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[Events]
Format: Layer, Start, End, Style, Name, MarginL, MarginR, MarginV, Effect, Text
Dialogue: 0,0:00:01.86,0:00:03.70,Default,,0000,0000,0000,,現在我們來學習金融知識中
Dialogue: 0,0:00:04.92,0:00:06.80,Default,,0000,0000,0000,,令大家爭論不休但卻是最有用的一個概念
Dialogue: 0,0:00:09.20,0:00:10.68,Default,,0000,0000,0000,,那就是“現值”
Dialogue: 0,0:00:10.68,0:00:12.45,Default,,0000,0000,0000,,如果你知道現值的話
Dialogue: 0,0:00:12.45,0:00:15.42,Default,,0000,0000,0000,,那麽對於“淨現值” “淨現金量”
Dialogue: 0,0:00:15.42,0:00:16.86,Default,,0000,0000,0000,,“內部收益率”
Dialogue: 0,0:00:16.86,0:00:18.34,Default,,0000,0000,0000,,這些概念的理解會變得很簡單
Dialogue: 0,0:00:18.34,0:00:20.70,Default,,0000,0000,0000,,我們以後會學習這些知識
Dialogue: 0,0:00:22.52,0:00:25.03,Default,,0000,0000,0000,,但是“現值”是什麽意思呢？
Dialogue: 0,0:00:25.03,0:00:29.44,Default,,0000,0000,0000,,“現值”
Dialogue: 0,0:00:29.44,0:00:32.51,Default,,0000,0000,0000,,我們來看一個例子
Dialogue: 0,0:00:32.51,0:00:37.22,Default,,0000,0000,0000,,假設 我可以今天就給你100美元
Dialogue: 0,0:00:37.22,0:00:42.00,Default,,0000,0000,0000,,我們假設 今天我可以給你100美元
Dialogue: 0,0:00:42.00,0:00:50.48,Default,,0000,0000,0000,,或者說在一年後 這由你來決定
Dialogue: 0,0:00:50.48,0:00:58.61,Default,,0000,0000,0000,,我也不確定 我們假設是一年吧
Dialogue: 0,0:00:58.61,0:01:00.80,Default,,0000,0000,0000,,我決定給你110美元
Dialogue: 0,0:01:00.80,0:01:02.70,Default,,0000,0000,0000,,我的問題是
Dialogue: 0,0:01:02.70,0:01:04.37,Default,,0000,0000,0000,,這也是金融學科裏的基本問題
Dialogue: 0,0:01:04.37,0:01:06.80,Default,,0000,0000,0000,,其他的問題都會基於此
Dialogue: 0,0:01:06.80,0:01:08.00,Default,,0000,0000,0000,,問題是你會選擇哪一種呢？
Dialogue: 0,0:01:08.00,0:01:10.20,Default,,0000,0000,0000,,當然我向你保證
Dialogue: 0,0:01:10.20,0:01:14.21,Default,,0000,0000,0000,,我保證今天會給你100美元
Dialogue: 0,0:01:14.21,0:01:16.50,Default,,0000,0000,0000,,這是沒有風險的 即使我被車撞了等等
Dialogue: 0,0:01:21.10,0:01:24.15,Default,,0000,0000,0000,,只要地球沒有滅亡 我就會給你
Dialogue: 0,0:01:24.15,0:01:25.40,Default,,0000,0000,0000,,在一年後我會給你110美元
Dialogue: 0,0:01:25.40,0:01:28.38,Default,,0000,0000,0000,,我能保證 並且沒有風險
Dialogue: 0,0:01:28.38,0:01:34.30,Default,,0000,0000,0000,,這只是一種表示方法
Dialogue: 0,0:01:34.30,0:01:35.50,Default,,0000,0000,0000,,你今天會得到100美元
Dialogue: 0,0:01:35.50,0:01:38.20,Default,,0000,0000,0000,,或者一年後得到110美元
Dialogue: 0,0:01:38.20,0:01:39.90,Default,,0000,0000,0000,,這兩者你會怎麽選擇呢？
Dialogue: 0,0:01:39.90,0:01:41.98,Default,,0000,0000,0000,,這就涉及到了“淨值”
Dialogue: 0,0:01:41.98,0:01:45.05,Default,,0000,0000,0000,,如果說有一種說法
Dialogue: 0,0:01:45.05,0:01:46.20,Default,,0000,0000,0000,,我允諾將來給你的110美元價值多少？
