0:00:00.865,0:00:02.670
Creazione di valore.

0:00:02.670,0:00:03.995
Creazione di ricchezza.

0:00:03.995,0:00:05.653
Sono parole davvero impegnative.

0:00:05.653,0:00:08.428
Forse vi fanno pensare alla finanza,[br]forse all'innovazione,

0:00:08.428,0:00:10.237
forse alla creatività.

0:00:10.237,0:00:12.451
Ma chi sono i creatori di valore?

0:00:12.451,0:00:16.411
Usare questa parola implica[br]che alcune persone non creano valore.

0:00:16.411,0:00:17.594
E chi sono?

0:00:17.594,0:00:18.851
Chi poltrisce sul divano?

0:00:18.851,0:00:20.753
Gli estrattori di valore?

0:00:20.753,0:00:22.552
I distruttori di valore?

0:00:22.552,0:00:27.294
Per rispondere a questa domanda, serve[br]una vera e propria teoria del valore.

0:00:27.294,0:00:30.395
E io sono qui, come economista, a dirvi...

0:00:30.395,0:00:32.835
che su questa domanda[br]abbiamo un po' perso la rotta.

0:00:32.835,0:00:34.869
Ora, non siate così sorpresi.

0:00:34.869,0:00:38.485
Quello che intendo dire[br]è abbiamo smesso di contestarla.

0:00:38.485,0:00:41.294
Abbiamo smesso di farci[br]domande davvero difficili

0:00:41.294,0:00:45.023
sulla differenza tra creazione[br]ed estrazione di valore,

0:00:45.023,0:00:47.083
tra attività produttive e improduttive.

0:00:47.083,0:00:49.458
Ora, lasciate che vi dia[br]un po' di contesto qui.

0:00:49.458,0:00:53.063
Nel 2009, a quasi[br]un anno e mezzo di distanza

0:00:53.063,0:00:55.848
da una delle più grandi[br]crisi finanziarie del nostro tempo,

0:00:55.848,0:00:59.175
seconda solo alla[br]"Grande Depressione" del 1929,

0:00:59.175,0:01:01.902
l'amministratore delegato[br]della Goldman Sachs disse:

0:01:01.902,0:01:05.755
"I lavoratori della Goldman Sachs[br]sono i più produttivi nel mondo.

0:01:05.755,0:01:08.205
Produttività ed efficienza,[br]per un economista,

0:01:08.205,0:01:09.979
hanno molto a che fare con il valore.

0:01:09.979,0:01:11.152
Stai producendo cose,

0:01:11.152,0:01:13.498
le stai producendo[br]in modo dinamico ed efficiente.

0:01:13.498,0:01:16.908
E sono inoltre cose che il mondo[br]vuole e compra, perché ne ha necessità.

0:01:16.908,0:01:20.185
Come abbiano potuto dire questo[br]appena un anno dopo la crisi,

0:01:20.185,0:01:23.342
che in realtà vedeva questa banca,[br]oltre a molte altre banche --

0:01:23.342,0:01:25.830
qui sto solo scegliendo[br]la Goldman Sachs tra tante --

0:01:25.830,0:01:28.628
al centro della crisi,[br]perché avevano distribuito

0:01:28.628,0:01:33.604
alcuni prodotti finanziari problematici -[br]principalmente, ma non solo, sui mutui -

0:01:33.604,0:01:37.368
che hanno visto molte migliaia di persone[br]perdere la loro casa.

0:01:37.368,0:01:40.226
Nel settembre del 2010, in un solo mese,

0:01:40.226,0:01:45.570
120.000 persone hanno perso la casa[br]coi pignoramenti di quella crisi.

0:01:46.219,0:01:48.950
Tra il 2007 e il 2010,

0:01:48.950,0:01:51.754
8,8 milioni di persone[br]hanno perso il lavoro.

0:01:51.754,0:01:56.407
E anche la banca ha dovuto, poi,[br]essere salvata dai contribuenti americani

0:01:56.407,0:01:59.486
per la somma di 10 miliardi di dollari.

0:01:59.486,0:02:02.810
Non abbiamo sentito i contribuenti[br]vantarsi del valore creato,

0:02:02.810,0:02:04.437
ma dopo aver tirato fuori dai guai

0:02:04.437,0:02:07.064
una delle più grandi aziende[br]produttrici di valore,

0:02:07.064,0:02:08.353
forse avrebbero dovuto.

0:02:08.353,0:02:11.500
La mia intenzione, adesso,[br]è porre una domanda:

0:02:11.500,0:02:13.315
come abbiamo potuto perdere la rotta,

0:02:13.315,0:02:14.508
come è potuto succedere,

0:02:14.508,0:02:17.236
che un'affermazione del genere[br]passasse quasi inosservata?

0:02:17.236,0:02:20.729
Perché non era una battuta a fine cena;[br]è stata detta in modo molto serio.

0:02:21.499,0:02:25.710
Voglio quindi farvi ripercorrere[br]300 anni di pensiero economico,

0:02:25.710,0:02:28.388
all'inizio dei quali[br]il termine era dibattuto.

