WEBVTT

00:00:00.318 --> 00:00:01.670
สิ่งที่ผมอยากทำในวิดีโนี้

00:00:01.670 --> 00:00:05.019
คืออธิบายโดยไม่ต้องใช้เลขมาก

00:00:05.019 --> 00:00:09.684
ว่าทำไมราคาพันธบัตรจึงเคลื่อนไหว

00:00:09.684 --> 00:00:13.367
สวนทางกับอัตราดอกเบี้ย

00:00:13.367 --> 00:00:16.933
ราคาพันธบัตรกับอัตราดอกเบี้ย

00:00:17.367 --> 00:00:21.701
เริ่มต้น ผมจะเริ่มด้วยพันธบัตรง่ายๆ

00:00:21.701 --> 00:00:24.033
อันที่จ่ายคูปอง

00:00:24.033 --> 00:00:25.233
และเราจะคิดว่า

00:00:25.233 --> 00:00:26.900
คุณยินดีจ่ายเพื่อพันธบัตรนั้นเท่าใด

00:00:26.900 --> 00:00:28.966
ถ้าอัตราดอกเบี้ยเพิ่มขึ้นหรือลดลง

00:00:28.966 --> 00:00:32.546
ลองเริ่มด้วยพันธบัตรจากบริษัทแห่งหนึ่ง

00:00:32.546 --> 00:00:34.800
ขอผมเขียนลงไปนะ

00:00:35.253 --> 00:00:39.767
มันอาจเป็นบริษัท A

00:00:39.767 --> 00:00:41.166
มันไม่ต้องมาจากบริษัทก็ได้

00:00:41.166 --> 00:00:42.566
มันอาจเป็นเมือง

00:00:42.566 --> 00:00:44.833
หรืออาจเป็นรัฐบาลอเมริกันก็ได้

00:00:44.833 --> 00:00:48.566
สมมุติว่ามันเป็นพันธบัตรมูลค่า $1,000

00:00:48.566 --> 00:00:53.333
สมมุติว่ามันมีอายุ 2 ปี

00:00:55.368 --> 00:00:58.435
และสมมุติว่ามันมีคูปอง 10%

00:00:58.681 --> 00:01:01.266
คูปอง 10%

00:01:01.653 --> 00:01:04.100
จ่ายทุกครึ่งปี

00:01:04.100 --> 00:01:09.733
นี่คือเงินจ่ายรายครึ่งปี

00:01:10.100 --> 00:01:12.654
ถ้าผมวาดแผนภาพสำหรับมัน

00:01:12.654 --> 00:01:13.654
แน่นอน ผมไม่มีที่

00:01:13.654 --> 00:01:15.506
บนใบประกาศพันธบัตรนี้แล้ว

00:01:15.506 --> 00:01:18.966
แต่ลองวาดแผนภาพสำหรับการจ่ายเงิน
ของพันธบัตรนี้กัน

00:01:18.966 --> 00:01:20.167
นี่คือวันนี้

00:01:20.167 --> 00:01:22.066
ขอผมใช้อีกสีนะ

00:01:22.463 --> 00:01:23.500
นั่นคือวันนี้

00:01:23.500 --> 00:01:25.868
ขอผมลากเส้นเวลาเล็กๆ ตรงนี้นะ

00:01:26.202 --> 00:01:29.509
นี่คือ 2 ปีในอนาคตที่พันธบัตรจะครบอายุ

00:01:29.509 --> 00:01:32.433
นั่นคือ 24 เดือนในอนาคต

00:01:32.433 --> 00:01:34.756
ครึ่งทางคือ 12 เดือน

00:01:35.186 --> 00:01:37.335
แล้วนี่คือ 18 เดือน

00:01:37.335 --> 00:01:40.101
และจุดนี้ตรงนี้คือ 6 เดือน

00:01:40.101 --> 00:01:41.500
เราพูดถึงเรื่องนี้ไปนิดหน่อย

00:01:41.500 --> 00:01:43.966
