WEBVTT

00:00:01.420 --> 00:00:03.780
Τράπεζα της Αγγλίας

00:00:04.380 --> 00:00:06.880
Ryland, το άρθρο σας αναφέρεται στο πως δημιουργούνται τα χρήματα.

00:00:06.880 --> 00:00:09.640
Είμαστε περικυκλωμένοι εδώ από χρυσό στα θησαυροφυλάκια της Τράπεζας της Αγγλίας

00:00:09.640 --> 00:00:13.140
και ιστορικά με τον κανόνα του χρυσού, η ποσότητα του χρυσού

00:00:13.140 --> 00:00:17.600
είχε σχέση με την ποσότητα των χρημάτων στην οικονομία. Τα πράγματα είναι πολύ

00:00:17.600 --> 00:00:20.400
διαφορετικά τώρα. Στη σύγχρονη οικονομία, από που έρχονται τα χρήματα;

00:00:20.640 --> 00:00:23.600
Λοιπόν, ας ξεκινήσουμε με τα περιορισμένα, ή αλλιώς τα χρήματα της κεντρικής τράπεζας.

00:00:23.600 --> 00:00:25.759
Όπως υποδηλώνει το όνομα, τα χρήματα της κεντρικής τράπεζας καθορίζονται

00:00:25.760 --> 00:00:29.600
από την Τράπεζα της Αγγλίας και αποτελούνται από τραπεζογραμμάτια και αποθεματικά.

00:00:29.360 --> 00:00:31.900
Υπό φυσιολογικές συνθήκες, τουλάχιστον, τα τραπεζογραμμάτια και τα αποθεματικά

00:00:31.900 --> 00:00:33.720
καθορίζονται από την ποσότητα των τραπεζογραμματίων που οι άνθρωποι

00:00:33.720 --> 00:00:36.400
θέλουν να διατηρήσουν ή χρειάζονται για τις συναλλαγές τους

00:00:36.400 --> 00:00:38.440
και από την ποσότητα των χαρτονομισμάτων και των αποθεματικών που θέλουν οι τράπεζες

00:00:38.460 --> 00:00:41.880
να κρατήσουν, δεδομένων των επιπέδων 
των επιτοκίων στην οικονομία. Δεν επιλέγεται ή

00:00:42.180 --> 00:00:46.610
δεν καθορίζεται από την Κεντρική Τράπεζα, όπως περιγράφεται σε κάποια οικονομικά εγχειρίδια.

00:00:46.610 --> 00:00:50.906
Το άρθρο σας εστιάζει στα χρήματα υπό την ευρεία έννοια. Τι καθορίζει πόσα από αυτά θα υπάρχουν;

00:00:51.600 --> 00:00:53.320
Λοιπόν, τα χρήματα υπό την ευρεία έννοια, που με πολλούς τρόπους είναι ένας καλύτερος

00:00:53.320 --> 00:00:55.420
τρόπος μέτρησης της ποσότητας του χρήματος που κυκλοφορεί στην οικονομία,

00:00:55.420 --> 00:00:59.400
περιλαμβάνει όλες τις τραπεζικές καταθέσεις των νοικοκυριών και των επιχειρήσεων. Και ένα από τα

00:00:59.579 --> 00:01:02.719
βασικά σημεία του άρθρου είναι ότι οι τράπεζες δημιουργούν επιπλέον χρήματα υπό την ευρεία έννοια

00:01:02.720 --> 00:01:04.190
κάθε φορά που χορηγούν ένα δάνειο.

00:01:04.190 --> 00:01:06.660
Τώρα, ενώ αυτό δεν είναι κάτι το καινούργιο, μερικές φορές παραβλέπεται

00:01:06.660 --> 00:01:08.979
ως ο κύριος τρόπος με τον οποίο το χρήμα δημιουργείται

00:01:08.980 --> 00:01:11.780
και έρχεται σε αντίθεση με την οπτική που μερικές φορές προβάλει το επιχείρημα

00:01:11.780 --> 00:01:14.460
ότι οι τράπεζες μπορούν μόνο να δανείζουν τις καταθέσεις που ήδη έχουν.

