WEBVTT 00:00:01.704 --> 00:00:05.771 Ahora consideremos la razón por la cual la zona del euro ha estado asomándose al precipicio durante 00:00:05.771 --> 00:00:13.703 tanto tiempo sin caerse o sin resolver sus problemas básicos. Hasta principios del 2013 la crisis 00:00:13.703 --> 00:00:19.308 de la zona del euro ha durado por mas de 3 años, es impresionante cuantas veces han comentado los 00:00:19.308 --> 00:00:26.706 comentaristas que "esta es una semana clave para la zona del euro" sin embargo la crisis parece continuar. 00:00:26.706 --> 00:00:33.605 Yo me imagino un modelo simple, así que imagínate a los países mas solventes como pueden ser representados 00:00:33.605 --> 00:00:41.605 por ejemplo por Alemania y los países menos solventes representados por Grecia, Portugal y España. 00:00:41.605 --> 00:00:47.737 Los países mas solventes están determinados a evitar una catástrofe o el colapso de la zona del euro 00:00:47.737 --> 00:00:54.437 y rescatarán a los miembros menos solventes en todos los casos. O sea quieren correr esos rescates al menor 00:00:54.437 --> 00:00:59.071 costo posible, mas que nada el ciudadano que paga impuestos en Alemania. 00:00:59.071 --> 00:01:02.738 Así que como parte del rescate quieren imponer condiciones fiscales sobre los países menos solventes, 00:01:02.738 --> 00:01:08.770 en esencia requiriendo a los países menos solventes que responsabilidad del rescate, a ves a esto se le llama 00:01:08.770 --> 00:01:15.641 austeridad aun que se necesita algún tipo de incremento en la tasa de impuestos y recortes de gastos a cambio 00:01:15.641 --> 00:01:21.704 del rescate. La austeridad es para asegurarse que los países no tomen este dinero y lo gasten en programas 00:01:21.704 --> 00:01:28.669 de gobierno adicionales. En este modelo siempre se juega al jalón de cuerda, en donde los países solventes 00:01:28.669 --> 00:01:34.077 quieren imponer mas austeridad en los países menos solventes que lo que los países menos solventes están 00:01:34.077 --> 00:01:38.937 dispuestos a adoptar, es muy fácil entender este fenómeno. La austeridad es políticamente impopular, 00:01:38.937 --> 00:01:44.272 al gobierno no le gusta despedir a los trabajadores del gobierno o cortar los gastos gubernamentales. 00:01:44.272 --> 00:01:51.338 Ahora podemos analizar dos escenarios bien simples, en el primero imagínate que por alguna razón exógena las 00:01:51.338 --> 00:01:57.557 cosas empeoran en los países insolventes, en este caso la zona del euro no se cae del precipicio. Lo que pasa es que 00:01:57.557 --> 00:02:03.303 los países solventes toman cargo de la situación y ofrecen mas dinero para el rescate. De todas maneras 00:02:03.303 --> 00:02:08.768 el sistema se queda cerca del precipicio porque los países mas solventes no van a ofrecer mas ayuda/rescate 00:02:08.768 --> 00:02:12.405 de lo que necesitan para solamente evitar que la zona del euro se colapse. 00:02:12.405 --> 00:02:18.058 Alternativamente imagínate que las cosas se mejoran para el país insolvente, bueno de todas maneras el sistema 00:02:18.058 --> 00:02:22.639 se mantiene cerca del precipicio. Mientras las condiciones mejoran los países menos solventes van a 00:02:22.639 --> 00:02:29.140 holgazanear mas, tomarán menos reformas estructurales o tomarán menos consolidación fiscal. 00:02:29.140 --> 00:02:34.057 También saben que no necesitan estar muy lejos del precipicio por que los países mas solventes 00:02:34.057 --> 00:02:39.890 de hecho evitarán que se caigan. Así que en general cuando hay malas noticias sobre la zona del euro, 00:02:39.890 --> 00:02:45.270 resulta que no son tan malas noticias como las que nos imaginábamos, pero las buenas noticias para la 00:02:45.270 --> 00:02:50.772 zona del euro tampoco son tan buenas como parecían en un principio. 00:02:50.772 --> 00:02:58.972 En ambos casos la zona del euro se mantiene cerca de ese precipicio. ¿Podría haber factores intermedios que 00:02:58.972 --> 00:03:05.337 causarían que la zona se caiga en éste precipicio? Bueno eso es posible, una de estas sería un vacío de poder 00:03:05.337 --> 00:03:11.870 en los países mas solventes o menos solventes o quizás en ambos y tal vacío de poder podría prevenir 00:03:11.870 --> 00:03:17.337 el ajuste requerido de mantener a los países menos solventes sin que se caigan al precipicio. 00:03:17.337 --> 00:03:22.506 Una consecuencia de este modelo es que éste vacío de poder puede ser muy peligroso. 00:03:22.506 --> 00:03:29.612 Otro riesgo potencial es que puede que no exista conocimiento común sobre la ubicación del precipicio 00:03:29.612 --> 00:03:34.612 y puede que algún punto veamos la caída de algún país en ese precipicio incluso cuando todos los del alrededor 00:03:34.612 --> 00:03:42.613 creían que los asuntos estaban mas seguros. Finalmente puedes imaginar que no se evite que uno de los 00:03:42.613 --> 00:03:48.670 países caiga al precipicio y esto puede ser por resentimiento político. Otra opción es que algunos 00:03:48.670 --> 00:03:53.470 países mas solventes muestren algunos compromisos previos para tratar de tener un mejor trato con los 00:03:53.470 --> 00:03:59.637 países menos solventes pero una vez que este trato se cierra, políticamente esto puede detener a los países 00:03:59.637 --> 00:04:05.612 mas solventes en el rescate de los países menos solventes. Sin embargo es posible que ninguno de estos 00:04:05.612 --> 00:04:09.970 escenarios sucedan y que la zona del euro se mantenga cerca del precipicio por un número de años 00:04:09.970 --> 00:04:18.705 adicionales y eventualmente sale de las dificultades actuales con reformas estructurales y consolidación fiscal. 00:04:18.705 --> 00:04:25.670 Esto va de acuerdo con la intuición común que en principio la solución para la crisis del euro realmente 00:04:25.670 --> 00:04:32.038 está ahí, o sea que se puede hacer que los números balanceen, pero el riesgo de que un gran accidente suceda 00:04:32.038 --> 00:04:37.006 durante el proceso. Los individuos que son pesimistas sobre la sobrevivencia de la zona del euro 00:04:37.006 --> 00:04:42.697 son aquellos que tienden a creen que la política en alguno de estos países es suficientemente disfuncional 00:04:42.697 --> 00:04:47.470 y que el escenario del accidente es mas o menos el estándar. Los individuos que son mas 00:04:47.470 --> 00:04:52.405 optimistas en cuanto a la zona del euro tienden ser aquellos que tienen un poco mas de fe en la política 00:04:52.405 --> 00:04:58.004 y ven posibilidades de que el accidente suceda pero piensan que el estándar es que la zona del euro 00:04:58.004 --> 00:05:02.004 se recupere.