0:00:00.000,0:00:03.721
Traduzido e adaptado por Boa Moeda - www.facebook.com/boamoeda

0:00:04.421,0:00:07.283
Ryland, o seu artigo é sobre a criação de dinheiro.

0:00:07.283,0:00:09.807
Estamos aqui rodeados de ouro nos cofres do Banco de Inglaterra.

0:00:09.807,0:00:16.390
Historicamente, quando o dinheiro era baseado no padrão-ouro, a quantidade de ouro de um país estava relacionada com a quantidade de dinheiro na economia.

0:00:16.580,0:00:20.340
A realidade é muito diferente agora. Na economia moderna, de onde vem o dinheiro?

0:00:20.820,0:00:23.378
Vamos começar com 'dinheiro estreito, ou 'dinheiro do Banco Central'.

0:00:23.378,0:00:28.476
Como o nome sugere, dinheiro do Banco Central é determinado pelo Banco de Inglaterra e consiste de moeda (notas e moedas) e reservas.

0:00:28.476,0:00:32.394
Em alturas normais, a quantidade de moeda e reservas, são determinadas...

0:00:32.394,0:00:36.587
1 - pela quantidade de moeda que as pessoas no país necessitam para as suas transacções,

0:00:36.587,0:00:41.082
2 - e pela quantidade de moeda e reservas que os bancos querem ter, tendo em conta o nível das taxas de juro.

0:00:41.082,0:00:46.095
(A quantidade de moeda e reservas) Não é determinada pelo Banco Central, como é dito em certos livros de Economia.

0:00:46.410,0:00:51.070
O seu artigo fala sobre 'dinheiro largo', o que determina quanto desse dinheiro existe?

0:00:51.380,0:00:55.480
'Dinheiro largo', que por vários motivos é uma medida melhor da quantidade de dinheiro em circulação na economia,

0:00:55.482,0:00:58.892
inclui todos os depósitos bancários de pessoas e empresas.

0:00:59.302,0:01:04.310
E um dos assuntos chave do artigo é que os bancos criam novo dinheiro, de cada vez que concedem um 'empréstimo'.

0:01:04.310,0:01:08.900
Não sendo isto nada de novo, a maioria das pessoas não sabe que esta é a principal forma de criação de dinheiro.

0:01:08.900,0:01:14.908
E é o oposto da ideia muitas vezes divulgada, de que os bancos apenas podem emprestar o dinheiro que têm.

0:01:14.908,0:01:18.432
Na verdade, novos 'empréstimos' criam novos depósitos e não o contrário.

0:01:18.882,0:01:22.385
O seu artigo explica em maior detalhe como 'empréstimos bancários' criam novo dinheiro.

0:01:22.385,0:01:27.975
Também explica como há limites para quanto novo dinheiro é expectável que os bancos criem, como resultado dos 'empréstimos'.

0:01:27.975,0:01:31.614
Estes limites podem ser: 1 - o lucro esperado pelo próprio banco,

0:01:31.614,0:01:37.773
2 - ou até a forma como as pessoas e as empresas se comportam perante o aumento de dinheiro em circulação.

0:01:38.153,0:01:39.284
Correcto!

0:01:39.908,0:01:45.370
Mas então se os bancos criam dinheiro através dos 'empréstimos', qual é então o papel da política monetária do Banco Central?

0:01:45.840,0:01:51.840
Quando menciona alguns dos limites para quanto os bancos 'emprestam', a política monetária oferece o limite último.

0:01:51.840,0:01:54.570
Em alturas normais, por exemplo antes da Grande Recessão (Antes de 2009),

0:01:54.570,0:02:03.251
a política monetária é definida através de taxas de juro e isso determina as taxas suportadas por devedores e os juros pagos pelos bancos aos depositantes.

0:02:03.251,0:02:06.186
E isto afecta directamente a quantidade de 'empréstimos' que os bancos concedem...

0:02:06.186,0:02:09.188
E a quantidade de 'dinheiro largo' que é criado em resultado.

0:02:09.560,0:02:15.664
Então obviamente isso é em alturas normais, após a Grande Recessão (2009) vimos taxas de juro reduzidas a quase 0%,

0:02:15.664,0:02:19.222
e vimos o Comité de Política Económica começar um grande programa de compra de activos,

0:02:19.222,0:02:23.872
chamado 'quantitative easing' ou 'QE', como forma de estimular a economia.

