0:00:00.915,0:00:02.880
お招き頂いて光栄です

0:00:02.880,0:00:06.596
私は過去15年

0:00:06.596,0:00:09.915
所得と富の分配の歴史について[br]研究してきました

0:00:09.915,0:00:13.016
これらの歴史的な証拠から得られる

0:00:13.016,0:00:15.517
最も興味深い教訓の1つは

0:00:15.517,0:00:17.530
長期的には

0:00:17.530,0:00:21.250
資本収益率が経済成長率を

0:00:21.250,0:00:23.920
上回るものだということで

0:00:23.920,0:00:26.665
そしてこれが富の集中に[br]繋がりやすいということです

0:00:26.665,0:00:28.498
際限無く富の集中が[br]起こるのではありませんが

0:00:28.498,0:00:31.289
資本収益率と経済成長率とが[br]乖離すればする程

0:00:31.289,0:00:34.224
富の格差（資産の格差）が高まって行き

0:00:34.224,0:00:37.431
社会一般的に [br]この現象に収束しがちなのです

0:00:37.431,0:00:40.985
これが今日お話したい[br]主要な経済の動力です

0:00:40.985,0:00:42.954
強調しておきたいのは

0:00:42.954,0:00:45.284
所得と富の分配のダイナミクスにおいて

0:00:45.284,0:00:47.757
これが唯一の重要な動力なのではなく

0:00:47.757,0:00:49.782
長期的な所得と富の分配のダイナミクスでは

0:00:49.782,0:00:52.763
他の様々な要因となる動力が[br]重要な役割を果たす

0:00:52.763,0:00:54.338
ということです

0:00:54.338,0:00:56.307
まだまだデータも各種

0:00:56.307,0:00:57.863
集積されなければなりません

0:00:57.863,0:01:00.795
今日の私たちは以前に比べれば[br]少しは理解を深めていますが

0:01:00.795,0:01:03.316
それでもまだ[br]知らないことが多すぎます

0:01:03.316,0:01:05.992
そして経済、社会、政治―

0:01:05.992,0:01:08.290
様々なプロセスが及ぼす影響について

0:01:08.290,0:01:09.717
研究がなされなければいけません

0:01:09.717,0:01:12.697
私は今日この単純な動力に[br]焦点を当ててお話しますが

0:01:12.697,0:01:14.958
それは他の重要な動力の存在を

0:01:14.958,0:01:16.162
否定するものではありません

0:01:16.162,0:01:18.434
これから紹介するデータの殆どは

0:01:18.434,0:01:20.639
オンラインで入手可能な

0:01:20.639,0:01:21.899
ワールド・トップ・インカム

0:01:21.899,0:01:23.384
データベースから入手しています

0:01:23.384,0:01:25.487
これは経済的不平等をまとめた

0:01:25.487,0:01:27.940
現存する最大の歴史的データベースで

0:01:27.940,0:01:29.290
数十カ国

0:01:29.290,0:01:33.182
30名以上の学者の[br]貢献によって作られました

0:01:33.182,0:01:35.960
このデータベースから導き出される[br]いくつかの事実をご紹介し

0:01:35.960,0:01:37.105
それから資本収益率が

0:01:37.105,0:01:39.179
経済成長率を上回る[br]ということに戻りましょう

0:01:39.179,0:01:41.689
第１の事実は所得格差において[br]過去１世紀の間に

0:01:41.689,0:01:44.740
アメリカとヨーロッパの順序が

0:01:44.740,0:01:46.645
逆転したということです

0:01:46.645,0:01:48.400
逆転したということです

0:01:48.400,0:01:51.905
1900年、1910年代には[br]ヨーロッパでの所得格差の方が

0:01:51.905,0:01:54.170
アメリカでのそれよりも大きかったのですが

0:01:54.170,0:01:57.280
今日ではそれが逆転しています

0:01:57.280,0:01:58.946
この点ははっきりさせておきたいのですが

0:01:58.946,0:02:01.770
この逆転は「資本収益率が経済成長率を上回る」

0:02:01.770,0:02:05.267
ということは関係ありません[br]スキル需要と供給における変化

0:02:05.267,0:02:08.720
教育と技術開発の相乗的発達[br]グローバリゼーション

0:02:08.720,0:02:12.300
そして恐らく ―アメリカではより顕著な―[br]スキル開発へのアクセスの不平等

0:02:12.300,0:02:13.906
などが関わっています

0:02:13.906,0:02:16.493
アメリカにはレベルの高い大学がありますが

0:02:16.493,0:02:18.735
教育システム底辺の状況は良くありません

0:02:18.735,0:02:19.500
教育システム底辺の状況は良くありません

0:02:19.500,0:02:21.861
これがスキルへのアクセスの不平等を招き

0:02:21.861,0:02:23.780
過去前例がないほどの経営陣への

0:02:23.780,0:02:26.800
報酬の高騰を招きました

0:02:26.800,0:02:29.650
これは教育ということだけでは[br]説明し難いのです

0:02:29.650,0:02:31.604
ですから他の要因が関わっているのですが

0:02:31.604,0:02:34.213
今日これについてはお話しせず

0:02:34.213,0:02:36.879
富の格差に焦点を当てていきます

0:02:36.879,0:02:39.860
