WEBVTT

00:00:00.318 --> 00:00:01.670
Bu videoda etmək istədiyim

00:00:01.670 --> 00:00:05.019
istiqraz qiymətlərinin faiz dərəcələrinin

00:00:05.019 --> 00:00:09.684
əks istiqamətində niyə getdiyini

00:00:09.684 --> 00:00:13.367
çox da riyazi olmayan bir yolla izah 
etməkdir,

00:00:13.367 --> 00:00:16.933
yəni istiqraz qiymətləri faiz dərəcəsinə
qarşı.

00:00:17.367 --> 00:00:21.701
Başlamaq üçün mən kifayət qədər sadə,

00:00:21.701 --> 00:00:24.033
kupon ödəyən bir istiqrazla başlayacam və
əgər

00:00:24.033 --> 00:00:25.233
faiz dərəcəsi qalxsa

00:00:25.233 --> 00:00:26.900
və ya ensə,istiqraz üçün nə qədər

00:00:26.900 --> 00:00:28.966
ödəyə biləcəyiniz barədə danışacağıq.

00:00:28.966 --> 00:00:32.546
Gəlin bir neçə şirkətdən olan istiqrazla
başlayaq.

00:00:32.546 --> 00:00:34.800
İcazə verin bunu yazım.

00:00:35.253 --> 00:00:39.767
Bu A şirkəti ola bilər.

00:00:39.767 --> 00:00:41.166
Bu yalnız bir şirkətdən olmalı deyil.

00:00:41.166 --> 00:00:42.566
Bu bir bələdiyyədən və ya

00:00:42.566 --> 00:00:44.833
Amerika hakimiyyətindən ola bilər.

00:00:44.833 --> 00:00:48.566
Deyək ki, bu 1000 dollarlıq istiqrazdır.

00:00:48.566 --> 00:00:53.333
Bu istiqrazın 2 illik yararlılıq müddəti var

00:00:55.368 --> 00:00:58.435
və 10 %-li kuponu var,

00:00:58.681 --> 00:01:01.266
yarım il ərzində ödənən 10 %-li kupon

00:01:01.653 --> 00:01:04.100
beləliklə, bu

00:01:04.100 --> 00:01:09.733
yarım illik ödəmədir.

00:01:10.100 --> 00:01:12.654
Əgər biz bunun üçün diaqram çəksək,

00:01:12.654 --> 00:01:13.654
açıq aydındır ki, istiqraz

00:01:13.654 --> 00:01:15.506
sertifikatında sahədən çıxacağam,

00:01:15.506 --> 00:01:18.966
amma gəlin bu istiqrazın ödəmələri üçün 
diaqram çəkək.

00:01:18.966 --> 00:01:20.167
Bu bu gündür.

00:01:20.167 --> 00:01:22.066
İcazə verin başqa rngdə edim.

00:01:22.463 --> 00:01:23.500
O bu gündür.

00:01:23.500 --> 00:01:25.868
İcazə verin burda kiçik bir zaman 
çizəlgəsi çəkim.

00:01:26.202 --> 00:01:29.509
Bu istiqraz üçün gələcəkdəki 2 ildir,

00:01:29.509 --> 00:01:32.433
yəni bu 24 ay gələcəkdir.

00:01:32.433 --> 00:01:34.756
Yarısı 12 aydır,

00:01:35.186 --> 00:01:37.335
onda bu 18 aydır

00:01:37.335 --> 00:01:40.101
və burdakı da 6 aydır.

00:01:40.101 --> 00:01:41.500
Biz istiqraz videosunun girişində

00:01:41.500 --> 00:01:43.966
bunun üzərindən bir az keçmişdik,

00:01:43.966 --> 00:01:46.695
amma bu yarım illik 10 %-li kupondur,

00:01:46.695 --> 00:01:51.079
ona görə də bu bizə illik dəyərin 10 faizini
ödəyəcək,

00:01:51.079 --> 00:01:53.701
lakin bu 6 aylıq ödənişlərə bölünəcək.

00:01:53.701 --> 00:01:56.900
1000 dolların 10 faizi 100-dür,

00:01:56.900 --> 00:02:01.133
ona görə də onlar bizə hər altı ayda 50 
dollar ödəyəcəklər.

