WEBVTT

00:00:00.148 --> 00:00:01.922
♪[音乐]♪

00:00:05.800 --> 00:00:07.790
经济学原理

00:00:08.196 --> 00:00:11.806
经济周期理论：
大衰退

00:00:13.464 --> 00:00:16.412
- [Tyler] 让我们对凯恩斯主义理论

00:00:16.412 --> 00:00:18.711
实际经济周期理论

00:00:18.711 --> 00:00:20.970

货币主义

00:00:20.970 --> 00:00:22.919
和奥地利经济学派

00:00:22.919 --> 00:00:26.280
这四大经济周期理论
做个更详尽的总结

00:00:26.280 --> 00:00:29.401
为了让大家更好地
理解这些理论

00:00:29.401 --> 00:00:32.643
我认为，以一个具体的
历史事件为切入点

00:00:32.643 --> 00:00:34.360
更有帮助

00:00:34.858 --> 00:00:38.961
所以，我便想到了
2008年的大衰退

00:00:39.273 --> 00:00:41.020
同时，那个古老的寓言

00:00:41.020 --> 00:00:44.062
“盲人摸象”也呈现在我眼前

00:00:44.355 --> 00:00:46.531
大象是个复杂的庞然大物

00:00:46.740 --> 00:00:49.480
在此，你可以把大衰退

00:00:49.480 --> 00:00:51.773
甚至整个经济

00:00:51.773 --> 00:00:53.240
想象成大象

00:00:53.561 --> 00:00:56.246
作为经济学家的我们
就好比是那群盲人

00:00:56.246 --> 00:00:57.829
尝试了解大象

00:00:57.829 --> 00:00:59.677
一些人触摸大象的鼻子

00:00:59.678 --> 00:01:01.514
一些人触摸它的尾巴

00:01:01.514 --> 00:01:03.208
一些人触摸它的腿部

00:01:03.208 --> 00:01:07.772
我们从不同的角度
来观察，感受和研究大象

00:01:07.772 --> 00:01:09.729
这不是一个

00:01:09.729 --> 00:01:12.663
我对你错的问题

00:01:12.663 --> 00:01:15.241
而是理解这头“大象”

