0:00:01.420,0:00:03.780
Τράπεζα της Αγγλίας

0:00:04.380,0:00:06.880
Ryland, το άρθρο σας αναφέρεται στο πως δημιουργούνται τα χρήματα.

0:00:06.880,0:00:09.640
Είμαστε περικυκλωμένοι εδώ από χρυσό στα θησαυροφυλάκια της Τράπεζας της Αγγλίας

0:00:09.640,0:00:13.140
και ιστορικά με τον κανόνα του χρυσού, η ποσότητα του χρυσού

0:00:13.140,0:00:17.600
είχε σχέση με την ποσότητα των χρημάτων στην οικονομία. Τα πράγματα είναι πολύ

0:00:17.600,0:00:20.400
διαφορετικά τώρα. Στη σύγχρονη οικονομία, από που έρχονται τα χρήματα;

0:00:20.640,0:00:23.600
Λοιπόν, ας ξεκινήσουμε με τα περιορισμένα, ή αλλιώς τα χρήματα της κεντρικής τράπεζας.

0:00:23.600,0:00:25.759
Όπως υποδηλώνει το όνομα, τα χρήματα της κεντρικής τράπεζας καθορίζονται

0:00:25.760,0:00:29.600
από την Τράπεζα της Αγγλίας και αποτελούνται από τραπεζογραμμάτια και αποθεματικά.

0:00:29.360,0:00:31.900
Υπό φυσιολογικές συνθήκες, τουλάχιστον, τα τραπεζογραμμάτια και τα αποθεματικά

0:00:31.900,0:00:33.720
καθορίζονται από την ποσότητα των τραπεζογραμματίων που οι άνθρωποι

0:00:33.720,0:00:36.400
θέλουν να διατηρήσουν ή χρειάζονται για τις συναλλαγές τους

0:00:36.400,0:00:38.440
και από την ποσότητα των χαρτονομισμάτων και των αποθεματικών που θέλουν οι τράπεζες

0:00:38.460,0:00:41.880
να κρατήσουν, δεδομένων των επιπέδων [br]των επιτοκίων στην οικονομία. Δεν επιλέγεται ή

0:00:42.180,0:00:46.610
δεν καθορίζεται από την Κεντρική Τράπεζα, όπως περιγράφεται σε κάποια οικονομικά εγχειρίδια.

0:00:46.610,0:00:50.906
Το άρθρο σας εστιάζει στα χρήματα υπό την ευρεία έννοια. Τι καθορίζει πόσα από αυτά θα υπάρχουν;

0:00:51.600,0:00:53.320
Λοιπόν, τα χρήματα υπό την ευρεία έννοια, που με πολλούς τρόπους είναι ένας καλύτερος

0:00:53.320,0:00:55.420
τρόπος μέτρησης της ποσότητας του χρήματος που κυκλοφορεί στην οικονομία,

0:00:55.420,0:00:59.400
περιλαμβάνει όλες τις τραπεζικές καταθέσεις των νοικοκυριών και των επιχειρήσεων. Και ένα από τα

0:00:59.579,0:01:02.719
βασικά σημεία του άρθρου είναι ότι οι τράπεζες δημιουργούν επιπλέον χρήματα υπό την ευρεία έννοια

0:01:02.720,0:01:04.190
κάθε φορά που χορηγούν ένα δάνειο.

0:01:04.190,0:01:06.660
Τώρα, ενώ αυτό δεν είναι κάτι το καινούργιο, μερικές φορές παραβλέπεται

0:01:06.660,0:01:08.979
ως ο κύριος τρόπος με τον οποίο το χρήμα δημιουργείται

0:01:08.980,0:01:11.780
και έρχεται σε αντίθεση με την οπτική που μερικές φορές προβάλει το επιχείρημα

0:01:11.780,0:01:14.460
ότι οι τράπεζες μπορούν μόνο να δανείζουν τις καταθέσεις που ήδη έχουν.