ในวิดีโอเรื่องพันธบัตรเบื้องต้น

00:01:43.966 --> 00:01:46.695
มันคือคูปอง 10% จ่ายทุกครึ่งปี

00:01:46.695 --> 00:01:51.079
มันจะจ่ายให้เรา 10% ของค่าปกติ
(par value) ต่อปี

00:01:51.079 --> 00:01:53.701
แต่มันจะแบ่งออกเป็น
การจ่ายหกเดือน 2 ครั้ง

00:01:53.701 --> 00:01:56.900
10% ของ $1,000 คือ $100

00:01:56.900 --> 00:02:01.133
เขาจะให้เรา $50 ทุกๆ 6 เดือน

00:02:01.500 --> 00:02:04.033
เขาจะให้ครึ่งหนึ่งของคูปอง 10%

00:02:04.033 --> 00:02:04.900
ทุกๆ 6 เดือน

00:02:04.900 --> 00:02:07.734
เราจึงได้ $50 ตรงนี้

00:02:07.951 --> 00:02:10.400
$50 ตรงนี้

00:02:10.566 --> 00:02:11.982
พวกนี้จะเป็นการจ่ายเงินคูปอง

00:02:11.982 --> 00:02:13.532
$50 ตรงนั้น

00:02:13.532 --> 00:02:16.366
แล้วก็สุดท้าย เมื่อครบ 2 ปี เราจะได้ $50

00:02:16.366 --> 00:02:18.940
แล้วเราจะได้ค่าปกติของหุ้น

00:02:18.940 --> 00:02:21.812
เราจะได้ $1,000 ด้วย

00:02:22.118 --> 00:02:26.901
เราจะได้ $1,000 บวก $50 
ณ 24 เดือนจากวันนี้

00:02:26.901 --> 00:02:29.033
ทีนี้ วันที่ตรงนี้

00:02:29.033 --> 00:02:30.817
สมมุติว่านี่คือวันนี้ที่เราพูดถึง

00:02:30.817 --> 00:02:32.366
พันธบัตรออกมา

00:02:32.366 --> 00:02:33.688
คุณดูแล้วคุณบอกว่า รู้ไหม?

00:02:33.688 --> 00:02:35.634
บริษัทอย่างบริษัท A

00:02:35.634 --> 00:02:37.387
จากความเสี่ยงอย่างนี้

00:02:37.387 --> 00:02:39.366
จากอัตราดอกเบี้ยตอนนี้

00:02:39.366 --> 00:02:43.034
ฉันคิดว่าคูปอง 10% นี่สมบูรณ์แบบเลย

00:02:43.034 --> 00:02:45.634
คูปอง 10% นี่สมบูรณ์แบบ

00:02:45.634 --> 00:02:46.367
คุณก็บอกว่า รู้ไหม?

00:02:46.367 --> 00:02:49.634
ฉันว่าฉันยินดีจ่าย $1,000 ซื้อพันธบัตรนั้น

00:02:49.634 --> 00:02:51.767
ราคาของพันธบัตร

00:02:51.767 --> 00:02:53.500
ราคาพันธบัตรนั้น

00:02:53.500 --> 00:02:57.166
ตอนที่ออก หรือวันที่ 0 ถ้าคุณ

00:02:57.166 --> 00:02:59.236
ยินดีจะจ่าย $1,000 เพื่อซื้อ

00:02:59.236 --> 00:03:01.902
เนื่องจากคุณบอกว่า ดูนะ ฉันจะได้
ประมาณ 10% ต่อปี

00:03:01.902 --> 00:03:02.966
แล้วฉันจะได้เงินคืนด้วย

00:03:02.966 --> 00:03:05.535
10% ถือเป็นอัตราดอกเบี้ยที่ดี
สำหรับความเสี่ยงระดับนั้น

00:03:05.566 --> 00:03:09.966
ทีนี้ สมมุติว่าชั่วขณะ
หลังจากที่คุณซื้อพันธบัตรนั้น

