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00:00:04,444 --> 00:00:04,520


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00:00:04,520 --> 00:00:10,250
Hola Ryland, sus articulos nos hablan de como se crea el dinero, estamos rodeados de oro aqui en la caja fuerte del Banco de Inglaterra.

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00:00:10,250 --> 00:00:17,701
Historicamente la cantidad de oro estaba relacionada con la cantidad total de dinero circulando. Las cosas son diferentes hoy, en la economia moderna

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00:00:17,701 --> 00:00:22,067
Las cosas son diferentes hoy, en la economia moderna de donde viene el dinero?

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00:00:22,067 --> 00:00:25,661
Ryland Thomas. Autor de "La creacion del dinero en la économia moderna"

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00:00:25,661 --> 00:00:31,030
Empezemos con el dinero creado por el Banco Central de Inglaterra o sea: billetes y monedas de reserva, en tiempos normales por lo menos.

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00:00:31,030 --> 00:00:35,718
Los billetes y monedas de reserva estan determinadas por la cantidad

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00:00:35,718 --> 00:00:41,157
de billetes y monedas que la gente y los bancos necesitan para sus transacciones, dependiendo de las tasas de intereses del momento.

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00:00:41,157 --> 00:00:46,052
No es eligida por el Banco Central como a veces se describe en los libros de Economia.

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00:00:46,052 --> 00:00:50,185
Su articulo se centra en la toda la oferta monetaria

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00:00:50,185 --> 00:00:52,427
¿Como se puede determinar este importe?

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00:00:52,427 --> 00:00:56,297
La oferta monetaria, es una mejor manera de médir la cantidad de dinero circulando en la economia

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00:00:56,297 --> 00:00:59,525
incuye todos los depositos bancarios de los hogares y la empresas.

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00:00:59,525 --> 00:01:04,176
Uno de los puntos claves del articulo es que los bancos crean oferta monetaria cuando conceden un prestamo.

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00:01:04,176 --> 00:01:08,595
Si eso no es nada nuevo, muchas veces se ignora o se le quita importancia a esta forma de crear dinero

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00:01:08,595 --> 00:01:13,965
y ademas va en contra de la idea popular de que los bancos solo pueden prestar dinero que ya tienen en caja

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00:01:13,980 --> 00:01:18,983
cuando en realidad los prestamos crean depositos bancarios y no la inversa.

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00:01:18,983 --> 00:01:25,579
Bien, su articulo explica en mas detalles como al prestar dinero realmente se crea dinero,

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00:01:25,579 --> 00:01:29,817
pero tambien explica que hay limites a la creacion de dinero nuevo gracias a los prestamos.

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00:01:29,817 --> 00:01:33,615
Podria ser por cuestiones de rentabilidad,

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00:01:33,615 --> 00:01:38,215
o por como los hogares y empresas reaccionan al tener mas depositos gracias a los prestamos

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00:01:38,215 --> 00:01:40,000
Es asi.

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00:01:40,015 --> 00:01:45,900
Entonces si los bancos crean dinero mediante prestamos, ¿ Que papel tiene la politica monetaria del Banco Central?

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00:01:45,916 --> 00:01:51,677
Has mencionado algunos limites en cuanto los bancos estan dispuestos a prestar en realidad

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00:01:51,677 --> 00:01:56,825
La politica monetaria ofrece el limite maximo. En tiempos normales, es decir antes de la gran recesion actual

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00:01:56,825 --> 00:01:58,944
la politica monetaria se establece con los tipos de interes,

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00:01:58,944 --> 00:02:02,705
esto determina los tipos que pagan los que se endeudan, y los tipos que pagan los bancos en las cuentas de depositos

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00:02:02,705 --> 00:02:06,660
esto afecta directamente la cantidad de dinero que se presta en la economia

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00:02:06,660 --> 00:02:09,368
y consecuentemente deternima la oferta monetaria (cantidad total de dinero circulando)

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00:02:09,368 --> 00:02:19,382
Obviamente esto es en tiempos normales, ahora con la gran recession hemos visto los tipos de interes acercarse a 0%

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00:02:19,382 --> 00:02:22,439
Pues el comite de politica monetaria para estimular la economia empezo a comprar una serie de activos,

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00:02:22,439 --> 00:02:25,308
esto se llama: Flexibilizacion Cuantitativa o FC

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00:02:25,308 --> 00:02:30,443
Su articulo trata de unos mitos sobre como la FC afecta la masa monetaria (oferta de dinero)

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00:02:30,443 --> 00:02:35,501
La Flexibilizacion Cuantitativa (FC) sirve para aumentar la cantidad de reservas que poseen en los bancos centrales.