00:02:01.500 --> 00:02:04.033
Onlar hər altı ayda 10 faizli kuponun

00:02:04.033 --> 00:02:04.900
yarısından imtina edəcəklər,

00:02:04.900 --> 00:02:07.734
beləliklə, biz 50 dolları burada, digər

00:02:07.951 --> 00:02:10.400
50 dolları isə burada əldə edəcəyik,

00:02:10.566 --> 00:02:11.982
bunlar bizim kupon ödəmələrimiz olacaq,

00:02:11.982 --> 00:02:13.532
50 dollar burada,

00:02:13.532 --> 00:02:16.366
və , nəhayət, 2-ci ildə, 50 dolları da 
əldə edəcəyik

00:02:16.366 --> 00:02:18.940
və, həmçinin, istiqrazın nomila dəyərini
və

00:02:18.940 --> 00:02:21.812
1000 dolları da alacağıq.

00:02:22.118 --> 00:02:26.901
Biz 1000 dollar üstə gəl bu gündən sonra
24 ay 50 dollar alacağıq.

00:02:26.901 --> 00:02:29.033
Deyək ki, bu gün,

00:02:29.033 --> 00:02:30.817
danışdığımız gün

00:02:30.817 --> 00:02:32.366
istiqrazın çap olunduğu gündür,

00:02:32.366 --> 00:02:33.688
baxırsan və deyirsən ki, nə
bilirsən?

00:02:33.688 --> 00:02:35.634
A şirkəti kimi bir şirkət üçün

00:02:35.634 --> 00:02:37.387
bu risk profili üçün,


00:02:37.387 --> 00:02:39.366
faiz dərəclərinin hazırda olduğu yerə görə

00:02:39.366 --> 00:02:43.034
məncə, 10 faizli kupon yalnız mükəmməldir.

00:02:43.034 --> 00:02:45.634
Beləliklə,10 %-li kupon mükəmməldir, 
deyirsən ki,

00:02:45.634 --> 00:02:46.367
nə bilirsən?

00:02:46.367 --> 00:02:49.634
Düşünürəm ki, bunun üçün 1000 $ ödəyəcəm.

00:02:49.634 --> 00:02:51.767
Beləliklə, istiqrazın qiyməti

00:02:51.767 --> 00:02:53.500
bu istiqrazın qiyməti

00:02:53.500 --> 00:02:57.166
çap olunduğu gün və ya 0-cı gün,əgər
istəsəniz

00:02:57.166 --> 00:02:59.236
siz bunun üçün 1000 dollar ödəyə bilərsiniz,

00:02:59.236 --> 00:03:01.902
çünki deyirsiniz ki,mən ilə təxminən 10
faiz əldə edirəm

00:03:01.902 --> 00:03:02.966
və pulumu geri alıram.

00:03:02.966 --> 00:03:05.535
Bu səviyyəli risk üçün 10 faiz yaxşı faiz
dərəcəsidir.

00:03:05.566 --> 00:03:09.966
Gəlin, indi deyək ki, siz bu istiqrazı
aldıqdan sonra

00:03:09.966 --> 00:03:11.367
bir az şey etmək üçün...

00:03:11.367 --> 00:03:14.034
Aydındır ki, faiz dərəcələri bu qədər
sürətlə dəyişmir,

00:03:14.034 --> 00:03:15.900
Lakin deyək ki, siz istiqrazı aldıqdan

00:03:15.900 --> 00:03:17.566
sonra və ya bir az daha realist olmaq üçün

00:03:17.566 --> 00:03:19.100
deyək ki, daha sonrakı günlərdə

00:03:19.100 --> 00:03:21.200
faiz dərəcələri artır.

00:03:21.700 --> 00:03:23.300
Əgər faiz dərəcələri artırsa,

00:03:23.300 --> 00:03:25.268
icazə verin yeni rəngdə edim.

00:03:26.366 --> 00:03:28.000
Deyək ki, faiz,

00:03:29.300 --> 00:03:33.199
faiz dərəcələri artır,

00:03:33.234 --> 00:03:34.768
və deyək ki, belə bir şirkət üçün

00:03:34.768 --> 00:03:36.433
faiz dərəcələri bu yolla

00:03:36.433 --> 00:03:38.833
artır, bu tip

00:03:38.833 --> 00:03:40.100
risklər üçün,

00:03:40.100 --> 00:03:43.833
siz marketə daxil olub 15 faizli istiqraz
əldə edə bilərsiniz.