00:01:14.560 --> 00:01:16.660
Στην πραγματικότητα, τα δάνεια δημιουργούν καταθέσεις, και όχι

00:01:16.679 --> 00:01:17.715
το αντίστροφο.

00:01:18.390 --> 00:01:22.119
Τώρα, το άρθρο σας εξηγεί με περισσότερες λεπτομέρειες πώς ο δανεισμός δημιουργεί χρήμα.

00:01:22.119 --> 00:01:26.559
Εξηγεί, επίσης,πως υπάρχουν όρια στο πόσο οι τράπεζες ενδέχεται να δημιουργήσουν νέο χρήμα,

00:01:26.640 --> 00:01:28.740
ως αποτέλεσμα του δανεισμού. Αυτά θα μπορούσαν να είναι

00:01:28.740 --> 00:01:32.860
με βάση τις εκτιμήσεις κερδοφορίας από τις ίδιες τις τράπεζες μέχρι το πώς τα νοικοκυριά

00:01:32.860 --> 00:01:36.200
και οι εταιρείες αντιδρούν συνολικά στην αύξηση των καταθέσεων,

00:01:36.200 --> 00:01:37.800
ως αποτέλεσμα του υψηλότερου δανεισμού.

00:01:37.800 --> 00:01:38.980
Σωστά.

00:01:39.490 --> 00:01:41.429
Λοιπόν, αν οι τράπεζες δημιουργούν τα χρήματα μέσω δανεισμού,

00:01:41.429 --> 00:01:45.289
ποιός είναι ο ρόλος της νομισματικής πολιτικής της κεντρικής τράπεζας σε αυτήν την ιστορία;

00:01:45.820 --> 00:01:49.639
Λοιπόν, αναφέρατε μερικά από τα όρια του δανεισμού των τραπεζών στην πράξη. Η νομισματική

00:01:49.639 --> 00:01:51.679
πολιτική παρέχει το υπέρτατο όριο.

00:01:51.679 --> 00:01:54.979
Σε κανονικές συνθήκες, όπως πριν από τη Μεγάλη Ύφεση, η νομισματική

00:01:54.979 --> 00:01:58.709
πολιτική ορίζεται μέσω των επιτοκίων, και αυτό καθορίζει τα επιτόκια δανεισμού που συναντούν

00:01:58.709 --> 00:02:00.131
οι δανειολήπτες στην οικονομία

00:02:00.131 --> 00:02:03.451
και το ποσό των τόκων που καταβάλλουν οι τράπεζες στους καταθέτες.

00:02:03.459 --> 00:02:06.459
Και αυτό επηρεάζει άμεσα το ποσό του δανεισμού που πηγαίνει στην οικονομία και την ποσότητα

00:02:06.460 --> 00:02:08.680
του χρήματος με την ευρεία έννοια που δημιουργείται ως αποτέλεσμα.

00:02:09.000 --> 00:02:11.280
Έτσι, προφανώς, αυτό αφορά τις φυσιολογικές συνθήκες.

00:02:11.280 --> 00:02:15.640
Στον απόηχο της Μεγάλης Ύφεσης, έχουμε δει τα επιτόκια να μειώνονται σχεδόν στο μηδέν

00:02:15.640 --> 00:02:19.190
και την Επιτροπή Νομισματικής Πολιτικής να ξεκινάει μια σειρά αγοράς περιουσιακών στοιχείων

00:02:19.200 --> 00:02:23.960
που συχνά αναφέρεται ως ποσοτική χαλάρωση, ή ως "QE", για την περαιτέρω τόνωση της οικονομίας.

00:02:24.560 --> 00:02:26.440
Τώρα, το άρθρο σας συζητά μια σειρά από μύθους

00:02:26.440 --> 00:02:29.260
σχετικά με το πώς η "QE" επηρεάζει την προσφορά χρήματος.