0:02:28.388,0:02:30.567
Non significa che[br]avessero ragione o torto,

0:02:30.567,0:02:33.933
ma non ci si poteva chiamare[br]creatori di valore, di ricchezza.

0:02:33.933,0:02:36.400
Ci fu un vivace dibattito[br]tra gli addetti ai lavori.

0:02:36.400,0:02:39.655
E il mio punto, qui, è che abbiamo smesso[br]di farci le giuste domande,

0:02:39.655,0:02:43.244
e questo ha permesso di dare ai termini[br]"creazione di ricchezza" e "valore"

0:02:43.244,0:02:45.474
un senso così ampio da inflazionarli,

0:02:45.474,0:02:47.461
usandoli con troppa facilità.

0:02:47.461,0:02:50.176
OK? Allora, cominciamo --[br]Odio dovervelo dire --

0:02:50.176,0:02:51.552
300 anni fa.

0:02:51.552,0:02:53.935
L'aspetto interessante di 300 anni fa

0:02:53.935,0:02:57.866
è che la società era ancora[br]fondamentalmente agricola.

0:02:57.866,0:03:00.974
Quindi non c'è da stupirsi[br]se gli economisti dell'epoca,

0:03:00.974,0:03:02.649
che venivano chiamati fisiocratici,

0:03:02.649,0:03:05.992
ponevano il lavoro agricolo[br]al centro della loro ricerca.

0:03:05.992,0:03:08.337
Quando si sono chiesti:[br]"Da dove viene il valore?"

0:03:08.337,0:03:09.737
hanno guardato l'agricoltura.

0:03:09.737,0:03:13.256
E hanno prodotto, probabilmente,[br]il primo foglio di calcolo al mondo,

0:03:13.256,0:03:15.116
chiamato "Tableau Economique",

0:03:15.116,0:03:18.883
a opera di François Quesnay,[br]uno dei leader di questo movimento.

0:03:18.883,0:03:20.559
Fu un passaggio molto interessante,

0:03:20.559,0:03:23.717
perché non hanno solo detto,[br]"L'agricoltura è la fonte del valore".

0:03:23.717,0:03:26.654
Si sono anche preoccupati[br]di cosa succedesse a quel valore,

0:03:26.654,0:03:27.846
una volta prodotto.

0:03:27.846,0:03:29.557
Il Tableau Economique --

0:03:29.557,0:03:32.189
vi semplifico un po' la storia --

0:03:32.189,0:03:34.631
ha scomposto in tre le classi sociali.

0:03:34.631,0:03:37.789
I contadini, creando valore,[br]erano chiamati "la classe produttiva".

0:03:37.789,0:03:41.315
Poi altri si limitavano[br]a redistribuire un po' di questo valore,

0:03:41.315,0:03:42.572
ma erano utili, necessari,

0:03:42.572,0:03:43.775
ed erano i mercanti;

0:03:43.775,0:03:45.498
o "proprietari", com'erano chiamati.

0:03:45.498,0:03:49.422
E poi c'era un'altra classe che imponeva,[br]semplicemente, una tassa agli agricoltori

0:03:49.422,0:03:51.293
per un bene esistente, il terreno,

0:03:51.293,0:03:53.845
ed era chiamata "la classe sterile".

0:03:53.845,0:03:57.734
È una definizione degna di nota,[br]se pensate a cosa significa:

0:03:57.734,0:04:01.586
che se troppe risorse[br]finiscono ai padroni di casa,

0:04:01.586,0:04:06.428
di fatto si mette a rischio[br]il potenziale rigenerativo del sistema.

0:04:06.428,0:04:09.682
E quindi, tutte queste freccette[br]erano il loro modo di simulare -

0:04:09.682,0:04:13.319
anche qui, fogli di calcolo e simulatori,[br]questi ragazzi usavano i big data -

0:04:13.319,0:04:16.798
quello che sarebbe accaduto[br]in diversi scenari,

0:04:16.798,0:04:20.289
se la ricchezza non fosse stata[br]reinvestita in produzione

0:04:20.289,0:04:22.155
per rendere quella terra più produttiva

0:04:22.155,0:04:24.687
ma fosse invece allocata in modi diversi,

0:04:24.687,0:04:27.325
o anche se i proprietari[br]ne stavano sottraendo troppa.

0:04:27.849,0:04:29.897
E poi, nell'Ottocento,

0:04:29.897,0:04:32.240
dove non c'era più la rivoluzione agricola

0:04:32.240,0:04:33.789
ma la rivoluzione industriale,

0:04:33.789,0:04:35.469
anche gli economisti classici,

0:04:35.469,0:04:39.344
ovvero Adam Smith, David Ricardo,[br]il rivoluzionario Karl Marx,

0:04:39.344,0:04:42.259
cominciarono a chiedersi:[br]"Cos'è il valore?"

0:04:42.259,0:04:45.203
Ma non sorprende il fatto che,[br]siccome stavano vivendo

0:04:45.203,0:04:48.297
l'era delle industrie,[br]con l'ascesa di macchine e fabbriche,

0:04:48.297,0:04:50.881
hanno sostenuto che si trattasse[br]di lavoro industriale.