所得格差について[br]とても単純な指標をご紹介します

0:02:39.860,0:02:42.210
所得格差について[br]とても単純な指標をご紹介します

0:02:42.210,0:02:44.664
これはトップ10%が[br]総所得に占めるシェアです

0:02:44.664,0:02:46.452
これはトップ10%が[br]総所得に占めるシェアです

0:02:46.452,0:02:48.624
1世紀前のヨーロッパでは45から50％

0:02:48.624,0:02:52.201
アメリカでは40％を少し上回る程度でした

0:02:52.201,0:02:54.939
アメリカでは40％を少し上回る程度でした

0:02:54.939,0:02:57.210
所得格差はヨーロッパの方が[br]大きかったのです

0:02:57.210,0:02:59.234
それから20世紀前半に

0:02:59.234,0:03:01.765
急な下落が起こり

0:03:01.765,0:03:04.128
最近数十年になるとアメリカでの所得格差が

0:03:04.128,0:03:07.630
ヨーロッパのそれを上回っています

0:03:07.630,0:03:10.300
これが先程お話しした事実その１です

0:03:10.300,0:03:14.211
第２の事実は財産格差についてですが

0:03:14.211,0:03:17.301
第２の事実は財産格差についてですが

0:03:17.301,0:03:19.907
所得格差のそれよりも[br]常に大きいということです

0:03:19.907,0:03:22.292
富の格差の程度は

0:03:22.292,0:03:24.945
近年増して来たとはいえ

0:03:24.945,0:03:26.801
今日１世紀前と比較すると

0:03:26.801,0:03:28.680
まだ緩やかなものです

0:03:28.680,0:03:31.199
総資産／総所得比率は

0:03:31.199,0:03:33.224
第一次世界大戦、大恐慌

0:03:33.224,0:03:34.855
第二次世界大戦によってもたらされた

0:03:34.855,0:03:36.880
非常に大きなショックから回復しました

0:03:36.880,0:03:38.099
非常に大きなショックから回復しました

0:03:38.099,0:03:40.143
ではこれから 第２と第３の事実を示す

0:03:40.143,0:03:43.000
グラフを見ていきましょう

0:03:43.000,0:03:47.390
まず富の格差のレベルに目を向けると

0:03:47.390,0:03:50.548
これがトップ10％の資産家が[br]占める総資産のシェア

0:03:50.548,0:03:53.070
これがトップ10％の資産家が[br]占める総資産のシェア

0:03:53.070,0:03:55.779
ここでも所得格差と同じように

0:03:55.779,0:03:58.344
アメリカとヨーロッパで[br]順番が逆転しています

0:03:58.344,0:04:00.020
アメリカとヨーロッパで[br]順番が逆転しています

0:04:00.020,0:04:03.570
１世紀前 財産の集中は

0:04:03.570,0:04:05.813
アメリカよりもヨーロッパの方が[br]比較して大きく

0:04:05.813,0:04:07.647
今やそれは逆転しました

0:04:07.647,0:04:09.638
更に２つの事実が明らかになります

0:04:09.638,0:04:13.339
一般に資産格差は[br]常に所得格差よりも大きく

0:04:13.339,0:04:15.994
一般に資産格差は[br]常に所得格差よりも大きく

0:04:15.994,0:04:18.334
所得格差においては

0:04:18.334,0:04:20.662
トップ10％が国民総所得の[br]シェアの30〜50%を占め

0:04:20.662,0:04:24.960
トップ10％が国民総所得の[br]シェアの30〜50%を占め

0:04:24.960,0:04:27.772
一方 家計資産総額については[br]常に60〜90%のシェアを

0:04:27.772,0:04:29.831
占めているということを[br]覚えておいて下さい

0:04:29.831,0:04:31.347
これが事実その１で[br]これは続く内容に関わる

0:04:31.347,0:04:33.273
大変重要な前提です

0:04:33.273,0:04:34.994
富の集中は常に[br]所得の集中に比べて

0:04:34.994,0:04:36.873
かなりその割合が大きいのです

0:04:36.873,0:04:40.259
事実その２は [br]近年数十年での富の格差の拡大は

0:04:40.259,0:04:43.206
事実その２は [br]近年数十年での富の格差の拡大は

0:04:43.206,0:04:47.492
未だ1910年代のレベルには[br]届いていないということです

0:04:47.492,0:04:49.269
今日の様相はかなり違っています

0:04:49.269,0:04:51.182
富の格差は未だとても大きく

0:04:51.182,0:04:54.444
トップ10％の富のシェアが[br]全体の60から70％を占めます

0:04:54.444,0:04:56.289
良いニュースはこれが

0:04:56.289,0:04:58.070
トップ10％の富のシェアが

0:04:58.070,0:05:01.441
90％を占めていた１世紀前と比べると[br]大分マシだと言うことです

0:05:01.441,0:05:03.432
90％を占めていた１世紀前と比べると[br]大分マシだと言うことです

0:05:03.432,0:05:05.434
今日ではミドル40％

0:05:05.434,0:05:07.347
トップ10％でもなく

0:05:07.347,0:05:09.120
ボトム50％でもない人々

0:05:09.120,0:05:11.386
つまり中産階級の人々が[br]20〜30％の

0:05:11.386,0:05:14.529
つまり中産階級の人々が[br]20〜30％の