00:02:29.560 --> 00:02:32.620
Τώρα, η "QE" εξυπηρετεί την αύξηση του αριθμού των αποθεματικών

00:02:32.620 --> 00:02:34.300
που οι εμπορικές τράπεζες κατέχουν στην κεντρική

00:02:34.300 --> 00:02:38.932
τράπεζα, αλλά ο πρώτος μύθος που συζητάμε είναι η ιδέα ότι αυτή, κατά κάποιον τρόπο, αντιπροσωπεύει

00:02:39.320 --> 00:02:42.800
δωρεάν χρήματα για τις τράπεζες. Τι είναι λάθος σε αυτό το συλλογισμό;

00:02:43.300 --> 00:02:46.500
Λοιπόν, είναι αλήθεια, όπως λέτε, ότι η "QE" οδηγεί σε αύξηση των αποθεματικών που οι τράπεζες

00:02:46.500 --> 00:02:50.300
διατηρούν στην Τράπεζα της Αγγλίας. Αλλά αν σκεφτείτε τι συμβαίνει στους ισολογισμούς

00:02:50.300 --> 00:02:54.983
των εμπλεκομένων μερών, μπορείτε να δείτε ότι
στην πραγματικότητα δεν είναι δωρεάν χρήματα.

00:02:55.280 --> 00:02:58.268
Το βασικό στοιχείο είναι ότι η "QE" κυρίως περιλαμβάνει αγορά κρατικών ομολόγων

00:02:58.268 --> 00:03:00.860
από τα συνταξιοδοτικά ταμεία και άλλους διαχειριστές περιουσιακών στοιχείων

00:03:00.860 --> 00:03:04.300
και όχι από τις τράπεζες. Το συνταξιοδοτικό ταμείο σε αυτό το παράδειγμα λαμβάνει

00:03:04.300 --> 00:03:07.800
χρήματα στους τραπεζικούς του λογαριασμούς, όπως φαίνεται εδώ με κόκκινο

00:03:07.800 --> 00:03:09.940
σε αντάλλαγμα για τα εν λόγω κρατικά ομόλογα, που παρουσιάζονται με μωβ χρώμα.

00:03:09.940 --> 00:03:13.500
Οι τράπεζες απλά ενεργούν ως διαμεσολαβητές για τη διευκόλυνση αυτής της συναλλαγής

00:03:13.500 --> 00:03:15.980
μεταξύ της κεντρικής τράπεζας και του ταμείου συντάξεων.

00:03:16.260 --> 00:03:18.399
Τα επιπλέον αποθεματικά, που εμφανίζονται με πράσινο χρώμα

00:03:18.400 --> 00:03:20.540
είναι απλά ένα υποπροϊόν αυτής της συναλλαγής.

00:03:21.400 --> 00:03:24.640
Τώρα, καθώς οι τράπεζες κερδίζουν από το επιτόκιο για τα νεοδημιουργηθέντα αποθεματικά,

00:03:24.640 --> 00:03:28.540
το σημείο κλειδί είναι ότι η "QE" δημιουργεί επίσης μια συνοδευτική υποχρέωση για την τράπεζα

00:03:28.540 --> 00:03:30.359
με τη μορφή της κατάθεσης του συνταξιοδοτικού ταμείου

00:03:30.360 --> 00:03:32.480
στην οποία η τράπεζα η ίδια θα καταβάλει το σχετικό επιτόκιο.

00:03:32.480 --> 00:03:34.600
Με άλλα λόγια, αφήνει η «ποσοτική χαλάρωση» "QE" τις τράπεζες τόσο με

00:03:34.600 --> 00:03:36.840
νέα IOU από την Τράπεζα της Αγγλίας,

00:03:36.840 --> 00:03:39.880
αλλά και αντίστοιχα ΙOU στους καταναλωτές - σε αυτή την περίπτωση,

00:03:39.880 --> 00:03:43.790
το ταμείο συντάξεων - έτσι με αυτή την έννοια 
δεν είναι στην πραγματικότητα δωρεάν χρήματα.

00:03:44.400 --> 00:03:47.240
Επίσης, ξεκινώντας από το γεγονός ότι η "QE" αυξάνει τα αποθεματικά,

00:03:47.240 --> 00:03:50.820
ο δεύτερος μύθος που θα συζητήσουμε είναι η ιδέα ότι αυτά τα αποθεματικά

00:03:50.820 --> 00:03:55.340
πολλαπλασιάζονται στη συνέχεια επάνω σε πρόσθετα δάνεια και αυτό κάνει την οικονομία να προχωρά.