0:01:14.560,0:01:16.660
Στην πραγματικότητα, τα δάνεια δημιουργούν καταθέσεις, και όχι

0:01:16.679,0:01:17.715
το αντίστροφο.

0:01:18.390,0:01:22.119
Τώρα, το άρθρο σας εξηγεί με περισσότερες λεπτομέρειες πώς ο δανεισμός δημιουργεί χρήμα.

0:01:22.119,0:01:26.559
Εξηγεί, επίσης,πως υπάρχουν όρια στο πόσο οι τράπεζες ενδέχεται να δημιουργήσουν νέο χρήμα,

0:01:26.640,0:01:28.740
ως αποτέλεσμα του δανεισμού. Αυτά θα μπορούσαν να είναι

0:01:28.740,0:01:32.860
με βάση τις εκτιμήσεις κερδοφορίας από τις ίδιες τις τράπεζες μέχρι το πώς τα νοικοκυριά

0:01:32.860,0:01:36.200
και οι εταιρείες αντιδρούν συνολικά στην αύξηση των καταθέσεων,

0:01:36.200,0:01:37.800
ως αποτέλεσμα του υψηλότερου δανεισμού.

0:01:37.800,0:01:38.980
Σωστά.

0:01:39.490,0:01:41.429
Λοιπόν, αν οι τράπεζες δημιουργούν τα χρήματα μέσω δανεισμού,

0:01:41.429,0:01:45.289
ποιός είναι ο ρόλος της νομισματικής πολιτικής της κεντρικής τράπεζας σε αυτήν την ιστορία;

0:01:45.820,0:01:49.639
Λοιπόν, αναφέρατε μερικά από τα όρια του δανεισμού των τραπεζών στην πράξη. Η νομισματική

0:01:49.639,0:01:51.679
πολιτική παρέχει το υπέρτατο όριο.

0:01:51.679,0:01:54.979
Σε κανονικές συνθήκες, όπως πριν από τη Μεγάλη Ύφεση, η νομισματική

0:01:54.979,0:01:58.709
πολιτική ορίζεται μέσω των επιτοκίων, και αυτό καθορίζει τα επιτόκια δανεισμού που συναντούν

0:01:58.709,0:02:00.131
οι δανειολήπτες στην οικονομία

0:02:00.131,0:02:03.451
και το ποσό των τόκων που καταβάλλουν οι τράπεζες στους καταθέτες.

0:02:03.459,0:02:06.459
Και αυτό επηρεάζει άμεσα το ποσό του δανεισμού που πηγαίνει στην οικονομία και την ποσότητα

0:02:06.460,0:02:08.680
του χρήματος με την ευρεία έννοια που δημιουργείται ως αποτέλεσμα.

0:02:09.000,0:02:11.280
Έτσι, προφανώς, αυτό αφορά τις φυσιολογικές συνθήκες.

0:02:11.280,0:02:15.640
Στον απόηχο της Μεγάλης Ύφεσης, έχουμε δει τα επιτόκια να μειώνονται σχεδόν στο μηδέν

0:02:15.640,0:02:19.190
και την Επιτροπή Νομισματικής Πολιτικής να ξεκινάει μια σειρά αγοράς περιουσιακών στοιχείων

0:02:19.200,0:02:23.960
που συχνά αναφέρεται ως ποσοτική χαλάρωση, ή ως "QE", για την περαιτέρω τόνωση της οικονομίας.

0:02:24.560,0:02:26.440
Τώρα, το άρθρο σας συζητά μια σειρά από μύθους

0:02:26.440,0:02:29.260
σχετικά με το πώς η "QE" επηρεάζει την προσφορά χρήματος.

