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Dialogue: 0,0:00:01.50,0:00:09.58,Default,,0000,0000,0000,,En febrero 2013 la situación económica de Italia parece estar de nuevo en crisis siguiendo una elección dividida.
Dialogue: 0,0:00:09.58,0:00:16.50,Default,,0000,0000,0000,,Veamos detalladamente que es lo que sucede en el caso de Italia en particular.
Dialogue: 0,0:00:16.50,0:00:22.50,Default,,0000,0000,0000,,Nótese que Italia viene de una situación en donde ha tenido un gobierno liderado por Monti.
Dialogue: 0,0:00:22.50,0:00:28.84,Default,,0000,0000,0000,,Este gobierno era relativamente popular con Alemania y muchos otros miembros de la zona del euro, pero no era muy
Dialogue: 0,0:00:28.84,0:00:36.33,Default,,0000,0000,0000,,popular con los italianos. El gobierno imponía muchos impuestos, cortó un poco del gasto y en general la
Dialogue: 0,0:00:36.33,0:00:42.84,Default,,0000,0000,0000,,economía italiana sigue siendo lenta. Dado que Monti tuvo resultados tan pobres en las elecciones de febrero,
Dialogue: 0,0:00:42.84,0:00:52.04,Default,,0000,0000,0000,,parece que los italianos no ven la luz al final de túnel. La economía italiana ha tenido un crecimiento pobre,
Dialogue: 0,0:00:52.04,0:00:58.97,Default,,0000,0000,0000,,y solamente para aclarar la situación si ves al ingreso per capita, aquí a finales de los 90's es mas o menos lo
Dialogue: 0,0:00:58.97,0:01:07.10,Default,,0000,0000,0000,,mismo que el ingreso per capita en Italia actual. Así que puedes decir que ha habido casi 15 años, en donde en el
Dialogue: 0,0:01:07.10,0:01:17.00,Default,,0000,0000,0000,,caso de Italia, no ha habido progreso. Si ves la foto a largo plazo, desde 1960 hasta 1980, Italia era un
Dialogue: 0,0:01:17.00,0:01:23.71,Default,,0000,0000,0000,,país que tenía en general un buen crecimiento en términos de crecimiento económico, sin embargo sucedió algo.
Dialogue: 0,0:01:23.71,0:01:29.74,Default,,0000,0000,0000,,El lento crecimiento económico y la demografía pobre y gastos gubernamentales continuos, se traduce en una
Dialogue: 0,0:01:29.74,0:01:37.66,Default,,0000,0000,0000,,una relación de deuda/PIB que muchos consideran insostenible, la cual es ahora de un 120%.
Dialogue: 0,0:01:37.66,0:01:43.08,Default,,0000,0000,0000,,Como una regla de dedo aproximada Rogoff y Reinhart sugieren que la deuda se vuelve un problema serio cuando
Dialogue: 0,0:01:43.08,0:01:50.84,Default,,0000,0000,0000,,llega a un 90%, e Italia actualmente ha sobrepasado ese punto. Italia también está teniendo problemas con la exportación,
Dialogue: 0,0:01:50.84,0:01:57.08,Default,,0000,0000,0000,,en parte eso viene por los salarios relativamente altos de los italianos. Aquí les muestro los costos unitarios de
Dialogue: 0,0:01:57.08,0:02:03.17,Default,,0000,0000,0000,,la mano de obra para un número de países de la zona de euro, si ves línea azul aquí, esa es Alemania.
Dialogue: 0,0:02:03.17,0:02:08.20,Default,,0000,0000,0000,,Puedes ver que el costo unitario de la mano de obra están mucho mas abajo que los de España, Francia e Italia,
Dialogue: 0,0:02:08.20,0:02:11.77,Default,,0000,0000,0000,,y esa es una de las razones por las cuales las exportaciones de los alemanes han dado buenos resultados.
Dialogue: 0,0:02:11.77,0:02:17.20,Default,,0000,0000,0000,,Si ves a España en la linea roja ves que los costos unitarios de la mano de obra suben, pero luego bajan un poco,
Dialogue: 0,0:02:17.20,0:02:22.34,Default,,0000,0000,0000,,así que el desempeño de las exportaciones en España de hecho durante la crisis han visto una recuperación.
