1
00:00:00,740 --> 00:00:04,170
Corab və buna bənzər hər şeyi satan yeni
qurulmuş şirkətlər

2
00:00:04,170 --> 00:00:06,800
haqqında danışdığımız hər şey kapitaldan

3
00:00:06,800 --> 00:00:07,710
pul əldə edir.

4
00:00:07,710 --> 00:00:10,350
Şəxsi pul əldə etdik - şirkət özəl olduqda
o, risk

5
00:00:10,350 --> 00:00:15,980
kapitalına və "mələk" investorlara gedirdi
və ola bilsin ki, sən pul əldə etmək üçün

6
00:00:15,980 --> 00:00:17,790
dostlarına və ailənə gedə bilərdin.

7
00:00:17,790 --> 00:00:20,500
Və o zaman şirkət cəmiyyət ola bilər və 
pulu ümumi

8
00:00:20,500 --> 00:00:21,640
bazardan əldə edər.

9
00:00:21,640 --> 00:00:23,000
Lakin əsljndə şirkət iki

10
00:00:23,000 --> 00:00:26,220
yolla kapital əldə edə bilir.

11
00:00:26,220 --> 00:00:29,125
Və bu səbəblə bu siyahı kapital bazarları
adlandırılır, yaxud

12
00:00:29,125 --> 00:00:32,500
onun bir parçası, kapital əldə etmənin adı

13
00:00:32,500 --> 00:00:34,870
Əslində kapital - bu haqda düşünmənin ən
sadə yolu

14
00:00:34,870 --> 00:00:38,160
biznesini böyütmək, qoruyub saxlamaq və

15
00:00:38,160 --> 00:00:40,240
qurmaq üçün

16
00:00:40,240 --> 00:00:41,820
sənin pul əldə etməyindir.

17
00:00:41,820 --> 00:00:47,610
Beləliklə, bizim haqqında ətraflı
danışdığımız hər şey kapital idi və

18
00:00:47,610 --> 00:00:51,080
bu, əslində, pul əldə etmək şirkətində
hissələri satmaqdır.

19
00:00:51,080 --> 00:00:54,360
Və bu, ventur (riskli) kapitala aid bütün
nümunələrdir.

20
00:00:54,360 --> 00:00:56,990
Kapital investoru - belə ki, kapitalı
satdıqda, əslində

21
00:00:56,990 --> 00:00:59,070
satırsan - əslində hissə alan insanı

22
00:00:59,070 --> 00:01:01,600
edirsən - bilirik ki, hissə ilə kapital
eyni şeydir -

23
00:01:01,600 --> 00:01:04,920
sən hissə alan insanı bir növ şirkətində

24
00:01:04,920 --> 00:01:06,960
partnyor edirsən.

25
00:01:06,960 --> 00:01:09,550
Beləliklə, əgər şirkət - belə deyək,
2 situasiya var -

26
00:01:09,550 --> 00:01:12,260
əgər şirkət iflas olsa - iflasın nə demək
olduğu haqda çox

27
00:01:12,260 --> 00:01:16,080
danışacağam - lakin şirkət iflasa
uğrayırsa,

28
00:01:16,080 --> 00:01:18,770
bütün hissədarların əlində heç nə olmur.

29
00:01:18,770 --> 00:01:20,880
Onlar "heç" ilə qalır.

30
00:01:20,880 --> 00:01:25,580
Lakin əgər şirkətin böyük üstünlüyü varsa,
hissənin də

31
00:01:25,580 --> 00:01:27,010
bir çox üstünlüyü olur.

32
00:01:27,010 --> 00:01:28,610
Çünki onlar burada partnyordurlar

33
00:01:28,610 --> 00:01:31,510
Əgər o bizim haqqında danışdığımız yeni
qurulmuş şirkətdirsə,

34
00:01:31,510 --> 00:01:34,000
əgər "Amazon.com"a çevrilsə və milyard
dollarlıq

35
00:01:34,000 --> 00:01:35,970
şirkət olsa, hər kəs yaxşı olacaq.

36
00:01:35,970 --> 00:01:38,630
Hər kəs o üstünlükdə paylaşacaq.

