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쉽게 이해하는 2008년 금융위기
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신용 위기란 무엇일까요?
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이는 세계적인 금융 붕괴를 말합니다.
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서브프라임 모기지, CDO, 신용경색, CDS같은 말을 들어보셨을 겁니다.
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누가 영향을 받을까요?
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모든 사람들입니다.
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어떻게 이런일이 발생했을까요?
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지금부터 알려드리겠습니다.
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신용 위기는 다른 두 그룹의 사람들에게 영향을 미쳤습니다.
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주택보유자들과 투자자들이죠.
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주택보유자들은 모기지(주택담보)를 대표하고, 투자자들은 돈을 대표합니다.
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모기지는 주택을 대표하고, 돈은 대형 금융 기관들을 대표합니다.
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예를들어 연기금, 보험회사, 국부펀드, 뮤츄얼 펀드같은 곳들이 있습니다.
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이러한 그룹들은 금융 체계, 은행, 브로커들을 통해서
동시에 영향을 받게됩니다. 월스트리트라고 알려져있죠.
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그럴 거란 생각이 안들겠지만, 월스트리트의 은행들은
메인스트리트의 주택들과 매우 밀접하게 연결되어 있습니다.
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어떻게요? 이렇게 시작됩니다
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몇 년 전까지만 해도 투자자들은 돈방석에 앉아있었습니다.
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돈을 불려줄 좋은 투자처를 찾으면서 말이죠.
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옛날 같으면 가장 안전한 투자라고 여겨지는 국채를 샀을 겁니다.
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하지만 닷컴버블의 붕괴와 911테러 이후
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미국 연방준비제도 이사회 의장인 앨런 그리스펀은 금리를
1%까지 낮춰서, 경제를 활성화 시키려합니다.
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1%는 투자대상으로 너무나도 낮은 수익률입니다.
투자자들은 말하죠. "아니, 됐어요"
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월스트리트의 은행에게는 기회였습니다.
단 1%의 이자율에 국가에서 돈을 빌릴 수 있었습니다.
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게다가 일본, 중국, 그리고 중동 아시아의 흑자에 힘입어
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싸게 돈을 빌릴 수 있는 수단이 넘쳐났습니다.
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덕분에 은행들은 돈을 빌리기가 쉬워졌고
신나게 레버리지를 사용하기 시작했죠.
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레버리지란 수익을 극대화 하기위해 돈을 빌리는 것을 의미합니다.
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레버리지가 어떻게 작동하는지 살펴봅시다.
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레버리지를 사용하지 않으면, $10,000를 가지고
있는 사람이 $10,000를 주고 상자 하나를 삽니다.
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그리고 다른 사람에게 $11,000에 파는거죠.
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$1,000의 이익이네요. 좋습니다.
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하지만 레버리지를 사용하면, $10,000를 가진 사람이
$990,000를 더 빌릴 수 있습니다.
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총 $1,000,000를 가지게 되는 거죠.
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그러고는 100개의 상자를 사서
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$1,100,000에 판매합니다.
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그리고 빌린 돈 $990,000와 이자 $10,000를 상환합니다.
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$10,000로 시작했는데, $90,000의 수익을 벌어들입니다.
레버리지를 사용하지 않았을 때는 $1,000를 벌었죠.
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레버리지의 마법을 봤습니다.
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은행들은 이런 방식으로 돈을 법니다.
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그렇게 월스트리트는 천문학적인 금액의 빚을 내서,
엄청난 돈을 벌어들입니다.
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빌린돈은 갚으면 되니까요.
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투자자들은 은행처럼 돈을 벌고 싶었습니다.
이에 월스트리트는 한가지 아이디어를 떠올리게 되죠.
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은행은 투자자들을 주택보유자들과 연결해줄 수 있었습니다.
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모기지를 통해서 말이죠.
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어떻게 가능할까요?
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한 가족이 집을 사려합니다.
그들은 계약금을 가지고 모기지 브로커를 만납니다.
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모기지 브로커는 그들에게 채권자를 소개해주고,
채권자는 그들에게 모기지 대출을 해줍니다.
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브로커는 짭짤한 수수료를 챙겨가죠.
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그 가족은 집을 사고, 주택 보유자가 됩니다.
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그들에겐 잘 된 일이죠. 집 값이 영원할 것처럼 오르고 있으니까요.
모든게 잘 작동합니다.
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모든 일이 잘 풀려가고 있습니다.
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어느날, 채권자에게 투자은행에서 전화 한 통이 걸려옵니다.
모기지(주택 보유자에게 돈을 상환받는 권리증서)를 사고싶다고 합니다.
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채권자는 모기지를 팔고 괜찮을 수익을 챙겨갑니다.
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투자은행은 수백만 달러를 빌려서 수천개 이상의 모기지를 더 사들입니다.
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그리고 그것들을 아주 작은 상자에 넣습니다.
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매월 모기지 대출을 받은 주택보유자들이 빚을 상환하면
이 박스 안으로 들어가는 거죠.
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투자은행은 마법을 발휘해서 이 박스를 금융상품으로 만들어버립니다.
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쉽게 말하면 박스를 세등분 하는 일입니다.