00:03:43.833 --> 00:03:45.835
Yəni, deyək ki, bu tipli risk üçün

00:03:45.835 --> 00:03:52.600
siz 15 % faiz dərəcəsi umacaqsınız.

00:03:54.429 --> 00:03:55.819
Aydındır ki, daha az risk üçün

00:03:55.819 --> 00:03:57.434
daha az faiz dərəcəsi gözləyəcəksiz.

00:03:57.434 --> 00:03:59.301
Bu kimi şirkət üçün siz indi

00:03:59.301 --> 00:04:01.234
15 % faiz dərəcəsi gözləyirsiniz.

00:04:01.234 --> 00:04:03.300
Faiz dərəcələri qalxdı.

00:04:03.300 --> 00:04:04.701
Gəlin, indi, deyək ki, sizin

00:04:04.701 --> 00:04:06.700
nağd pula ehtiyacınız var və mənə gəlib deyirsiniz ki,

00:04:06.700 --> 00:04:09.102
" Hey, Sal, bu sertifikatı məndən

00:04:09.102 --> 00:04:10.500
satın ala bilərsən?

00:04:10.500 --> 00:04:12.035
Mənim bir az nağd pula ühtiyacım var.

00:04:12.035 --> 00:04:13.367
Likvidliyə ehtiyacım var.

00:04:13.367 --> 00:04:15.433
Pulu geri almaq üçün 2 il

00:04:15.433 --> 00:04:17.238
gözləyə bilmərəm.

00:04:17.238 --> 00:04:21.266
Bu istiqraz üçün nə qədər ödəyə bilərsən?"

00:04:21.301 --> 00:04:22.633
Mən də deyəcəm ki, bilirsən
nədir?

00:04:22.956 --> 00:04:25.766
Mən bu istiqraz üçün 1000 dollardan az ödəyə

00:04:25.766 --> 00:04:29.300
bilərəm, çünki bu mənə yalnız 10 faiz verir.

00:04:29.300 --> 00:04:31.442
Mən 15 faiz gözləyirəm,

00:04:31.442 --> 00:04:34.166
ona görə də mən 1000 $-dan az ödəmək
istəyirəm,

00:04:34.166 --> 00:04:36.968
bütün hesablamaları cədvəlimdə etdikdən
sonra

00:04:36.968 --> 00:04:39.968
ortaya 15 % çıxır,

00:04:39.968 --> 00:04:41.234
ona görə də, mən ödəyəcəm,

00:04:41.234 --> 00:04:42.400
beləliklə, qiymət,

00:04:43.653 --> 00:04:45.704
bu vəziyyətdə qiymət azalacaq.

00:04:45.704 --> 00:04:47.567
Bundan sonra mən kuponlar ödəyəndən daha

00:04:47.567 --> 00:04:49.776
asan istiqrazla bağlı hesablamalar edəcəyəm,

00:04:49.776 --> 00:04:51.166
amma buna intuitiv məna vermək istəyirəm.

00:04:51.166 --> 00:04:52.500
Əgər faiz dərəcəsi artarsa,

00:04:52.500 --> 00:04:53.967
bu istiqrazı almaq istəyən biri

00:04:53.967 --> 00:04:56.168
deyəcək ki, " Bu istiqraz mənə yalnız 10 %

00:04:56.168 --> 00:04:59.433
verir. Açıq marketdə əldə edə biləcəyim 15
%-li kupon deyil.

00:04:59.433 --> 00:05:02.433
Bu istiqraz üçün 1000 dollardan az 
ödəyəcəyəm."

00:05:02.433 --> 00:05:06.100
Beləliklə, qiymət aşağı düşəcək.

00:05:06.100 --> 00:05:07.568
Və ya siz, xüsusilə, deyə

00:05:07.568 --> 00:05:11.068
bilərsiniz ki, bu istiqraz yarı qiymətinə 
satıla bilər.

00:05:11.169 --> 00:05:18.634
İstiqraz endirimlə satılacaq,

00:05:18.634 --> 00:05:24.000
yarı qiymətinə endirimlə.

00:05:24.234 --> 00:05:25.573
İndi deyək ki, əksi baş verir.

00:05:25.573 --> 00:05:28.139
Deyək ki, faiz dərəcəsi aşağı düşür.

00:05:28.168 --> 00:05:31.534
Deyək ki, faiz dərəcələrinin azaldığı

00:05:32.566 --> 00:05:35.907
bir vəziyyətdəyik.