00:03:09.966 --> 00:03:11.367
เพื่อให้สิ่งต่างๆ --

00:03:11.367 --> 00:03:14.034
แน่นอน อัตราดอกเบี้ยไม่ได้เคลื่อน
เร็วขนาดนี้

00:03:14.034 --> 00:03:15.900
แต่สมมุติว่า ณ ตอนที่คุณซื้อพันธบัตรนั้น

00:03:15.900 --> 00:03:17.566
หรือบางที เพื่อให้มันเป็นจริงมากขึ้น

00:03:17.566 --> 00:03:19.100
สมมุติว่าวันถัดไป

00:03:19.100 --> 00:03:21.200
อัตราดอกเบี้ยเพิ่มขึ้น

00:03:21.700 --> 00:03:23.300
ถ้าอัตราดอกเบี้ยเพิ่มขึ้น

00:03:23.300 --> 00:03:25.268
ขอผมใช้สีใหม่นะ

00:03:26.366 --> 00:03:28.000
สมมุติว่าดอกเบี้ย

00:03:29.300 --> 00:03:33.199
อัตราดอกเบี้ยเพิ่มขึ้น

00:03:33.234 --> 00:03:34.768
และสมมุติว่ามันเพิ่มขึ้นในแบบ

00:03:34.768 --> 00:03:36.433
ที่ตอนนี้ อัตราดอกเบี้ยเพิ่มขึ้น

00:03:36.433 --> 00:03:38.833
สำหรับบริษัทแบบนี้

00:03:38.833 --> 00:03:40.100
สำหรับความเสี่ยงแบบนี้

00:03:40.100 --> 00:03:43.833
คุณไปในตลาดแล้วหาคูปอง 15% ได้

00:03:43.833 --> 00:03:45.835
สมมุติว่าสำหรับความเสี่ยงแบบนี้

00:03:45.835 --> 00:03:52.600
ตอนนี้คุณคาดว่าจะได้อัตราดอกเบี้ย 15%

00:03:54.429 --> 00:03:55.819
แน่นอน ถ้าความเสี่ยงน้อยลง

00:03:55.819 --> 00:03:57.434
คุณก็คาดว่าดอกเบี้ยจะลดลง

00:03:57.434 --> 00:03:59.301
สำหรับบริษัทคล้ายๆ กัน

00:03:59.301 --> 00:04:01.234
ตอนนี้คุณคาดว่าจะได้อัตราดอกเบี้ย 15%

00:04:01.234 --> 00:04:03.300
อัตราดอกเบี้ยได้เพิ่มขึ้น

00:04:03.300 --> 00:04:04.701
ตอนนี้ สมมุติว่าคุณต้องการเงินสด

00:04:04.701 --> 00:04:06.700
คุณก็มาหาผมแล้วบอกว่า

00:04:06.700 --> 00:04:09.102
เฮ้ ซาล เธอยินดีจะซื้อ

00:04:09.102 --> 00:04:10.500
ใบประกาศนี้จากฉันไหม?

00:04:10.500 --> 00:04:12.035
ฉันต้องการเงินสด

00:04:12.035 --> 00:04:13.367
ฉันต้องการสภาพคล่อง

00:04:13.367 --> 00:04:15.433
ฉันรออีก 2 ปีไม่ไหว

00:04:15.433 --> 00:04:17.238
กว่าจะได้เงินมา

00:04:17.238 --> 00:04:21.266
เธอยินดีจะจ่ายเพื่อซื้อพันธบัตรนี้เท่าไหร่?

00:04:21.301 --> 00:04:22.633
ผมก็บอกว่า รู้ไหม?