0:02:29.560,0:02:32.620
Τώρα, η "QE" εξυπηρετεί την αύξηση του αριθμού των αποθεματικών

0:02:32.620,0:02:34.300
που οι εμπορικές τράπεζες κατέχουν στην κεντρική

0:02:34.300,0:02:38.932
τράπεζα, αλλά ο πρώτος μύθος που συζητάμε είναι η ιδέα ότι αυτή, κατά κάποιον τρόπο, αντιπροσωπεύει

0:02:39.320,0:02:42.800
δωρεάν χρήματα για τις τράπεζες. Τι είναι λάθος σε αυτό το συλλογισμό;

0:02:43.300,0:02:46.500
Λοιπόν, είναι αλήθεια, όπως λέτε, ότι η "QE" οδηγεί σε αύξηση των αποθεματικών που οι τράπεζες

0:02:46.500,0:02:50.300
διατηρούν στην Τράπεζα της Αγγλίας. Αλλά αν σκεφτείτε τι συμβαίνει στους ισολογισμούς

0:02:50.300,0:02:54.983
των εμπλεκομένων μερών, μπορείτε να δείτε ότι[br]στην πραγματικότητα δεν είναι δωρεάν χρήματα.

0:02:55.280,0:02:58.268
Το βασικό στοιχείο είναι ότι η "QE" κυρίως περιλαμβάνει αγορά κρατικών ομολόγων

0:02:58.268,0:03:00.860
από τα συνταξιοδοτικά ταμεία και άλλους διαχειριστές περιουσιακών στοιχείων

0:03:00.860,0:03:04.300
και όχι από τις τράπεζες. Το συνταξιοδοτικό ταμείο σε αυτό το παράδειγμα λαμβάνει

0:03:04.300,0:03:07.800
χρήματα στους τραπεζικούς του λογαριασμούς, όπως φαίνεται εδώ με κόκκινο

0:03:07.800,0:03:09.940
σε αντάλλαγμα για τα εν λόγω κρατικά ομόλογα, που παρουσιάζονται με μωβ χρώμα.

0:03:09.940,0:03:13.500
Οι τράπεζες απλά ενεργούν ως διαμεσολαβητές για τη διευκόλυνση αυτής της συναλλαγής

0:03:13.500,0:03:15.980
μεταξύ της κεντρικής τράπεζας και του ταμείου συντάξεων.

0:03:16.260,0:03:18.399
Τα επιπλέον αποθεματικά, που εμφανίζονται με πράσινο χρώμα

0:03:18.400,0:03:20.540
είναι απλά ένα υποπροϊόν αυτής της συναλλαγής.

0:03:21.400,0:03:24.640
Τώρα, καθώς οι τράπεζες κερδίζουν από το επιτόκιο για τα νεοδημιουργηθέντα αποθεματικά,

0:03:24.640,0:03:28.540
το σημείο κλειδί είναι ότι η "QE" δημιουργεί επίσης μια συνοδευτική υποχρέωση για την τράπεζα

0:03:28.540,0:03:30.359
με τη μορφή της κατάθεσης του συνταξιοδοτικού ταμείου

0:03:30.360,0:03:32.480
στην οποία η τράπεζα η ίδια θα καταβάλει το σχετικό επιτόκιο.

0:03:32.480,0:03:34.600
Με άλλα λόγια, αφήνει η «ποσοτική χαλάρωση» "QE" τις τράπεζες τόσο με

0:03:34.600,0:03:36.840
νέα IOU από την Τράπεζα της Αγγλίας,

0:03:36.840,0:03:39.880
αλλά και αντίστοιχα ΙOU στους καταναλωτές - σε αυτή την περίπτωση,

0:03:39.880,0:03:43.790
το ταμείο συντάξεων - έτσι με αυτή την έννοια [br]δεν είναι στην πραγματικότητα δωρεάν χρήματα.

0:03:44.400,0:03:47.240
Επίσης, ξεκινώντας από το γεγονός ότι η "QE" αυξάνει τα αποθεματικά,

0:03:47.240,0:03:50.820
ο δεύτερος μύθος που θα συζητήσουμε είναι η ιδέα ότι αυτά τα αποθεματικά

0:03:50.820,0:03:55.340
πολλαπλασιάζονται στη συνέχεια επάνω σε πρόσθετα δάνεια και αυτό κάνει την οικονομία να προχωρά.

