WEBVTT

00:00:00.148 --> 00:00:03.812
♪ [musique] ♪

00:00:05.475 --> 00:00:07.215
LES PRINCIPES DE L'ÉCONOMIE

00:00:08.138 --> 00:00:10.688
LES THÉORIES DU CYCLE ÉCONOMIQUE :
LA GRANDE RÉCESSION

00:00:13.464 --> 00:00:15.612
[Tyler] Penchons-nous plus en détail

00:00:15.612 --> 00:00:18.141
sur quatre grandes théories
des cycles économiques :

00:00:18.484 --> 00:00:21.313
la théorie keynésienne,
celle des cycles réels,

00:00:21.674 --> 00:00:23.253
l'approche des monétaristes,

00:00:23.253 --> 00:00:25.784
et également,
celle de l'école autrichienne.

00:00:26.255 --> 00:00:29.401
Une façon de mieux saisir
ces différentes théories

00:00:29.401 --> 00:00:32.033
consiste à observer
leur tentative d'explication

00:00:32.033 --> 00:00:34.360
d'un événement historique
bien particulier.

00:00:34.858 --> 00:00:38.961
Je songe, en l'occurrence,
à la Grande Récession de 2008.

00:00:39.273 --> 00:00:41.020
Je repense à cette vieille parabole

00:00:41.020 --> 00:00:44.062
des quatre aveugles touchant un éléphant.

00:00:44.355 --> 00:00:46.531
C'est un animal grand et complexe,

00:00:46.740 --> 00:00:49.480
et dans notre cas, il peut représenter
la crise économique de 2008

00:00:49.480 --> 00:00:51.773
voire même,
de manière plus générale,

00:00:51.773 --> 00:00:53.240
l'économie tout entière.

00:00:53.561 --> 00:00:55.926
En tant qu'économistes,
nous sommes tels des aveugles

00:00:55.926 --> 00:00:57.615
touchant un éléphant.

00:00:57.829 --> 00:00:59.457
Certains touchent la trompe,

00:00:59.678 --> 00:01:01.314
d'autres la queue,

00:01:01.505 --> 00:01:03.208
d'autres encore, les jambes.

00:01:03.208 --> 00:01:07.262
Nous voyons, percevons et analysons
différents aspects de l'éléphant.

00:01:07.752 --> 00:01:10.919
Il ne s'agit pas de donner raison
au point de vue d'une personne

00:01:10.919 --> 00:01:13.173
et de réfuter ceux des autres,

00:01:13.173 --> 00:01:15.241
mais plutôt de comprendre l'éléphant,

00:01:15.241 --> 00:01:17.309
de saisir la Grande Récession,

00:01:17.612 --> 00:01:19.674
et il est important pour cela d'assembler

00:01:19.674 --> 00:01:21.881
les différentes perspectives.

00:01:22.123 --> 00:01:25.317
Que dit alors l'économie keynésienne
à propos de la Grande Récession ?

00:01:25.631 --> 00:01:30.150
L'une des idées keynésiennes clés
est la chute de la demande agrégée.

00:01:30.413 --> 00:01:32.884
Lorsqu'une telle chute se produit,

00:01:32.884 --> 00:01:35.896
il en résulte un déclin
de la production et de l'embauche,

00:01:35.896 --> 00:01:38.139
c'est alors qu'une récession survient.

00:01:38.550 --> 00:01:41.561
Ainsi, selon Keynes,
les éléments clés de la demande agrégée

00:01:41.561 --> 00:01:44.757
étaient la consommation, plus
les investissements, les dépenses d'État,

00:01:45.028 --> 00:01:47.170
et, justement, tout l'ensemble chutait.

00:01:47.446 --> 00:01:49.189
Pourquoi la consommation chutait-elle ?

00:01:49.189 --> 00:01:51.709
L'économie américaine
connaissait une bulle immobilière.

00:01:51.986 --> 00:01:53.347
Le prix des maisons augmentait.

00:01:53.347 --> 00:01:56.477
Tout le monde était content,
dépensant et empruntant de grosses sommes.

00:01:56.477 --> 00:01:59.548
Mais lorsque cette bulle éclata,
les gens se sentirent encore plus pauvres

00:01:59.548 --> 00:02:00.828
et endettés,

00:02:00.828 --> 00:02:03.138
et la consommation se mit à chuter.

