1
00:00:00,515 --> 00:00:01,936
Stel je voor dat je
een aantal jaar geleden

2
00:00:01,936 --> 00:00:03,803
een mooi bedrijfje
zelf hebt opgestart.

3
00:00:03,803 --> 00:00:06,582
Je hebt geen schuld
en ieder jaar

4
00:00:06,582 --> 00:00:08,189
genereert je bedrijf een
ex-BTW inkomen

5
00:00:08,189 --> 00:00:09,641
van een anderhalf miljoen en

6
00:00:09,641 --> 00:00:11,404
een derde daarvan gaat naar de belasting.

7
00:00:11,404 --> 00:00:13,937
Dus ieder jaar krijg je een miljoen dollar

8
00:00:13,937 --> 00:00:17,144
als netto inkomen en het is
een super stabiele zaak,

9
00:00:17,144 --> 00:00:19,336
er is niets riskant aan.

10
00:00:19,336 --> 00:00:21,738
Vanwege wat je bedrijf doet,

11
00:00:21,738 --> 00:00:23,670
is de kans dat die één miljoen per jaar

12
00:00:23,670 --> 00:00:26,868
stijgt of daalt is niet zo groot.

13
00:00:26,868 --> 00:00:29,137
Dus dit is hoe je jaarafsluiting

14
00:00:29,137 --> 00:00:29,893
eruit zou zien

15
00:00:29,893 --> 00:00:30,893
Dit zijn je activa.

16
00:00:30,893 --> 00:00:32,144
Je hebt geen schuld.

17
00:00:32,144 --> 00:00:33,736
Laten we aannemen dat je geen passiva hebt

18
00:00:33,736 --> 00:00:35,811
en dus bezit je al het eigen vermogen.

19
00:00:35,811 --> 00:00:37,978
Eigenlijk bezit je alle activa,

20
00:00:37,978 --> 00:00:39,478
maar je gaat bijna met pensioen

21
00:00:39,478 --> 00:00:41,336
en je wilt eigenlijk je bedrijf verkopen.

22
00:00:41,336 --> 00:00:43,203
Maar je wil het bedrijf niet bepaald
verkopen aan je concurrentie

23
00:00:43,203 --> 00:00:45,561
Of misschien is er geen natuurlijke
concurrentie aan wie je kunt verkopen

24
00:00:45,561 --> 00:00:47,895
want je wil niet aan ze verkopen

25
00:00:47,895 --> 00:00:49,669
als ze er al zijn, want je bent
je hele leven al

26
00:00:49,669 --> 00:00:51,478
met ze aan het strijden.

27
00:00:51,478 --> 00:00:53,802
En dit is niet het soort bedrijf
die je kan IPO'en

28
00:00:53,802 --> 00:00:55,803
want daar is het niet groot genoeg voor.

29
00:00:55,803 --> 00:00:57,604
Dus misschien komen wij elkaar tegen
en ik zeg tegen jou,

30
00:00:57,604 --> 00:01:00,405
"Hé, jouw bedrijf ziet er erg interessant
uit. Het bevalt me dat"

31
00:01:00,405 --> 00:01:03,203
"je bedrijf stabiel is en ieder
jaar weer"

32
00:01:03,203 --> 00:01:05,135
"blijft het inkomen genereren."

33
00:01:05,135 --> 00:01:07,336
Dus wat ik zeg is, "Zou je bereid zijn"

34
00:01:07,336 --> 00:01:09,144
"om 10 miljoen dollar voor
je bedrijf te nemen?"

35
00:01:09,144 --> 00:01:13,604
Dus ik bied 10 miljoen dollar aan.

36
00:01:13,604 --> 00:01:15,071
En dat klinkt je best goed in de oren.

37
00:01:15,071 --> 00:01:17,700
Dat is precies tien keer

38
00:01:17,700 --> 00:01:19,311
je netto jaarlijkse inkomen.

39
00:01:19,311 --> 00:01:21,475
Het bedrijf groeit niet,
het is alleen erg stabiel.

40
00:01:21,475 --> 00:01:24,269
Lijkt een redelijke deal voor jou.

41
00:01:24,269 --> 00:01:25,978
Aan de andere kant denk ik,

42
00:01:25,978 --> 00:01:28,338
"10 miljoen dollar betalen
en ieder jaar 1 miljoen verdienen"

43
00:01:28,338 --> 00:01:30,337
"dat is 10% terug krijgen
op mijn betaling per jaar."

44
00:01:30,337 --> 00:01:33,270
Dat is redelijk, maar misschien
kan ik hier wat overmacht krijgen.

45
00:01:33,270 --> 00:01:35,467
Misschien hoef ik niet alle 10
miljoen erin te stoppen

46
00:01:35,467 --> 00:01:36,978
misschien kan ik een deel lenen.