Dialogue: 0,0:01:46.20,0:01:49.20,Default,,0000,0000,0000,,如果說這樣一種說法
Dialogue: 0,0:01:49.20,0:01:52.20,Default,,0000,0000,0000,,這些錢在今天值多少錢呢？
Dialogue: 0,0:01:52.20,0:01:54.70,Default,,0000,0000,0000,,以現在的價值來看 這值多少錢呢？
Dialogue: 0,0:01:54.70,0:01:57.45,Default,,0000,0000,0000,,我們來想一下
Dialogue: 0,0:01:57.45,0:02:00.56,Default,,0000,0000,0000,,假設你可以把錢放在
Dialogue: 0,0:02:00.56,0:02:02.60,Default,,0000,0000,0000,,假設可以把錢存在銀行裏
Dialogue: 0,0:02:02.60,0:02:05.40,Default,,0000,0000,0000,,雖然現在存銀行也有風險
Dialogue: 0,0:02:05.40,0:02:09.61,Default,,0000,0000,0000,,但是假設
Dialogue: 0,0:02:09.61,0:02:11.40,Default,,0000,0000,0000,,你可以把錢放在世界上最安全的銀行
Dialogue: 0,0:02:11.40,0:02:15.05,Default,,0000,0000,0000,,假設你可以把錢用來購買政府債券
Dialogue: 0,0:02:15.05,0:02:17.80,Default,,0000,0000,0000,,買國債基本上沒有風險
Dialogue: 0,0:02:17.80,0:02:19.88,Default,,0000,0000,0000,,因爲美國政府可以間接的印刷鈔票
Dialogue: 0,0:02:19.88,0:02:21.27,Default,,0000,0000,0000,,以後我會講一堂關於“貨幣供應”的課程
Dialogue: 0,0:02:21.27,0:02:22.70,Default,,0000,0000,0000,,但是現在的情況下
Dialogue: 0,0:02:25.50,0:02:26.89,Default,,0000,0000,0000,,美國政府國庫有權印刷鈔票
Dialogue: 0,0:02:28.20,0:02:29.82,Default,,0000,0000,0000,,其實遠遠比這個要複雜 但是爲了講清楚這個問題
Dialogue: 0,0:02:29.82,0:02:31.90,Default,,0000,0000,0000,,我們假設美國國庫
Dialogue: 0,0:02:32.86,0:02:33.81,Default,,0000,0000,0000,,本質上來說你把錢借給政府
Dialogue: 0,0:02:33.81,0:02:35.39,Default,,0000,0000,0000,,是沒有風險的
Dialogue: 0,0:02:35.39,0:02:36.40,Default,,0000,0000,0000,,假設你可以把錢
Dialogue: 0,0:02:36.40,0:02:39.80,Default,,0000,0000,0000,,假設今天我可以給你100美元
Dialogue: 0,0:02:39.80,0:02:41.29,Default,,0000,0000,0000,,你可以用這100美元投資 可以無風險得到5%的回報
Dialogue: 0,0:02:41.29,0:02:45.40,Default,,0000,0000,0000,,可以用100美元投資 無風險得到5%的回報
Dialogue: 0,0:02:45.40,0:02:49.37,Default,,0000,0000,0000,,那麽從現在起一年後 會得到多少呢？
Dialogue: 0,0:02:49.37,0:02:52.20,Default,,0000,0000,0000,,在一年後
Dialogue: 0,0:02:52.20,0:02:53.78,Default,,0000,0000,0000,,在一年後會得到105美元
Dialogue: 0,0:02:53.78,0:02:57.53,Default,,0000,0000,0000,,我把這110美元寫在這裡
Dialogue: 0,0:02:57.62,0:03:03.27,Default,,0000,0000,0000,,所以這是一個很好的思考方法
Dialogue: 0,0:03:03.38,0:03:05.65,Default,,0000,0000,0000,,就像 好吧
Dialogue: 0,0:03:05.65,0:03:09.30,Default,,0000,0000,0000,,我不想一年後
Dialogue: 0,0:03:09.30,0:03:11.30,Default,,0000,0000,0000,,從Sal那裏得到110美元
Dialogue: 0,0:03:11.30,0:03:13.10,Default,,0000,0000,0000,,如果我今天就想拿到100美元
Dialogue: 0,0:03:13.10,0:03:16.35,Default,,0000,0000,0000,,把錢進行無風險投資 那麽一年後會得到105美元
Dialogue: 0,0:03:16.35,0:03:18.90,Default,,0000,0000,0000,,假設我今天不需要花錢