00:02:03.405 --> 00:02:04.770
Et les investissements ?

00:02:04.770 --> 00:02:07.015
Là, ce fut un problème avec les banques.

00:02:07.015 --> 00:02:08.898
Ces dernières accordaient
beaucoup d'emprunts,

00:02:08.898 --> 00:02:10.722
et lors de l'éclatement
de la bulle immobilière,

00:02:10.722 --> 00:02:13.440
ces garanties hypothécaires,
ces prêts immobiliers,

00:02:13.440 --> 00:02:14.989
valaient considérablement moins.

00:02:15.246 --> 00:02:18.649
De nombreuses banques
firent faillite ou furent au bord de l'être,

00:02:18.649 --> 00:02:20.848
et elles voulurent garder leur argent.

00:02:21.073 --> 00:02:23.148
Par conséquent,
moins de crédits furent créés,

00:02:23.148 --> 00:02:26.053
aboutissant à de moindres investissements
dans le monde des affaires.

00:02:26.053 --> 00:02:29.023
Ainsi, cet autre élément
de la demande agrégée chutait aussi.

00:02:29.953 --> 00:02:31.624
Enfin, le gouvernement ?

00:02:31.855 --> 00:02:34.344
Eh bien, moins de production
signifie moins d'embauche,

00:02:34.344 --> 00:02:37.879
les États perçoivent moins d'argent
sous la forme d'impôts

00:02:37.879 --> 00:02:40.756
et l'impact sur les dépenses
du gouvernement est négatif.

00:02:41.033 --> 00:02:44.372
Ainsi, tous ces composants-clés
de la demande agrégée chutaient,

00:02:44.372 --> 00:02:46.522
et comme le prédisait
l'économie keynésienne,

00:02:46.522 --> 00:02:49.280
cela aboutit
à une récession assez considérable.

00:02:49.976 --> 00:02:53.032
Voyons l'analyse
que les théoriciens des cycles réels

00:02:53.032 --> 00:02:54.410
font de la Grande Récession.

00:02:54.842 --> 00:02:57.933
Une possibilité serait
de remonter un peu le temps

00:02:58.368 --> 00:03:00.604
et de demander
pourquoi l'économie américaine

00:03:00.604 --> 00:03:03.101
comportait tant
de problèmes structurels en premier lieu.

00:03:03.384 --> 00:03:06.023
Si l'on observe
les données de la productivité,

00:03:06.023 --> 00:03:08.794
il s'avère que le taux de croissance
de la productivité américaine

00:03:08.794 --> 00:03:10.395
a énormément ralenti,

00:03:10.395 --> 00:03:14.095
il y avait donc un problème
du côté de l'offre dans l'économie.

00:03:14.453 --> 00:03:18.764
Les keynésiens ont donc peut-être raison
de dire qu'aux alentours de 2008, 2009,

00:03:18.764 --> 00:03:21.051
il y avait un gros souci
au niveau de la demande agrégée.

00:03:21.224 --> 00:03:23.215
Mais d'où venait ce problème ?

00:03:23.820 --> 00:03:27.334
Il s'originait dans le fait qu'au final,
on créait moins de richesse.

00:03:27.762 --> 00:03:29.518
Imaginez que ça se produise aux États-Unis

00:03:29.518 --> 00:03:31.620
où les gens dépensaient et empruntaient

00:03:31.845 --> 00:03:35.075
comme si la productivité
augmentait de 3 % chaque année,

00:03:35.459 --> 00:03:37.774
alors qu'en fait, sa progression

00:03:37.774 --> 00:03:39.896
n'était que de 1 % par an.

00:03:40.620 --> 00:03:42.746
Une explication plus fondamentale,

00:03:42.746 --> 00:03:45.420
du point de vue
des théoriciens des cycles réels,

00:03:45.577 --> 00:03:47.456
consiste à se concentrer sur les problèmes,

00:03:47.456 --> 00:03:50.252
ceux structuraux, de l'économie américaine,

00:03:50.528 --> 00:03:53.608
avant même
que la crise de 2008 ne survienne.

00:03:53.898 --> 00:03:56.235
Les théoriciens des cycles réels
analyseraient également

00:03:56.235 --> 00:03:57.825
la période de reprise

00:03:57.825 --> 00:04:01.003
et se demanderaient pourquoi
elle fut si lente et pénible.