0:03:55.660,0:03:58.500
Πράγματι, αυτή είναι η ουσία της θεωρίας του (τραπεζικού) πολλαπλασιαστή χρήματος

0:03:58.500,0:04:01.860
της νομισματικής πολιτικής και πώς αυτή τονώνει την οικονομία

0:04:01.860,0:04:03.800
όπως απαντάται σε πολλά οικονομικά εγχειρίδια.

0:04:04.590,0:04:06.400
Γιατί είναι αυτός ο συλλογισμός παραπλανητικός;

0:04:06.600,0:04:09.500
Λοιπόν, είναι αλήθεια, όπως είπαμε, ότι η "QE" θα οδηγήσει σε επιπλέον αποθεματικά

0:04:09.500,0:04:11.160
που θα κατέχει το τραπεζικό σύστημα.

0:04:11.600,0:04:14.980
Αλλά οι τράπεζες δεν μπορούν να δανείσουν τα αποθεματικά απευθείας σε νοικοκυριά και εταιρείες

0:04:14.980,0:04:18.120
πρέπει να χορηγήσουν επιπλέον δάνεια[br]που να αντιστοιχούν με καταθέσεις.

0:04:18.120,0:04:20.880
Και το απλό γεγονός του ότι οι τράπεζες έχοντας περισσότερα αποθεματικά

0:04:20.880,0:04:24.240
δεν επηρεάζει ουσιαστικά τα κίνητρα τους να χορηγήσουν περισσότερα συμπληρωματικά δάνεια

0:04:24.240,0:04:25.680
προς τα νοικοκυριά και τις επιχειρήσεις

0:04:25.680,0:04:28.740
όπως διατείνεται από τη θεωρία του μηχανισμού του πολλαπλασιαστή χρήματος που αναφέρατε.

0:04:29.100,0:04:32.100
Έτσι, πώς η "QE" επηρεάζει την οικονομία;

0:04:32.300,0:04:35.630
Η "QE" επηρεάζει την οικονομία, κυρίως μέσω των επιπλέον τραπεζικών καταθέσεων

0:04:35.630,0:04:38.280
που τα συνταξιοδοτικά ταμεία και άλλοι διαχειριστές περιουσιακών στοιχείων καταλήγουν να διακρατούν.

0:04:38.280,0:04:40.000
Εκείνοι οι διαχειριστές κεφαλαίων που θα χρησιμοποιήσουν αυτές τις καταθέσεις

0:04:40.000,0:04:42.340
για να αγοράσουν υψηλότερης απόδοσης περιουσιακά στοιχεία,

0:04:42.340,0:04:45.800
όπως ομόλογα και μετοχές που εκδίδουν οι εταιρείες,

0:04:45.260,0:04:47.500
θα αυξήσουν την αξία των εν λόγω περιουσιακών στοιχείων

0:04:47.500,0:04:50.900
και θα μειώσουν το κόστος δανεισμού για τις εταιρείες, χρησιμοποιώντας αυτά τα εργαλεία.

0:04:50.900,0:04:53.979
Αυτός είναι ο τρόπος κλειδί με τον οποίο επηρεάζεται η κατανάλωση στην οικονομία.

0:04:53.980,0:04:57.640
Αλλά αυτό θα μπορούσε επίσης να σημαίνει ότι η "QE" μπορεί να μειώσει τον τραπεζικό δανεισμό

0:04:57.640,0:04:59.560
εάν οι επιχειρήσεις χρησιμοποιούν κάποια από τα κεφάλαια που αντλήθηκαν

0:04:59.560,0:05:02.880
με την έκδοση ομολόγων και μετοχών για την εξόφληση των τραπεζικών τους δανείων.

0:05:03.400,0:05:06.880
Τράπεζα της Αγγλίας