1
00:00:00,000 --> 00:00:03,478
RKA4 - Olá, meu amigo ou minha amiga! 
Tudo bem com você?

2
00:00:03,685 --> 00:00:07,744
Seja muito bem-vindo ou bem-vinda 
a mais um vídeo da Khan Academy Brasil.

3
00:00:07,849 --> 00:00:12,334
Neste vídeo vamos conversar sobre algo
que eu costumo chamar de plano Plutsky,

4
00:00:12,511 --> 00:00:15,734
já que veio de um homem chamado Todd Plutsky.

5
00:00:15,905 --> 00:00:17,620
Eu acho que esse plano é muito bom,

6
00:00:17,820 --> 00:00:20,387
mas vamos pensar um pouco
sobre as repercussões

7
00:00:20,576 --> 00:00:23,004
e ver se ele tem
alguma chance de funcionar.

8
00:00:23,177 --> 00:00:26,848
É importante deixar claro aqui 
que muito do que veremos neste vídeo

9
00:00:27,022 --> 00:00:29,760
toma como base o
contexto dos Estados Unidos.

10
00:00:29,959 --> 00:00:35,492
Então a moeda, os bancos 
e o sistema de governo se referem a esse país.

11
00:00:35,700 --> 00:00:41,852
Para começar a conversar é importante lembrar 
que em outros vídeos eu falei sobre uns 50 bancos,

12
00:00:42,066 --> 00:00:43,848
mas isso complicaria as coisas aqui.

13
00:00:44,052 --> 00:00:48,933
Então, em vez de 50 bancos 
com capital inicial de 14 bilhões de dólares,

14
00:00:49,099 --> 00:00:53,936
eu vou falar sobre cinco bancos, 
cada um com 140 bilhões de capital.

15
00:00:54,153 --> 00:00:58,620
O importante é que haja mais um banco 
e que não sejam grandes demais para falir,

16
00:00:58,811 --> 00:01:02,146
ou seja, o ideal é que seja criada 
uma competição.

17
00:01:02,349 --> 00:01:05,132
Por possuírem balanços 
completamente novos,

18
00:01:05,337 --> 00:01:09,216
esses bancos serão capazes de fazer 
uma alavancagem de 10 para 1,

19
00:01:09,406 --> 00:01:10,933
algo meio doido, eu sei,

20
00:01:11,107 --> 00:01:16,470
mas não podemos esquecer que bancos como Mary Lint, 
Morgan Stanley e outros desse tipo

21
00:01:16,680 --> 00:01:19,919
tem se alavancado a 30 ou a 40 para 1 .

22
00:01:20,114 --> 00:01:22,661
Então 10 para 1
é normal para um banco.

23
00:01:22,849 --> 00:01:25,712
Bancos como esses 
conseguem atrair capital,

24
00:01:25,896 --> 00:01:30,072
afinal governos estrangeiros provavelmente 
gostariam de emprestar para eles

25
00:01:30,232 --> 00:01:32,494
e o setor privado também gostaria.

26
00:01:32,669 --> 00:01:36,408
Como são bancos comerciais, 
eles podem receber depósitos.

27
00:01:36,602 --> 00:01:39,681
Muitas pessoas vão querer colocar 
seu dinheiro nesses bancos,

28
00:01:39,881 --> 00:01:42,703
pois eles apresentam um balanço 
bastante transparente,

29
00:01:42,911 --> 00:01:45,722
que estará disponível 
para todos os americanos.

30
00:01:45,943 --> 00:01:50,798
Além disso, os empréstimos fornecidos aos bancos 
por cada cidadão americano comum

31
00:01:51,007 --> 00:01:54,337
serão totalmente garantidos 
pelo seguro FDC,

32
00:01:54,523 --> 00:01:58,511
que é o equivalente ao fundo garantidor de crédito 
que temos aqui no Brasil.

33
00:01:58,663 --> 00:02:02,115
Seguros como esse são importantes, 
e particularmente falando,

34
00:02:02,292 --> 00:02:06,099
eu até gostaria que a cobertura 
do seguro FDC fosse maior,

35
00:02:06,296 --> 00:02:09,050
mas o fato é que devido 
à estrutura e ao seguro,

36
00:02:09,252 --> 00:02:12,503
bancos como esses vão atrair depósitos 
de pessoas comuns.