00:05:35.907 --> 00:05:38.833
İndi, belə səviyyədə riskli A şirkəti üçün

00:05:38.833 --> 00:05:40.833
insanlar 5 % gözləyirlər.

00:05:41.002 --> 00:05:44.800
İnsanlar 5 % faiz dərəcəsi gözləyirlər.

00:05:45.233 --> 00:05:48.100
Beləliklə, siz bu istiqrazı neçəyə 
satarsız?

00:05:48.100 --> 00:05:50.239
Əgər siz orda olsaydınız və əgər mən

00:05:50.239 --> 00:05:52.166
iqtirazı çap etmək üçün şirkətə tək 
getməli

00:05:52.166 --> 00:05:54.300
olsaydım, mənə 5 %-li kupon verən istiqraz

00:05:54.300 --> 00:05:55.566
üçün 1000 dollar və ya

00:05:55.566 --> 00:05:59.033
təxminən 1000 dollar ödəməli

00:05:59.033 --> 00:05:59.903
olacaqdım.

00:05:59.903 --> 00:06:01.233
Mən hesablamalarda dəqiq olmayacağam.

00:06:01.233 --> 00:06:03.100
Sadecə sizə mahiyyətini vermək istəyirəm.

00:06:03.100 --> 00:06:06.633
Beləliklə, mən indi 5 %-li kupon verən bir
şey üçün 1000 dollar ödəyəcəm.

00:06:06.633 --> 00:06:08.719
Bu mənə 10 %-li kupon verir.

00:06:08.719 --> 00:06:09.967
Aydındır ki, bu daha yaxşıdır.

00:06:09.967 --> 00:06:12.200
İndi qiymət qalca bilər.

00:06:12.367 --> 00:06:20.933
Beləliklə, mən yarıdan çox ödəyirəm.

00:06:21.366 --> 00:06:24.466
Və ya siz deyə bilərsiniz ki, bu istiqraz
mükafata satılır,

00:06:25.034 --> 00:06:27.199
yarı mükafata.

00:06:30.566 --> 00:06:32.033
Beləliklə, ən azı məntiqi anladıq,

00:06:32.033 --> 00:06:33.702
faiz dərəcəsi qalxanda,

00:06:33.702 --> 00:06:36.243
insanlar istiqrazdan daha çox gözləyir.

00:06:36.243 --> 00:06:37.633
Bu istiqraz çox vermir,

00:06:37.633 --> 00:06:39.502
ona görə də qiymət aşağı düşəcək.

00:06:39.502 --> 00:06:41.633
Əksinə, əgər, faiz dərəcəsi azalarsa,

00:06:41.633 --> 00:06:43.766
bu istiqraz insanların gözlədiyindən çox

00:06:43.766 --> 00:06:45.100
təklif edir, ona görə də,

00:06:45.100 --> 00:06:47.702
insanlar bu istiqraz üçün daha çox 
ödəyə bilir.

00:06:47.702 --> 00:06:49.302
İndi, gəlin bunu faktiki edək,

00:06:49.302 --> 00:06:50.367
gəlin verilmiş faiz dərəcəsinə

00:06:50.367 --> 00:06:51.768
əsasən kiminsə, rasional bir insanın

00:06:51.768 --> 00:06:52.833
bu istiqraz üçün ödəyə biləcəyi

00:06:52.833 --> 00:06:55.568
faktiki məbləği təyin etmək üçün

00:06:55.568 --> 00:06:57.714
həqiqi hesablamalar aparaq.

00:06:57.714 --> 00:06:58.567
Və bunu etmək üçün

00:06:58.567 --> 00:07:00.567
0 kuponlu istiqrazla edəcəyəm.

00:07:00.567 --> 00:07:02.711
Mən sizə 0 kuponlu istiqrazı göstərəcəyəm.

00:07:02.711 --> 00:07:04.166
Əslində, bunun üçün riyazi həllər

00:07:04.166 --> 00:07:05.033
çox sadədir, çünki bunu

00:07:05.033 --> 00:07:06.633
müxtəlif kuponlar üçün etməməlisiniz.

00:07:06.633 --> 00:07:08.103
Siz sadecə son ödəməyə baxmalısınız.