00:04:22.956 --> 00:04:25.766
ผมจะจ่ายให้คุณน้อยกว่า $1,000

00:04:25.766 --> 00:04:29.300
เพราะพันธบัตรนี้ให้แค่ 10%

00:04:29.300 --> 00:04:31.442
ผมคาดว่าจะได้ 15%

00:04:31.442 --> 00:04:34.166
ผมจึงอยากจ่ายน้อยกว่า $1,000

00:04:34.166 --> 00:04:36.968
แล้วหลังจากที่ผมคิดเลขพิสดารใน
กระดานคำนวณ

00:04:36.968 --> 00:04:39.968
มันจะออกมาเป็น 15%

00:04:39.968 --> 00:04:41.234
ผมจึงจะจ่าย

00:04:41.234 --> 00:04:42.400
ราคา

00:04:43.653 --> 00:04:45.704
ในกรณีนี้ ราคาจะต่ำลง

00:04:45.704 --> 00:04:47.567
ผมจะคิดเลขกับพันธบัตรง่ายๆ

00:04:47.567 --> 00:04:49.776
แทนที่จะคิดแบบที่มีคูปองต่อจากนี้

00:04:49.776 --> 00:04:51.166
ผมแค่อยากให้คุณเข้าใจสัญชาตญาณก่อน

00:04:51.166 --> 00:04:52.500
ถ้าอัตราดอกเบี้ยเพิ่มขึ้น

00:04:52.500 --> 00:04:53.967
มีคนอยากซื้อพันธบัตรนั้น

00:04:53.967 --> 00:04:56.168
เขาจะบอกว่า นาย พันธบัตรนี้
ให้คูปองแค่ 10% เอง

00:04:56.168 --> 00:04:59.433
มันไม่ใช่คูปอง 15% ที่ฉันได้จากตลาดเปิด

00:04:59.433 --> 00:05:02.433
ฉันจึงจะจ่ายน้อยกว่า $1,000 
เป็นค่าพันธบัตรนี้

00:05:02.433 --> 00:05:06.100
ราคาจึงลดลง

00:05:06.100 --> 00:05:07.568
หรือคุณบอกได้ว่า

00:05:07.568 --> 00:05:11.068
พันธบัตรจะซื้อขายในราคาที่
ลดลงจากปกติ (discount to par)

00:05:11.169 --> 00:05:18.634
พันธบัตรจะซื้อขายในราคาถูกลง

00:05:18.634 --> 00:05:24.000
ถูกลงเทียบกับค่าปกติ

00:05:24.234 --> 00:05:25.573
ทีนี้ สมมุติว่าสิ่งตรงกันข้ามเกิดขึ้น

00:05:25.573 --> 00:05:28.139
สมมุติว่าอัตราดอกเบี้ยลดลง

00:05:28.168 --> 00:05:31.534
สมมุติว่าเราอยู่ใน
สถานการณ์ที่อัตราดอกเบี้ย

00:05:32.566 --> 00:05:35.907
อัตราดอกเบี้ยลดลง

00:05:35.907 --> 00:05:38.833
ตอนนี้ สำหรับความเสี่ยงแบบนี้
อย่างบริษัท A

00:05:38.833 --> 00:05:40.833
คนคาดว่าจะได้ 5%

00:05:41.002 --> 00:05:44.800
คนคาดว่าจะได้อัตรา 5%

00:05:45.233 --> 00:05:48.100
แล้วคุณจะขายพันธบัตรนี้ในราคาเท่าใด?

00:05:48.100 --> 00:05:50.239
ถ้าคุณ ถ้าผมต้องไปยัง

00:05:50.239 --> 00:05:52.166
บริษัที่ออกพันธบัตรนี้

00:05:52.166 --> 00:05:54.300
ผมจะต้องจ่าย $1,000

00:05:54.300 --> 00:05:55.566
หรือประมาณ $1,000

00:05:55.566 --> 00:05:59.033
เพื่อซื้อพันธบัตรที่ให้คูปองผมแค่ 5%

00:05:59.033 --> 00:05:59.903
ประมาณนั้น

00:05:59.903 --> 00:06:01.233
ผมไม่ได้คิดเลขเป๊ะๆ

00:06:01.233 --> 00:06:03.100
ผมแค่อยากให้คุณเข้าใจหลักของมัน

00:06:03.100 --> 00:06:06.633
ผมจะจ่าย $1,000 
เพื่อสิ่งที่ให้คูปอง 5% ตอนนี้

00:06:06.633 --> 00:06:08.719
พันธบัตรนี้จะให้คูปอง 10%

00:06:08.719 --> 00:06:09.967
มันดีกว่าเห็นๆ

00:06:09.967 --> 00:06:12.200
ตอนนี้ ราคาจึงเพิ่มขึ้น

00:06:12.367 --> 00:06:20.933
ตอนนี้ ผมต้องจ่ายมากกว่าปกติ

00:06:21.366 --> 00:06:24.466
หรือคุณบอกว่า
พันธบัตรนี้ซื้อขายด้วยมูลค่าเพิ่ม

00:06:25.034 --> 00:06:27.199
เพิ่มจากปกติ (premium to par)