37
00:02:12,565 --> 00:02:16,085
Afinal, elas se sentirão
seguras com esses bancos.

38
00:02:16,300 --> 00:02:21,468
Eu falei tudo isso para dizer que esses bancos 
não terão problemas em serem capitalizados

39
00:02:21,683 --> 00:02:23,919
e realizar uma alavancagem de 10 para 1.

40
00:02:24,126 --> 00:02:26,282
No entanto, a pergunta a ser feita aqui é:

41
00:02:26,517 --> 00:02:31,202
isso vai resolver o problema fundamental 
de manter no mercado de crédito fluindo

42
00:02:31,428 --> 00:02:33,922
para as pessoas a quem
ele deve oferecer crédito?

43
00:02:34,133 --> 00:02:36,974
Eu já falei com um banco forte, 
como os que eu citei,

44
00:02:37,151 --> 00:02:42,272
não terá problemas em ter acesso a tanto
crédito quanto o governo for capaz de prover.

45
00:02:42,589 --> 00:02:44,648
Eles também vão atrair depósitos,

46
00:02:44,834 --> 00:02:48,168
eles vão atrair investimentos 
do setor privado e do exterior,

47
00:02:48,360 --> 00:02:51,609
principalmente com esses cinco anos 
de garantia do governo.

48
00:02:51,817 --> 00:02:56,896
Então, sem dúvida, ele vai conseguir colocar 
dez vezes esse dinheiro de volta no sistema.

49
00:02:57,067 --> 00:03:01,404
Sendo assim, se você pegar coletivamente 
700 bilhões de dólares,

50
00:03:01,588 --> 00:03:07,733
isso vai gerar dez vezes esse valor, ou seja, 
sete trilhões de dólares em novos empréstimos.

51
00:03:07,909 --> 00:03:13,369
Bem, esse que sete trilhões correspondem a,
literalmente, metade do PIB americano.

52
00:03:13,556 --> 00:03:17,245
Você pode falar que isso é muita coisa, 
que isso pode gerar crédito demais,

53
00:03:17,457 --> 00:03:22,153
e isso pode levar o mercado de crédito 
do congelamento ao superaquecimento.

54
00:03:22,362 --> 00:03:26,060
Com isso, talvez você pense:
"sete trilhões é liquidez demais.

55
00:03:26,246 --> 00:03:28,124
Por que não reduzimos 
esse número um pouco?

56
00:03:28,305 --> 00:03:32,139
Em vez de 700 bilhões de dólares, 
que tal 100 bilhões?”

57
00:03:32,324 --> 00:03:39,529
Porque com 100 bilhões, se tivermos dez bancos,
poderemos injetar dez bilhões em cada um deles.

58
00:03:39,720 --> 00:03:44,292
Ao injetar 100 bilhões de dólares,
e caso todos se alavanquem,

59
00:03:44,459 --> 00:03:47,209
eles vão introduzir um trilhão 
de novos empréstimos

60
00:03:47,391 --> 00:03:51,527
que poderão ser empregados
na construção de fábricas e coisas reais,

61
00:03:51,752 --> 00:03:55,966
já que a motivação deles não provém 
da possibilidade de ajudar seus amigos

62
00:03:56,162 --> 00:03:58,376
e nem as empresas 
para quem eles trabalham.

63
00:03:58,509 --> 00:04:03,901
As empresas é que estão doando e contribuindo com eles
de alguma forma, ou prometendo empregos.

64
00:04:04,099 --> 00:04:10,134
Esse um trilhão de dólares não será usado 
para comprar ativos a preços maiores do que deveriam.

65
00:04:10,312 --> 00:04:12,889
Eles poderiam comprar ativos 
a preços com desconto

66
00:04:13,092 --> 00:04:16,093
se os gerentes desses bancos 
visassem um bom retorno,

67
00:04:16,302 --> 00:04:19,240
mas, provavelmente, 
eles vão investir em áreas da economia

68
00:04:19,400 --> 00:04:22,861
em que observam um retorno positivo 
para o investimento.

69
00:04:23,060 --> 00:04:28,648
Uma pessoa uma vez me enviou uma nota dizendo 
que colocar toda essa liquidez no sistema financeiro,

70
00:04:28,842 --> 00:04:33,209
seja sete ou um trilhão de dólares, 
poderia gerar uma hiperinflação.

