1
00:00:00,000 --> 00:00:00,704
♪ [musique] ♪

2
00:00:00,704 --> 00:00:02,384
MRU
APPRENEZ L'ÉCONOMIE, COMPRENEZ LE MONDE

3
00:00:05,115 --> 00:00:07,795
LES PRINCIPES DE L'ÉCONOMIE

4
00:00:07,795 --> 00:00:12,895
LES THÉORIES DES CYCLES ÉCONOMIQUES :
LA GRANDE RÉCESSION

5
00:00:13,404 --> 00:00:15,482
[Tyler] Penchons-nous plus en détail

6
00:00:15,482 --> 00:00:18,081
sur quatre grandes théories
des cycles économiques :

7
00:00:18,404 --> 00:00:21,263
La théorie keynésienne,
la théorie des cycles réels

8
00:00:21,644 --> 00:00:23,223
l'approche monétariste,

9
00:00:23,223 --> 00:00:25,804
et également,
l'école autrichienne d'économie.

10
00:00:26,255 --> 00:00:29,161
Une façon de mieux saisir
ces différentes théories

11
00:00:29,371 --> 00:00:31,843
consiste à observer
leur tentative d'explication

12
00:00:31,993 --> 00:00:34,260
d'un événement historique
bien particulier.

13
00:00:34,818 --> 00:00:38,921
Je songe, en l'occurrence,
à la Grande Récession de 2008.

14
00:00:39,273 --> 00:00:41,020
Je repense à cette vieille parabole

15
00:00:41,020 --> 00:00:44,062
des quatre aveugles tâtant un éléphant.

16
00:00:44,355 --> 00:00:46,531
C'est un animal grand et complexe,

17
00:00:46,740 --> 00:00:49,480
et dans notre cas, il peut représenter
la crise économique de 2008

18
00:00:49,480 --> 00:00:51,653
voire même,
de manière plus générale,

19
00:00:51,733 --> 00:00:53,200
l'économie tout entière.

20
00:00:53,561 --> 00:00:54,626
En tant qu'économistes,

21
00:00:54,626 --> 00:00:57,525
nous sommes comme des aveugles
qui tâtent un éléphant.

22
00:00:57,699 --> 00:00:59,467
Certains touchent la trompe,

23
00:00:59,678 --> 00:01:01,314
d'autres la queue,

24
00:01:01,455 --> 00:01:03,018
d'autres encore, les jambes.

25
00:01:03,208 --> 00:01:07,262
Nous voyons, percevons et analysons
différents aspects de l'éléphant.

26
00:01:07,752 --> 00:01:10,919
Il ne s'agit pas de donner raison
au point de vue d'une personne

27
00:01:10,919 --> 00:01:13,043
et de réfuter ceux des autres,

28
00:01:13,163 --> 00:01:15,231
mais plutôt, de comprendre l'éléphant,

29
00:01:15,241 --> 00:01:17,259
de saisir la Grande Récession,

30
00:01:17,562 --> 00:01:21,814
et le plus important est d'assembler
ces différentes perspectives.

31
00:01:21,983 --> 00:01:25,177
Que dit alors l'économie keynésienne
à propos de la Grande Récession ?

32
00:01:25,631 --> 00:01:30,110
L'une des idées keynésiennes clés
est la chute de la demande agrégée.

33
00:01:30,413 --> 00:01:32,734
Lorsqu'une telle chute se produit,

34
00:01:32,884 --> 00:01:35,806
il en résulte un déclin
de la production et de l'embauche,

35
00:01:35,896 --> 00:01:38,069
c'est ainsi que survient une récession.

36
00:01:38,510 --> 00:01:41,521
Ainsi, selon Keynes,
les éléments clés de la demande agrégée

37
00:01:41,531 --> 00:01:42,624
étaient la consommation,

38
00:01:42,624 --> 00:01:44,807
les investissements,
et les dépenses d'État,

39
00:01:44,928 --> 00:01:47,010
et, justement, tout cet ensemble chutait.

40
00:01:47,446 --> 00:01:49,089
Pourquoi la consommation chutait-elle ?

41
00:01:49,169 --> 00:01:51,729
L'économie américaine
connaissait une bulle immobilière.

42
00:01:51,926 --> 00:01:54,287
Le prix des maisons augmentait,
tout le monde était content.

43
00:01:54,432 --> 00:01:56,397
On dépensait
et on empruntait de grosses sommes.

44
00:01:56,477 --> 00:01:59,428
Mais lorsque cette bulle éclata,
les gens se sentirent plus pauvres,

45
00:01:59,498 --> 00:02:02,928
plus endettés,
et la consommation se mit à chuter.