35
00:02:35,501 --> 00:02:43,306
Pero el primer mito que cuestiona es que esto en realidad es dinero gratis para los bancos que hay de malo en esto?

36
00:02:43,306 --> 00:02:54,782
Exactamente, si miramos al balance general de cada parte podemos ver que no es dinero gratis.

37
00:02:54,782 --> 00:03:02,665
Lo importante es que la FC implica comprar Bonos y Obligaciones del Estado a fondos de pensiones y otras entidades financieras pero no de los bancos comerciales.

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00:03:02,665 --> 00:03:10,807
Los fondos de pensiones en este ejemplo reciben dinero en su cuenta bancaria (aqui en rojo) a cambio de Bonos del Estado (aqui en morado)

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00:03:10,807 --> 00:03:15,346
El banco aqui solo es un intermediario para facilitar esta transacion entre el banco central y el fondo de pensiones.

40
00:03:15,346 --> 00:03:21,514
Las reservas adicionales (en verde) es solo un resultado derivado de esta transacion.

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00:03:21,514 --> 00:03:29,114
Mientras los bancos cobran intereses sobre la nuevas reservas creadas, el punto clave es que la FC crea a la vez una perdida para el banco

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00:03:29,114 --> 00:03:32,613
en forma de un deposito de los fondos de pensiones sobre el cual el banco pagara intereses.

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00:03:32,629 --> 00:03:42,098
En fin de cuentas la Flexibilizacion Cuantitativa (FC) deja los bancos con un pagare del Banco de Inglaterra pero a la vez con un pagare a los consumidores (en este caso el fondo de pensiones).

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00:03:42,098 --> 00:03:44,272
En este sentido no es dinero gratis.

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00:03:44,288 --> 00:03:54,937
A parte del hecho de que la FC no incrementa las reservas, el otro mito que desmonta es la idea que estas reservas se multiplican en un incremento de prestamos favoreciendo la economia.

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00:03:54,937 --> 00:04:02,841
De hecho esto es la esencia de la teoria de la multplicacion del dinero en las politicas monetarias, y de como esto estimula la economia,

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00:04:02,841 --> 00:04:06,530
teoria que encontramos en muchos libros de economia. ¿Por que esta explicacion es engañosa?

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00:04:06,530 --> 00:04:15,035
Como hemos dicho la FC llevará a un incremento de las reservas controladas por el sistema bancario, pero los bancos no pueden prestar estas reservas a los hogares y las empresas

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00:04:15,035 --> 00:04:18,458
tiene que pedir prestamos adicionales con depositos en contrapartida.

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00:04:18,458 --> 00:04:25,967
Y el simple hecho que los bancos tiene mas reservas no va obligatoriamente a afectar su incentivo para conceder prestamos adicionales

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00:04:25,967 --> 00:04:29,527
a hogares y empresas como lo contempla la teoria de la multiplicacion del dinero.

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00:04:29,527 --> 00:04:32,597
Entonce ¿de que manera la flexibilidad cuantitativa afecta a la economia?

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00:04:32,597 --> 00:04:38,455
La flexibilidad cuantitativa afecta a la economia, sobre todo con el incremento de los depositos bancarios que los fondos de pensiones y otros gestores de activos acaban teniendo en cartera.

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00:04:38,455 --> 00:04:46,532
Los gestores de activos utilizaran estos depositos para comprar activos con un interes mas alto, como los bonos y acciones emitidas por empresas.

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00:04:46,532 --> 00:04:51,734
Esto hará que se incremente el valor de las acciones y bajará el precio de los prestamos para las companias.

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00:04:51,734 --> 00:04:55,924
Esto es la forma clave en como es afectado el gasto en la economia.

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00:04:55,924 --> 00:04:59,674
Pero esto puede tambien implicar que la FC pueda reducir los prestamos de los bancos

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00:04:59,674 --> 00:05:04,316
si las companias utilizan algunos de los fondos recaudados con la creacion de los bonos y acciones para reembolsar sus prestamos bancarios.