0:04:50.881,0:04:53.095
Quindi avevano una teoria[br]del lavoro di valore.

0:04:53.095,0:04:55.487
E il focus delle loro ricerche[br]era la riproduzione,

0:04:55.487,0:04:58.379
cosa sarebbe successo al valore creato

0:04:58.379,0:04:59.992
se fosse stato riallocato.

0:04:59.992,0:05:01.544
Ne "La ricchezza delle nazioni",

0:05:01.544,0:05:05.343
Adam Smith fece il brillante esempio[br]della fabbrica di spilli, dove disse:

0:05:05.343,0:05:08.405
se fate realizzare a una sola persona[br]ogni elemento della spilla,

0:05:08.405,0:05:10.935
al massimo potrà fare[br]una spilla al giorno.

0:05:10.935,0:05:14.686
Ma se investite nella fabbrica,[br]nella divisione del lavoro,

0:05:14.686,0:05:16.217
un concetto nuovo per i tempi --

0:05:16.217,0:05:18.911
oggi useremmo la parola[br]"innovazione organizzativa" --

0:05:18.911,0:05:20.969
allora si potrebbe aumentare[br]la produttività

0:05:20.969,0:05:22.979
e la crescita e la ricchezza[br]delle nazioni.

0:05:22.979,0:05:25.442
Così mostrò che dieci operai specializzati

0:05:25.442,0:05:28.312
sul cui capitale umano[br]era stato investito,

0:05:28.312,0:05:30.672
potevano produrre 4.800 spilli al giorno,

0:05:30.672,0:05:33.830
al contrario di una sola spilla[br]da un lavoratore non specializzato.

0:05:33.830,0:05:36.336
Lui e i suoi colleghi[br]economisti classici, inoltre,

0:05:36.336,0:05:39.712
divisero tra attività[br]produttive e improduttive.

0:05:39.712,0:05:40.786
(Risate)

0:05:40.786,0:05:42.531
E quelle improduttive non erano --

0:05:42.531,0:05:45.997
Stiate ridendo perché la maggior parte[br]di voi è su quella lista, vero?

0:05:45.997,0:05:47.520
(Risate)

0:05:47.520,0:05:50.157
Avvocati! Su di loro penso avesse ragione.

0:05:50.157,0:05:53.537
Sicuramente non i professori,[br]le lettere di tutte le persone gentili.

0:05:53.537,0:05:57.586
Quindi avvocati, professori,[br]negozianti, musicisti.

0:05:57.586,0:05:58.880
Ovviamente odiava l'opera.

0:05:58.880,0:06:01.704
Deve aver visto la peggiore performance[br]di tutta la sua vita

0:06:01.704,0:06:03.464
la sera prima di scrivere.

0:06:03.464,0:06:05.439
Ci sono almeno tre professioni, là sopra,

0:06:05.439,0:06:07.018
che hanno a che fare con l'opera.

0:06:07.018,0:06:09.961
Ma il suo punto non era dire:[br]"Non fare queste cose".

0:06:09.961,0:06:11.711
Voleva solo dire: "Cosa succederà,

0:06:11.711,0:06:15.333
se permettiamo l'espansione incontrollata[br]di alcuni settori dell'economia

0:06:15.333,0:06:18.262
senza pensare veramente[br]a come aumentare la produttività

0:06:18.262,0:06:21.584
di quella che ritenevano[br]la fonte principale del valore,

0:06:21.584,0:06:23.449
il lavoro industriale.

0:06:23.449,0:06:26.583
E anche qui, non chiedetevi:[br]"È giusto o sbagliato?".

0:06:26.583,0:06:27.970
È stato solo molto dibattuto.

0:06:27.970,0:06:29.418
Stilare queste liste

0:06:29.418,0:06:32.811
li ha anche costretti, a dire il vero,[br]a porsi domande interessanti.

0:06:32.811,0:06:36.370
E la loro attenzione,[br]come per i Fisiocratici,

0:06:36.370,0:06:39.774
era su queste condizioni[br]di produzione oggettive.

0:06:39.774,0:06:42.290
Hanno studiato la lotta di classe, anche.

0:06:42.290,0:06:43.715
La loro concezione dei salari

0:06:43.715,0:06:47.092
aveva a che fare[br]coi rapporti di forza oggettivi,

0:06:47.092,0:06:49.677
sul potere contrattuale[br]del capitale e del lavoro.

0:06:49.677,0:06:53.636
Ma ancora una volta parliamo di fabbriche,[br]macchine, divisione del lavoro,

0:06:53.636,0:06:55.986
terreni agricoli[br]e cosa stava succedendo loro.

0:06:55.986,0:06:59.058
Quindi la grande rivoluzione[br]che poi avvenne --

0:06:59.058,0:07:02.134
e questo spesso non si insegna[br]nelle facoltà di economia --

0:07:02.134,0:07:05.092
la grande rivoluzione che è avvenuta[br]con l'attuale sistema

0:07:05.092,0:07:06.758
di pensiero economico che abbiamo,

0:07:06.758,0:07:09.360
che si chiama "economia neoclassica".