0:05:14.529,0:05:16.391
国富―国民純資産のシェアを占めています

0:05:16.391,0:05:19.722
彼らは中産階級が[br]存在しなかった1世紀前には

0:05:19.722,0:05:22.340
貧困層に位置していました

0:05:22.340,0:05:23.917
ですからこれは重要な変化です

0:05:23.917,0:05:28.532
資産総量の水準は回復したと言うのに

0:05:28.532,0:05:31.838
富の格差が第一次世界大戦前のレベルまで

0:05:31.838,0:05:35.347
戻っていないのは興味深い事実です

0:05:35.347,0:05:37.294
いいですか[br]総資産／総所得比率は

0:05:37.294,0:05:39.510
いいですか[br]総資産／総所得比率は

0:05:39.510,0:05:41.623
ヨーロッパでは特に

0:05:41.623,0:05:45.483
第一次世界大戦前のレベルに戻っています

0:05:45.483,0:05:47.328
この物語には２つの異なった

0:05:47.328,0:05:49.859
ポイントがあります

0:05:49.859,0:05:50.978
まずひとつは―

0:05:50.978,0:05:53.420
私達が蓄積する財産についてー

0:05:53.420,0:05:55.098
もちろん財産を蓄えることには

0:05:55.098,0:05:56.845
全く悪いことではありません

0:05:56.845,0:05:59.713
とりわけそれが集中せず[br]広く分散していれば

0:05:59.713,0:06:01.107
なおさら良いのですが

0:06:01.107,0:06:03.852
ここで焦点を当てたいのは

0:06:03.852,0:06:06.233
長期的な富の格差の発展が

0:06:06.233,0:06:08.533
これから将来 どうなるかです

0:06:08.533,0:06:10.558
ではどうすれば

0:06:10.558,0:06:14.220
第一次世界大戦まで[br]あれほど大きかった富の格差が

0:06:14.220,0:06:17.410
更に拡大するようにさえ見えたことの[br]原因を示しつつ

0:06:17.410,0:06:20.737
これから将来を予測できるでしょうか

0:06:20.737,0:06:24.623
まずは少々説明をしてそれから

0:06:24.623,0:06:26.759
将来の展望を推測してみたいと思います

0:06:26.759,0:06:28.354
まず言っておきたいのは

0:06:28.354,0:06:30.341
財産が所得よりも

0:06:30.341,0:06:32.438
かなり集中していることをあらわす

0:06:32.438,0:06:34.624
最も良いモデルはダイナミックであり

0:06:34.624,0:06:37.736
相続による富の蓄積を含んで

0:06:37.736,0:06:40.200
個人はあらゆる目的で 長期的に富を

0:06:40.200,0:06:42.956
蓄えるという事を前提とするものです

0:06:42.956,0:06:45.566
もし人々が通常一生涯に[br]最小限必要なだけの

0:06:45.566,0:06:47.569
富を蓄えるのならば―

0:06:47.569,0:06:49.582
例えば年老いた時に備えるだとか―

0:06:49.582,0:06:51.169
例えば年老いた時に備えるだとか―

0:06:51.169,0:06:53.542
資産格差のレベルは

0:06:53.542,0:06:55.859
所得格差のレベルともっと近いはずです

0:06:55.859,0:06:57.828
所得格差のレベルともっと近いはずです

0:06:57.828,0:06:59.756
しかし

0:06:59.756,0:07:01.950
所得格差よりも資産格差の方が[br]遥かに大きい事を

0:07:01.950,0:07:03.434
所得格差よりも資産格差の方が[br]遥かに大きい事を

0:07:03.434,0:07:04.710
純粋にライフサイクルモデルで―

0:07:04.710,0:07:06.741
一生に必要なだけの蓄積ということで―

0:07:06.741,0:07:08.429
説明するのは無理があるので

0:07:08.429,0:07:10.960
それ以外の理由で人々は[br]資産を蓄えるものと考えるべきです

0:07:10.960,0:07:12.884
通常人々は

0:07:12.884,0:07:16.210
財産を次世代へ―子供たちへ[br]残したいと考えますし

0:07:16.210,0:07:17.978
時に富により得られる威光を求めて

0:07:17.978,0:07:20.746
富を蓄えることもあります

0:07:20.746,0:07:22.130
私達がデータに見ている

0:07:22.130,0:07:24.120
事象を説明するような[br]生涯に必要な分以上の

0:07:24.120,0:07:26.888
富を蓄積することへの[br]色々な理由があるはずです

0:07:26.888,0:07:30.234
相続のために蓄財するという[br]動機を考慮した

0:07:30.234,0:07:32.210
相続のために蓄財するという[br]動機を考慮した

0:07:32.210,0:07:35.768
富の蓄積の[br]ダイナミックモデルには

0:07:35.768,0:07:38.614
あらゆる種類の[br]ショック（影響）が介在します

0:07:38.614,0:07:39.537
あらゆる種類の[br]ショック（影響）が介在します

0:07:39.537,0:07:41.786
例えば ある家族では[br]とても多くの子供がいて

0:07:41.786,0:07:43.473
例えば ある家族では[br]とても多くの子供がいて

0:07:43.473,0:07:45.239
財産はその間で更に分与されます

0:07:45.239,0:07:47.129
あるいは子供の数が少ない家族もいます

0:07:47.129,0:07:49.357