00:06:30.566 --> 00:06:32.033
อย่างน้อยตามสามัญสำนึก

00:06:32.033 --> 00:06:33.702
เมื่ออัตราดอกเบี้ยเพิ่มขึ้น

00:06:33.702 --> 00:06:36.243
คนจะคาดหวังจากพันธบัตรมากขึ้น

00:06:36.243 --> 00:06:37.633
พันธบัตรนี้ไม่ได้ให้มากขึ้น

00:06:37.633 --> 00:06:39.502
ราคาจึงตกลงไป

00:06:39.502 --> 00:06:41.633
เช่นเดียวกัน ถ้าอัตราดอกเบี้ยลดลง

00:06:41.633 --> 00:06:43.766
พันธบัตรนี้จะให้มากกว่าที่คน

00:06:43.766 --> 00:06:45.100
คาดคิด

00:06:45.100 --> 00:06:47.702
คนจึงยินดีจ่ายเพื่อพันธบัตรนั้นมากขึ้น

00:06:47.702 --> 00:06:49.302
ที้นี้ลองทำ ลองคิด

00:06:49.302 --> 00:06:50.367
ลองคิดเลขกัน

00:06:50.367 --> 00:06:51.768
เพื่อหาราคาจริงๆ

00:06:51.768 --> 00:06:52.833
ที่คน

00:06:52.833 --> 00:06:55.568
ที่คนที่มีเหตุผลจะยินดีจ่ายเพื่อพันธบัตร

00:06:55.568 --> 00:06:57.714
เมื่อกำหนดสิ่งที่เกิดขึ้นกับอัตราดอกเบี้ยกัน

00:06:57.714 --> 00:06:58.567
เวลาทำ

00:06:58.567 --> 00:07:00.567
ผมจะทำสิ่งที่เรียกว่า
พันธบัตรคูปองเป็นศูนย์ (zero-coupon bond)

