecho, se estaba reinvirtiendo
    de nuevo.
  283. Y así, lo que tenemos hoy es
    un sector industrial ultrafinanciado
  284. donde, cada vez más, una parte de
    los beneficios y los ingresos netos
  285. no se va de nuevo en la producción,
  286. en la formación de capital humano,
    en investigación y desarrollo,
  287. sino que se desvía en términos de
    recompra de sus propias acciones,
  288. lo que aumenta las opciones de acciones,
    que es, de hecho, el camino
  289. que a muchos ejecutivos se les paga.
  290. Y algunas recompra de acciones
    son absolutamente correctas,
  291. pero este sistema está
    completamente fuera de control.
  292. Estos números aquí
  293. muestran que, en los últimos 10 años,
    466 de las empresas S&P 500
  294. han gastado más de USD 4 billones
    en solo la recompra de sus acciones.
  295. Y lo que se ve a continuación, si esto
    se añade a nivel macroeconómico,
  296. si nos fijamos en la
    inversión empresarial añadida,
  297. que es un porcentaje del PIB,
  298. también se ve esta caída de nivel
    de inversión de las empresas.
  299. Y esto es un problema.
  300. Esto es un gran problema para
    las habilidades y la creación de empleo.
  301. Es posible que hayan oído que
    se presta mucha atención en estos días
  302. a si los robots
    asumirán nuestros trabajos.
  303. La mecanización desde hace siglos,
    en realidad, lo ha hecho,
  304. pero siempre y cuando las ganancias se
    reinvierten de nuevo en la producción,
  305. entonces no importa:
    aparecen nuevos trabajos
  306. Pero esta falta de reinversión
    es, de hecho, muy peligrosa.
  307. Igual que en la industria farmacéutica,
    la manera como los precios se fijan,
  308. es muy interesante porque no se
    fijan en estas condiciones objetivas
  309. de la forma colectiva en la que
    se crea valor en la economía.
  310. Así, en el sector donde hay
    gran cantidad de diferentes actores
  311. públicos, privados, claro, pero también
    organizaciones del tercer sector
  312. creando valor,
  313. la forma en que realmente se
    mide el valor de este sector
  314. es a través del propio sistema de precios.
  315. Los precios revelan valor.
  316. Así que cuando, hace poco,
  317. el precio de un antibiótico se incrementó
    en un 400 % durante la noche,
  318. y se le preguntó al director general,
    "¿Cómo puede hacer eso?",
  319. ya que las personas realmente
    necesitan ese antibiótico.
  320. Eso no es justo.
  321. Él dijo: "Tenemos el imperativo moral
  322. de lograr que los precios suban
    hasta lo que pueda soportar el mercado",
  323. descartando completamente
    el hecho de que, en EE. UU.,
  324. los Institutos Nacionales de Salud
    gastaron más de 30 mil millones al año
  325. en investigación médica que condujo
    realmente a estos fármacos.
  326. Así, una vez más, la falta de atención
    a las condiciones objetivas
  327. y solo permitir que el sistema de
    precios en sí revele el valor.
  328. Esto no es solo un ejercicio académico,
  329. tan interesante como pueda ser.
  330. Todo esto realmente importa
    para poder medir la producción,
  331. y dirigir la economía,
  332. hacia aquello que parece productivo
  333. a cuyos sectores terminamos
    ayudando, apoyando
  334. y también haciendo sentir a la gente
    orgullosa por ser parte de ello.
  335. De hecho, volviendo a esa cita,
  336. no es sorprendente que Blankfein
    pudiera decir eso.
  337. Tenía razón.
  338. En la forma en que medimos
    producción, productividad
  339. y valor en la economía,
  340. por supuesto que los empleados
    de Goldman Sachs son los más productivos.
  341. De hecho, son los que ganan más.
  342. El precio de su trabajo revela su valor.
  343. Pero esto es tautológico, por supuesto.
  344. Y por eso hay
    una necesidad real de repensarlo.
  345. Necesitamos repensar
    cómo medimos la producción
  346. y de hecho hay algunos asombrosos
    experimentos en todo el mundo.
  347. En Nueva Zelanda, por ejemplo, tienen
    un indicador bruto de felicidad nacional.