37
00:01:38,630 --> 00:01:40,890
Lakin pul əldə etməyin digər bir üsulu var
və

38
00:01:40,890 --> 00:01:43,390
əslində, ev təsərrüfatı səviyyəsində bu
böyük ehtimal

39
00:01:43,390 --> 00:01:44,610
daha çox tanış olandır.

40
00:01:44,610 --> 00:01:46,680
Nəzərdə tuturam ki, ev səviyyəsində heç
vaxt

41
00:01:46,680 --> 00:01:49,860
əldə etmirsən. Heç vaxt demirsən ki, - 
yaxşı, deyə bilərsən, lakin

42
00:01:49,860 --> 00:01:52,400
deməyəcəksən ki, hey ev almalıyam, niyə
varlı dostuma

43
00:01:52,400 --> 00:01:55,890
evimdəki hissənin 10%-i satmağı təklif
etmirəm

44
00:01:55,890 --> 00:01:59,460
və o bir növ evimdə partnyor olacaq.

45
00:01:59,460 --> 00:02:01,570
O baş verə bilər, lakin əksər halda olmur.

46
00:02:01,570 --> 00:02:04,360
Adətən, şəxsi səviyyədə nəsə edəndə, sən
borc vasitəsilə

47
00:02:04,360 --> 00:02:05,610
pul əldə edirsən.

48
00:02:09,710 --> 00:02:10,940
Və bu maraqlıdır.

49
00:02:10,940 --> 00:02:15,350
Beləliklə, borc haqqında yaxşı olan şey - 
sənə borc verənin

50
00:02:15,350 --> 00:02:18,180
nöqteyi - nəzərindən

51
00:02:18,180 --> 00:02:20,480
bunu düşünək.

52
00:02:20,480 --> 00:02:21,880
Borc ancaq borca pul almaqdır

53
00:02:26,930 --> 00:02:29,300
Zənnimcə, hamı pulu borc almağın nə
olduğunu bilir

54
00:02:29,300 --> 00:02:32,830
Dostuma gedirəm və deyirəm hey 1 Dollar 
borc ala bilərəm və ildə sənə

55
00:02:32,830 --> 00:02:34,630
1.25 Dollar verəcəm.

56
00:02:34,630 --> 00:02:36,340
Və o deyir, oldu bunun üçün
yaxşısan

57
00:02:36,340 --> 00:02:38,290
Lakin əslində söz verirəm ki, pulu
hansısa

58
00:02:38,290 --> 00:02:39,860
gələcək tarixdə geri verəcəm.

59
00:02:39,860 --> 00:02:42,060
Əgər kapitalı satsam, heç nə söz vermirəm.

60
00:02:42,060 --> 00:02:45,240
Mən beləyəm, hey, əla biznesim var, niyə
1 Dollar verib və

61
00:02:45,240 --> 00:02:47,700
sonra şirkətimin 20%-i almırsan.

62
00:02:47,700 --> 00:02:50,840
Əgər şirkətim möhtəşəm işləsə, şirkətimin
mənfəətinin 20%-i

63
00:02:50,840 --> 00:02:51,900
əldə edirsən.

64
00:02:51,900 --> 00:02:54,010
Şirkət bərbad işləsə, yaxşı, riskə girdin
heç

65
00:02:54,010 --> 00:02:55,370
nə qazanmırsan və qazanmıram

66
00:02:55,370 --> 00:02:59,310
Borc biznesimin necə işlədiyindən asılı
deyil, əgər möhtəşəm işləsə,

67
00:02:59,310 --> 00:03:05,160
əldə edəcəyinin hamısı faizdir.

68
00:03:05,160 --> 00:03:05,930
Bir növ faydadır

69
00:03:05,930 --> 00:03:07,550
Və üstünlük məhdudluqdur doğrudur?

70
00:03:07,550 --> 00:03:11,060
Əgər 9%-lik pul borc alsam, həmin insanın
alacağı

71
00:03:11,060 --> 00:03:12,230
9% olacaq.