0:07:09.360,0:07:11.910
era che la logica[br]era completamente cambiata.

0:07:11.910,0:07:13.243
È cambiata in due modi.

0:07:13.243,0:07:17.632
L'attenzione è passata dalle condizioni[br]oggettive a quelle soggettive.

0:07:17.632,0:07:19.690
Lasciatemi spiegare[br]cosa intendo con questo.

0:07:19.690,0:07:21.665
Oggettive, nel senso che ho appena detto.

0:07:21.665,0:07:24.488
Soggettivo, nel senso che[br]tutta l'attenzione è stata rivolta

0:07:24.488,0:07:27.499
a come individui di diverso tipo[br]prendono le loro decisioni.

0:07:27.499,0:07:31.880
Quindi i lavoratori stanno massimizzando[br]l'equilibrio tra svago e lavoro.

0:07:31.880,0:07:34.965
I consumatori stanno massimizzando[br]la loro cosiddetta utilità,

0:07:34.965,0:07:36.927
che è un'approssimazione della felicità,

0:07:36.927,0:07:39.681
e le aziende massimizzano i loro profitti.

0:07:39.681,0:07:43.010
E l'idea alla base[br]è che tutto questo si può aggregare.

0:07:43.010,0:07:44.653
E vediamo in cosa si trasforma:

0:07:44.653,0:07:47.245
queste bizzarre, stravaganti curve[br]di domanda e offerta

0:07:47.245,0:07:49.519
che producono un prezzo,

0:07:49.519,0:07:50.948
un prezzo di equilibrio.

0:07:50.948,0:07:53.570
È un prezzo di equilibrio,[br]perché abbiamo anche aggiunto

0:07:53.570,0:07:55.683
un sacco di equazioni di fisica newtoniana

0:07:55.683,0:07:59.649
dove i centri di gravità[br]sono parte del principio ispiratore.

0:07:59.649,0:08:03.453
il secondo punto è che[br]quel prezzo, o prezzi, di equilibrio

0:08:03.453,0:08:05.293
rivelano il valore.

0:08:05.293,0:08:08.402
La rivoluzione, qui, è il cambiamento[br]da oggettivo a soggettivo,

0:08:08.402,0:08:12.169
ma anche la logica non è più:[br]chiedersi cos'ha valore,

0:08:12.169,0:08:13.676
come viene determinato,

0:08:13.676,0:08:16.309
che cos'è il riproduttore[br]potenziale dell'economia,

0:08:16.309,0:08:18.372
che poi porta ad una teoria del prezzo.

0:08:18.372,0:08:19.595
Piuttosto il contrario:

0:08:19.595,0:08:21.757
una teoria del prezzo e dello scambio,

0:08:21.757,0:08:23.111
che rivela il valore.

0:08:23.111,0:08:25.158
Questo è un cambiamento enorme.

0:08:25.158,0:08:29.010
E non è solo un esercizio accademico,[br]per quanto affascinante possa essere.

0:08:29.010,0:08:31.259
Influisce sul modo[br]in cui misuriamo la crescita.

0:08:31.259,0:08:34.861
Influenza il modo di guidare le economie[br]per produrre più di altre attività,

0:08:34.861,0:08:36.053
meno di altre,

0:08:36.053,0:08:38.780
e anche come remuneriamo[br]alcune attività più di altre.

0:08:38.780,0:08:41.034
E fa anche riflettere:

0:08:41.034,0:08:45.044
sei felice di alzarti dal letto[br]se sei un creatore di valore o no,

0:08:45.044,0:08:48.447
e che dire del sistema dei prezzi stesso,[br]se non sei tu a determinarlo?

0:08:49.050,0:08:52.616
Ho accennato al fatto che influisce[br]sulla concezione dell'output.

0:08:52.616,0:08:55.234
Se includiamo, per esempio, solo il PIL,

0:08:55.234,0:08:57.292
quelle attività a cui[br]è assegnato un prezzo,

0:08:57.292,0:08:59.398
succedono ogni sorta[br]di bizzarre conseguenze.

0:08:59.398,0:09:01.813
Le economiste femministe e ambientali

0:09:01.813,0:09:03.883
hanno affrontato il punto[br]abbastanza spesso.

0:09:03.883,0:09:05.749
Lasciate che vi faccia qualche esempio.

0:09:05.749,0:09:10.832
Se sposate la vostra babysitter,[br]Il PIL scenderà, quindi non fatelo.

0:09:10.832,0:09:12.494
Non cedete alla tentazione, ok?

0:09:12.494,0:09:16.314
Perché un'attività prima pagata[br]continua ad essere svolta,

0:09:16.314,0:09:17.490
ma non è più pagata.

0:09:17.490,0:09:18.495
(Risate)

0:09:18.495,0:09:19.984
Se invece inquinate, aumenta.