47
00:01:36,978 --> 00:01:39,336
En misschien krijg ik daardoor
meer waar voor mijn geld.

48
00:01:39,336 --> 00:01:42,404
Het afsluiten van de deal nadert

49
00:01:42,404 --> 00:01:44,978
en ik ga de activa opkopen.

50
00:01:44,978 --> 00:01:46,736
Dit zijn die activa die ik ga opkopen

51
00:01:46,736 --> 00:01:49,603
en ik ga het geld dat ik hiermee ophaal

52
00:01:49,603 --> 00:01:51,210
aan jou afgeven,

53
00:01:51,210 --> 00:01:53,337
jij bent in dit verhaal de persoon
die het bedrijf heeft gestart.

54
00:01:53,337 --> 00:01:55,135
Hier zijn de activa.

55
00:01:55,135 --> 00:01:57,603
Dus in plaats van dat ik de hele
10 miljoen dollar ophoest,

56
00:01:57,603 --> 00:02:01,644
breng ik één miljoen dollar zelf op.

57
00:02:01,644 --> 00:02:04,870
...

58
00:02:04,870 --> 00:02:07,671
...

59
00:02:07,671 --> 00:02:09,002
En ik ga naar de bank en ik zeg,

60
00:02:09,002 --> 00:02:11,939
"Kijk, wil je me 9 miljoen dollar
lenen?

61
00:02:11,939 --> 00:02:14,145
Ik heb zelf al één miljoen.
Willen jullie me

62
00:02:14,145 --> 00:02:16,961
9 miljoen dollar geven

63
00:02:16,961 --> 00:02:18,478
om dit bedrijf op te kunnen
kopen voor 10 miljoen dollar?"

64
00:02:18,478 --> 00:02:19,004
En de bank zegt,

65
00:02:19,004 --> 00:02:20,311
"Ik weet het niet. Dat is wel erg veel geld."

66
00:02:20,311 --> 00:02:22,444
"We riskeren wel heel veel geld hiermee."

67
00:02:22,444 --> 00:02:24,535
en ik zeg, "Je kunt ter compensatie
me een flinke rente opleggen,"

68
00:02:24,535 --> 00:02:28,669
"laten we zeggen, 10% rente.
En omdat dit een super stabiel bedrijf is"

69
00:02:28,669 --> 00:02:31,004
"kan ik makkelijk de rente afbetalen"

70
00:02:31,004 --> 00:02:34,478
"van het geld dat ik verdien van het bedrijf.
En als ik voor één of andere reden"

71
00:02:34,478 --> 00:02:35,978
"het geld toch niet kan opbrengen,"

72
00:02:35,978 --> 00:02:39,143
"dan krijgen jullie het bedrijf. Dus
in feite geef ik jullie"

73
00:02:39,143 --> 00:02:40,423
"het bedrijf als onderpand."

74
00:02:40,454 --> 00:02:42,668
Je vindt een bank die hiermee akkoord gaat

75
00:02:42,668 --> 00:02:45,643
en die bank leent je dus 9 miljoen dollar.

76
00:02:45,643 --> 00:02:47,737
...

77
00:02:47,737 --> 00:02:50,004
...

78
00:02:50,004 --> 00:02:55,871
En laten we zeggen dat de lening
wordt afgesloten met 10% rente.

79
00:02:55,871 --> 00:02:58,883
Dus 9 miljoen van de bank

80
00:02:58,883 --> 00:03:01,449
en één miljoen van mij. Dat gaat naar jou.

81
00:03:01,549 --> 00:03:04,599
Jij kunt nu met pensioen en
je droomhuis kopen.

82
00:03:04,599 --> 00:03:06,461
of wat je anders maar
zou willen doen

83
00:03:06,461 --> 00:03:06,961
met al dat geld.

84
00:03:06,961 --> 00:03:10,404
Je zou het voor je kinderen
kunnen achterlaten.

85
00:03:10,404 --> 00:03:12,938
Je zou het kunnen doneren
aan een goed doel, wat je maar wil.

86
00:03:12,938 --> 00:03:14,998
Maar nu ziet de kapitaalstructuur
van je bedrijf eruit als volgt.

87
00:03:14,998 --> 00:03:16,338
Maar nu ziet de kapitaalstructuur
van je bedrijf eruit als volgt.

88
00:03:16,338 --> 00:03:17,665
Nu heb ik veel schuld.

89
00:03:17,665 --> 00:03:19,607
Ik heb je uitgekocht met leverage.

90
00:03:19,607 --> 00:03:22,227
Dit is een zogenaamde leveraged buyout.

91
00:03:22,227 --> 00:03:24,730
Dus nu is er één miljoen dollar
eigen bezit

92
00:03:24,730 --> 00:03:25,833
dat van mij afkomstig is

93
00:03:25,833 --> 00:03:30,478
en er is 9 miljoen dollar schuld
afkomstig van de bank.

