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经济学词典

什么是有效市场假说？

- [讲解员] 什么是
有效市场假说？

这个假说的大意是

交易资产的价格
如股票价格

已经反映了
所有可获得的公共信息

因此，如果你的投资

是根据公开的市场信息进行的

从长远看，你无法整体性地
超越市场表现

试想一下 ——

平均来说
买家与卖家拥有一样多的信息

反之亦然

这意味着股票表现
好于或逊于市场平均水平

两种情况机率相等

股票收益很难预测

因为过去的信息
已经包含在股价中

根据定义
新的信息是意想不到或随机的

举个例子

1986年1月28日
东部标准时间11:39

人间悲剧发生了
航天飞机“挑战者”号突然爆炸

机上所有人员罹难

八分钟后

道琼斯通讯社报道了此消息

在即时通讯诞生之前
消息传递得较慢

那天

所有参与建造航天飞机的
主要承包商的股价

像 Morton Thiokol, Lockheed,
Martin Marietta

和 Rockwell International --

全部立即下跌了2%至3％

除了 Morton Thiokol
其价格下跌超过了11％

其实，是市场已经正确判断出

Morton Thiokol
最可能是这次灾难的罪魁祸首

并在数小时内
将信息反映在了市场价格中

而正式的调查

六个月后才启动

期间，由Morton Thiokol制造的
问题O形环

被认为与这场灾难的起因有关

那是1986年的事了

现在，新的信息
不是在几小时或几分钟内

开始影响市场的
而是在几秒或几毫秒内 -

简直就是瞬息之间

使得有效市场假说更加有效

想了解更多关于股票市场

及其作为一种经济制度
是如何运作的

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或者，测试一下
你对有效市场假说的理解

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