0:09:19.984,0:09:22.890
Di nuovo: non fatelo.[br]Ma se lo faceste, aiutereste l'economia.

0:09:22.890,0:09:25.857
Perché? Perché poi va pagato qualcuno,[br]per ripulire l'ambiente.

0:09:26.006,0:09:29.452
Un altro aspetto molto interessante[br]è quello che è successo alla finanza,

0:09:29.452,0:09:31.509
in termini di PIL.

0:09:31.509,0:09:34.168
Tra l'altro, anche in questo caso[br]resto sempre sorpresa

0:09:34.168,0:09:36.082
dall'impreparazione di molti economisti.

0:09:36.082,0:09:37.254
Fino al 1970,

0:09:37.254,0:09:40.993
la maggior parte del settore finanziario[br]non era nemmeno incluso nel PIL.

0:09:40.993,0:09:43.816
È stato indirettamente percepito,[br]forse non consapevolmente,

0:09:43.816,0:09:46.265
ancora influenzati com'eravamo[br]dai Fisiocratici,

0:09:46.265,0:09:50.346
come "roba che si muove",[br]senza produrre in realtà nulla di nuovo.

0:09:50.346,0:09:54.410
Furono incluse solo quelle attività[br]con un prezzo esplicito.

0:09:54.410,0:09:57.591
Ad esempio, se si contrae un mutuo,[br]ci si paga una tassa.

0:09:57.591,0:10:01.005
Che finisce nel PIL[br]e nella contabilità nazionale.

0:10:01.005,0:10:03.782
Ma i pagamenti netti[br]degli interessi, per esempio,

0:10:03.782,0:10:07.765
la differenza tra quanto le banche[br]guadagnano in interessi,

0:10:07.765,0:10:10.896
se ti concedono un prestito,[br]e il costo del deposito,

0:10:10.896,0:10:12.380
non sono state incluse nel PIL.

0:10:12.380,0:10:15.873
E così gli addetti alla contabilità[br]hanno iniziato a studiare alcuni dati,

0:10:15.873,0:10:18.314
mostrando che le dimensioni[br]del settore finanziario,

0:10:18.314,0:10:19.874
i pagamenti netti di interessi,

0:10:19.874,0:10:21.955
stavano in realtà crescendo notevolmente.

0:10:21.955,0:10:23.834
E lo chiamavano il "problema bancario".

0:10:23.834,0:10:27.046
Parliamo di persone che lavoravano[br]all'interno delle Nazioni Unite

0:10:27.046,0:10:30.061
in una divisione chiamata SNA,[br]Sistemi di Contabilità Nazionale.

0:10:30.061,0:10:31.869
Lo chiamavano il "problema bancario".

0:10:31.869,0:10:35.263
Tipo: "Oh mio Dio, questa cosa è enorme,[br]e non la includiamo nemmeno".

0:10:35.263,0:10:38.339
Quindi, invece di ricreare[br]quel Tableau Economique

0:10:38.339,0:10:40.636
o ponendosi alcune di queste[br]domande fondamentali

0:10:40.636,0:10:43.951
che anche gli economisti classici[br]si facevano su cosa stava accadendo,

0:10:43.951,0:10:47.205
come la divisione del lavoro[br]nei diversi tipi di attività economiche,

0:10:47.205,0:10:50.248
hanno solo dato un nome[br]a questi pagamenti netti di interessi.

0:10:50.248,0:10:53.359
Le banche commerciali li chiamarono[br]"intermediazione finanziaria".

0:10:53.359,0:10:55.307
Che entrò nella contabilità nazionale.

0:10:55.307,0:10:58.957
E le banche d'investimento erano chiamate[br]"attività di assunzione di rischi".

0:10:58.957,0:11:00.132
e così sono entrate.

0:11:00.132,0:11:02.142
Nel caso non l'avessi[br]spiegato chiaramente,

0:11:02.142,0:11:04.154
quella linea rossa mostra l'accelerazione

0:11:04.154,0:11:07.264
della crescita del settore[br]dell'intermediazione finanziaria,

0:11:07.264,0:11:10.152
rispetto al resto dell'economia -[br]la linea blu, l'industria.

0:11:10.679,0:11:12.749
E questo è stato davvero straordinario,

0:11:12.749,0:11:15.668
perché quello che è successo, in realtà,[br]e che sappiamo oggi,

0:11:15.668,0:11:17.597
e ne parlano diverse persone,

0:11:17.597,0:11:19.768
questi dati sono[br]della Banca d'Inghilterra,

0:11:19.768,0:11:22.052
è che lo scopo della finanza

0:11:22.052,0:11:24.090
dagli anni '70 e '80 in poi

0:11:24.090,0:11:26.736
è stata finanziare sé stessa:

0:11:26.736,0:11:28.613
la finanza che finanzia la finanza.

0:11:28.613,0:11:32.168
E con questo intendo la finanza,[br]le assicurazioni e gli immobili.