資本収益率ショックもあります

0:07:49.357,0:07:51.454
資本収益の大きい家庭もありますし

0:07:51.454,0:07:53.249
あるいは投資に失敗する家庭もあります

0:07:53.249,0:07:55.490
このように富のプロセスにも常にある程度の

0:07:55.490,0:07:56.928
モビリティ（可動性）があるものです

0:07:56.928,0:07:59.303
ある人々は（富のレベルを）上昇し[br]ある人々は下降します

0:07:59.303,0:08:00.955
重要な点は

0:08:00.955,0:08:01.965
こうしたモデルはどれも

0:08:01.965,0:08:04.521
こうしたショックによる変動を受けて

0:08:04.521,0:08:06.557
富の格差が均衡するレベルは

0:08:06.557,0:08:11.394
急激に増加する r-g の関数で表されます

0:08:11.394,0:08:14.263
直感的に

0:08:14.263,0:08:16.107
財産による資本収益率と経済成長率との

0:08:16.107,0:08:17.862
違いが大切だという理由は

0:08:17.862,0:08:20.174
最初の富の格差が

0:08:20.174,0:08:22.565
より大きな r-gの為に

0:08:22.565,0:08:24.634
加速して成長して行くからです

0:08:24.634,0:08:26.108
これを単純な例で見てみましょう

0:08:26.108,0:08:29.874
rが５%でgが１%だとします

0:08:29.874,0:08:31.982
すると資産家が

0:08:31.982,0:08:34.621
資本収益の1/5だけを再投資すれば

0:08:34.621,0:08:37.354
彼らの資産は経済の規模と同じ速度で

0:08:37.354,0:08:39.267
増して行きます

0:08:39.267,0:08:40.650
これは大きな財を築き

0:08:40.650,0:08:42.416
永続させるのに好都合です

0:08:42.416,0:08:44.371
なぜなら税を加味しなければ

0:08:44.371,0:08:46.110
残りの4/5を消費でき 1/5のみを

0:08:46.110,0:08:47.771
再投資すれば良い訳だからです

0:08:47.771,0:08:50.359
もちろんある家族はそれ以上消費し[br]またある家族は

0:08:50.359,0:08:52.102
それ以下の消費に留まるでしょう

0:08:52.102,0:08:53.857
それで富の分布にはある程度の[br]可動域があるわけですが

0:08:53.857,0:08:56.703
しかし平均して彼らは[br]1/5のみを再投資すれば良いので

0:08:56.703,0:09:00.472
これが大きな富の格差が[br]持続する仕組みとなるのです

0:09:00.472,0:09:02.969
「rがgよりも常に大きい」[br]ということを聞いて

0:09:02.969,0:09:06.505
驚かないで下さい[br]なぜなら

0:09:06.505,0:09:08.121
これは人類の歴史の中でほぼ恒常的に

0:09:08.121,0:09:10.192
起こってきたことだからです

0:09:10.192,0:09:13.543
そしてある意味これは[br]皆の目に明らかだったのです

0:09:13.543,0:09:15.321
経済成長率は人類の歴史において

0:09:15.321,0:09:17.509
殆ど常に0%に近かったという

0:09:17.509,0:09:19.130
単純な理由の為にです

0:09:19.130,0:09:22.662
経済成長率は0.1、0.2、0.3%程度で

0:09:22.662,0:09:24.658
人口増加、一人当り生産高共に

0:09:24.658,0:09:26.655
増加は非常に緩やかでした

0:09:26.655,0:09:28.539
ところが資本収益率は

0:09:28.539,0:09:30.395
もちろん0%ではありませんでした

0:09:30.395,0:09:32.431
それは産業革命前の社会における

0:09:32.431,0:09:34.240
資産の伝統的な形式だった

0:09:34.240,0:09:36.641
土地資産においては

0:09:36.641,0:09:38.404
典型的には5％でした

0:09:38.404,0:09:42.190
ジェーン・オースティンの[br]読者なら誰でも知っています

0:09:42.190,0:09:45.098
1,000ポンドの年間所得を得るためには

0:09:45.098,0:09:46.740
20,000の5%は1,000ですから

0:09:46.740,0:09:48.596
20,000ポンドの資本価値が必要です

0:09:48.596,0:09:51.146
20,000ポンドの資本価値が必要です

0:09:51.146,0:09:53.163
そしてある意味においてこれは

0:09:53.163,0:09:54.941
社会を築く基盤なのです

0:09:54.941,0:09:57.976
rはgよりも大きいということは

0:09:57.976,0:10:02.100
富と資産の保有者が資本収益のみで生活し

0:10:02.100,0:10:04.790
一生を生き抜く為の[br]必要最低限の事以外に目を向け

0:10:04.790,0:10:07.490
他の余剰の活動をすることを[br]可能にして来たからです

0:10:07.490,0:10:10.685
他の余剰の活動をすることを[br]可能にして来たからです

0:10:10.685,0:10:12.845
私が歴史的研究から導き出した

0:10:12.845,0:10:14.836
ある重要な結論は

0:10:14.836,0:10:17.547
近代の産業の成長は 思ったより

0:10:17.547,0:10:20.371
この基本的な事実に[br]影響を与えなかったということです

0:10:20.371,0:10:22.050
もちろん産業革命後の経済成長率は