72
00:03:12,230 --> 00:03:17,230
Əgər hətta şirkətim növbəti Google yaxud
Microsoft yaxud hansısa başqası olsa

73
00:03:17,230 --> 00:03:18,810
həmin insan yalnız pulların 9%-i

74
00:03:18,810 --> 00:03:20,170
əldə edəcək.

75
00:03:20,170 --> 00:03:23,440
Baxmayaraq ki, bu insan pulların 100
qatını almış olmalı idi,

76
00:03:23,440 --> 00:03:24,930
çünki onlar risk etdilər.

77
00:03:24,930 --> 00:03:28,080
Digər tərəfdən, bu ziyan çox daha
aşağıdır.

78
00:03:28,080 --> 00:03:30,470
Beləliklə, məhdud ziyan.

79
00:03:30,470 --> 00:03:32,920
Çünki onlar, bildiyin kimi var olan xüsusi
ödəniş

80
00:03:32,920 --> 00:03:35,560
cədvəli ilə pullarını alacaqlar.

81
00:03:35,560 --> 00:03:38,550
Və onlar pulu hissədarlardan əvvəl geri
alacaqlar - gəlin

82
00:03:38,550 --> 00:03:40,740
situsaiyada deyək ki, müəssisə çətinlik

83
00:03:40,740 --> 00:03:43,180
içindədir və biz iflasın tam siyahısını
edəcəyik -

84
00:03:43,180 --> 00:03:47,130
borc verən insanlar hissədarlar

85
00:03:47,130 --> 00:03:50,030
hər hansı şeyi görməmiş pullarını

86
00:03:50,030 --> 00:03:51,150
görəcəklər.

87
00:03:51,150 --> 00:03:53,750
Bəs bunlar hamısı balans siyahısı ilə
necə ortaya çıxır

88
00:03:53,750 --> 00:03:57,040
Deyək ki, ictimai bir müəssisəmiz var.

89
00:03:57,040 --> 00:04:00,430
Əgər müəssisədə baş maliyyə işçisinin
nə etdiyi sənə maraqlıdırsa,bu hər

90
00:04:00,430 --> 00:04:02,370
zaman onların əsas qərarı qəbul
etməsidir

91
00:04:02,370 --> 00:04:05,010
Biz pul əldə edirik - yaxşı, ona ehtiyac
olduqda necə

92
00:04:05,010 --> 00:04:07,890
əldə edirik və pulu kapital ya borc
bazarlarından

93
00:04:07,890 --> 00:04:08,850
əldə edirik ?

94
00:04:08,850 --> 00:04:12,010
Gəlin bir müəssisə haqqında yenə düşünək.

95
00:04:12,010 --> 00:04:14,840
Deyək ki, bu onun qısamüddətli aktividir.

96
00:04:14,840 --> 00:04:18,450
Uzunmüddətli - qısamüddətli demək
istəmirəm, bu onun cari vəziyyətdə

97
00:04:18,450 --> 00:04:19,649
sahib olduğu aktivləridir

98
00:04:19,649 --> 00:04:21,470
Qısamüddətli aktivlərin fərqli anlamı

99
00:04:21,470 --> 00:04:23,090
var və o haqda gəlcəkdə danışarıq.

100
00:04:23,090 --> 00:04:25,437
Lakin deyək ki, bu onun aktivləridir.

101
00:04:29,970 --> 00:04:31,220
Burda nağd pulu olmalı idi

102
00:04:33,750 --> 00:04:34,920
Daha detallı danışacağıq

103
00:04:34,920 --> 00:04:37,580
Əslində gerçək şirkətin maliyyə hesabatına
baxacağıq və

104
00:04:37,580 --> 00:04:40,150
hesabatlarda bütün terminlərin anlamını
çözəcəyik.

105
00:04:40,150 --> 00:04:41,830
Amma indilik bu onun aktivləridir.

106
00:04:41,830 --> 00:04:44,340
Və deyək ki, indi bütün toplanmış
pul

107
00:04:44,340 --> 00:04:46,970
kapital olub.

108
00:04:46,970 --> 00:04:48,430
Və ictimai siyahılı şirkətdir

109
00:04:48,430 --> 00:04:50,480
O olmamalıdır.