Dialogue: 0,0:02:22.34,0:02:29.14,Default,,0000,0000,0000,,Pero si ves la línea de Italia, la línea morada ves que los costos de la mano de obra siguen subiendo, así como los de
Dialogue: 0,0:02:29.14,0:02:35.91,Default,,0000,0000,0000,,Francia, y la línea verde y entonces Francia e Italia comparten un problema común, que es que no tienen sus costos
Dialogue: 0,0:02:35.91,0:02:40.94,Default,,0000,0000,0000,,de mano de obra bajo control para los mercados de exportación.
Dialogue: 0,0:02:40.94,0:02:47.47,Default,,0000,0000,0000,,Ahora para complicar el argumento, Italia tiene lo que se llama un excedente primario, un excedente primario
Dialogue: 0,0:02:47.47,0:02:54.94,Default,,0000,0000,0000,,significa que ellos mismos tienen suficiente dinero para cubrir otros artículos a demás del interés en la deuda.
Dialogue: 0,0:02:54.94,0:03:01.67,Default,,0000,0000,0000,,Por ahora el excedente primario de Italia se estima en un 3-4% que es realmente un amortiguador.
Dialogue: 0,0:03:01.67,0:03:08.41,Default,,0000,0000,0000,,Eso significa que al menos en principio puede incumplir toda o alguna de su deuda sin tener que incrementar los
Dialogue: 0,0:03:08.41,0:03:16.10,Default,,0000,0000,0000,,impuestos o cortar el gasto. Además en la medida en que Italia suba los impuestos para pagar la deuda, y
Dialogue: 0,0:03:16.10,0:03:21.87,Default,,0000,0000,0000,,si no tuvieran que pagar esa deuda, no tendrían que subir los impuestos o entrar en la austeridad.
Dialogue: 0,0:03:21.87,0:03:28.70,Default,,0000,0000,0000,,Si le quitas el interés en la deuda el gobierno italiano es autosuficiente. Ésto quiere decir de nuevo que
Dialogue: 0,0:03:28.70,0:03:34.14,Default,,0000,0000,0000,,es mas probable que ellos incumplan en la deuda. Un país que no tiene un excedente primario, si incumpliera
Dialogue: 0,0:03:34.14,0:03:40.20,Default,,0000,0000,0000,,entonces tendrían un problema: nadie le prestaría mas dinero y todavía tienen que conseguir un presupuesto
Dialogue: 0,0:03:40.20,0:03:46.50,Default,,0000,0000,0000,,y todavía tendrían que incrementar los impuestos o cortar el gasto.
Dialogue: 0,0:03:46.50,0:03:53.21,Default,,0000,0000,0000,,Dados los resultados de la elección ahora tenemos una gran dificultad en Italia para construir una coalición, y si
Dialogue: 0,0:03:53.21,0:04:01.50,Default,,0000,0000,0000,,ponemos a todos los elementos juntos lo que obtenemos es un crecimiento mas bajo en términos económicos, tenemos
Dialogue: 0,0:04:01.50,0:04:13.49,Default,,0000,0000,0000,,deuda alta, que ha estado ahí por un tiempo, tenemos un gobierno impopular, tenemos un gobierno que tiene una
Dialogue: 0,0:04:13.49,0:04:23.34,Default,,0000,0000,0000,,posible opción de incumplimiento porque tienen un excedente primario, y tenemos una vacío de poder, porque no
Dialogue: 0,0:04:23.34,0:04:30.67,Default,,0000,0000,0000,,está claro de quien está a cargo o quien estará a cargo, y cuando los juntas todos, ese es un conjunto muy peligroso de
Dialogue: 0,0:04:30.67,0:04:38.33,Default,,0000,0000,0000,,elementos. La siguiente pregunta pareciera ser ¿que hará el banco central europeo? Como verás mas tarde en éste curso
Dialogue: 0,0:04:38.33,0:04:45.34,Default,,0000,0000,0000,,hay un programa que se llama transacciones monetarias simples por el cual el BCE promete monetizar la deuda de
Dialogue: 0,0:04:45.34,0:04:51.21,Default,,0000,0000,0000,,los países en problemas, pero para ser elegible para este programa un país tiene que estar pasando por un
Dialogue: 0,0:04:51.21,0:04:58.57,Default,,0000,0000,0000,,rescate formal con medios formales de ayuda. Éste no es el caso actual de Italia, así que ¿qué sucederá?
Dialogue: 0,0:04:58.57,0:05:01.67,Default,,0000,0000,0000,,Bueno, manténganse conectados.