46
00:02:03,345 --> 00:02:04,710
Et les investissements ?

47
00:02:04,770 --> 00:02:06,865
Là, ce fut un problème avec les banques.

48
00:02:07,015 --> 00:02:08,818
Ces dernières accordaient
beaucoup d'emprunts,

49
00:02:08,818 --> 00:02:10,782
mais lors de l'éclatement
de la bulle immobilière,

50
00:02:10,782 --> 00:02:13,290
ces garanties hypothécaires,
ces prêts immobiliers,

51
00:02:13,340 --> 00:02:14,949
valaient tous considérablement moins.

52
00:02:15,246 --> 00:02:18,379
De nombreuses banques firent faillite
ou furent au bord de l'être,

53
00:02:18,589 --> 00:02:20,748
et elles voulurent garder leur argent.

54
00:02:21,073 --> 00:02:22,998
Par conséquent,
moins de crédits furent créés,

55
00:02:23,098 --> 00:02:25,963
ce qui aboutit à moins d'investissements
dans le monde des affaires.

56
00:02:26,053 --> 00:02:28,893
Ainsi, cet autre élément
de la demande agrégée chuta aussi.

57
00:02:29,873 --> 00:02:31,574
Et enfin, le gouvernement.

58
00:02:31,825 --> 00:02:34,314
Eh bien, moins de production
signifie moins d'embauche,

59
00:02:34,314 --> 00:02:37,809
les États percevaient moins d'argent
sous la forme d'impôts

60
00:02:38,019 --> 00:02:40,856
et ça avait eu un impact négatif
sur les dépenses du gouvernement.

61
00:02:41,033 --> 00:02:44,232
Ainsi, tous ces composants-clés
de la demande agrégée chutaient,

62
00:02:44,322 --> 00:02:46,362
et comme le prédit
l'économie keynésienne,

63
00:02:46,522 --> 00:02:49,280
cela aboutit
à une récession assez considérable.

64
00:02:49,926 --> 00:02:52,682
Voyons l'analyse
que les théoriciens des cycles réels

65
00:02:52,682 --> 00:02:54,340
font de la Grande Récession.

66
00:02:54,842 --> 00:02:57,933
Une possibilité serait
de remonter un peu le temps

67
00:02:58,368 --> 00:03:00,604
et de demander
pourquoi l'économie américaine

68
00:03:00,604 --> 00:03:03,101
comportait tant
de problèmes structurels en premier lieu.

69
00:03:03,384 --> 00:03:06,023
Si l'on observe
les données de la productivité,

70
00:03:06,023 --> 00:03:08,794
il s'avère que le taux de croissance
de la productivité américaine

71
00:03:08,794 --> 00:03:10,395
a énormément ralenti,

72
00:03:10,395 --> 00:03:14,095
il y avait donc un problème
du côté de l'offre dans l'économie.

73
00:03:14,453 --> 00:03:18,764
Les keynésiens ont donc peut-être raison
de dire qu'aux alentours de 2008, 2009,

74
00:03:18,764 --> 00:03:21,051
il y avait un gros souci
au niveau de la demande agrégée.

75
00:03:21,224 --> 00:03:23,215
Mais d'où venait ce problème ?

76
00:03:23,820 --> 00:03:27,334
Il s'originait dans le fait qu'au final,
on créait moins de richesse.

77
00:03:27,762 --> 00:03:29,518
Imaginez que ça se produise aux États-Unis

78
00:03:29,518 --> 00:03:31,620
où les gens dépensaient et empruntaient

79
00:03:31,845 --> 00:03:35,075
comme si la productivité
augmentait de 3 % chaque année,

80
00:03:35,459 --> 00:03:37,774
alors qu'en fait, sa progression

81
00:03:37,774 --> 00:03:39,896
n'était que de 1 % par an.

82
00:03:40,620 --> 00:03:42,746
Une explication plus fondamentale,

83
00:03:42,746 --> 00:03:45,420
du point de vue
des théoriciens des cycles réels,

84
00:03:45,577 --> 00:03:47,456
consiste à se concentrer sur les problèmes,

85
00:03:47,456 --> 00:03:50,252
ceux structuraux, de l'économie américaine,

86
00:03:50,528 --> 00:03:53,608
avant même
que la crise de 2008 ne survienne.

87
00:03:53,898 --> 00:03:56,235
Les théoriciens des cycles réels
analyseraient également

88
00:03:56,235 --> 00:03:57,825
la période de reprise

89
00:03:57,825 --> 00:04:01,003
et se demanderaient pourquoi
elle fut si lente et pénible.