110
00:04:50,480 --> 00:04:59,580
Deyək ki, bu onun bütün kapitalıdır və
deyək

111
00:04:59,580 --> 00:05:00,980
ki, 10 mln hissəsi var.

112
00:05:04,550 --> 00:05:06,500
Və müəssisə ictimai olduğu halda başqa

113
00:05:06,500 --> 00:05:08,750
maraqlı şey - xatırla hər dəfə müəssisə
özəl idi

114
00:05:08,750 --> 00:05:11,330
və investor qəbul edirdi, o, kapital
investorları qəbul

115
00:05:11,330 --> 00:05:13,280
edəndə, onlar sadəcə əyləşməli və bunun

116
00:05:13,280 --> 00:05:14,630
dəyəri üçün anlaşmalıdırlar.

117
00:05:14,630 --> 00:05:16,020
Bu aktivlərin dəyəri nədir ?

118
00:05:16,020 --> 00:05:18,470
Lakin əla olan budur ki, açıq ticarət edən
müəssisən

119
00:05:18,470 --> 00:05:21,830
varsa, bu hissələr mübadilə olunur, 
düzdür ?

120
00:05:21,830 --> 00:05:24,330
Bu hissələr deyək ki,

121
00:05:24,330 --> 00:05:27,780
Nyu-York kapital
mübadiləsindədir.

122
00:05:27,780 --> 00:05:29,430
Və hər gün "Yahoo!"a daxil olardın

123
00:05:29,430 --> 00:05:33,060
Maliyyə yaxud nə olur olsun cədvələ baxa
bilərdin.

124
00:05:33,060 --> 00:05:35,000
Qoy, cədvəl çəkim.

125
00:05:35,000 --> 00:05:36,290
Cədvəl çəkə bilərsən.

126
00:05:41,570 --> 00:05:44,150
Və hamımız kapital cədvəlləri görmüşük.

127
00:05:44,150 --> 00:05:46,390
Deyək ki, bu onun ilkin satış tarixi
olmalıdır

128
00:05:46,390 --> 00:05:48,010
ya baxdığımız başlanğıc ola bilər

129
00:05:48,010 --> 00:05:51,540
və deyək ki kapitalın ilkin satış yüksəldi
və o zaman bütün bazar bir az

130
00:05:51,540 --> 00:05:52,380
pisləşdi.

131
00:05:52,380 --> 00:05:54,530
Lakin hissə - ola bilsin ordadır,doğrudur?

132
00:05:54,530 --> 00:05:57,660
Lakin verilmiş, həqiqətən hər hansı
verilmiş saniyədə, kiminsə

133
00:05:57,660 --> 00:06:00,750
alış-veriş etdiyi qiymət var və o, ən
yaxşı qiymət olmayacaq,

134
00:06:00,750 --> 00:06:03,790
lakin o, bir qiymətdir

135
00:06:03,790 --> 00:06:05,660
Və onun niyə baş verdiyi haqqında

136
00:06:05,660 --> 00:06:09,280
danışacağıq, çünki sənin 10 mln səhmin ola
bilər və yalnız əgər, nə bilim,100

137
00:06:09,280 --> 00:06:12,110
səhm hər hansı saniyədə mübadilə olunur,ya
deyək,yalnız 100

138
00:06:12,110 --> 00:06:15,410
səhm gündə alınıb-satılır,satış qiymətidir

139
00:06:15,410 --> 00:06:16,750
Çünki bütün səhmlərin

140
00:06:16,750 --> 00:06:17,860
böyük faizi deyil.

141
00:06:17,860 --> 00:06:20,440
Lakin, hər halda həcmin bütün qiymət
dəyişikliyinə aid

142
00:06:20,440 --> 00:06:23,220
anlamı haqda daha çox danışacağıq.

143
00:06:23,220 --> 00:06:26,320
Lakin bu qısa anda müəssisənin səhmləri,
hər səhm üçün 15 Dollara

144
00:06:26,320 --> 00:06:29,320
mübadilə olunur.