0:11:32.168,0:11:33.795
In realtà, nel Regno Unito,

0:11:33.795,0:11:36.844
qualcosa tra il dieci[br]e il 20% della finanza

0:11:36.844,0:11:39.477
trova la sua strada[br]nell'economia reale, nell'industria,

0:11:39.477,0:11:42.300
diciamo, nel settore dell'energia,[br]in prodotti farmaceutici,

0:11:42.300,0:11:43.911
nel settore informatico,

0:11:43.911,0:11:48.069
ma la maggior parte risale[br]a quell'acronimo, FIRE:

0:11:48.069,0:11:49.935
finanza, assicurazioni e beni immobili.

0:11:49.935,0:11:52.410
Si chiama FIRE [Fuoco][br]per un ottimo motivo.

0:11:52.410,0:11:55.974
Questo è interessante perché, in effetti,

0:11:55.974,0:11:59.037
il punto non è dire[br]che la finanza è un bene o un male,

0:11:59.037,0:12:00.471
ma il grado in cui,

0:12:00.471,0:12:02.146
dovendo dare a questa cosa un nome,

0:12:02.146,0:12:04.985
perché in realtà[br]stavano generando un reddito,

0:12:04.985,0:12:08.430
invece di fare una pausa e chiedere,[br]"Cosa stanno davvero combinando?" --

0:12:08.430,0:12:09.621
si è persa un'occasione.

0:12:09.621,0:12:14.439
Analogamente, cosa stava succedendo[br]nell'economia reale, nell'industria?

0:12:14.501,0:12:21.385
Questa attenzione ai prezzi,[br]e anche ai prezzi delle azioni

0:12:21.388,0:12:23.941
ha creato un enorme problema[br]di reinvestimento,

0:12:23.941,0:12:27.783
questa attenzione reale che avevano[br]sia i Fisiocratici che i classici

0:12:27.783,0:12:31.408
sulla misura in cui[br]il valore generato nell'economia

0:12:31.408,0:12:33.598
è stato in realtà reinvestito.

0:12:33.598,0:12:37.615
E così oggi ci ritroviamo[br]con un settore industriale ultrafinanziato

0:12:37.615,0:12:41.310
dove, sempre più spesso,[br]una quota degli utili e dell'utile netto

0:12:41.310,0:12:44.194
non si stanno reinvestendo in produzione,

0:12:44.194,0:12:47.817
in formazione del capitale umano,[br]in ricerca e sviluppo;

0:12:47.817,0:12:51.726
viene solo svuotato[br]con il riacquisto di azioni proprie,

0:12:51.726,0:12:54.530
che aumenta le stock option,[br]che è infatti il modo in cui

0:12:54.530,0:12:56.532
molti dirigenti vengono pagati.

0:12:56.532,0:12:59.120
E alcuni riacquisti di azioni[br]vanno benissimo,

0:12:59.120,0:13:01.417
ma questo sistema[br]è completamente fuori di testa.

0:13:01.417,0:13:03.074
Questi numeri che vi mostro

0:13:03.074,0:13:07.295
dimostrano che negli ultimi 10 anni,[br]466 su 500 delle società S&P

0:13:07.295,0:13:11.044
hanno speso oltre quattro trilioni[br]in riacquisto delle loro azioni.

0:13:11.044,0:13:14.883
E cosa si vede poi se si aggregano[br]questo a livello macroeconomico,

0:13:14.883,0:13:17.610
se guardiamo quindi[br]agli investimenti aziendali aggregati,

0:13:17.610,0:13:19.464
che sono una percentuale del PIL,

0:13:19.464,0:13:23.142
si vede anche questo calo[br]di investimenti aziendali.

0:13:23.142,0:13:24.345
E questo è un problema.

0:13:24.345,0:13:28.202
Tra le altre cose, per la creazione[br]di competenze e posti di lavoro.

0:13:28.202,0:13:31.409
Avrete sentito che c'è molta attenzione,[br]in questi giorni, sul tema:

0:13:31.409,0:13:33.212
"I robot ci tolgono il lavoro?"

0:13:33.212,0:13:36.362
Beh, in realtà sono secoli[br]che la meccanizzazione distrugge lavoro,

0:13:36.362,0:13:39.431
ma fintanto che i profitti[br]erano reinvestiti nella produzione,

0:13:39.431,0:13:42.255
non importava: nuovi posti[br]di lavoro apparivano di continuo.

0:13:42.255,0:13:45.378
L'attuale mancanza di reinvestimenti[br]è in realtà molto pericolosa.

0:13:45.378,0:13:49.544
Analogamente, la fissazione dei prezzi[br]nell'industria farmaceutica, ad esempio,

0:13:49.544,0:13:52.949
sembra curiosamente indifferente[br]a queste condizioni oggettive

0:13:52.949,0:13:57.322
del modo in cui creiamo collettivamente[br]il valore nell'economia.

0:13:57.322,0:14:00.146
Quindi in un settore che conta[br]un sacco di attori diversi --

0:14:00.146,0:14:03.783
pubblico, privato, naturalmente, ma anche[br]organizzazioni del terzo settore --

0:14:03.783,0:14:04.911
la creazione di valore,

0:14:04.911,0:14:07.351
il modo in cui misuriamo[br]il valore di questo settore

0:14:07.351,0:14:09.512
è attraverso lo stesso sistema dei prezzi.