90
00:04:01,499 --> 00:04:05,407
C'était en partie dû au faible taux
de croissance de la productivité,

91
00:04:05,856 --> 00:04:09,082
mais s'y mêlait également
une grande incertitude politique.

92
00:04:09,345 --> 00:04:11,374
Dans certains cas, les impôts augmentèrent,

93
00:04:11,374 --> 00:04:13,834
ou des subventions furent accordées
de telle manière

94
00:04:13,834 --> 00:04:17,671
que les particuliers étaient incités
à ne pas reprendre un emploi

95
00:04:17,671 --> 00:04:19,429
le plus rapidement possible.

96
00:04:20,172 --> 00:04:22,365
Bien, et les monétaristes, alors ?

97
00:04:22,658 --> 00:04:26,534
Sous certains aspects,
ils rejoignent les keynésiens...

98
00:04:26,712 --> 00:04:30,156
En effet, pour eux, la demande agrégée
était le cœur du problème

99
00:04:30,156 --> 00:04:31,455
de la Grande Récession.

100
00:04:31,702 --> 00:04:34,607
Mais ils mentionnent bien plus
la politique monétaire.

101
00:04:34,976 --> 00:04:36,687
Je pense en l'occurrence
à une ramification

102
00:04:36,687 --> 00:04:38,287
du monétarisme en général...

103
00:04:38,557 --> 00:04:40,763
parfois appelé
« le monétarisme de marché. »

104
00:04:41,025 --> 00:04:43,563
Les monétaristes de marché
analysent l'année 2008,

105
00:04:43,916 --> 00:04:46,142
au moment où les problèmes ont commencé.

106
00:04:46,638 --> 00:04:48,367
Selon le monétarisme,

107
00:04:48,367 --> 00:04:51,155
il faut que la Réserve fédérale maintienne

108
00:04:51,155 --> 00:04:54,109
un flux constant de dépenses nominales

109
00:04:54,109 --> 00:04:55,378
à travers l'économie

110
00:04:55,378 --> 00:04:57,906
afin que la demande agrégée ne chute pas.

111
00:04:58,188 --> 00:05:00,836
Les ennuis allaient arriver en 2008,

112
00:05:01,281 --> 00:05:02,564
mais à la Réserve fédérale,

113
00:05:02,564 --> 00:05:05,282
ils étaient nombreux à l'ignorer
dans la Banque centrale.

114
00:05:05,644 --> 00:05:09,467
Ils s'inquiétaient encore des taux
trop élevés d'inflation des prix.

115
00:05:10,356 --> 00:05:12,847
C'est pourquoi
la Réserve fédérale ne procéda pas

116
00:05:12,847 --> 00:05:15,618
au genre de politique
monétaire expansionniste

117
00:05:15,618 --> 00:05:17,176
qui aurait été adaptée.

118
00:05:17,662 --> 00:05:19,780
Du point de vue monétariste de marché,

119
00:05:20,077 --> 00:05:22,229
il y avait bien un problème
de la demande agrégée.

120
00:05:22,464 --> 00:05:25,148
Le système de la Réserve fédérale
est en grande partie à blâmer,

121
00:05:25,874 --> 00:05:29,278
et le moment déclencheur,
disons, à l'automne 2008,

122
00:05:29,717 --> 00:05:32,304
fut quand la Réserve aurait dû
se montrer plus expansionniste.

123
00:05:32,701 --> 00:05:35,882
Bien, qu'est-ce que
l'école autrichienne a à dire

124
00:05:35,882 --> 00:05:37,306
au sujet de la Grande Récession ?

125
00:05:37,482 --> 00:05:39,979
Comme certains théoriciens
des cycles réels,

126
00:05:39,979 --> 00:05:43,600
l'école autrichienne préfère
remonter un peu le temps

127
00:05:43,600 --> 00:05:48,358
et identifier les racines historiques
des problèmes de 2008-2009.

128
00:05:48,672 --> 00:05:51,869
Certains d'entre eux ont vivement critiqué
la politique de la Réserve.

129
00:05:52,220 --> 00:05:56,542
Au début, vers 2001, les conditions
de crédit étaient assez larges,

130
00:05:56,542 --> 00:05:58,340
les taux d'intérêt relativement bas,

131
00:05:58,340 --> 00:06:00,570
et il y avait beaucoup
de mesures de relance du crédit

132
00:06:00,570 --> 00:06:02,481
ainsi que du marché de l'immobilier.