145
00:06:29,320 --> 00:06:32,640
Bu, saniyədə 15 Dollardır, doğrudur?

146
00:06:32,640 --> 00:06:33,810
Bu hal-hazırdakı kimidir

147
00:06:33,810 --> 00:06:36,720
Səhm 15 Dollara alınıb-satılır və ona
Bloomberg qiymətli kağız

148
00:06:36,720 --> 00:06:38,740
bazarında ya başqa yerdə baxa bilərsən.

149
00:06:38,740 --> 00:06:41,450
Belə ki, əslində bazar bu müəssisə üçün
bizə

150
00:06:41,450 --> 00:06:43,180
dəyər verir.

151
00:06:43,180 --> 00:06:46,400
Bazar razıdır ki, səhm alış-verişini

152
00:06:46,400 --> 00:06:47,390
15 Dollara etsin.

153
00:06:47,390 --> 00:06:49,610
Düz 15 Dollarda istəkli bir alıcı və

154
00:06:49,610 --> 00:06:51,390
satıcı var idi.

155
00:06:51,390 --> 00:06:54,450
Və o deməkdir ki, o anda bazar müəssisəni
hər səhmə 15 Dollar

156
00:06:54,450 --> 00:06:57,880
olmaqla, 10 mln səhm ilə hasili qədər
dəyərləndirir.

157
00:06:57,880 --> 00:07:05,040
Beləliklə, 10 mln səhm, hər səhm 15 Dollar
- Dollar

158
00:07:05,040 --> 00:07:06,290
simvolu önəmli deyil.

159
00:07:08,620 --> 00:07:13,090
Beləliklə, bazar 15 dəfə 10 bərabərdir
100-ü qeyd edir.

160
00:07:13,090 --> 00:07:17,560
150 mln-luq müəssisə hissələrinin bazar
qiyməti.

161
00:07:17,560 --> 00:07:22,640
Müəssisə üçün səhmlərin bazar qiyməti.

162
00:07:22,640 --> 00:07:25,350
Və sanki Yahoo!-da olan statistika

163
00:07:25,350 --> 00:07:26,590
obyektinə baxırsan.

164
00:07:26,590 --> 00:07:29,260
Maliyyə və müəssisə üçün səhmin bazar
qiymətini görərsən.

165
00:07:29,260 --> 00:07:33,200
Və bu, sadəcə səhmlərin sayı ilə onların

166
00:07:33,200 --> 00:07:34,630
dəyərinin hasilidir.

167
00:07:34,630 --> 00:07:37,380
Bu əslində kapitalın bazar dəyərinə

168
00:07:37,380 --> 00:07:38,240
bərabərdir.

169
00:07:38,240 --> 00:07:40,680
Bazar deyir ki, burdakı hissə

170
00:07:40,680 --> 00:07:43,600
150 mln Dollar dəyərindədir.

171
00:07:43,600 --> 00:07:47,030
Bu hissə aktivlərin ölçüsü ilə eyni olduğu
üçün, bizim sağ tərəfdə

172
00:07:47,030 --> 00:07:49,190
heç nəyimiz yoxdur, bazar əslində deyir
ki,

173
00:07:49,190 --> 00:07:52,020
indi aktivlərin dəyəri

174
00:07:52,020 --> 00:07:53,820
150 mln Dollardır.

175
00:07:53,820 --> 00:07:55,320
Və bunlar həmişə bərabər olmur.

176
00:07:55,320 --> 00:07:57,960
Bir neçə videoda ola bilsin ki, borc əldə
etməyə

177
00:07:57,960 --> 00:08:01,000
başlayanda, aktiv dəyərinin nə olduğunu
çözmək üçün nə etməli

178
00:08:01,000 --> 00:08:03,870
olduğuna baxacağıq yaxud- bura yeni
anlayış atacağam,

179
00:08:03,870 --> 00:08:06,020
firmanın biznes dəyəri.

180
00:08:06,020 --> 00:08:09,850
Biznes dəyəri əslində aktiv dəyəri ilə

181
00:08:09,850 --> 00:08:12,600
artıq nağd pulun fərqinə bərabərdir.