00:04:01.499 --> 00:04:05.407
C'était en partie dû au faible taux
de croissance de la productivité,

00:04:05.856 --> 00:04:09.082
mais s'y mêlait également
une grande incertitude politique.

00:04:09.345 --> 00:04:11.374
Dans certains cas, les impôts augmentèrent,

00:04:11.374 --> 00:04:13.834
ou des subventions furent accordées
de telle manière

00:04:13.834 --> 00:04:17.671
que les particuliers étaient incités
à ne pas reprendre un emploi

00:04:17.671 --> 00:04:19.429
le plus rapidement possible.

00:04:20.172 --> 00:04:22.365
Bien, et les monétaristes, alors ?

00:04:22.658 --> 00:04:26.534
Sous certains aspects,
ils rejoignent les keynésiens...

00:04:26.712 --> 00:04:30.156
En effet, pour eux, la demande agrégée
était le cœur du problème

00:04:30.156 --> 00:04:31.455
de la Grande Récession.

00:04:31.702 --> 00:04:34.607
Mais ils mentionnent bien plus
la politique monétaire.

00:04:34.976 --> 00:04:36.687
Je pense en l'occurrence
à une ramification

00:04:36.687 --> 00:04:38.287
du monétarisme en général...

00:04:38.557 --> 00:04:40.763
parfois appelé
« le monétarisme de marché. »

00:04:41.025 --> 00:04:43.563
Les monétaristes de marché
analysent l'année 2008,

00:04:43.916 --> 00:04:46.142
au moment où les problèmes ont commencé.

00:04:46.638 --> 00:04:48.367
Selon le monétarisme,

00:04:48.367 --> 00:04:51.155
il faut que la Réserve fédérale maintienne

00:04:51.155 --> 00:04:54.109
un flux constant de dépenses nominales

00:04:54.109 --> 00:04:55.378
à travers l'économie

00:04:55.378 --> 00:04:57.906
afin que la demande agrégée ne chute pas.

00:04:58.188 --> 00:05:00.836
Les ennuis allaient arriver en 2008,

00:05:01.281 --> 00:05:02.564
mais à la Réserve fédérale,

00:05:02.564 --> 00:05:05.282
ils étaient nombreux à l'ignorer
dans la Banque centrale.

00:05:05.644 --> 00:05:09.467
Ils s'inquiétaient encore des taux
trop élevés d'inflation des prix.

00:05:10.356 --> 00:05:12.847
C'est pourquoi
la Réserve fédérale ne procéda pas

00:05:12.847 --> 00:05:15.618
au genre de politique
monétaire expansionniste

00:05:15.618 --> 00:05:17.176
qui aurait été adaptée.

00:05:17.662 --> 00:05:19.780
Du point de vue monétariste de marché,

00:05:20.077 --> 00:05:22.229
il y avait bien un problème
de la demande agrégée.

00:05:22.464 --> 00:05:25.148
Le système de la Réserve fédérale
est en grande partie à blâmer,

00:05:25.874 --> 00:05:29.278
et le moment déclencheur,
disons, à l'automne 2008,

00:05:29.717 --> 00:05:32.304
fut quand la Réserve aurait dû
se montrer plus expansionniste.

00:05:32.701 --> 00:05:35.882
Bien, qu'est-ce que
l'école autrichienne a à dire

00:05:35.882 --> 00:05:37.306
au sujet de la Grande Récession ?

00:05:37.482 --> 00:05:39.979
Comme certains théoriciens
des cycles réels,

00:05:39.979 --> 00:05:43.600
l'école autrichienne préfère
remonter un peu le temps

00:05:43.600 --> 00:05:48.358
et identifier les racines historiques
des problèmes de 2008-2009.

00:05:48.672 --> 00:05:51.869
Certains d'entre eux ont vivement critiqué
la politique de la Réserve.

00:05:52.220 --> 00:05:56.542
Au début, vers 2001, les conditions
de crédit étaient assez larges,

00:05:56.542 --> 00:05:58.340
les taux d'intérêt relativement bas,

00:05:58.340 --> 00:06:00.570
et il y avait beaucoup
de mesures de relance du crédit

00:06:00.570 --> 00:06:02.481
ainsi que du marché de l'immobilier.