0:10:22.050,0:10:23.858
もちろん産業革命後の経済成長率は

0:10:23.858,0:10:28.180
一般的に０%から １～２%まで上昇しました

0:10:28.180,0:10:30.110
しかし同時に資本収益率も上昇したので

0:10:30.110,0:10:31.755
しかし同時に資本収益率も上昇したので

0:10:31.755,0:10:34.180
この２つの間の乖離率には

0:10:34.180,0:10:35.636
それほど変化が無かったのです

0:10:35.636,0:10:37.886
20世紀中に

0:10:37.886,0:10:40.530
非常にユニークな出来事が重なりました

0:10:40.530,0:10:42.547
まず1914年と1945年の

0:10:42.547,0:10:45.563
戦争ショックによる[br]非常に低い資本収益率

0:10:45.563,0:10:47.868
富の破壊、インフレーション

0:10:47.868,0:10:49.848
大恐慌時代中の破産

0:10:49.848,0:10:51.513
これらのことが

0:10:51.513,0:10:53.263
民間の財産による資本収益を

0:10:53.263,0:10:55.158
異常な程低いレベルまで減少させました

0:10:55.158,0:10:57.497
1914〜1945の間のことです

0:10:57.497,0:10:59.333
そして戦後

0:10:59.333,0:11:02.570
一部は復興のために

0:11:02.570,0:11:04.944
非常に高い成長率がみられました

0:11:04.944,0:11:06.869
ドイツ、フランス、日本では

0:11:06.869,0:11:08.420
1950〜80年の間 成長率は5%

0:11:08.420,0:11:11.570
1950〜80年の間 成長率は5%

0:11:11.570,0:11:13.213
その理由は主に復興

0:11:13.213,0:11:15.564
そして大きな人口増加―

0:11:15.564,0:11:17.705
ベビーブーム世代の効果です

0:11:17.705,0:11:20.143
明らかにこれは長くは続きません

0:11:20.143,0:11:21.818
少なくとも人口増加については

0:11:21.818,0:11:24.586
将来減少していくでしょう

0:11:24.586,0:11:28.242
そして

0:11:28.242,0:11:30.070
長期的成長率は

0:11:30.070,0:11:31.493
４〜５%というよりも

0:11:31.493,0:11:33.439
１〜２%に近付くでしょう

0:11:33.439,0:11:36.116
これですが

0:11:36.116,0:11:38.257
これらが今ある最善の

0:11:38.257,0:11:39.913
世界のGDP成長率と

0:11:39.913,0:11:42.272
資本収益率の予測値です

0:11:42.272,0:11:44.360
平均的な資本収益率の値です

0:11:44.360,0:11:45.428
ご覧のように

0:11:45.428,0:11:46.945
人類の歴史の殆どに於いて

0:11:46.945,0:11:48.558
経済成長率はとても小さく

0:11:48.558,0:11:50.392
資本収益率よりも低く

0:11:50.392,0:11:52.754
20世紀中に

0:11:52.754,0:11:54.925
人口増加があり

0:11:54.925,0:11:57.197
特に戦後の時代に高まり

0:11:57.197,0:11:58.797
戦後の復興処理が

0:11:58.797,0:12:00.370
経済成長率を

0:12:00.370,0:12:03.441
資本収益率と乖離の少ない[br]同程度にまで押し上げたのです

0:12:03.441,0:12:06.964
ここで国連の人口予測を使いますが

0:12:06.964,0:12:09.440
もちろんこれらは誤差を含む[br]予測に過ぎません

0:12:09.440,0:12:10.831
実際は将来

0:12:10.831,0:12:12.937
出生率がもっと高くなるかも知れませんし

0:12:12.937,0:12:15.702
よって経済成長率が伸びるかもしれません

0:12:15.702,0:12:16.951
ですがとりあえず

0:12:16.951,0:12:19.753
これは今私達が使えるベストな予測で

0:12:19.753,0:12:21.687
これによると世界的に経済成長は鈍化し

0:12:21.687,0:12:24.443
資本収益率との乖離は大きくなって行くと

0:12:24.443,0:12:26.446
予測されます

0:12:26.446,0:12:29.308
20世紀中の他の変わった出来事といえば

0:12:29.308,0:12:30.979
20世紀中の他の変わった出来事といえば

0:12:30.979,0:12:32.308
既に述べたように

0:12:32.308,0:12:34.624
富の破壊、資産課税で

0:12:34.624,0:12:37.359
これが税引前利益率

0:12:37.359,0:12:40.338
そして税引後利益率です

0:12:40.338,0:12:41.904
富の破壊が起こったあと

0:12:41.904,0:12:43.681
このために

0:12:43.681,0:12:45.369
富の破壊後

0:12:45.369,0:12:47.158
税引き後平均資本収益率が

0:12:47.158,0:12:49.578
とても長い間経済成長率を下回ることになりました

0:12:49.578,0:12:51.252
しかし富の破壊と―

0:12:51.252,0:12:53.727
資産課税無くしては[br]これは起こらなかったでしょう

0:12:53.727,0:12:56.970
ですからつまり

0:12:56.970,0:12:59.326
資本収益と経済成長のバランスは

0:12:59.326,0:13:01.188
様々な予測の難しい要因に