0:14:09.512,0:14:11.187
Sono i prezzi a rivelare il valore.

0:14:11.187,0:14:12.444
Quindi quando, di recente,

0:14:12.444,0:14:15.363
il prezzo di un antibiotico[br]è aumentato del 400% in una notte,

0:14:15.363,0:14:18.750
e chiesero all'amministratore delegato,[br]"Come vi permettete?

0:14:18.750,0:14:20.739
La gente ha bisogno di quell'antibiotico.

0:14:20.739,0:14:21.756
Non è giusto",

0:14:21.756,0:14:23.622
lui disse: "Abbiamo l'imperativo morale

0:14:23.622,0:14:26.605
di lasciare che i prezzi raggiungano[br]il livello di mercato",

0:14:26.605,0:14:29.811
ignorando completamente il fatto[br]che negli Stati Uniti, per esempio,

0:14:29.811,0:14:34.024
gli Istituti Nazionali di Sanità[br]hanno speso oltre 30 miliardi all'anno

0:14:34.024,0:14:36.828
sulla ricerca medica[br]che ha portato a questi farmaci.

0:14:36.828,0:14:40.168
Ancora una volta, quindi, poca attenzione[br]a quelle condizioni oggettive

0:14:40.168,0:14:43.056
e lasciare che il sistema dei prezzi[br]fissasse il valore.

0:14:43.056,0:14:45.628
Questo non è solo un esercizio accademico,

0:14:45.628,0:14:47.495
per interessante che possa essere.

0:14:47.495,0:14:51.340
Tutto questo conta davvero[br][per] come misuriamo la produzione,

0:14:51.340,0:14:52.938
per come dirigiamo l'economia,

0:14:52.938,0:14:55.077
nella sensazione di essere produttivi,

0:14:55.077,0:14:58.443
nei settori che finiamo[br]per aiutare, sostenere

0:14:58.443,0:15:01.647
e anche far sentire le persone[br]orgogliosi di farne parte.

0:15:01.647,0:15:03.566
Infatti, tornando a quella citazione,

0:15:03.566,0:15:05.913
non sorprende che Blankfein[br]abbia detto così.

0:15:05.913,0:15:06.983
Aveva "ragione":

0:15:06.983,0:15:09.888
stando al modo in cui misuriamo[br]produzione, produttività

0:15:09.888,0:15:10.988
e valore nell'economia,

0:15:10.988,0:15:13.888
i lavoratori della Goldman Sachs[br]sono i più produttivi:

0:15:13.888,0:15:15.559
sono quelli che guadagnano di più.

0:15:15.559,0:15:18.011
Il prezzo del loro lavoro[br]stabilisce il loro valore.

0:15:18.011,0:15:20.516
Ma questo, naturalmente,[br]diventa tautologico.

0:15:20.516,0:15:23.148
E quindi c'è un reale bisogno[br]di ripensare un po' tutto.

0:15:23.148,0:15:25.795
Dobbiamo ripensare[br]la misurazione della produzione,

0:15:25.795,0:15:28.522
e sono in corso in tutto il mondo[br]esperimenti incredibili.

0:15:28.522,0:15:32.972
In Nuova Zelanda, per esempio, ora hanno[br]un indicatore di felicità nazionale lordo.

0:15:32.972,0:15:37.287
Anche in Bhutan stanno pensando[br]a indicatori di felicità e benessere.

0:15:37.287,0:15:40.576
Ma il problema è che non possiamo[br]limitarci ad aggiungere cose.

0:15:40.576,0:15:41.724
Dobbiamo fare una pausa,

0:15:41.724,0:15:43.956
penso che dovremmo fare una pausa,

0:15:43.956,0:15:46.430
visto quanto poco[br]sia effettivamente cambiato

0:15:46.430,0:15:47.591
dalla crisi finanziaria,

0:15:47.591,0:15:51.038
per assicurarci di non confondere

0:15:51.038,0:15:53.144
estrazione di valore[br]con creazione di valore,

0:15:53.144,0:15:56.637
quindi osservare ciò che è già incluso,[br]non limitarsi ad aggiungere altro,

0:15:56.637,0:16:00.366
così da non confondere, per esempio,[br]rendite e profitti.

0:16:00.366,0:16:03.368
Le rendite, per i classici,[br]erano reddito, non guadagno.

0:16:03.368,0:16:05.894
Oggi le rendite, in economia,[br]quando se ne parla,

0:16:05.894,0:16:09.124
sono solo un'imperfezione[br]verso un prezzo competitivo

0:16:09.124,0:16:12.665
che potrebbero sparire con la competizione[br]se si tolgono alcune asimmetrie.

0:16:13.376,0:16:17.496
In secondo luogo, possiamo orientarci[br]verso le attività chiamate dai classici

0:16:17.496,0:16:18.932
il "confine della produzione".

