Ahora consideremos la razón por la cual la zona del euro ha estado asomándose al precipicio durante
tanto tiempo sin caerse o sin resolver sus problemas básicos. Hasta principios del 2013 la crisis
de la zona del euro ha durado por mas de 3 años, es impresionante cuantas veces han comentado los
comentaristas que "esta es una semana clave para la zona del euro" sin embargo la crisis parece continuar.
Yo me imagino un modelo simple, así que imagínate a los países mas solventes como pueden ser representados
por ejemplo por Alemania y los países menos solventes representados por Grecia, Portugal y España.
Los países mas solventes están determinados a evitar una catástrofe o el colapso de la zona del euro
y rescatarán a los miembros menos solventes en todos los casos. O sea quieren correr esos rescates al menor
costo posible, mas que nada el ciudadano que paga impuestos en Alemania.
Así que como parte del rescate quieren imponer condiciones fiscales sobre los países menos solventes,
en esencia requiriendo a los países menos solventes que responsabilidad del rescate, a ves a esto se le llama
austeridad aun que se necesita algún tipo de incremento en la tasa de impuestos y recortes de gastos a cambio
del rescate. La austeridad es para asegurarse que los países no tomen este dinero y lo gasten en programas
de gobierno adicionales. En este modelo siempre se juega al jalón de cuerda, en donde los países solventes
quieren imponer mas austeridad en los países menos solventes que lo que los países menos solventes están
dispuestos a adoptar, es muy fácil entender este fenómeno. La austeridad es políticamente impopular,
al gobierno no le gusta despedir a los trabajadores del gobierno o cortar los gastos gubernamentales.
Ahora podemos analizar dos escenarios bien simples, en el primero imagínate que por alguna razón exógena las
cosas empeoran en los países insolventes, en este caso la zona del euro no se cae del precipicio. Lo que pasa es que
los países solventes toman cargo de la situación y ofrecen mas dinero para el rescate. De todas maneras
el sistema se queda cerca del precipicio porque los países mas solventes no van a ofrecer mas ayuda/rescate
de lo que necesitan para solamente evitar que la zona del euro se colapse.
Alternativamente imagínate que las cosas se mejoran para el país insolvente, bueno de todas maneras el sistema
se mantiene cerca del precipicio. Mientras las condiciones mejoran los países menos solventes van a
holgazanear mas, tomarán menos reformas estructurales o tomarán menos consolidación fiscal.
También saben que no necesitan estar muy lejos del precipicio por que los países mas solventes
de hecho evitarán que se caigan. Así que en general cuando hay malas noticias sobre la zona del euro,
resulta que no son tan malas noticias como las que nos imaginábamos, pero las buenas noticias para la
zona del euro tampoco son tan buenas como parecían en un principio.
En ambos casos la zona del euro se mantiene cerca de ese precipicio. ¿Podría haber factores intermedios que
causarían que la zona se caiga en éste precipicio? Bueno eso es posible, una de estas sería un vacío de poder
en los países mas solventes o menos solventes o quizás en ambos y tal vacío de poder podría prevenir
el ajuste requerido de mantener a los países menos solventes sin que se caigan al precipicio.
Una consecuencia de este modelo es que éste vacío de poder puede ser muy peligroso.
Otro riesgo potencial es que puede que no exista conocimiento común sobre la ubicación del precipicio
y puede que algún punto veamos la caída de algún país en ese precipicio incluso cuando todos los del alrededor
creían que los asuntos estaban mas seguros. Finalmente puedes imaginar que no se evite que uno de los
países caiga al precipicio y esto puede ser por resentimiento político. Otra opción es que algunos
países mas solventes muestren algunos compromisos previos para tratar de tener un mejor trato con los
países menos solventes pero una vez que este trato se cierra, políticamente esto puede detener a los países
mas solventes en el rescate de los países menos solventes. Sin embargo es posible que ninguno de estos
escenarios sucedan y que la zona del euro se mantenga cerca del precipicio por un número de años
adicionales y eventualmente sale de las dificultades actuales con reformas estructurales y consolidación fiscal.
Esto va de acuerdo con la intuición común que en principio la solución para la crisis del euro realmente
está ahí, o sea que se puede hacer que los números balanceen, pero el riesgo de que un gran accidente suceda
durante el proceso. Los individuos que son pesimistas sobre la sobrevivencia de la zona del euro
son aquellos que tienden a creen que la política en alguno de estos países es suficientemente disfuncional
y que el escenario del accidente es mas o menos el estándar. Los individuos que son mas
optimistas en cuanto a la zona del euro tienden ser aquellos que tienen un poco mas de fe en la política
y ven posibilidades de que el accidente suceda pero piensan que el estándar es que la zona del euro
se recupere.