0:13:01.188,0:13:03.273
影響されるということです

0:13:03.273,0:13:05.388
例えばテクノロジーと

0:13:05.388,0:13:07.972
資本集約的技術の発展です

0:13:07.972,0:13:10.991
今経済で最も資本集約型のセクターは

0:13:10.991,0:13:14.367
不動産セクター、住宅、[br]エネルギー部門ですが

0:13:14.367,0:13:17.229
ひょっとすると将来は

0:13:17.229,0:13:20.941
たくさんのセクターで[br]大量の作業ロボットを用いるようになり

0:13:20.941,0:13:22.830
これが今日に比べて大きな

0:13:22.830,0:13:24.740
総資本のシェアを[br]占めるかもしれません

0:13:24.740,0:13:26.734
私達はまだこれからは遠く

0:13:26.734,0:13:28.500
これから不動産セクターや

0:13:28.500,0:13:30.289
エネルギーセクターで起こることは

0:13:30.289,0:13:32.415
総資本と資本の分配にとって

0:13:32.415,0:13:33.549
はるかに重要です

0:13:33.549,0:13:35.582
他の重要な問題は

0:13:35.582,0:13:37.732
ポートフォリオ管理における

0:13:37.732,0:13:40.151
規模の効果や金融の複雑さ

0:13:40.151,0:13:41.601
そして金融自由化などで

0:13:41.601,0:13:44.310
大規模なポートフォリオは[br]より容易に高い利益率を

0:13:44.310,0:13:45.937
得られるようになり

0:13:45.937,0:13:48.600
これは特に億万長者や

0:13:48.600,0:13:50.582
大規模な寄付基金に[br]追い風となります

0:13:50.582,0:13:52.872
例を一つ挙げると

0:13:52.872,0:13:56.205
これはフォーブス誌の億万長者ランキング

0:13:56.205,0:13:59.535
1987〜2013年のものです

0:13:59.535,0:14:02.323
ランキング上位者たちは

0:14:02.323,0:14:05.440
インフレ率を上回り

0:14:05.440,0:14:07.831
年間実質６〜７%上昇してきました

0:14:07.831,0:14:10.203
それに対して世界の一般的な所得や

0:14:10.203,0:14:11.566
世界の富の平均は

0:14:11.566,0:14:14.949
年間２%ずつのみしか上昇していないのです

0:14:14.949,0:14:16.678
額の大きな大学基金においても―

0:14:16.678,0:14:17.954
同じ現象が見られます

0:14:17.954,0:14:20.222
最初の額が大きいほど

0:14:20.222,0:14:22.290
収益率も高いのです

0:14:22.290,0:14:23.968
ではどうすればよいでしょう？

0:14:23.968,0:14:26.364
まず私達は今以上に

0:14:26.364,0:14:28.479
経済の透明性が必要です

0:14:28.479,0:14:32.320
私達はグローバルな富のダイナミクスを

0:14:32.320,0:14:34.220
知らなさすぎるので 国際間での

0:14:34.220,0:14:35.482
銀行口座情報の共有が必要です

0:14:35.482,0:14:38.168
金融資産のグローバルな登録制度や

0:14:38.168,0:14:40.659
資産課税における協調も必要です

0:14:40.659,0:14:43.771
富裕税を小さな税率と共に導入し

0:14:43.771,0:14:45.987
それにより情報を生成することが

0:14:45.987,0:14:48.669
実態に基づいて政策を適応させていくための

0:14:48.669,0:14:50.505
方策となるでしょう

0:14:50.505,0:14:52.343
そしてある程度

0:14:52.343,0:14:53.824
タックス・ヘイブンに反対する動きや

0:14:53.824,0:14:55.639
情報の自動共有という動きは

0:14:55.639,0:14:57.490
我々はこの方向に動いています

0:14:57.490,0:14:59.814
富の再分配には他の方法もあります

0:14:59.814,0:15:02.771
一見魅力的な方法です

0:15:02.771,0:15:04.127
インフレーション

0:15:04.127,0:15:05.826
税法を改定するよりも[br]通貨供給量を増やす方が

0:15:05.826,0:15:07.981
遥かに簡単ですからこれはとても魅力的です

0:15:07.981,0:15:10.101
しかししばしば私達は[br]お金というものの扱いをわかっていません

0:15:10.101,0:15:11.748
これが問題です

0:15:11.748,0:15:13.611
（強制的）収用も魅力的です

0:15:13.611,0:15:15.872
時々[br]一部の人が豊かになりすぎたと感じたら

0:15:15.872,0:15:17.166
資産を収用してしまうのです

0:15:17.166,0:15:18.878
しかしこれは富のダイナミクスを

0:15:18.878,0:15:21.711
調整する上で効率的な方法ではありません

0:15:21.711,0:15:24.190
戦争は更に非効率です

0:15:24.190,0:15:26.526
ですから私はそれらよりも[br]累進課税を好みがちですが

0:15:26.526,0:15:29.100
もちろん歴史―（笑）

0:15:29.100,0:15:30.835
歴史は常にその時の最良の策を生み出し

0:15:30.835,0:15:32.533
それにはこれら全ての要素が

0:15:32.533,0:15:34.267
複雑に絡み合っていくことでしょう

0:15:34.267,0:15:36.133
ありがとうございました