00:03:55.660 --> 00:03:58.500
Πράγματι, αυτή είναι η ουσία της θεωρίας του (τραπεζικού) πολλαπλασιαστή χρήματος

00:03:58.500 --> 00:04:01.860
της νομισματικής πολιτικής και πώς αυτή τονώνει την οικονομία

00:04:01.860 --> 00:04:03.800
όπως απαντάται σε πολλά οικονομικά εγχειρίδια.

00:04:04.590 --> 00:04:06.400
Γιατί είναι αυτός ο συλλογισμός παραπλανητικός;

00:04:06.600 --> 00:04:09.500
Λοιπόν, είναι αλήθεια, όπως είπαμε, ότι η "QE" θα οδηγήσει σε επιπλέον αποθεματικά

00:04:09.500 --> 00:04:11.160
που θα κατέχει το τραπεζικό σύστημα.

00:04:11.600 --> 00:04:14.980
Αλλά οι τράπεζες δεν μπορούν να δανείσουν τα αποθεματικά απευθείας σε νοικοκυριά και εταιρείες

00:04:14.980 --> 00:04:18.120
πρέπει να χορηγήσουν επιπλέον δάνεια
που να αντιστοιχούν με καταθέσεις.

00:04:18.120 --> 00:04:20.880
Και το απλό γεγονός του ότι οι τράπεζες έχοντας περισσότερα αποθεματικά

00:04:20.880 --> 00:04:24.240
δεν επηρεάζει ουσιαστικά τα κίνητρα τους να χορηγήσουν περισσότερα συμπληρωματικά δάνεια

00:04:24.240 --> 00:04:25.680
προς τα νοικοκυριά και τις επιχειρήσεις

00:04:25.680 --> 00:04:28.740
όπως διατείνεται από τη θεωρία του μηχανισμού του πολλαπλασιαστή χρήματος που αναφέρατε.

00:04:29.100 --> 00:04:32.100
Έτσι, πώς η "QE" επηρεάζει την οικονομία;

00:04:32.300 --> 00:04:35.630
Η "QE" επηρεάζει την οικονομία, κυρίως μέσω των επιπλέον τραπεζικών καταθέσεων

00:04:35.630 --> 00:04:38.280
που τα συνταξιοδοτικά ταμεία και άλλοι διαχειριστές περιουσιακών στοιχείων καταλήγουν να διακρατούν.

00:04:38.280 --> 00:04:40.000
Εκείνοι οι διαχειριστές κεφαλαίων που θα χρησιμοποιήσουν αυτές τις καταθέσεις

00:04:40.000 --> 00:04:42.340
για να αγοράσουν υψηλότερης απόδοσης περιουσιακά στοιχεία,

00:04:42.340 --> 00:04:45.800
όπως ομόλογα και μετοχές που εκδίδουν οι εταιρείες,

00:04:45.260 --> 00:04:47.500
θα αυξήσουν την αξία των εν λόγω περιουσιακών στοιχείων

00:04:47.500 --> 00:04:50.900
και θα μειώσουν το κόστος δανεισμού για τις εταιρείες, χρησιμοποιώντας αυτά τα εργαλεία.

00:04:50.900 --> 00:04:53.979
Αυτός είναι ο τρόπος κλειδί με τον οποίο επηρεάζεται η κατανάλωση στην οικονομία.

00:04:53.980 --> 00:04:57.640
Αλλά αυτό θα μπορούσε επίσης να σημαίνει ότι η "QE" μπορεί να μειώσει τον τραπεζικό δανεισμό

00:04:57.640 --> 00:04:59.560
εάν οι επιχειρήσεις χρησιμοποιούν κάποια από τα κεφάλαια που αντλήθηκαν

00:04:59.560 --> 00:05:02.880
με την έκδοση ομολόγων και μετοχών για την εξόφληση των τραπεζικών τους δανείων.

00:05:03.400 --> 00:05:06.880
Τράπεζα της Αγγλίας