182
00:08:12,600 --> 00:08:14,750
Biznesə əslində fəaliyyət üçün pul lazım
deyil

183
00:08:14,750 --> 00:08:16,590
Və buna detallı baxacağıq.

184
00:08:16,590 --> 00:08:18,950
Lakin indilik onu aktivlər kimi
görüntüləyəcəyik.

185
00:08:18,950 --> 00:08:21,850
Buna görə əgər müəssisənin baş maliyyə
işçisi olsam və deyək

186
00:08:21,850 --> 00:08:25,710
başqa biri, məsələn, 15 mln Dollar əldə
etmək lazımdır.

187
00:08:25,710 --> 00:08:27,520
2 seçim var.

188
00:08:27,520 --> 00:08:32,359
Hə deyə bilərəm, şirkət hər səhmə 15
Dollar alır, mənə 15mln Dollar lazımdır,

189
00:08:32,359 --> 00:08:36,049
ona görə də mən bir milyon daha

190
00:08:36,049 --> 00:08:38,280
emissiya etməliyəm.

191
00:08:38,280 --> 00:08:40,360
Bu ilkin ictimai satış olmazdı, çünki mən

192
00:08:40,360 --> 00:08:41,360
artıq ictimaiyəm.

193
00:08:41,360 --> 00:08:43,490
Bu növbəti təklif olardı, bəzən onu ikinci

194
00:08:43,490 --> 00:08:44,620
dərəcəli təklif adlanır

195
00:08:44,620 --> 00:08:47,410
Baxmayaraq ikinci dərəcəli sözünün hala
görə 2 mənası var.

196
00:08:47,410 --> 00:08:50,810
Lakin növbəti sözü mənim deyəcəyim olardı.

197
00:08:50,810 --> 00:08:53,320
Lövhəyə gedərdim, biz başqa bir milyon
səhm

198
00:08:53,320 --> 00:08:56,470
yaradardım və sonra bazarda satardım və
ümidvaram ki, insanlar hər

199
00:08:56,470 --> 00:08:59,470
səhmi 15 Dollardan yaxud da böyük ehtimal,
bir qədər aza alacaq,

200
00:08:59,470 --> 00:09:01,250
çünki biz bir növ bazarı bir ton səhm

201
00:09:01,250 --> 00:09:02,420
səhmlə doldururuq.