0:15:36.133,0:15:38.270
（拍手）

0:15:38.270,0:15:43.829
ブルーノ・ジウサーニ: [br]トマ・ピケティ ありがとうございました

0:15:43.829,0:15:45.708
トマ ２〜３質問をさせてください

0:15:45.708,0:15:49.567
あなたの見事なデータの[br]扱いも素晴らしいのですが

0:15:49.567,0:15:53.361
おっしゃっているのはつまり

0:15:53.361,0:15:54.934
富の集中という傾向が強まっているのは

0:15:54.934,0:15:56.858
資本主義の性質上自然な傾向で

0:15:56.858,0:16:00.396
そのまま放っておくと

0:16:00.396,0:16:02.636
社会の仕組み自体を脅かしかねないので

0:16:02.636,0:16:04.362
我々が富の再配分を促すような

0:16:04.362,0:16:07.400
経済政策を策定することを[br]提案されているのですね

0:16:07.400,0:16:09.121
先程示されたような

0:16:09.121,0:16:10.592
累進課税などですが

0:16:10.592,0:16:12.731
現在の政治的文脈の中で

0:16:12.731,0:16:14.722
一体どれ程現実味があるのでしょう？

0:16:14.722,0:16:16.533
これらの経済政策が[br]実際に実施されるのは

0:16:16.533,0:16:18.277
どれぐらいの確率でしょう？

0:16:18.277,0:16:19.488
トマ・ピケティ: そうですね

0:16:19.488,0:16:21.269
時間を遡って見てみると

0:16:21.269,0:16:23.920
所得、富と課税の歴史は

0:16:23.920,0:16:25.522
驚きに満ちています

0:16:25.522,0:16:28.127
ですからこれから何がおきるか[br]おきないかなどを

0:16:28.127,0:16:29.695
分かっていると言われても

0:16:29.695,0:16:31.326
それは そこまで重要視していません

0:16:31.326,0:16:33.030
１世紀前

0:16:33.030,0:16:34.599
多くの人々は所得への累進課税は

0:16:34.599,0:16:36.737
あり得ないだろうと言いましたが

0:16:36.737,0:16:38.257
それはやがて実現しました

0:16:38.257,0:16:40.246
５年前も

0:16:40.246,0:16:42.598
多くの人々はスイスの銀行の

0:16:42.598,0:16:44.623
秘密主義は永遠に変わらないだろうし

0:16:44.623,0:16:46.411
スイスは世界の他の国々に対して

0:16:46.411,0:16:47.900
力が有り過ぎると見ていました

0:16:47.900,0:16:50.861
それから米国がスイスの銀行に

0:16:50.861,0:16:53.483
経済制裁を課したことで[br]突然 大きな変化が起こりました

0:16:53.483,0:16:55.186
そして今私達は更なる

0:16:55.186,0:16:56.862
経済透明性へと移行しています

0:16:56.862,0:17:01.143
このことで政治的により良い協力体制を

0:17:01.143,0:17:03.612
組むのはそれほど難しくないでしょう

0:17:03.612,0:17:05.670
これから

0:17:05.670,0:17:08.719
アメリカとEUとが交渉して条約を結べば

0:17:08.719,0:17:10.721
世界のGDPの半分をカバーします

0:17:10.721,0:17:12.847
もし世界のGDPの半分がカバーできれば

0:17:12.847,0:17:15.513
経済的不透明さの是正と

0:17:15.513,0:17:19.597
多国籍企業の利益への最小限の課税を[br]進めるのに

0:17:19.597,0:17:21.261
何が足りないというのでしょう？

0:17:21.261,0:17:24.884
これらは技術的な難しさではないのです

0:17:24.884,0:17:26.678
私はこれらの課題に

0:17:26.678,0:17:29.785
より実利的な手段を採り[br]経済的不透明さから利益を享受する者へ

0:17:29.785,0:17:31.766
適切な経済制裁を採用すれば

0:17:31.766,0:17:34.287
前進出来ると思います

0:17:34.287,0:17:35.940
ジウサーニ：あなたの見方に

0:17:35.940,0:17:37.373
反対する議論のひとつは

0:17:37.373,0:17:38.815
経済的不平等は

0:17:38.815,0:17:42.452
資本主義の一要素なだけでなく[br]実はその原動力の一つだというものです

0:17:42.452,0:17:45.253
ですから我々が不平等を[br]是正していこうとすると同時に

0:17:45.253,0:17:47.660
経済成長を阻害してしまう[br]可能性があるということです

0:17:47.660,0:17:49.220
これにはどうお答えになりますか？

0:17:49.220,0:17:50.949
ピケティ：格差それ自体は

0:17:50.949,0:17:52.838
問題ではないのです

0:17:52.838,0:17:54.878
不平等はある程度 イノベーションや発展に

0:17:54.878,0:17:57.530
寄与しますからね

0:17:57.530,0:17:59.723
問題はその程度です

0:17:59.723,0:18:02.267
格差が極端になると

0:18:02.267,0:18:05.156
経済成長にとってのその価値は無くなり

0:18:05.156,0:18:06.618
更に悪いことには

0:18:06.618,0:18:09.675
結果的に格差が長期間続き

0:18:09.675,0:18:11.311
人々の経済的流動性が

0:18:11.311,0:18:13.177