00:07:08.103 --> 00:07:09.633
Yəni, o kuponlu istiqraz

00:07:09.633 --> 00:07:14.833
yalnız istiqrazın sahibinə

00:07:14.833 --> 00:07:17.233
ödəməyə razıdır,

00:07:17.233 --> 00:07:18.301
nominal dəyər,

00:07:18.301 --> 00:07:19.833
deyək ki, nominal dəyər,

00:07:19.833 --> 00:07:24.366
bundan 2 il sonra,

00:07:24.366 --> 00:07:29.166
2 il sonra 1000 dollar olacaq.

00:07:29.166 --> 00:07:30.300
Heç bir kupon yoxdur.

00:07:30.300 --> 00:07:32.578
Beləliklə, əgər ödəmə diaqramı çəksəydim,

00:07:32.578 --> 00:07:34.638
buna bənzər bir şey olacaqdı.

00:07:35.344 --> 00:07:36.233
Bu bu gündür.

00:07:36.233 --> 00:07:37.050
Bu bir ildir.

00:07:37.050 --> 00:07:37.900
Bu 2 ildir.

00:07:37.900 --> 00:07:42.200
Siz sadecə 1000 dollar əldə edirsiniz.

00:07:42.366 --> 00:07:45.166
İndi deyək ki, 1-ci gün

00:07:45.166 --> 00:07:47.302
A kimi şirkət üçün faiz dərəcələri,

00:07:47.302 --> 00:07:49.506
bu A şirkətinin istiqrazlarıdır,

00:07:49.506 --> 00:07:52.533
beləliklə, faiz dərəcələri başlayır,

00:07:52.900 --> 00:07:54.669
birinci gün.

00:07:54.900 --> 00:07:57.900
Deyək ki, insanların bu tipdə istiqrazlara
olan

00:07:57.900 --> 00:08:04.933
gözləntisi illik 10 % faiz dərəcəsidir.

00:08:05.900 --> 00:08:08.768
Verilənə əsasən, onlar 2 il sonra

00:08:08.768 --> 00:08:10.768
1000 dollar geri verəcək bir şey üçün

00:08:10.768 --> 00:08:13.700
nə qədər ödəyə bilərlər?

00:08:13.700 --> 00:08:15.909
Bunun barəsində düşünmənin yolu odur ki, 
burada P

00:08:15.909 --> 00:08:17.433
İndi mən bir az daha hesablamalar etmək istəyirəm,

00:08:17.433 --> 00:08:19.946
amma ümid edirəm çox pis olmayacaq.

00:08:20.099 --> 00:08:21.700
Deyək ki, P kiminsə istiqraz üçün

00:08:21.700 --> 00:08:24.070
ödəyə biləcəyi qiymətdir.

00:08:24.233 --> 00:08:25.566
Qiymətin neçə olmasına baxmayaraq,

00:08:25.566 --> 00:08:28.634
əgər siz bunu 2 il üçün 10 % ilə qarışdırırsızsa,

00:08:28.634 --> 00:08:31.167
beləliklə, 1, 10 edir,

00:08:31.167 --> 00:08:32.500
bu 1+ bir ildən sonra

00:08:32.500 --> 00:08:33.700
10 %-dir.

00:08:33.700 --> 00:08:34.966
Əgər bunu 10 % ilə

00:08:34.966 --> 00:08:36.500
vururamsa, P vuraq bu olacaq

00:08:36.500 --> 00:08:38.100
və daha bir il sonra

00:08:38.100 --> 00:08:40.933
mən bunu yenidən 1,10 ilə vuracam.

00:08:40.966 --> 00:08:44.967
Əgər ilkin hesabımdan və ya istiqraz üçün

00:08:44.967 --> 00:08:48.033
ilk ödədiyimdən 10 % faiz geri alıramsa,

00:08:48.033 --> 00:08:50.518
bu mənim 2 il sonra əldə etməli olduğum
məbləğdir.

00:08:50.518 --> 00:08:52.467
Bu bərabər olmalıdır,

00:08:52.835 --> 00:08:56.000
1000 dollara bərabər olmalıdır.

00:08:56.166 --> 00:08:58.333
Qoyun, daha açıq olum.

00:08:58.633 --> 00:09:02.566
P bu tipli bir risk üçün illik 10 %

00:09:02.566 --> 00:09:03.700
gözləyən birinin istiqraz

00:09:03.700 --> 00:09:06.166
üçün ödəyə biləcəyi məbləğdir.