133
00:06:02,481 --> 00:06:04,244
Ce n'était pas juste la banque centrale,

134
00:06:04,244 --> 00:06:07,068
il y avait, en effet,
de nombreux programmes gouvernementaux

135
00:06:07,068 --> 00:06:10,214
encourageant les prêts,
garantissant ces derniers,

136
00:06:10,468 --> 00:06:12,468
et, bien entendu,
le régime fiscal américain

137
00:06:12,468 --> 00:06:15,738
encourage également à emprunter
pour acheter plus de logements.

138
00:06:16,212 --> 00:06:18,016
On a donc ce surinvestissement

139
00:06:18,016 --> 00:06:20,635
et en effet,
de mauvais investissements immobiliers,

140
00:06:20,844 --> 00:06:23,066
et selon le point de vue autrichien,

141
00:06:23,066 --> 00:06:26,073
c'est en grande partie la faute,
en premier lieu, du gouvernement.

142
00:06:26,362 --> 00:06:29,158
Les Autrichiens reconnaissent
l'existence d'une bulle immobilière,

143
00:06:29,158 --> 00:06:31,534
mais ils préfèrent
élargir la perspective et se demander

144
00:06:31,534 --> 00:06:34,882
pourquoi, en premier lieu,
cette bulle a si mal tourné ?

145
00:06:35,392 --> 00:06:36,956
Certains dans l'école autrichienne...

146
00:06:36,956 --> 00:06:39,795
en observant la durée
et la gravité de la récession...

147
00:06:39,795 --> 00:06:41,325
citent certains facteurs

148
00:06:41,325 --> 00:06:44,080
dont les théoriciens
des cycles réels ont parlé.

149
00:06:45,020 --> 00:06:47,403
Ainsi, en réunissant
toutes ces perspectives,

150
00:06:47,855 --> 00:06:49,233
quand on demande

151
00:06:49,233 --> 00:06:51,584
« Quelles sont les solutions aux problèmes

152
00:06:51,584 --> 00:06:53,717
rencontrés par l'économie américaine ? »,

153
00:06:53,717 --> 00:06:55,113
il est nécessaire

154
00:06:55,113 --> 00:06:57,862
de choisir entre
différentes écoles de pensée.

155
00:06:58,126 --> 00:07:01,206
Les keynésiens et les monétaristes
ont des recettes différentes

156
00:07:01,206 --> 00:07:03,469
pour répondre à la demande agrégée,

157
00:07:03,469 --> 00:07:06,246
alors que les Autrichiens
et théoriciens des cycles réels

158
00:07:06,246 --> 00:07:08,206
ont des préoccupations bien différentes,

159
00:07:08,206 --> 00:07:12,409
et prônent bien plus souvent
le fait de laisser les marchés s'adapter.

160
00:07:12,681 --> 00:07:14,327
Mais laissons de côté les solutions,

161
00:07:14,327 --> 00:07:17,403
et tentons de comprendre
comment tout cela s'est produit.

162
00:07:17,558 --> 00:07:19,837
Comment les événements
se sont-ils enchaînés ?

163
00:07:20,075 --> 00:07:22,459
Je reviens à nouveau
à la métaphore de l'éléphant.

164
00:07:23,355 --> 00:07:26,543
L'économie et la macroéconomie
sont vraiment complexes,

165
00:07:26,790 --> 00:07:30,141
et en tant qu'économistes, on progresse
en quelque sorte à l'aveugle.

166
00:07:30,428 --> 00:07:34,386
Mais on peut saisir différents aspects
ou facettes de l'économie

167
00:07:34,386 --> 00:07:36,962
à la façon dont les aveugles
perçoivent l'éléphant.

168
00:07:37,417 --> 00:07:39,607
Mais toucher ou parler
d'une partie du phénomène

169
00:07:39,607 --> 00:07:41,254
ne suffit pas.

170
00:07:41,254 --> 00:07:43,397
C'est donc en assemblant l'ensemble

171
00:07:43,397 --> 00:07:44,958
de ces diverses perspectives différentes

172
00:07:44,958 --> 00:07:48,153
que l'on parvient à une compréhension
plus profonde et éclairée

173
00:07:48,153 --> 00:07:50,551
de ce que fut la Grande Récession.

174
00:07:51,929 --> 00:07:54,008
[Narrateur]
Vous allez bientôt maîtriser l'économie.

175
00:07:54,008 --> 00:07:57,296
Testez vos connaissances en répondant
à quelques questions d'entraînement.

176
00:07:57,570 --> 00:07:59,628
Si vous voulez en apprendre plus
sur la macroéconomie,

177
00:07:59,780 --> 00:08:01,090
cliquez sur la vidéo suivante.

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00:08:02,698 --> 00:08:03,829
Vous êtes toujours là ?

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