停滞することになりがちなのです

0:18:13.177,0:18:16.463
例えば19世紀から第一次世界大戦まで

0:18:16.463,0:18:19.340
全てのヨーロッパ諸国で[br]みられたような種類の

0:18:19.340,0:18:21.265
富の集中は経済成長には

0:18:21.265,0:18:23.030
富の集中は経済成長には

0:18:23.030,0:18:25.124
有益では無かったと思います

0:18:25.124,0:18:27.226
これは悲劇的な出来事や政策の変化により

0:18:27.226,0:18:29.567
破壊されましたが[br]その後の経済の成長を

0:18:29.567,0:18:31.839
とどめるまでには至りませんでした

0:18:31.839,0:18:35.282
極端な格差は[br]我々の民主主義という基盤にとっては

0:18:35.282,0:18:37.480
良くないことがあります

0:18:37.480,0:18:39.863
政治的な代表権へのアクセスの格差や

0:18:39.863,0:18:41.728
アメリカでの民間資金の政治への影響力

0:18:41.728,0:18:43.730
それらはまさに今懸念されていることです

0:18:43.730,0:18:46.270
それらはまさに今懸念されていることです

0:18:46.270,0:18:49.346
ですから私達はそのような極端な[br]第一次世界大戦前のような

0:18:49.346,0:18:51.436
格差の世界へは戻りたくないのです

0:18:51.436,0:18:55.110
ミドルクラスが国富の十分なシェアを占める

0:18:55.110,0:18:58.500
というのは経済成長にとっては[br]悪くない事なのです

0:18:58.500,0:18:59.781
公平性や効率に関してとても

0:18:59.781,0:19:02.865
有用な状況なのです

0:19:02.865,0:19:04.530
ジウサーニ：始めにあなたの著書は

0:19:04.530,0:19:06.639
批判もされていると申し上げました

0:19:06.639,0:19:07.880
いくつかのデータ

0:19:07.880,0:19:10.346
あなたの選択したデータセット[br]について批判がありました

0:19:10.346,0:19:12.222
仮説を立証するのに好都合なデータを

0:19:12.222,0:19:14.959
選んで使っていると これに対しては？

0:19:14.959,0:19:16.886
ピ：それには拙著が議論への

0:19:16.886,0:19:19.353
刺激となっているのは嬉しいことです[br]とお答えします

0:19:19.353,0:19:21.834
これは目論見の一つですし

0:19:21.834,0:19:25.128
私がデータの全てを細かな計算式も含めて

0:19:25.128,0:19:26.974
オンラインで公開するのは

0:19:26.974,0:19:29.308
それでオープンで透明な議論が

0:19:29.308,0:19:30.977
生まれるからです

0:19:30.977,0:19:32.743
これで全ての疑念に１つずつ

0:19:32.743,0:19:34.535
お答え出来ました

0:19:34.535,0:19:37.648
今日 本を書き直すとしたら

0:19:37.648,0:19:39.189
特にアメリカにおける財産格差の上昇は

0:19:39.189,0:19:41.383
特にアメリカにおける財産格差の上昇は

0:19:41.383,0:19:43.310
実際には以前に書き記したよりも

0:19:43.310,0:19:45.683
激しいものだと述べているでしょう

0:19:45.683,0:19:48.928
サエズとザックマンによる最近の研究は

0:19:48.928,0:19:50.520
私が出版した当時には

0:19:50.520,0:19:52.297
まだ無かったデータを使って

0:19:52.297,0:19:54.824
アメリカでの富の集中は[br]私が記した時の状況よりも

0:19:54.824,0:19:56.760
加速していると証明しました

0:19:56.760,0:19:58.791
将来はまた別のデータが出るでしょう

0:19:58.791,0:20:00.942
そしてまた別の仮説が[br]生まれるかもしれません

0:20:00.942,0:20:05.041
ほぼ毎週新たな 直近のデータで

0:20:05.041,0:20:07.975
ワールド・トップ・インカム[br]データベースを更新しています

0:20:07.975,0:20:09.875
将来も続けるつもりです

0:20:09.875,0:20:12.181
特に発展途上国について

0:20:12.181,0:20:15.110
このデータ集積に皆さんも貢献されることを

0:20:15.110,0:20:17.456
歓迎します

0:20:17.456,0:20:20.264
実際 確かに 富のダイナミクスにおいては

0:20:20.264,0:20:21.878
十分な透明性が無いと

0:20:21.878,0:20:23.756
考えていますし

0:20:23.756,0:20:25.671
より良いデータを入手するには―

0:20:25.671,0:20:27.536
この重要な進化についての

0:20:27.536,0:20:29.107
同意が得られるように―

0:20:29.107,0:20:31.446
まずは小さな税率で富裕税を課し

0:20:31.446,0:20:33.010
まずは小さな税率で富裕税を課し

0:20:33.010,0:20:36.337
そこで観測される状況に対して[br]政策を適応するのです

0:20:36.337,0:20:38.399
ですから課税は知識の源であり

0:20:38.399,0:20:41.335
今我々が最も必要としていることなのです

0:20:41.335,0:20:43.590
ジウサーニ：トマ・ピケティでした [br]ありがとうございました

0:20:43.590,0:20:47.150
（拍手）