00:09:06.166 --> 00:09:09.766
Beləliklə, siz 2 il üçün onların ödənişini

00:09:09.766 --> 00:09:12.200
10 %-ə vuranda 1000 dollar etməlidir.

00:09:12.300 --> 00:09:15.000
Əgər burda hesablama aparsaz,

00:09:15.033 --> 00:09:21.766
P vuraq 1,1 kvadratı 1000-ə bərabər olacaq

00:09:21.766 --> 00:09:27.712
və ya P 1000 : 1,1-in kvadratına bərabər
olacaq.

00:09:27.712 --> 00:09:29.433


00:09:29.433 --> 00:09:32.033


00:09:32.033 --> 00:09:34.367


00:09:34.367 --> 00:09:38.167


00:09:38.167 --> 00:09:40.233


00:09:40.233 --> 00:09:43.700


00:09:43.700 --> 00:09:46.333


00:09:46.633 --> 00:09:48.268


00:09:49.373 --> 00:09:51.200


00:09:51.367 --> 00:09:59.268


00:09:59.833 --> 00:10:03.100


00:10:03.100 --> 00:10:04.233


00:10:04.233 --> 00:10:06.200


00:10:07.500 --> 00:10:10.466


00:10:10.767 --> 00:10:14.366


00:10:14.366 --> 00:10:16.166


00:10:16.166 --> 00:10:18.500


00:10:18.500 --> 00:10:19.966


00:10:19.966 --> 00:10:24.734


00:10:25.033 --> 00:10:27.766


00:10:27.766 --> 00:10:29.600


00:10:30.366 --> 00:10:32.033


00:10:32.033 --> 00:10:34.367


00:10:34.367 --> 00:10:35.901


00:10:35.901 --> 00:10:37.500


00:10:37.500 --> 00:10:39.033


00:10:39.033 --> 00:10:40.771


00:10:40.771 --> 00:10:43.066


00:10:43.169 --> 00:10:45.166


00:10:45.166 --> 00:10:47.610


00:10:47.634 --> 00:10:49.267


00:10:49.300 --> 00:10:52.099


00:10:52.099 --> 00:10:53.301


00:10:53.301 --> 00:10:57.300


00:10:57.300 --> 00:11:01.435


00:11:01.435 --> 00:11:03.834


00:11:03.834 --> 00:11:05.734


00:11:05.834 --> 00:11:10.767


00:11:10.767 --> 00:11:12.766


00:11:12.766 --> 00:11:15.233


00:11:15.233 --> 00:11:20.933


00:11:21.702 --> 00:11:23.266


00:11:24.690 --> 00:11:26.368


00:11:26.368 --> 00:11:28.669


00:11:28.669 --> 00:11:29.966


00:11:29.966 --> 00:11:31.500


00:11:31.500 --> 00:11:38.966


00:11:38.966 --> 00:11:42.700


00:11:42.700 --> 00:11:45.838


00:11:45.838 --> 00:11:49.264


00:11:49.264 --> 00:11:50.833


00:11:50.833 --> 00:11:53.033


00:11:53.033 --> 00:11:55.033


00:11:55.033 --> 00:11:56.767


00:11:56.767 --> 00:11:59.801


00:11:59.966 --> 00:12:02.048


00:12:02.048 --> 00:12:04.933


00:12:05.101 --> 00:12:06.867


00:12:08.033 --> 00:12:11.900


00:12:11.900 --> 00:12:14.100


00:12:14.100 --> 00:12:17.933


00:12:18.166 --> 00:12:23.433


00:12:23.433 --> 00:12:24.500


00:12:24.500 --> 00:12:26.653


00:12:26.653 --> 00:12:31.933


00:12:31.969 --> 00:12:34.068


00:12:34.367 --> 00:12:41.966


00:12:41.966 --> 00:12:44.966


00:12:44.966 --> 00:12:47.434


00:12:47.649 --> 00:12:51.114


00:12:51.114 --> 00:12:54.367


00:12:54.367 --> 00:12:58.701


00:12:58.701 --> 00:13:01.033


00:13:01.033 --> 00:13:03.166


00:13:03.166 --> 00:13:05.233


00:13:05.233 --> 00:13:06.433


00:13:06.433 --> 00:13:07.766


00:13:07.766 --> 00:13:09.500


00:13:09.500 --> 00:13:12.233


00:13:12.233 --> 00:13:14.600