00:01:15.241 --> 00:01:17.309
认清大衰退的原由

00:01:17.612 --> 00:01:20.784
其重点就是要把那些
从不同视角得出的理论

00:01:20.784 --> 00:01:22.161
结合起来

00:01:22.161 --> 00:01:25.677
那么，凯恩斯主义经济学
是如何解释大衰退的呢？

00:01:25.677 --> 00:01:30.150
凯恩斯主义的核心
便是总需求不足

00:01:30.413 --> 00:01:32.884
当总需求不足时

00:01:32.884 --> 00:01:35.896
产出和就业下降

00:01:35.896 --> 00:01:38.619
至此，产生了经济衰退

00:01:38.619 --> 00:01:41.561
对于凯恩斯主义来说
其总需求的关键部分是

00:01:41.561 --> 00:01:45.057
总消费加上总投资
加上政府支出

00:01:45.057 --> 00:01:47.170
的确，所有这些都下降了

00:01:47.446 --> 00:01:49.189
为什么总消费下降了呢？

00:01:49.189 --> 00:01:51.979
因为美国经济出现了
房地产泡沫

00:01:51.986 --> 00:01:54.367
房价飙升
每个人都特开心

00:01:54.367 --> 00:01:56.477
花钱大手大脚
借钱随心所欲

00:01:56.477 --> 00:01:59.548
当这个泡沫破灭时
人们觉得变穷了

00:01:59.548 --> 00:02:00.828
负债累累

00:02:00.828 --> 00:02:03.138
所以总的消费支出下滑

00:02:03.405 --> 00:02:04.770
那么总投资又是怎么回事呢？

00:02:04.770 --> 00:02:07.015
当时，银行有这么一个问题

00:02:07.015 --> 00:02:08.898
它们持有很多抵押贷款

00:02:08.898 --> 00:02:10.862
但是当房地产泡沫破灭时

00:02:10.862 --> 00:02:13.440
那些房屋贷款的抵押物


00:02:13.440 --> 00:02:15.309
价值大大缩水

00:02:15.309 --> 00:02:18.649
许多银行无力偿债
或接近无力偿债的边缘

00:02:18.649 --> 00:02:21.078
它们只想保住现金

00:02:21.078 --> 00:02:23.148
这便意味着很少量的放贷

00:02:23.148 --> 00:02:26.053
最终导致商业投资的减少

00:02:26.053 --> 00:02:29.023
所以，这部分的总需求也下降了

00:02:29.953 --> 00:02:31.974
最后，政府支出又如何呢？

00:02:31.974 --> 00:02:34.344
产出少了，就业机会也少了

00:02:34.344 --> 00:02:37.579
那么政府的税收就会少

00:02:37.579 --> 00:02:40.756
最终会对政府支出
产生负面影响

00:02:41.033 --> 00:02:43.352
正如凯恩斯经济学家
预测的那样

00:02:43.352 --> 00:02:47.122
所有这些总需求的
关键因素都下降了

00:02:47.122 --> 00:02:50.000
当然就会面临一个
相当大的衰退了

00:02:50.000 --> 00:02:53.032
那么实际经济周期的
理论学家们

00:02:53.032 --> 00:02:54.950
又是如何诠释大衰退的呢？

00:02:54.950 --> 00:02:58.373
一种可能性便是
回溯一点儿历史

00:02:58.373 --> 00:03:00.604
从询问为什么美国经济

00:03:00.604 --> 00:03:03.411
有这么多结构性问题来入手

00:03:03.411 --> 00:03:06.373
美国的生产力数据
表明

00:03:06.373 --> 00:03:08.794
其生产率增长的速度

00:03:08.794 --> 00:03:10.395
明显放缓了

00:03:10.395 --> 00:03:14.095
显然，经济的供给
方面出了些问题

00:03:14.453 --> 00:03:16.544
也许凯恩斯主义者是对的

00:03:16.544 --> 00:03:21.051
在2008/09年期间
总需求出了大问题

00:03:21.224 --> 00:03:23.565
但是问题是从何而来的呢？

00:03:23.820 --> 00:03:27.774
其根本在于
我们创造的财富减少了

00:03:27.774 --> 00:03:29.518
想象一下当时的美国

00:03:29.518 --> 00:03:31.880
人们不断地消费，借贷

00:03:31.880 --> 00:03:35.485
仿佛生产力正在以
每年约3％的速度增长

00:03:35.485 --> 00:03:37.774
但实际的生产力


00:03:37.774 --> 00:03:40.316
仅以每年约1％的速度增长

00:03:40.620 --> 00:03:42.746
所以，实际经济周期理论学者

00:03:42.746 --> 00:03:45.580
提出了一种更根本的解释

00:03:45.580 --> 00:03:47.456
就是把重点放在问题本身

00:03:47.456 --> 00:03:50.582
他们认为
美国经济的结构性问题

00:03:50.582 --> 00:03:53.608
在2008年经济崩溃前就存在了


00:03:53.898 --> 00:03:56.235
实际经济周期理论学者

00:03:56.235 --> 00:03:57.825
也研究经济复苏的时期

00:03:57.825 --> 00:04:01.513
思考为什么经济恢复起来
如此的缓慢和痛苦

00:04:01.513 --> 00:04:05.527
其一是持续性的
生产力缓慢增长

00:04:05.527 --> 00:04:09.362
另外有很多政策的不确定性

00:04:09.362 --> 00:04:11.374
在某些情况下
税负增加了

00:04:11.374 --> 00:04:14.404
或者是补助的发放政策

00:04:14.404 --> 00:04:19.301
造成了一些失业者
对找工作不积极

00:04:20.179 --> 00:04:22.675
那么货币主义者又怎么样呢？


00:04:22.675 --> 00:04:26.744
货币主义者在某些方面
与凯恩斯主义者一致——

00:04:26.744 --> 00:04:27.716
也是认为

00:04:27.716 --> 00:04:31.455
总需求是造成
大衰退的主要原因

00:04:31.702 --> 00:04:35.007
但是他们谈得更多的
是货币政策

00:04:35.007 --> 00:04:36.437
在这里，我想起


00:04:36.437 --> 00:04:38.567
一般货币主义的
一个分支——

00:04:38.567 --> 00:04:41.043
有时候叫它“市场货币主义”