71
00:04:33,428 --> 00:04:36,455
Eu acho que há muitos mal-entendidos 
sobre a inflação,

72
00:04:36,635 --> 00:04:39,783
por isso vale a pena a gente conversar 
um pouquinho aqui sobre isso.

73
00:04:39,988 --> 00:04:42,765
Em geral, se alguém faz um investimento positivo,

74
00:04:42,956 --> 00:04:45,482
por exemplo, vamos supor 
que eu tenha um dólar aqui

75
00:04:45,689 --> 00:04:49,197
e faça um investimento que vai gerar 
um dólar e vinte centavos.

76
00:04:49,408 --> 00:04:51,972
Isso, por definição, 
não é inflação.

77
00:04:52,162 --> 00:04:56,577
Eu tinha um dólar no mundo 
e criei um dólar e vinte centavos de riqueza,

78
00:04:56,810 --> 00:04:58,929
então, na verdade, 
o bolo está maior.

79
00:04:59,109 --> 00:05:03,762
Eu sei que a inflação é um conceito bem abstrato, 
mas uma forma boa de falar sobre isso

80
00:05:03,959 --> 00:05:07,726
é imaginar que a gente tem um bolo 
de bens e serviços de um país.

81
00:05:08,129 --> 00:05:12,181
Vamos supor, então, que a gente tenha aqui 
bens e serviços em um ano.

82
00:05:12,388 --> 00:05:15,718
Poderíamos dizer que é o PIB, 
ou como você quiser medir isso.

83
00:05:15,973 --> 00:05:18,766
Vamos dizer também que eu tenha 
uma outra quantidade aqui,

84
00:05:19,018 --> 00:05:21,854
que é o montante de dinheiro 
que há em um certo ano.

85
00:05:22,125 --> 00:05:24,532
A oferta de dinheiro
é uma coisa interessante

86
00:05:24,719 --> 00:05:27,936
porque não depende apenas 
da quantidade de notas e moedas.

87
00:05:28,128 --> 00:05:31,833
Ela também é uma função de quão
rápida elas são transacionados

88
00:05:32,023 --> 00:05:34,072
e quanta alavancagem há no sistema.

89
00:05:34,261 --> 00:05:39,711
Sendo assim, você pode ter toda uma economia 
em que tenha apenas uma única nota de um dólar,

90
00:05:40,005 --> 00:05:44,438
mas toda vez que alguém precisa de alguma coisa, 
elas trocam essa nota de um dólar.

91
00:05:44,610 --> 00:05:49,803
Por exemplo, se essa nota de um dólar for usada 
umas 15 trilhões de vezes ao ano,

92
00:05:50,014 --> 00:05:54,103
teríamos nessa economia, na verdade, 
15 trilhões de dólares.

93
00:05:54,335 --> 00:05:57,060
Enfim, vamos dizer que essa 
é a quantidade de dinheiro.

94
00:05:57,250 --> 00:06:01,309
Se a quantidade de dinheiro crescer mais rápido 
que os bens e serviços

95
00:06:01,570 --> 00:06:04,976
e a capacidade produtiva do país, teremos inflação.

96
00:06:05,178 --> 00:06:09,126
Se esse círculo cresce 
mais rápido do que esse, há inflação,

97
00:06:09,311 --> 00:06:12,617
porém se esse círculo crescer 
mais rápido do que esse aqui,

98
00:06:12,828 --> 00:06:14,643
teremos então uma deflação.

99
00:06:14,838 --> 00:06:19,844
A gente vai ter a mesma quantidade de moeda 
representando mais bens e serviços.

100
00:06:20,059 --> 00:06:23,058
Então, na verdade,
bens e serviços ficam mais baratos.

101
00:06:23,245 --> 00:06:29,547
O problema de que nós estamos falando agora, 
essa crise de crédito, é um problema de desalavancagem

102
00:06:29,734 --> 00:06:34,036
que ocorre quando o governo injeta 
um dólar nesse sistema bancário falido

103
00:06:34,228 --> 00:06:38,883
e em vez de alavancar e emprestar 
para outros bancos, ele guarda esse dinheiro.

104
00:06:39,098 --> 00:06:44,267
É bom falar aqui que em um sistema normal, 
quando você empresta um dólar para um banco,

105
00:06:44,454 --> 00:06:48,402
vamos dizer que seja o Fed que está
emprestando esse dinheiro para o banco,

106
00:06:48,612 --> 00:06:50,915
é assim que costuma ser injetada a liquidez.