0:16:18.932,0:16:21.181
Questo non dovrebbe essere[br]un "noi-contro-loro",

0:16:21.181,0:16:24.013
la grande finanza cattiva[br]contro altri settori buoni.

0:16:24.013,0:16:25.449
Potremmo riformare la finanza.

0:16:25.449,0:16:28.539
C'è stata una vera opportunità[br]perduta, dopo la crisi.

0:16:28.539,0:16:31.342
Avremmo potuto avere la tassa[br]sulle transazioni finanziarie,

0:16:31.342,0:16:34.350
che avrebbe premiato l'azione[br]a lungo termine sul breve termine,

0:16:34.350,0:16:37.063
ma non abbiamo deciso[br]di implementarla a livello globale.

0:16:37.063,0:16:38.788
Ma possiamo. Possiamo cambiare idea.

0:16:38.788,0:16:41.180
Possiamo anche impostare[br]nuovi tipi di istituzioni.

0:16:41.180,0:16:45.115
Nel mondo ci sono, per esempio, molti tipi[br]di istituzioni finanziarie pubbliche

0:16:45.115,0:16:48.803
che offrono finanziamenti pazienti,[br]a lungo termine e dedicati,

0:16:48.803,0:16:52.919
che aiutano le piccole imprese a crescere,[br]aiutano le infrastrutture e l'innovazione.

0:16:52.919,0:16:54.641
Ma non si tratta solo di produzione.

0:16:54.641,0:16:57.499
Il punto non dovrebbe essere[br]solo il tasso di produzione.

0:16:57.499,0:16:59.748
Dovremmo anche noi,[br]come società, fare una pausa

0:16:59.748,0:17:02.255
e chiederci: che valore stiamo creando?

0:17:02.255,0:17:06.010
E voglio concludere con il fatto[br]che questa settimana festeggiamo

0:17:06.010,0:17:08.655
il 50° anniversario[br]dello sbarco sulla Luna.

0:17:08.655,0:17:11.478
Questa impresa ha richiesto[br]che i settori pubblico e privato

0:17:11.478,0:17:14.416
investissero e innovassero[br]in tutti i modi possibili,

0:17:14.416,0:17:16.266
non solo sull'aeronautica.

0:17:16.266,0:17:20.308
Inclusi gli investimenti in aree[br]come nutrizione e i materiali.

0:17:20.308,0:17:23.573
Sono stati molti fatti errori reali,[br]lungo questo percorso.

0:17:23.573,0:17:27.497
Il governo ha infatti usato, per esempio,[br]il suo pieno potere di approvvigionamento

0:17:27.497,0:17:30.033
per alimentare soluzioni "dal basso",

0:17:30.033,0:17:31.684
alcune delle quali hanno fallito.

0:17:31.684,0:17:34.524
Ma i fallimenti fanno parte[br]della creazione di valore?

0:17:34.524,0:17:35.872
O sono solo errori?

0:17:35.872,0:17:39.665
E come facciamo a sostenere[br]la sperimentazione,

0:17:39.665,0:17:42.241
la prova e gli errori,[br]su errori, su errori?

0:17:42.241,0:17:45.460
Bell Labs, che è stato[br]il laboratorio R&D di AT&T,

0:17:45.460,0:17:49.211
in realtà proviene da un'epoca[br]di grande coraggio governativo.

0:17:49.211,0:17:54.091
Il Governo impose ad AT&T,[br]per mantenere il suo status di monopolio,

0:17:54.091,0:17:57.762
di reinvestire i suoi profitti[br]di nuovo nell'economia reale,

0:17:57.762,0:17:58.767
nell'innovazione,

0:17:58.767,0:18:01.086
anche esterna alle telecomunicazioni.

0:18:01.086,0:18:03.348
Questa è stata la storia[br]iniziale dei Bell Labs.

0:18:03.348,0:18:07.138
Come far sì che queste nuove condizioni[br]intorno al reinvestimento

0:18:07.138,0:18:10.014
promuovano collettivamente[br]nuovi tipi di valore,

0:18:10.014,0:18:12.946
diretti ad alcune tra le maggiori[br]sfide del nostro tempo,

0:18:12.946,0:18:14.381
come il cambiamento climatico?

0:18:14.381,0:18:16.232
Questa è una domanda chiave.

0:18:16.232,0:18:17.984
Ma dovremmo anche riflettere:

0:18:17.984,0:18:21.695
se ci fosse stato un calcolo[br]del valore scontato netto,

0:18:21.695,0:18:24.439
o un'analisi costi-benefici

0:18:24.439,0:18:28.078
del tentare o meno di andare[br]sulla Luna e tornare indietro

0:18:28.078,0:18:29.279
in una generazione,

0:18:29.279,0:18:31.791
probabilmente non avremmo iniziato.

0:18:31.791,0:18:33.609
Quindi grazie a Dio [l'abbiamo fatto],

0:18:33.609,0:18:35.699
e posso dirvi, perché sono un economista,

0:18:35.699,0:18:37.850
che il valore non è solo il prezzo.

0:18:37.850,0:18:39.251
Grazie.

0:18:39.251,0:18:41.484
(Applausi)