94
00:03:30,478 --> 00:03:32,727
Dat is 9 miljoen dollar aan schuld.

95
00:03:32,727 --> 00:03:37,144
Ik heb dus in totaal 10 miljoen
betaald voor de activa.

96
00:03:37,144 --> 00:03:39,144
Ik heb 9 miljoen dollar aan passiva.

97
00:03:39,144 --> 00:03:40,803
Dus wat er overblijft is één mijloen.

98
00:03:40,803 --> 00:03:42,311
Laten we nu eens bekijken
hoe goed de uitbetaling is

99
00:03:42,311 --> 00:03:44,737
op deze investering van één miljoen

100
00:03:44,737 --> 00:03:47,463
aangenomen dat het bedrijf
één miljoen blijft genereren per jaar.

101
00:03:47,463 --> 00:03:50,334
aangenomen dat het bedrijf
één miljoen blijft genereren per jaar.

102
00:03:50,334 --> 00:03:54,143
Dus van tevoren had ik een ex-BTW
inkomen van 1.5 miljoen.

103
00:03:54,143 --> 00:03:59,739
Dus van tevoren had ik een ex-BTW
inkomen van 1.5 miljoen.

104
00:03:59,739 --> 00:04:02,310
Nu zal ik wat rente moeten gaan betalen.

105
00:04:02,310 --> 00:04:05,003
Dus nu moet ik rente betalen
over een schuld van 9 miljoen

106
00:04:05,003 --> 00:04:10,978
10% van 9 miljoen is $900 000 aan rente.

107
00:04:10,978 --> 00:04:13,337
Dus nu is mijn ex-BTW inkomen
niet meer 1.5 miljoen.

108
00:04:13,337 --> 00:04:17,144
Ik moet nu ook 900 duizend
aan rente betalen.

109
00:04:17,144 --> 00:04:22,936
Dus 1.5 miljoen min 900 duizend
betekent dat ik $600 000 overhoud.

110
00:04:22,936 --> 00:04:30,404
Dus 1.5 miljoen min 900 duizend
betekent dat ik $600 000 overhoud.

111
00:04:30,404 --> 00:04:33,605
Ik heb nu dus een inkomen
van $600 000 per jaar ex-BTW.

112
00:04:33,605 --> 00:04:35,402
En daar betaal ik dan belasting over.

113
00:04:35,402 --> 00:04:37,670
Het coole aan collectief belang

114
00:04:37,670 --> 00:04:39,561
is dat het belastingaftrekbaar is.

115
00:04:39,561 --> 00:04:41,894
Het wordt afgetrokken
van je ex-BTW inkomen.

116
00:04:41,894 --> 00:04:45,009
Dus neem 900 duizend van de
1.5 miljoen, dan blijft er $600 000 over

117
00:04:45,009 --> 00:04:46,622
en over dat bedrag
moet je belasting betalen.

118
00:04:46,622 --> 00:04:48,643
Laten we zeggen dat het belasting-
percentage hetzelfde is gebleven,

119
00:04:48,643 --> 00:04:51,477
dus ongeveer één derde ervan
gaat naar de overheid

120
00:04:51,477 --> 00:04:56,136
en dus houd je een netto inkomen
over van $400 000.

121
00:04:56,136 --> 00:04:57,712
Als je op deze manier de berekeningen
doet, dan is dit eigenlijk

122
00:04:57,712 --> 00:05:01,003
een best goede deal voor mij.
Eerder zou ik zeggen:

123
00:05:01,003 --> 00:05:02,270
"dat is een goede deal voor jou",
maar nu bezit ik het bedrijf

124
00:05:02,270 --> 00:05:03,560
dus nu gaan de inkomsten naar mij.

125
00:05:03,560 --> 00:05:04,560
dus nu gaan de inkomsten naar mij.

126
00:05:04,560 --> 00:05:09,727
Ik houd $400 000 netto
inkomen per jaar over,

127
00:05:09,727 --> 00:05:11,604
wat best goed is aangezien ik slechts

128
00:05:11,604 --> 00:05:13,404
één miljoen heb geïnvesteerd.

129
00:05:13,404 --> 00:05:15,405
Dus zelfs al ziet dit eruit als
een slaapwekkende deal

130
00:05:15,405 --> 00:05:17,143
zelfs al zag het ernaar uit dat ik slechts

131
00:05:17,143 --> 00:05:20,935
10% terug zou krijgen op mijn investering,

132
00:05:20,935 --> 00:05:23,336
nadat ik een leveraged buyout heb gedaan

133
00:05:23,336 --> 00:05:27,070
krijg ik nu $400 000 per jaar terug

134
00:05:27,070 --> 00:05:29,144
op een investering van één miljoen.

135
00:05:29,144 --> 00:05:34,310
En dat is opeens een jaarlijks inkomen
die er niet zo slaperig uitziet.