0:02:24.899,0:02:27.814
O seu artigo discute alguns mitos sobre como o 'QE' (programa de compra de activos),

0:02:27.814,0:02:30.450
afecta a quantidade de dinheiro em circulação.

0:02:30.450,0:02:35.450
O 'QE' serve para aumentar a quantidade de reservas do Banco Central que os bancos têm.

0:02:35.450,0:02:41.100
Mas o primeiro mito que você esclarece é a ideia, de que de alguma forma isto é dinheiro grátis oferecido aos bancos.

0:02:41.100,0:02:42.971
O que há de errado com essa ideia?

0:02:43.561,0:02:48.737
É verdade o que diz sobre o efeito do 'QE' na quantidade de reservas que os bancos têm no Banco de Inglaterra.

0:02:48.737,0:02:54.105
Se considerar o que se passa nas contas das partes envolvidas, pode ver que não é realmente dinheiro grátis.

0:02:55.231,0:03:00.763
O facto principal do 'QE' é a compra de obrigações (dívida) do Governo, aos fundos de pensões e outros fundos...

0:03:00.763,0:03:07.270
e não aos bancos. O fundo de pensões neste exemplo, vai receber dinheiro na sua conta (barra vermelha),

0:03:07.270,0:03:10.220
Em troca pelas obrigações do governo (barra roxa).

0:03:10.220,0:03:15.874
O banco age apenas como intermediário, para ajudar esta transacção entre o Banco Central e o fundo de pensões.

0:03:16.229,0:03:21.210
As reservas adicionais (barra verde) são simplesmente uma consequência desta transacção.

0:03:21.973,0:03:25.333
Apesar dos bancos receberem juros pelas novas reservas criadas,

0:03:25.333,0:03:30.163
são acompanhados pela criação de um novo passivo para o banco - o depósito do fundo de pensões,

0:03:30.374,0:03:32.694
sobre o qual o banco paga juros.

0:03:32.705,0:03:40.705
Noutras palavras, 'QE' deixa os bancos com um novo activo e um novo passivo de igual valor.

0:03:41.315,0:03:43.992
Por isso (o 'QE'), não significa dinheiro grátis para os bancos.

0:03:44.442,0:03:49.272
Partindo do princípio que 'QE' aumenta a quantidade de reservas, o segundo mito que discute,

0:03:49.272,0:03:56.190
é a ideia que estas reservas são depois transformadas em novos 'empréstimos' e que isso melhora a economia real.

0:03:56.196,0:04:00.142
De facto, isto é o essencial da 'teoria multiplicadora do dinheiro',

0:04:00.142,0:04:04.550
e sobre como isso estimula a economia, encontrada em muitos livros de Economia.

0:04:04.550,0:04:06.400
De que forma é esta ideia enganadora?

0:04:06.745,0:04:11.446
É verdade o que disse sobre 'QE' levar à criação de novas reservas detidas pelos bancos.

0:04:11.446,0:04:15.225
Mas os bancos não podem emprestar essas reservas directamente a pessoas e empresas.

0:04:15.225,0:04:20.846
Para isso têm que conceder novos 'empréstimos' e o simples facto de terem mais reservas,

0:04:20.846,0:04:25.650
não vai aumentar os incentivos para que concedam mais 'empréstimos' a pessoas e empresas,

0:04:25.650,0:04:29.875
da forma que a 'teoria multiplicadora do dinheiro' que mencionou, parece sugerir.

0:04:29.875,0:04:32.487
Então de que forma 'QE' afecta a economia?

0:04:32.493,0:04:38.053
'QE' afecta a economia principalmente através dos depósitos bancários que os fundos de pensões e outros gestores de activos acabam por deter.

0:04:38.412,0:04:42.601
Esses gestores de activos irão usar esses depósitos para comprar activos de maior rentabilidade,

0:04:42.601,0:04:45.386
tal como obrigações e acções de empresas.

0:04:45.424,0:04:51.000
Isso faz o valor desses activos subir e baixa o custo que as empresas cotadas em bolsa pagam pelo capital.

0:04:51.000,0:04:54.129
É essa a forma principal como o 'QE' afecta a economia.

0:04:54.129,0:04:57.808
Mas isso também quer dizer que o 'QE' pode reduzir o crédito disponível,

0:04:57.808,0:05:03.348
se as empresas usam o dinheiro mais barato obtido no mercado de capitais, para repagar alguns dos 'empréstimos' bancários.

0:05:03.417,0:05:07.335
Traduzido e adaptado por Boa Moeda - www.facebook.com/boamoeda