Stel je voor dat je een aantal jaar geleden
een mooi bedrijfje zelf hebt opgestart.
Je hebt geen schuld en ieder jaar
genereert je bedrijf een ex-BTW inkomen
van een anderhalf miljoen en
een derde daarvan gaat naar de belasting.
Dus ieder jaar krijg je een miljoen dollar
als netto inkomen en het is een super stabiele zaak,
er is niets riskant aan.
Vanwege wat je bedrijf doet,
is de kans dat die één miljoen per jaar
stijgt of daalt is niet zo groot.
Dus dit is hoe je jaarafsluiting
eruit zou zien
Dit zijn je activa.
Je hebt geen schuld.
Laten we aannemen dat je geen passiva hebt
en dus bezit je al het eigen vermogen.
Eigenlijk bezit je alle activa,
maar je gaat bijna met pensioen
en je wilt eigenlijk je bedrijf verkopen.
Maar je wil het bedrijf niet bepaald verkopen aan je concurrentie
Of misschien is er geen natuurlijke concurrentie aan wie je kunt verkopen
want je wil niet aan ze verkopen
als ze er al zijn, want je bent je hele leven al
met ze aan het strijden.
En dit is niet het soort bedrijf die je kan IPO'en
want daar is het niet groot genoeg voor.
Dus misschien komen wij elkaar tegen en ik zeg tegen jou,
"Hé, jouw bedrijf ziet er erg interessant uit. Het bevalt me dat"
"je bedrijf stabiel is en ieder jaar weer"
"blijft het inkomen genereren."
Dus wat ik zeg is, "Zou je bereid zijn"
"om 10 miljoen dollar voor je bedrijf te nemen?"
Dus ik bied 10 miljoen dollar aan.
En dat klinkt je best goed in de oren.
Dat is precies tien keer
je netto jaarlijkse inkomen.
Het bedrijf groeit niet, het is alleen erg stabiel.
Lijkt een redelijke deal voor jou.
Aan de andere kant denk ik,
"10 miljoen dollar betalen en ieder jaar 1 miljoen verdienen"
"dat is 10% terug krijgen op mijn betaling per jaar."
Dat is redelijk, maar misschien kan ik hier wat overmacht krijgen.
Misschien hoef ik niet alle 10 miljoen erin te stoppen
misschien kan ik een deel lenen.
En misschien krijg ik daardoor meer waar voor mijn geld.
Het afsluiten van de deal nadert
en ik ga de activa opkopen.
Dit zijn die activa die ik ga opkopen
en ik ga het geld dat ik hiermee ophaal
aan jou afgeven,
jij bent in dit verhaal de persoon die het bedrijf heeft gestart.
Hier zijn de activa.
Dus in plaats van dat ik de hele 10 miljoen dollar ophoest,
breng ik één miljoen dollar zelf op.
...
En ik ga naar de bank en ik zeg,
"Kijk, wil je me 9 miljoen dollar lenen?
Ik heb zelf al één miljoen. Willen jullie me
9 miljoen dollar geven
om dit bedrijf op te kunnen kopen voor 10 miljoen dollar?"
En de bank zegt,
"Ik weet het niet. Dat is wel erg veel geld."
"We riskeren wel heel veel geld hiermee."
en ik zeg, "Je kunt ter compensatie me een flinke rente opleggen,"
"laten we zeggen, 10% rente. En omdat dit een super stabiel bedrijf is"
"kan ik makkelijk de rente afbetalen"
"van het geld dat ik verdien van het bedrijf. En als ik voor één of andere reden"
"het geld toch niet kan opbrengen,"
"dan krijgen jullie het bedrijf. Dus in feite geef ik jullie"
"het bedrijf als onderpand."
Je vindt een bank die hiermee akkoord gaat
en die bank leent je dus 9 miljoen dollar.
...
En laten we zeggen dat de lening wordt afgesloten met 10% rente.
Dus 9 miljoen van de bank
en één miljoen van mij. Dat gaat naar jou.
Jij kunt nu met pensioen en je droomhuis kopen.
of wat je anders maar zou willen doen
met al dat geld.
Je zou het voor je kinderen kunnen achterlaten.
Je zou het kunnen doneren aan een goed doel, wat je maar wil.
Maar nu ziet de kapitaalstructuur van je bedrijf eruit als volgt.
Nu heb ik veel schuld.
Ik heb je uitgekocht met leverage.
Dit is een zogenaamde leveraged buyout.
Dus nu is er één miljoen dollar eigen bezit
dat van mij afkomstig is
en er is 9 miljoen dollar schuld afkomstig van de bank.
Dat is 9 miljoen dollar aan schuld.
Ik heb dus in totaal 10 miljoen betaald voor de activa.
Ik heb 9 miljoen dollar aan passiva.
Dus wat er overblijft is één mijloen.
Laten we nu eens bekijken hoe goed de uitbetaling is
op deze investering van één miljoen
aangenomen dat het bedrijf één miljoen blijft genereren per jaar.
Dus van tevoren had ik een ex-BTW inkomen van 1.5 miljoen.
Nu zal ik wat rente moeten gaan betalen.
Dus nu moet ik rente betalen over een schuld van 9 miljoen
10% van 9 miljoen is $900 000 aan rente.
Dus nu is mijn ex-BTW inkomen niet meer 1.5 miljoen.
Ik moet nu ook 900 duizend aan rente betalen.
Dus 1.5 miljoen min 900 duizend betekent dat ik $600 000 overhoud.
Ik heb nu dus een inkomen van $600 000 per jaar ex-BTW.
En daar betaal ik dan belasting over.
Het coole aan collectief belang
is dat het belastingaftrekbaar is.
Het wordt afgetrokken van je ex-BTW inkomen.
Dus neem 900 duizend van de 1.5 miljoen, dan blijft er $600 000 over
en over dat bedrag moet je belasting betalen.
Laten we zeggen dat het belasting- percentage hetzelfde is gebleven,
dus ongeveer één derde ervan gaat naar de overheid
en dus houd je een netto inkomen over van $400 000.
Als je op deze manier de berekeningen doet, dan is dit eigenlijk
een best goede deal voor mij. Eerder zou ik zeggen:
"dat is een goede deal voor jou", maar nu bezit ik het bedrijf
dus nu gaan de inkomsten naar mij.
Ik houd $400 000 netto inkomen per jaar over,
wat best goed is aangezien ik slechts
één miljoen heb geïnvesteerd.
Dus zelfs al ziet dit eruit als een slaapwekkende deal
zelfs al zag het ernaar uit dat ik slechts
10% terug zou krijgen op mijn investering,
nadat ik een leveraged buyout heb gedaan
krijg ik nu $400 000 per jaar terug
op een investering van één miljoen.
En dat is opeens een jaarlijks inkomen die er niet zo slaperig uitziet.