107
00:06:51,108 --> 00:06:54,377
Então vamos dizer que o Fed 
emprestou um dólar para o banco.

108
00:06:54,594 --> 00:06:58,275
Considerando que o banco 
só pode se alavancar em até 10 para 1,

109
00:06:58,465 --> 00:07:02,660
ele tem que reservar dez por cento do dólar, 
ou seja, dez centavos

110
00:07:02,863 --> 00:07:06,849
e ele empresta os outros 90 centavos
para alguém, para um outro banco.

111
00:07:07,024 --> 00:07:10,170
Esse outro banco tem que manter 
dez por cento disso.

112
00:07:10,377 --> 00:07:13,511
Então ele empresta 81 centavos 
para outra pessoa.

113
00:07:13,733 --> 00:07:19,568
Depois essa outra pessoa pode emprestar 
até 81 centavos vezes 0,9 para alguém.

114
00:07:19,766 --> 00:07:22,012
Isso dá 70 e poucos centavos.

115
00:07:22,207 --> 00:07:26,467
Você conseguiu entender a ideia 
de que em um sistema bancário normal e operante

116
00:07:26,653 --> 00:07:30,164
um dólar injetado no sistema 
tem esse efeito multiplicador

117
00:07:30,386 --> 00:07:32,728
e isso acaba criando 
um monte de dinheiro?

118
00:07:32,932 --> 00:07:37,834
É isso que as pessoas implicitamente dizem 
quando estão falando sobre imprimir dinheiro.

119
00:07:38,025 --> 00:07:42,104
Mas o que está acontecendo agora, nesse
problema que estamos levantando aqui,

120
00:07:42,304 --> 00:07:45,432
é que quando o Fed empresta um dólar para o banco “A”,

121
00:07:45,628 --> 00:07:48,968
o banco “A” está com tanto medo
que ele não vai emprestar para ninguém.

122
00:07:49,147 --> 00:07:51,486
Ele segura esse dólar porque, agora,

123
00:07:51,684 --> 00:07:56,082
sua prioridade não é conseguir qualquer
ganho a mais sobre o dinheiro que tem.

124
00:07:56,277 --> 00:07:58,873
Sua prioridade principal 
é a sobrevivência.

125
00:07:59,078 --> 00:08:01,256
Sendo assim, esse dólar 
vai para um buraco negro

126
00:08:01,453 --> 00:08:03,343
e essa é a frustração do Fed.

127
00:08:03,552 --> 00:08:07,619
Ele continua emprestando o dinheiro
para o sistema, mas o dinheiro desaparece

128
00:08:07,857 --> 00:08:12,618
e conforme a economia desacelera, 
a velocidade do dinheiro também diminui.

129
00:08:12,858 --> 00:08:17,409
Então o maior problema quando se tem
uma crise de crédito e também uma recessão

130
00:08:17,622 --> 00:08:19,574
é que a oferta de moeda diminui.

131
00:08:19,792 --> 00:08:22,948
A quantidade de bens e serviços
provavelmente diminui também,

132
00:08:23,211 --> 00:08:25,565
mas a oferta de moeda 
diminui ainda mais.

133
00:08:25,793 --> 00:08:28,668
Então o seu maior problema 
é a deflação.

134
00:08:28,923 --> 00:08:31,455
Esse foi o maior problema 
durante a Grande Depressão

135
00:08:31,664 --> 00:08:34,129
e isso foi o maior problema na crise do Japão.

136
00:08:34,312 --> 00:08:36,907
Ben Bernanke escreveu artigos sobre isso

137
00:08:37,116 --> 00:08:43,225
e ele diz que sempre dá para curar deflação
imprimindo dinheiro jogando de um helicóptero.

138
00:08:43,452 --> 00:08:45,911
De certa forma é isso 
que está sendo feito:

139
00:08:46,136 --> 00:08:49,969
o Fed está disposto a assumir 
um grande risco de crédito dos bancos

140
00:08:50,169 --> 00:08:52,008
e a emprestar dinheiro para o sistema.