00:06:02.481 --> 00:06:04.244
Ce n'était pas juste la banque centrale,

00:06:04.244 --> 00:06:07.068
il y avait, en effet,
de nombreux programmes gouvernementaux

00:06:07.068 --> 00:06:10.214
encourageant les prêts,
garantissant ces derniers,

00:06:10.468 --> 00:06:12.468
et, bien entendu,
le régime fiscal américain

00:06:12.468 --> 00:06:15.738
encourage également à emprunter
pour acheter plus de logements.

00:06:16.212 --> 00:06:18.016
On a donc ce surinvestissement

00:06:18.016 --> 00:06:20.635
et en effet,
de mauvais investissements immobiliers,

00:06:20.844 --> 00:06:23.066
et selon le point de vue autrichien,

00:06:23.066 --> 00:06:26.073
c'est en grande partie la faute,
en premier lieu, du gouvernement.

00:06:26.362 --> 00:06:29.158
Les Autrichiens reconnaissent
l'existence d'une bulle immobilière,

00:06:29.158 --> 00:06:31.534
mais ils préfèrent
élargir la perspective et se demander

00:06:31.534 --> 00:06:34.882
pourquoi, en premier lieu,
cette bulle a si mal tourné ?

00:06:35.392 --> 00:06:36.956
Certains dans l'école autrichienne...

00:06:36.956 --> 00:06:39.795
en observant la durée
et la gravité de la récession...

00:06:39.795 --> 00:06:41.325
citent certains facteurs

00:06:41.325 --> 00:06:44.080
dont les théoriciens
des cycles réels ont parlé.

00:06:45.020 --> 00:06:47.403
Ainsi, en réunissant
toutes ces perspectives,

00:06:47.855 --> 00:06:49.233
quand on demande

00:06:49.233 --> 00:06:51.584
« Quelles sont les solutions aux problèmes

00:06:51.584 --> 00:06:53.717
rencontrés par l'économie américaine ? »,

00:06:53.717 --> 00:06:55.113
il est nécessaire

00:06:55.113 --> 00:06:57.862
de choisir entre
différentes écoles de pensée.

00:06:58.126 --> 00:07:01.206
Les keynésiens et les monétaristes
ont des recettes différentes

00:07:01.206 --> 00:07:03.469
pour répondre à la demande agrégée,

00:07:03.469 --> 00:07:06.246
alors que les Autrichiens
et théoriciens des cycles réels

00:07:06.246 --> 00:07:08.206
ont des préoccupations bien différentes,

00:07:08.206 --> 00:07:12.409
et prônent bien plus souvent
le fait de laisser les marchés s'adapter.

00:07:12.681 --> 00:07:14.327
Mais laissons de côté les solutions,

00:07:14.327 --> 00:07:17.403
et tentons de comprendre
comment tout cela s'est produit.

00:07:17.558 --> 00:07:19.837
Comment les événements
se sont-ils enchaînés ?

00:07:20.075 --> 00:07:22.459
Je reviens à nouveau
à la métaphore de l'éléphant.

00:07:23.355 --> 00:07:26.543
L'économie et la macroéconomie
sont vraiment complexes,

00:07:26.790 --> 00:07:30.141
et en tant qu'économistes, on progresse
en quelque sorte à l'aveugle.

00:07:30.428 --> 00:07:34.386
Mais on peut saisir différents aspects
ou facettes de l'économie

00:07:34.386 --> 00:07:36.962
à la façon dont les aveugles
perçoivent l'éléphant.

00:07:37.417 --> 00:07:39.607
Mais toucher ou parler
d'une partie du phénomène

00:07:39.607 --> 00:07:41.254
ne suffit pas.

00:07:41.254 --> 00:07:43.397
C'est donc en assemblant l'ensemble

00:07:43.397 --> 00:07:44.958
de ces diverses perspectives différentes

00:07:44.958 --> 00:07:48.153
que l'on parvient à une compréhension
plus profonde et éclairée

00:07:48.153 --> 00:07:50.551
de ce que fut la Grande Récession.

00:07:51.929 --> 00:07:54.008
[Narrateur]
Vous allez bientôt maîtriser l'économie.

00:07:54.008 --> 00:07:57.296
Testez vos connaissances en répondant
à quelques questions d'entraînement.

00:07:57.570 --> 00:07:59.628
Si vous voulez en apprendre plus
sur la macroéconomie,

00:07:59.780 --> 00:08:01.090
cliquez sur la vidéo suivante.

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Vous êtes toujours là ?

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