  348. En Bután, también, piensan
    en Indicadores de felicidad y bienestar.
  349. Pero el problema es que
    no podemos solo añadir cosas.
  350. Tenemos que hacer una pausa
  351. y creo que este debería
    ser un momento para la pausa
  352. pues ya vemos que en realidad
    muy poco ha cambiado
  353. desde la crisis financiera.
  354. para asegurarnos de que no
    confundimos también
  355. extracción de valor con creación de valor,
  356. mirando lo que está incluido,
    no solo agregando más,
  357. para asegurarnos de no confundir,
    por ejemplo, rentas con ganancias.
  358. Rentas para los clásicos eran
    ingresos no ganados.
  359. Hoy, rentas, en economía,
  360. es solo una imperfección
    hacia un precio competitivo
  361. eso podría eliminarse
    si se eliminan algunas asimetrías.
  362. Segundo, podemos dirigir actividades
    que los clásicos llamaron
  363. el "límite de producción".
  364. Esto no debería ser
    un nosotros contra ellos,
  365. finanzas grandes y malas
    contra los bienes de otros sectores.
  366. Podríamos reformar las finanzas.
  367. Hubo una verdadera
    oportunidad perdida tras la crisis.
  368. Podríamos haber tenido el impuesto
    a las transacciones financieras,
  369. que habría recompensado
    el largo sobre el corto plazo,
  370. pero no decidimos hacerlo a nivel mundial.
  371. Podemos cambiar nuestra mente.
  372. También podemos configurar
    nuevos tipos de instituciones.
  373. Hay diferentes tipos de instituciones
    financieras públicas en todo el mundo
  374. que proporcionan en realidad finanzas
    comprometidas, pacientes, a largo plazo,
  375. que ayudan a pequeñas empresas a crecer y
    generar la infraestructura y la innovación
  376. Pero esto no debería ser solo
    sobre rendimiento.
  377. Esto no debería ser solo
    sobre la tasa de rentabilidad.
  378. También como sociedad debemos preguntarnos
  379. qué valor estamos creando.
  380. Solo quiero terminar con el hecho de
    que esta semana estamos celebrando
  381. el 50º aniversario
    del aterrizaje en la Luna.
  382. Esto requiere el sector público,
    el sector privado,
  383. que invierta e innove
    en todo tipo de formas,
  384. no solo alrededor de la aeronáutica.
  385. Esto incluye inversión en áreas
    como nutrición y materiales.
  386. Se han cometido muchos errores
    a lo largo del camino.
  387. De hecho, lo que el gobierno hizo fue
    utilizar todo su poder de adquisición,
  388. por ejemplo, para alimentar
    soluciones de abajo a arriba,
  389. de las cuales algunas fallaron.
  390. Pero ¿son los fracasos
    parte de la creación de valor?
  391. ¿O son solo errores?
  392. O ¿cómo podemos alimentar
    la experimentación,
  393. el ensayo y error y el error y el error?
  394. Bell Labs, que fue el laboratorio
    de Investigación y desarrollo de AT&T,
  395. en realidad, procedía de una era
    donde el gobierno era bastante valiente.
  396. Este pidió a AT&T que,
    para mantener su condición de monopolio,
  397. tenían que reinvertir sus ganancias
    en la economía real,
  398. en innovación
  399. y en innovación más allá
    de las telecomunicaciones.
  400. Esa fue la historia, la historia del
    comienzo de los laboratorios Bell.
  401. Y ¿cómo obtener estas nuevas
    condiciones de reinversión
  402. para invertir colectivamente
    en nuevos tipos de valor
  403. hacia a algunos de los desafíos
    más grandes de nuestro tiempo,
  404. como el cambio climático?
  405. Esta es una pregunta clave.
  406. Pero también debemos cuestionarnos
  407. si hubiera habido un cálculo
    de valor presente neto
  408. o un análisis de costo-beneficio
  409. sobre si intentar o no
    ir a la Luna y volver de nuevo
  410. en una generación,
  411. probablemente
    no hubiéramos ido a la Luna.
  412. Gracias a Dios
  413. que soy economista y puedo decirles
  414. que el valor no es solo el precio.
  415. Gracias.
  416. (Aplausos)