Dialogue: 0,0:03:18.90,0:03:22.90,Default,,0000,0000,0000,,這是更好的一種情況 是吧？
Dialogue: 0,0:03:22.90,0:03:26.90,Default,,0000,0000,0000,,如果我今天拿到錢 進行了無風險投資收益5%
Dialogue: 0,0:03:26.90,0:03:28.20,Default,,0000,0000,0000,,一年後我會得到105美元
Dialogue: 0,0:03:28.20,0:03:29.91,Default,,0000,0000,0000,,如果你告訴我
Dialogue: 0,0:03:29.91,0:03:32.10,Default,,0000,0000,0000,,Sal 一年後給我110美元
Dialogue: 0,0:03:32.10,0:03:33.80,Default,,0000,0000,0000,,一年後你會得到更多的錢
Dialogue: 0,0:03:33.80,0:03:36.27,Default,,0000,0000,0000,,你會得到110美元
Dialogue: 0,0:03:36.27,0:03:39.94,Default,,0000,0000,0000,,事實上這是一種正確的思考方法
Dialogue: 0,0:03:39.94,0:03:42.12,Default,,0000,0000,0000,,記住 這些都是無風險的
Dialogue: 0,0:03:42.12,0:03:44.30,Default,,0000,0000,0000,,一旦有了風險
Dialogue: 0,0:03:44.30,0:03:48.40,Default,,0000,0000,0000,,我們就要開始引入
Dialogue: 0,0:03:48.40,0:03:50.60,Default,,0000,0000,0000,,不同的利率和可能性
Dialogue: 0,0:03:50.60,0:03:53.59,Default,,0000,0000,0000,,以後我們會講這些的
Dialogue: 0,0:03:53.59,0:03:56.01,Default,,0000,0000,0000,,但是我現在只講最簡單的例子
Dialogue: 0,0:03:56.01,0:04:00.74,Default,,0000,0000,0000,,所以現在你已經做了決定
Dialogue: 0,0:04:00.74,0:04:02.51,Default,,0000,0000,0000,,我們仍然不知道現值是什麽
Dialogue: 0,0:04:02.51,0:04:05.25,Default,,0000,0000,0000,,所以在某種程度上
Dialogue: 0,0:04:05.25,0:04:06.50,Default,,0000,0000,0000,,當你得到100美元的時候 你說
Dialogue: 0,0:04:06.50,0:04:07.60,Default,,0000,0000,0000,,如果我把錢借給政府
Dialogue: 0,0:04:07.60,0:04:09.60,Default,,0000,0000,0000,,或者我把錢存入無風險的銀行 一年會收益5%
Dialogue: 0,0:04:09.60,0:04:11.52,Default,,0000,0000,0000,,我會得到105美元
Dialogue: 0,0:04:11.52,0:04:14.35,Default,,0000,0000,0000,,這得到的105美元
Dialogue: 0,0:04:14.35,0:04:18.58,Default,,0000,0000,0000,,那麽今天的100美元一年後的價值是多少呢？
Dialogue: 0,0:04:24.85,0:04:25.73,Default,,0000,0000,0000,,如果我們反過來思考會怎麽樣呢？
Dialogue: 0,0:04:27.68,0:04:29.12,Default,,0000,0000,0000,,如果我們有一些錢
Dialogue: 0,0:04:29.12,0:04:31.10,Default,,0000,0000,0000,,我想要知道這些錢現在的價值
Dialogue: 0,0:04:31.10,0:04:33.02,Default,,0000,0000,0000,,怎麽做？
Dialogue: 0,0:04:33.02,0:04:35.20,Default,,0000,0000,0000,,從這兒到這兒 我們做了什麽呢？
Dialogue: 0,0:04:35.20,0:04:39.50,Default,,0000,0000,0000,,我們用100乘以1+5%
Dialogue: 0,0:04:39.50,0:04:44.30,Default,,0000,0000,0000,,是1.05
Dialogue: 0,0:04:44.30,0:04:47.74,Default,,0000,0000,0000,,返回去思考 如果用5%的增值得到110美元
Dialogue: 0,0:04:47.74,0:04:49.37,Default,,0000,0000,0000,,我們當初有多少錢呢？
Dialogue: 0,0:04:49.37,0:04:50.90,Default,,0000,0000,0000,,我們只需要除以1.05
Dialogue: 0,0:04:50.90,0:04:53.20,Default,,0000,0000,0000,,這樣我們就能得到現在的價值是多少