00:07:00.567 --> 00:07:02.711
ผมจะแสดงพันธบัตรคูปองเป็นศูนย์

00:07:02.711 --> 00:07:04.166
ที่จริง เลขมันง่ายมาก

00:07:04.166 --> 00:07:05.033
เพราะคุณไม่ต้องคิด

00:07:05.033 --> 00:07:06.633
คูปองต่างๆ ทั้งหลาย

00:07:06.633 --> 00:07:08.103
คุณแค่ดูการจ่ายสุดท้าย

00:07:08.103 --> 00:07:09.633
พันธบัตรคูปองเป็นศูนย์

00:07:09.633 --> 00:07:14.833
ก็คือพันธบัตรที่ยินดีจ่าย

00:07:14.833 --> 00:07:17.233
ผู้ถือพันธบัตร

00:07:17.233 --> 00:07:18.301
มูลค่าที่ตราไว้

00:07:18.301 --> 00:07:19.833
สมมุติว่ามูลค่าที่ตราไว้

00:07:19.833 --> 00:07:24.366
ราคาปกติคือ $1,000 สองปีจากวันนี้

00:07:24.366 --> 00:07:29.166
สองปีจากวันนี้

00:07:29.166 --> 00:07:30.300
ไม่มีคูปอง

00:07:30.300 --> 00:07:32.578
ถ้าผมอยากวาดแผนภาพการจ่ายเงิน

00:07:32.578 --> 00:07:34.638
มันจะเป็นแบบนี้

00:07:35.344 --> 00:07:36.233
นี่คือวันนี้

00:07:36.233 --> 00:07:37.050
นี่คือ 1 ปี

00:07:37.050 --> 00:07:37.900
นี่คือ 2 ปี

00:07:37.900 --> 00:07:42.200
คุณจะได้แค่ $1,000

00:07:42.366 --> 00:07:45.166
ทีนี้สมมุติว่าวันที่ 1

00:07:45.166 --> 00:07:47.302
อัตราดอกเบี้ยสำหรับบริษัท
อย่างบริษัท A

00:07:47.302 --> 00:07:49.506
นี่คือพันธบัตรของบริษัท A

00:07:49.506 --> 00:07:52.533
อันนี้เริ่มต้น วันที่ 1

00:07:52.900 --> 00:07:54.669
วันที่ 1

00:07:54.900 --> 00:07:57.900
สมมุติว่าความคาดหวังของคน
สำหรับพันธบัตรแบบนี้

00:07:57.900 --> 00:08:04.933
คือเขาอยากได้ดอกเบี้ย 10% ต่อปี

00:08:05.900 --> 00:08:08.768
จากข้อมูลนั้น เขาจะยินดีจ่าย

00:08:08.768 --> 00:08:10.768
ให้คนที่จ่ายคืน

00:08:10.768 --> 00:08:13.700
$1,000 ใน 2 ปีเท่าใด?

00:08:13.700 --> 00:08:15.909
วิธีคิดคือว่า ให้ P ในนี้ --

00:08:15.909 --> 00:08:17.433
ผมจะเริ่มคิดเลขแล้ว

00:08:17.433 --> 00:08:19.946
หวังว่าจะไม่แย่นัก

00:08:20.099 --> 00:08:21.700
สมมุติว่า P คือราคา

00:08:21.700 --> 00:08:24.070
ที่คนยินดีจ่ายสำหรับพันธบัตรนั้น

00:08:24.233 --> 00:08:25.566
ไม่ว่าราคานั้นจะเป็นเท่าใด

00:08:25.566 --> 00:08:28.634
ถ้าคุณทบต้นมันไป 10% นาน 2 ปี

00:08:28.634 --> 00:08:31.167
ผมจะคิด 1.10

00:08:31.167 --> 00:08:32.500
นั่นนคือ 1 บวก 10%

00:08:32.500 --> 00:08:33.700
หลังจาก 1 ปี

00:08:33.700 --> 00:08:34.966
ถ้าผมทบมันไป 10%

00:08:34.966 --> 00:08:36.500
มันจะเป็น P คูณค่านี้

00:08:36.500 --> 00:08:38.100
แล้วหลังจากอีกปี

00:08:38.100 --> 00:08:40.933
ผมจะคูณมันด้วย 1.10 อีกที

00:08:40.966 --> 00:08:44.967
อันนี้ก็คือเงินที่ผมควรได้หลังจาก 2 ปี

00:08:44.967 --> 00:08:48.033
ถ้าผมได้ 10% ของการจ่ายครั้งแรก

00:08:48.033 --> 00:08:50.518
หรือปริมาณที่ผมจ่ายให้พันธบัตรตอนแรก

00:08:50.518 --> 00:08:52.467
ค่านี้ควรเท่ากับ

00:08:52.835 --> 00:08:56.000
ค่านี้ควรเท่ากับ 1,000

00:08:56.166 --> 00:08:58.333
ขอผมบอกให้ชัดตรงนี้

00:08:58.633 --> 00:09:02.566
P คือราคาที่คนที่หวังว่าจะได้ 10% ต่อปี

00:09:02.566 --> 00:09:03.700
จากความเสี่ยงแบบนี้

00:09:03.700 --> 00:09:06.166
ที่เขาจะยินดีจ่ายสำหรับพันธบัตรนี้

00:09:06.166 --> 00:09:09.766
เมื่คุณทบต้นการจ่าย 10% นาน 2 ปี

00:09:09.766 --> 00:09:12.200
มันควรเท่ากับ $1,000

00:09:12.300 --> 00:09:15.000
ถ้าคุณคิดเลขตรงนี้ คุณจะได้

00:09:15.033 --> 00:09:21.766
P คูณ 1.1 กำลังสองเท่ากับ 1,000

00:09:21.766 --> 00:09:27.712
หรือ P เท่ากับ 1,000 
หารด้วย 1.1 กำลังสอง

00:09:27.712 --> 00:09:29.433
วิธีคิดเรื่องนี้อีกอย่างคือว่า

00:09:29.433 --> 00:09:32.033
ราคาที่คนอยากจ่าย

00:09:32.033 --> 00:09:34.367
ถ้าเขาคาดว่าจะได้ผลตอบแทน 10%

00:09:34.367 --> 00:09:38.167
ก็คือมูลค่าปัจจุบันของ $1,000 ที่ 2 ปี

00:09:38.167 --> 00:09:40.233
ที่ลดไป 10%

00:09:40.233 --> 00:09:43.700
นี่คือ 1.10 หรือ 1 บวก 10%

00:09:43.700 --> 00:09:46.333
แล้วจำนวนตรงนี้คืออะไร?