00:04:41.043 --> 00:04:43.913
市场货币主义者关注2008年

00:04:43.916 --> 00:04:46.142
那时麻烦刚刚开始

00:04:46.638 --> 00:04:48.367
根据货币主义理论

00:04:48.367 --> 00:04:50.715
美联储应该让整个经济中

00:04:50.715 --> 00:04:53.289
名义支出的流量

00:04:53.289 --> 00:04:55.378
保持相对的稳定

00:04:55.378 --> 00:04:57.906
从而总需求不会下降

00:04:58.188 --> 00:05:00.836
2008年，麻烦即将到来

00:05:01.281 --> 00:05:02.564
但在美联储

00:05:02.564 --> 00:05:05.662
很多央行的人不知道大难临头

00:05:05.662 --> 00:05:09.467
他们还在担心价格
通胀率太高

00:05:10.356 --> 00:05:12.847
所以美联储没有执行

00:05:12.847 --> 00:05:14.648
应该执行的

00:05:14.648 --> 00:05:17.176
扩张性货币政策

00:05:17.662 --> 00:05:20.150
所以，在市场货币主义者看来

00:05:20.150 --> 00:05:22.569
是有总需求问题

00:05:22.569 --> 00:05:24.788
但更主要的是

00:05:24.788 --> 00:05:28.552
美联储在2008年秋的
关键时刻

00:05:28.552 --> 00:05:32.319
没有执行扩张性货币政策

00:05:32.701 --> 00:05:35.882
那么，奥地利经济学派
又是如何解释

00:05:35.882 --> 00:05:37.566
大衰退的呢？

00:05:37.566 --> 00:05:39.979
像一些实际经济周期
理论家一样

00:05:39.979 --> 00:05:43.220
奥地利经济学派
也想回溯历史

00:05:43.220 --> 00:05:48.358
探讨一下2008/09年的问题
其根源在哪里

00:05:48.672 --> 00:05:53.229
一些奥地利经济学派的学者
十分不满美联储的政策

00:05:53.229 --> 00:05:55.062
从2001年左右开始

00:05:55.062 --> 00:05:58.340
信贷条件相当宽松
利率也低

00:05:58.340 --> 00:06:00.570
刺激了信贷

00:06:00.570 --> 00:06:02.481
和房地产市场

00:06:02.481 --> 00:06:04.244
不光是央行

00:06:04.244 --> 00:06:07.068
实际上，很多不同的政府项目

00:06:07.068 --> 00:06:10.214
鼓励抵押贷款，
甚至担保贷款

00:06:10.468 --> 00:06:12.398
美国的税收制度

00:06:12.398 --> 00:06:16.238
也鼓励贷款购买更多的房屋

00:06:16.238 --> 00:06:18.016
在房地产上投资过度

00:06:18.016 --> 00:06:20.635
事实上是不良投资

00:06:20.844 --> 00:06:23.066
根据奥地利经济学派的观点

00:06:23.066 --> 00:06:26.073
很多问题的关键来自政府

00:06:26.362 --> 00:06:29.158
奥派承认房地产泡沫

00:06:29.158 --> 00:06:31.284
但他们想得更深入

00:06:31.284 --> 00:06:34.102
为什么房地产泡沫
变得这么糟糕？

00:06:34.102 --> 00:06:35.392
根源在哪？

00:06:35.392 --> 00:06:36.956
有些奥地利学派

00:06:36.956 --> 00:06:40.305
在研究经济衰退的长度
和严重程度时

00:06:40.305 --> 00:06:41.595
也引用了

00:06:41.595 --> 00:06:44.350
实际经济周期理论的一些观点

00:06:45.020 --> 00:06:47.913
把所有这些观点放在一起

00:06:47.913 --> 00:06:49.233
当你问这个问题：

00:06:49.233 --> 00:06:51.584
什么是解决当今美国经济

00:06:51.584 --> 00:06:53.717
所面临问题的方法？

00:06:53.717 --> 00:06:55.113
你确实需要从这些

00:06:55.113 --> 00:06:57.862
不同的理论中择选

00:06:58.126 --> 00:07:00.416
凯恩斯主义者和货币主义者


00:07:00.416 --> 00:07:03.469
有不同的方法来
解决总需求的问题

00:07:03.469 --> 00:07:06.246
而奥地利学派和
实际经济周期学派

00:07:06.246 --> 00:07:08.666
他们的担忧则很不一样

00:07:08.666 --> 00:07:12.409
往往他们主张
就让市场发挥其调节作用

00:07:12.681 --> 00:07:14.327
但是，抛开解决方法

00:07:14.327 --> 00:07:17.623
如果我们只是想了解
到底这是怎么发生的

00:07:17.623 --> 00:07:20.077
事情的来龙去脉是怎样的

00:07:20.077 --> 00:07:22.919
我倒更喜欢“盲人摸象”那个比喻


00:07:23.355 --> 00:07:26.543
经济和宏观经济非常复杂

00:07:26.790 --> 00:07:30.471
作为经济学家
我们总是有些盲目

00:07:30.471 --> 00:07:32.176
但像盲人摸象一样

00:07:32.176 --> 00:07:36.962
我们可以从不同角度
看待经济问题

00:07:37.417 --> 00:07:39.607
但只知其一，不知其二

00:07:39.607 --> 00:07:41.254
远远不够

00:07:41.254 --> 00:07:43.397
所以当我们把这些不同的观点

00:07:43.397 --> 00:07:45.418
放在一起，组成完整的画面


00:07:45.418 --> 00:07:47.863
实际上，使我们对经济大衰退

00:07:47.863 --> 00:07:50.551
有了更深刻，更明了的认识


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