Dialogue: 0,0:04:53.20,0:04:57.70,Default,,0000,0000,0000,,我把它記做PV
Dialogue: 0,0:05:01.90,0:05:04.90,Default,,0000,0000,0000,,它表示從現在起一年後的110美元現在的價值
Dialogue: 0,0:05:04.90,0:05:06.50,Default,,0000,0000,0000,,從現在起110美元
Dialogue: 0,0:05:06.50,0:05:12.31,Default,,0000,0000,0000,,所以2009年這110美元的現值
Dialogue: 0,0:05:12.31,0:05:20.60,Default,,0000,0000,0000,,現在是2008年
Dialogue: 0,0:05:20.60,0:05:22.90,Default,,0000,0000,0000,,我也不知道你學這堂課的時候是哪一年了
Dialogue: 0,0:05:30.40,0:05:31.91,Default,,0000,0000,0000,,希望一千年後的人們還會看這個影片
Dialogue: 0,0:05:31.91,0:05:33.80,Default,,0000,0000,0000,,2009年的110美元的現值是多少呢？
Dialogue: 0,0:05:33.80,0:05:37.30,Default,,0000,0000,0000,,假設現在是2008年 從現在起一年後的110美元的現值
Dialogue: 0,0:05:37.30,0:05:40.78,Default,,0000,0000,0000,,是等於110除以1.05
Dialogue: 0,0:05:40.78,0:05:47.93,Default,,0000,0000,0000,,等於多少呢？ 用計算器算一下
Dialogue: 0,0:05:47.93,0:05:53.12,Default,,0000,0000,0000,,這個數算起來比較麻煩
Dialogue: 0,0:05:53.13,0:05:57.28,Default,,0000,0000,0000,,我把這裡擦幹淨
Dialogue: 0,0:05:57.28,0:06:02.86,Default,,0000,0000,0000,,好的 我用110除以1.05
Dialogue: 0,0:06:02.86,0:06:12.36,Default,,0000,0000,0000,,等於104.76 我們只算一下近似值
Dialogue: 0,0:06:12.36,0:06:16.91,Default,,0000,0000,0000,,所以等於104.76美元
Dialogue: 0,0:06:16.91,0:06:24.89,Default,,0000,0000,0000,,就是一年後的110美元的現值
Dialogue: 0,0:06:24.89,0:06:28.66,Default,,0000,0000,0000,,如果我們假設投資這些錢可以得到5%的無風險收益
Dialogue: 0,0:06:28.66,0:06:33.40,Default,,0000,0000,0000,,如果我今天就能得到這些錢
Dialogue: 0,0:06:33.40,0:06:39.50,Default,,0000,0000,0000,,這些錢的現值是多少呢？
Dialogue: 0,0:06:39.50,0:06:47.09,Default,,0000,0000,0000,,我用不同的顏色來寫
Dialogue: 0,0:06:47.09,0:06:50.30,Default,,0000,0000,0000,,以免顯得太單調
Dialogue: 0,0:06:50.30,0:06:56.84,Default,,0000,0000,0000,,現值就是104.76美元
Dialogue: 0,0:06:56.84,0:07:00.40,Default,,0000,0000,0000,,另外一種方法是
Dialogue: 0,0:07:00.40,0:07:02.80,Default,,0000,0000,0000,,得到一年以後110美元的現值
Dialogue: 0,0:07:02.80,0:07:07.99,Default,,0000,0000,0000,,這些錢會以貼現率而貶值
Dialogue: 0,0:07:07.99,0:07:10.92,Default,,0000,0000,0000,,貼現率是這個 1.05
Dialogue: 0,0:07:10.92,0:07:13.10,Default,,0000,0000,0000,,我們讓這錢增值 以-
Dialogue: 0,0:07:13.10,0:07:18.02,Default,,0000,0000,0000,,你可以說收益 5%的收益或者是利息
Dialogue: 0,0:07:18.02,0:07:22.40,Default,,0000,0000,0000,,這裡這些錢貶值了
Dialogue: 0,0:07:22.40,0:07:24.80,Default,,0000,0000,0000,,因爲退回以前
Dialogue: 0,0:07:24.80,0:07:30.28,Default,,0000,0000,0000,,我們從一年後退回到現在
Dialogue: 0,0:07:30.28,0:07:37.30,Default,,0000,0000,0000,,所以這是我們的收益
Dialogue: 0,0:07:37.30,0:07:39.34,Default,,0000,0000,0000,,我們用投資的總額乘以（1+收益）