00:09:46.633 --> 00:09:48.268
ลองเอาเครื่องคิดเลขออกมา

00:09:49.373 --> 00:09:51.200
ลองเอาเครื่องคิดเลขออกมา

00:09:51.367 --> 00:09:59.268
ถ้าเรามี 1,000 หารด้วย 1.1 กำลังสอง

00:09:59.833 --> 00:10:03.100
มันเท่ากับ $826 และ --

00:10:03.100 --> 00:10:04.233
ผมจะปัดลง

00:10:04.233 --> 00:10:06.200
$826

00:10:07.500 --> 00:10:10.466
นี่ก็คือ $826

00:10:10.767 --> 00:10:14.366
ถ้าคุณจ่าย $826 วันนี้สำหรับพันธบัตรนี้

00:10:14.366 --> 00:10:16.166
และใน 2 ปี บริษัทนี้

00:10:16.166 --> 00:10:18.500
จะให้เงินคุณคืน $1,000

00:10:18.500 --> 00:10:19.966
คุณจะได้

00:10:19.966 --> 00:10:24.734
ดอกเบี้ยทบต้นปีละ 10% จากเงินของคุณ

00:10:25.033 --> 00:10:27.766
ทีนี้ เกิดอะไรขึ้นถ้าอัตราดอกเบี้ยเพิ่มขึ้น

00:10:27.766 --> 00:10:29.600
สมมุติว่า ในวันต่อไป?

00:10:30.366 --> 00:10:32.033
ผมจะไม่ระบุเวลาเปลี่ยนชัดเจน

00:10:32.033 --> 00:10:34.367
ผมจะสมมุติว่ามันมีอายุ 2 ปีเหมือนกัน

00:10:34.367 --> 00:10:35.901
มันสั้นลงหนึ่งวัน แต่มันจะไม่เปลี่ยน

00:10:35.901 --> 00:10:37.500
ตัวเลขมากนัก

00:10:37.500 --> 00:10:39.033
สมมุติว่าในวินาทีถัดไป

00:10:39.033 --> 00:10:40.771
อัตราดอกเบี้ยเพิ่มขึ้น

00:10:40.771 --> 00:10:43.066
สมมุติว่าในวินาทีที่ 1

00:10:43.169 --> 00:10:45.166
มันจะได้ไม่เปลี่ยนเลขมากนัก

00:10:45.166 --> 00:10:47.610
สมมุติว่าอัตราดอกเบี้ยเพิ่มขึ้น

00:10:47.634 --> 00:10:49.267
ทันใดนั้น

00:10:49.300 --> 00:10:52.099
ดอกเบี้ย ทำให้คนคาดหวังมากขึ้น

00:10:52.099 --> 00:10:53.301
ดอกเบี้ยเพิ่มขึ้น

00:10:53.301 --> 00:10:57.300
ความคาดหวังใหม่คือได้ผลตอบแทน 15%

00:10:57.300 --> 00:11:01.435
จากเงินกู้ให้บริษัทอย่างบริษัท A

00:11:01.435 --> 00:11:03.834
ตอนนี้ราคาที่เราจะยินดีจ่ายเป็นเท่าใด?