202
00:09:02,420 --> 00:09:04,820


203
00:09:04,820 --> 00:09:08,610


204
00:09:08,610 --> 00:09:10,060


205
00:09:10,060 --> 00:09:12,600


206
00:09:12,600 --> 00:09:13,780


207
00:09:13,780 --> 00:09:15,830


208
00:09:15,830 --> 00:09:17,940


209
00:09:17,940 --> 00:09:22,610


210
00:09:22,610 --> 00:09:24,290


211
00:09:24,290 --> 00:09:26,750


212
00:09:26,750 --> 00:09:27,730


213
00:09:27,730 --> 00:09:30,540


214
00:09:30,540 --> 00:09:32,200


215
00:09:32,200 --> 00:09:33,380


216
00:09:33,380 --> 00:09:34,380


217
00:09:34,380 --> 00:09:36,100


218
00:09:36,100 --> 00:09:38,030


219
00:09:38,030 --> 00:09:39,050


220
00:09:39,050 --> 00:09:41,500


221
00:09:41,500 --> 00:09:43,870


222
00:09:43,870 --> 00:09:47,130


223
00:09:47,130 --> 00:09:50,400


224
00:09:50,400 --> 00:09:52,030


225
00:09:52,030 --> 00:09:52,470


226
00:09:52,470 --> 00:09:53,880


227
00:09:53,880 --> 00:09:57,580


228
00:09:57,580 --> 00:10:00,310


229
00:10:00,310 --> 00:10:02,500


230
00:10:02,500 --> 00:10:05,830


231
00:10:05,830 --> 00:10:08,060


232
00:10:08,060 --> 00:10:10,270


233
00:10:10,270 --> 00:10:12,640


234
00:10:12,640 --> 00:10:18,480


235
00:10:18,480 --> 00:10:23,280


236
00:10:23,280 --> 00:10:25,625


237
00:10:32,000 --> 00:10:37,340


238
00:10:37,340 --> 00:10:40,040


239
00:10:40,040 --> 00:10:41,850


240
00:10:41,850 --> 00:10:43,590


241
00:10:43,590 --> 00:10:44,690


242
00:10:44,690 --> 00:10:45,340


243
00:10:45,340 --> 00:10:49,340


244
00:10:49,340 --> 00:10:51,560


245
00:10:51,560 --> 00:10:52,660


246
00:10:52,660 --> 00:10:55,180


247
00:10:55,180 --> 00:10:57,580


248
00:10:57,580 --> 00:11:00,730


249
00:11:00,730 --> 00:11:02,260


250
00:11:02,260 --> 00:11:06,020


251
00:11:06,020 --> 00:11:08,930


252
00:11:08,930 --> 00:11:11,710


253
00:11:11,710 --> 00:11:14,190


254
00:11:14,190 --> 00:11:16,670


255
00:11:16,670 --> 00:11:18,020


256
00:11:18,020 --> 00:11:19,810


257
00:11:19,810 --> 00:11:22,720


258
00:11:22,720 --> 00:11:24,980


259
00:11:24,980 --> 00:11:28,250


260
00:11:28,250 --> 00:11:31,330


261
00:11:31,330 --> 00:11:33,820


262
00:11:33,820 --> 00:11:36,750


263
00:11:36,750 --> 00:11:39,260


264
00:11:39,260 --> 00:11:42,960


265
00:11:42,960 --> 00:11:44,970


266
00:11:44,970 --> 00:11:47,913


267
00:11:47,913 --> 00:11:50,820


268
00:11:50,820 --> 00:11:53,700


269
00:11:53,700 --> 00:11:55,700


270
00:11:55,700 --> 00:12:02,730


271
00:12:02,730 --> 00:12:09,390


272
00:12:09,390 --> 00:12:10,340


273
00:12:10,340 --> 00:12:13,170


274
00:12:13,170 --> 00:12:14,930


275
00:12:14,930 --> 00:12:17,740


276
00:12:17,740 --> 00:12:21,090


277
00:12:21,090 --> 00:12:25,050


278
00:12:25,050 --> 00:12:26,490


279
00:12:26,490 --> 00:12:28,760


280
00:12:28,760 --> 00:12:32,630


281
00:12:32,630 --> 00:12:35,620


282
00:12:35,620 --> 00:12:39,530


283
00:12:39,530 --> 00:12:41,920


284
00:12:41,920 --> 00:12:43,270


285
00:12:43,270 --> 00:12:44,980


286
00:12:44,980 --> 00:12:45,430


287
00:12:45,430 --> 00:12:47,460


288
00:12:47,460 --> 00:12:49,470


289
00:12:49,470 --> 00:12:55,090


290
00:12:55,090 --> 00:12:58,160


291
00:12:58,160 --> 00:13:01,340


292
00:13:01,340 --> 00:13:07,430


293
00:13:07,430 --> 00:13:10,490


294
00:13:10,490 --> 00:13:14,460


295
00:13:14,460 --> 00:13:18,590


296
00:13:18,590 --> 00:13:20,610


297
00:13:20,610 --> 00:13:21,720


298
00:13:21,720 --> 00:13:24,490


299
00:13:24,490 --> 00:13:26,610


300
00:13:26,610 --> 00:13:28,550


301
00:13:28,550 --> 00:13:31,520


302
00:13:31,520 --> 00:13:32,690


303
00:13:32,690 --> 00:13:35,410


304
00:13:35,410 --> 00:13:36,640


305
00:13:36,640 --> 00:13:37,490


306
00:13:37,490 --> 00:13:39,720


307
00:13:39,720 --> 00:13:41,670


308
00:13:41,670 --> 00:13:43,856


309
00:13:43,856 --> 00:13:48,460


310
00:13:48,460 --> 00:13:51,150


311
00:13:51,150 --> 00:13:52,270


312
00:13:52,270 --> 00:13:54,110