Dialogue: 0,0:07:39.34,0:07:41.30,Default,,0000,0000,0000,,我們就能使錢生錢
Dialogue: 0,0:07:41.30,0:07:46.86,Default,,0000,0000,0000,,然後我們將一年後的錢折現
Dialogue: 0,0:07:46.86,0:07:52.11,Default,,0000,0000,0000,,我們除以（1+貼現率）
Dialogue: 0,0:07:52.11,0:07:56.43,Default,,0000,0000,0000,,所以這是5%的貼現率
Dialogue: 0,0:07:56.43,0:07:58.70,Default,,0000,0000,0000,,從而得到它的現值
Dialogue: 0,0:07:58.70,0:08:02.00,Default,,0000,0000,0000,,這告訴了我們什麽呢？
Dialogue: 0,0:08:02.00,0:08:06.18,Default,,0000,0000,0000,,這告訴我們如果有人願意給你110美元
Dialogue: 0,0:08:06.18,0:08:09.62,Default,,0000,0000,0000,,假設收益是5%
Dialogue: 0,0:08:09.62,0:08:14.91,Default,,0000,0000,0000,,記住 這是一個很重要的假設
Dialogue: 0,0:08:14.91,0:08:17.10,Default,,0000,0000,0000,,這告訴了我們 如果我告訴你
Dialogue: 0,0:08:17.10,0:08:24.40,Default,,0000,0000,0000,,我願意一年後給你110美元
Dialogue: 0,0:08:24.40,0:08:31.16,Default,,0000,0000,0000,,並且你可以得到5%的收益
Dialogue: 0,0:08:31.16,0:08:40.13,Default,,0000,0000,0000,,所以5%是貼現率 沒有風險
Dialogue: 0,0:08:40.13,0:08:45.61,Default,,0000,0000,0000,,如果今天我願意給你多於現值的錢
Dialogue: 0,0:08:45.61,0:08:50.86,Default,,0000,0000,0000,,你就會願意接受我今天給你錢
Dialogue: 0,0:08:50.86,0:08:53.70,Default,,0000,0000,0000,,如果這個和- 讓我把這裡擦幹淨
Dialogue: 0,0:08:53.70,0:08:58.52,Default,,0000,0000,0000,,我下拉一下屏幕
Dialogue: 0,0:08:58.52,0:09:03.76,Default,,0000,0000,0000,,所以我們說一年 所以從今天起一年
Dialogue: 0,0:09:03.76,0:09:08.80,Default,,0000,0000,0000,,我們算出了從現在起一年後的這110美元
Dialogue: 0,0:09:08.80,0:09:09.76,Default,,0000,0000,0000,,它的現值是- 所以這110美元的現值
Dialogue: 0,0:09:09.76,0:09:13.75,Default,,0000,0000,0000,,是104.76美元
Dialogue: 0,0:09:13.75,0:09:17.37,Default,,0000,0000,0000,,所以- 這是因爲有5%的貼現率
Dialogue: 0,0:09:17.37,0:09:26.00,Default,,0000,0000,0000,,這是關鍵的假設
Dialogue: 0,0:09:26.00,0:09:29.21,Default,,0000,0000,0000,,這告訴了你- 這是美元符號
Dialogue: 0,0:09:29.21,0:09:31.95,Default,,0000,0000,0000,,寫的很不清楚
Dialogue: 0,0:09:31.95,0:09:33.02,Default,,0000,0000,0000,,這告訴了你 如果你可以選擇
Dialogue: 0,0:09:33.02,0:09:38.70,Default,,0000,0000,0000,,一年後得到$110或是今天得到$100
Dialogue: 0,0:09:40.34,0:09:41.98,Default,,0000,0000,0000,,你應該選擇一年以後得到110美元
Dialogue: 0,0:09:41.98,0:09:49.54,Default,,0000,0000,0000,,爲什麽呢？
Dialogue: 0,0:09:49.54,0:09:53.78,Default,,0000,0000,0000,,因爲一年以後得到110美元的現值要高於100美元
Dialogue: 0,0:09:53.78,0:10:04.60,Default,,0000,0000,0000,,但是 如果我打算一年後給你110美元
Dialogue: 0,0:10:04.60,0:10:08.75,Default,,0000,0000,0000,,或者是今天給你105美元 那麽105美元更劃算
Dialogue: 0,0:10:08.75,0:10:11.61,Default,,0000,0000,0000,,因爲105美元的現值
Dialogue: 0,0:10:11.61,0:10:16.58,Default,,0000,0000,0000,,這105美元沒有貶值