00:11:03.834 --> 00:11:05.734
เราจะใช้สูตรเดิม

00:11:05.834 --> 00:11:10.767
ราคาจะเท่ากับ $1,000 หารด้วย

00:11:10.767 --> 00:11:12.766
แทนที่จะลดไป 10%

00:11:12.766 --> 00:11:15.233
เราจะลด 15% ตลอด 2 ปี

00:11:15.233 --> 00:11:20.933
1 บวก 15% ทบต้นตลอด 2 ปี

00:11:21.702 --> 00:11:23.266
เราก็เอาเครื่องคิดเลขออกมา

00:11:24.690 --> 00:11:26.368
เราเอาเครื่องคิดเลขออกมา ผมว่าคุณคงรู้

00:11:26.368 --> 00:11:28.669
เรามีเลขในตัวส่วนมากขึ้น

00:11:28.669 --> 00:11:29.966
ราคาจึงลดลง

00:11:29.966 --> 00:11:31.500
ลองคำนวณเลขกัน

00:11:31.500 --> 00:11:38.966
$1,000 หารด้วย 1.15 กำลังสอง

00:11:38.966 --> 00:11:42.700
เท่ากับ $756 ประมาณนั้น

00:11:42.700 --> 00:11:45.838
ตอนนี้ ราคาลงลงไป

00:11:45.838 --> 00:11:49.264
ราคาตอนนี้คือ $756

00:11:49.264 --> 00:11:50.833
นี่คือปริมาณที่คนยินดีจ่าย

00:11:50.833 --> 00:11:53.033
เพื่อให้ได้ผลตอบแทน 15%

00:11:53.033 --> 00:11:55.033
กลายเป็น $1,000 ใน 2 ปี

00:11:55.033 --> 00:11:56.767
หรือได้ $1,000 ใน 2 ปี

00:11:56.767 --> 00:11:59.801
ตามที่คาดว่าจะตอบแทน 15%

00:11:59.966 --> 00:12:02.048
ทีนี้ เพื่อให้ครบ

00:12:02.048 --> 00:12:04.933
เกิดอะไรขึ้นถ้าอัตราดอกเบี้ยลดลง?

00:12:05.101 --> 00:12:06.867
สมมุติว่าดอกเบี้ย

00:12:08.033 --> 00:12:11.900
อัตราดอกเบี้ยคาดหมาย
สำหรับความเสี่ยงแบบนี้ลดลง

00:12:11.900 --> 00:12:14.100
และสมมุติว่าตอนนี้เป็น 5%

00:12:14.100 --> 00:12:17.933
คนจะยินดีจ่ายให้
พันธบัตรคูปองเป็นศูนย์นี้เท่าใด?

00:12:18.166 --> 00:12:23.433
ราคา ถ้าคุณทบต้น 2 ปีด้วย 1.05

00:12:23.433 --> 00:12:24.500
มันควรเท่ากับ 1,000

00:12:24.500 --> 00:12:26.653
หรือราคาเท่ากับ 1,000

00:12:26.653 --> 00:12:31.933
หารด้วย 2 ปีทบต้นอัตรา 5%

00:12:31.969 --> 00:12:34.068
เอาเครื่องคิดเลขออกมาอีกที

00:12:34.367 --> 00:12:41.966
เราจะได้ $1,000 หารด้วย 1.05 กำลังสอง

00:12:41.966 --> 00:12:44.966
เท่ากับ $907

00:12:44.966 --> 00:12:47.434
ทันใดนั้น เราจะยินดีจ่าย

00:12:47.649 --> 00:12:51.114
ราคาตอนนี้เป็น $907

00:12:51.114 --> 00:12:54.367
คุณเห็นในทางคณิตศาสตร์แล้ว
เมื่ออัตราดอกเบี้ยเพิ่มขึ้น

00:12:54.367 --> 00:12:58.701
ราคาพันธบัตรเปลี่ยน
จาก $826 เป็น $756

00:12:58.701 --> 00:13:01.033
ราคาลดลง

00:13:01.033 --> 00:13:03.166
เมื่ออัตราดอกเบี้ยลดลง

00:13:03.166 --> 00:13:05.233
ราคาจะเพิ่มขึ้น

00:13:05.233 --> 00:13:06.433
ผมว่ามันถูกต้องดี

00:13:06.433 --> 00:13:07.766
ยิ่งคุณคาดหวังมาก

00:13:07.766 --> 00:13:09.500
ยิ่งคุณคาดว่าจะได้ผลตอบแทนมากขึ้น

00:13:09.500 --> 00:13:12.233
คุณจะยินดีจ่ายให้พันธบัตรนั้นลดลง

00:13:12.233 --> 00:13:14.600
เอาล่ะ หวังว่าคุณคงได้ประโยชน์จากวิดีโอนี้นะ