141
00:08:52,234 --> 00:08:55,364
O problema é que 
se esse efeito multiplicador desaparece

142
00:08:55,549 --> 00:08:59,257
a uma taxa mais rápida do que você jogar 
dinheiro de um helicóptero,

143
00:08:59,481 --> 00:09:01,745
ainda assim teremos uma deflação.

144
00:09:01,947 --> 00:09:05,091
Antes, quando a alavancagem 
não era de apenas 10 para 1,

145
00:09:05,270 --> 00:09:07,923
mas era de 30 para 1 
ou 40 para 1,

146
00:09:08,153 --> 00:09:11,983
cada dólar que era colocado no sistema 
se transformava em 40

147
00:09:12,178 --> 00:09:15,783
que eram dados a outras pessoas 
para que pudessem se alavancar,

148
00:09:15,972 --> 00:09:19,014
ou seja, tivemos essa imensa explosão de dinheiro

149
00:09:19,224 --> 00:09:22,634
e o único motivo para não ter 
uma inflação nos últimos anos,

150
00:09:22,840 --> 00:09:27,223
pelo menos uma inflação mensurável,
é que no outro lado da equação

151
00:09:27,429 --> 00:09:32,172
a gente tinha toda uma nova capacidade produtiva 
vinda da China e da Índia,

152
00:09:32,390 --> 00:09:35,799
e então bens manufaturados 
ficaram muito mais baratos,

153
00:09:36,031 --> 00:09:39,733
mas bens que não eram manufaturadas, 
como commodities e casas,

154
00:09:39,925 --> 00:09:42,165
acabaram tendo uma imensa inflação.

155
00:09:42,356 --> 00:09:45,201
Até mesmo a mensalidade da faculdade ou saúde,

156
00:09:45,394 --> 00:09:50,659
coisas que dependem do trabalho 
dos estadunidenses, ficaram bastante caras

157
00:09:50,867 --> 00:09:54,302
e isso porque houve essa gigantesca 
injeção de dinheiro.

158
00:09:54,504 --> 00:09:59,890
Há formas diferentes de mensurar moeda, 
mas o indicador mais amplo é o chamado M3,

159
00:10:00,074 --> 00:10:03,092
que o governo americano 
deixou de reportar oficialmente

160
00:10:03,262 --> 00:10:05,526
porque havia alavancagem demais no sistema.

161
00:10:05,715 --> 00:10:08,589
Agora está acontecendo 
exatamente o contrário:

162
00:10:08,769 --> 00:10:13,237
a alavancagem está sumindo do sistema.
Não há empréstimo entre as partes.

163
00:10:13,445 --> 00:10:17,425
Todos estão indo de uma alavancagem 
entre 30 para 1 para 10 para 1.

164
00:10:17,720 --> 00:10:22,090
O dinheiro está desaparecendo do sistema. 
Há uma desaceleração.

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00:10:22,270 --> 00:10:25,833
Isso está em contração, mas está 
em uma contração ainda maior

166
00:10:26,021 --> 00:10:28,101
e não importa o que o Fed faça.

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00:10:28,305 --> 00:10:32,908
Francamente, acho que esse novo Resgate financeiro 
de 700 bilhões de dólares

168
00:10:33,090 --> 00:10:35,989
é o helicóptero que Ben Bernanke 
sempre falou em usar

169
00:10:36,203 --> 00:10:40,751
e sempre que você joga dinheiro de um
helicóptero, a questão é: onde jogar?

170
00:10:40,893 --> 00:10:44,710
Eles acham que deveriam jogar 
em um já falido sistema bancário.

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00:10:44,878 --> 00:10:48,674
O objetivo deste vídeo 
é discutir essa questão e, quem sabe,

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00:10:48,841 --> 00:10:53,720
mostrar que talvez você devesse
jogar esse dinheiro em um novo sistema bancário,

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00:10:54,058 --> 00:10:57,299
ou talvez jogar no bolso de
todo mundo e ver o que acontece,

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00:10:57,446 --> 00:11:00,680
ou ainda talvez deixar 
que novos bancos surjam.

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00:11:00,906 --> 00:11:03,163
Enfim, era isso 
que eu queria conversar hoje

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00:11:03,338 --> 00:11:05,442
e sei que pode parecer 
um pouco confuso,

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00:11:05,639 --> 00:11:07,774
mas espero que você tenha compreendido.

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00:11:07,977 --> 00:11:11,947
Quero deixar para você um grande abraço 
e dizer que te encontro na próxima!