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"안전", "보통", "위험"으로 분류합니다.
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그리고, 나누었던 박스를 다시 잘 합쳐서 다른 박스를 만들어 냅니다.
이 것을 CDO라고 부릅니다.
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CDO는 차례대로 그릇에 물을 따르는 것과 같습니다.
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돈이 들어오면 첫 번째 상자를 먼저 채우고, 두 번째 상자를 채웁니다.
남는 것은 세 번째 상자로가게 되겠죠.
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채무자들이 돈을 갚으면 돈이 들어옵니다.
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만약 몇몇 채무자들이 돈을 갚지 못하고 파산하게 되면
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제일 밑에 있는 상자는 다 채워지지 못하게 되는거죠.
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이 때문에 제일 밑에 있는 상자가 가장 위험하고,
제일 위에 있는 상자가 제일 안전합니다.
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제일 밑에 있는 상자는 더 높은 위험 때문에
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더 높은 이자를 받고, 제일 위에 있는 상자는 조금 낮지만,
그래도 꽤 괜찮은 이자를 받습니다.
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"안전"상자를 더 안전하게 만들기 위해, 은행들은
보험상품에 가입합니다. 이 보험품이 CDS(신용 디폴트 스왑)입니다.
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은행들이 이런 일을 하는 이유는, 신용 평가사에서
AAA+ 도장을 받기 위함입니다.
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가장 안전한 상품이라는 의미입니다.
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"보통"상자는 BBB-이지만 꽤 괜찮습니다.
"위험"상자는 별 상관이 없습니다.
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투자 은행은 AAA+ 상품을 안전한 투자처를 원하는
투자자들에게 팔 수가 있습니다.
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"보통"상자는 다른 은행들에게 판매하고, "위험"상자는
헤지펀드나 하이리스크를 선호하는 사람들에게 팔면 됩니다.
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은행들은 수백만달러를 벌어들입니다.
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그리고 빌렸던 빚을 갚습니다.
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투자자들도 좋은 투자처를 찾은 셈이죠. 1% 국채보단 훨씬 좋습니다.
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자연스럽게 더 많은 CDO를 요구합니다.
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투자은행은 다시 채권자들에게 더 많은 모기지를 사려고 합니다.
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채권자는 다시 브로커에게 전화를 하게되죠.
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그런데 이제는 주택을 사려는 사람이 없습니다.
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모기지 대출 자격이 되는 사람들은 다들 집을 한채씩 샀거든요.
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하지만 채권자들은 좋은 생각이 있었습니다.
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주택 보유자가 파산하게 되더라도, 채권자는 집을 얻게 됩니다.
당시 집 값은 계속 오르고 있었습니다.
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파산에 별 피해를 입지 않자
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채권자들은 더 위험한 새로운 모기지를 만들어 냅니다. 계약금도 필요없습니다.
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소득 증명도 필요없고, 아무런 서류가 필요 없습니다.
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실제로 그렇게 했습니다.
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자격이 되는 "프라임 모기지"에게만 돈을 빌려주지 않고
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자격이 안되는 사람들에게도 돈을 빌려주기 시작합니다.
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이들을 서브프라임 모기지라고 부릅니다.
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이 때부터 상황이 변하기 시작합니다.
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언제나 그랬듯, 브로커는 사람들을 채권자에게 소개해줍니다.
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수수료를 벌면서 말이죠.
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사람들은 큰 집을 가지게 됩니다.
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채권자는 모기지를 투자 은행에 팔고,
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투자은행은 그것을 CDO로 바꿉니다.
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그리고 CDO를 나눠서 투자자들에게 판매합니다.
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실제로 이렇게 잘 작동했고, 모든 사람들은 부자가 되어 갔습니다.
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아무도 아무런 걱정을 하지 않았습니다. 모기지를 다른 사람에게
파는 순간 부터는 자기가 책임을 질 필요가 없거든요.
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주택 보유자가 파산을 하든 말든 신경을 쓰지 않았습니다.
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이미 그들은 자신들의 리스크를 다른 사람에게 팔아서
수백만 달러를 챙기고 있었습니다.
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마치 폭탄 돌리기와 같았습니다.
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당연하게도 주택 보유자들은 파산했습니다.
이 때 모기지는 투자 은행들의 손에 있었습니다.
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파산한 모기지에서는 더 이상 돈을 받지 못합니다.
대신 집을 갖게 되죠.
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별 일 아닙니다. 집을 팔면 되니까요.
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그런데 점점 더 많은 모기지들이 집으로 바뀌어 갔습니다.
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이제는 시장에 집이 넘쳐났습니다. 공급이 수요를 넘어섰습니다.
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그리고 집 값 또한 더 이상 오르지 않았습니다.
오히려 급락했습니다.
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착실히 돈을 상환하고 있던 사람들에게도 재밌는 일이 벌어집니다.
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이웃의 집들이 매물로 나오면서, 그들의 집 값도 같이 떨어졌습니다.
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그런데 생각해보니 자신들은 $300,000의 모기지를 갚아야 합니다.
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집 값은 $90,000 밖에 안하는데 말이죠.
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그들은 더이상 돈을 갚는 것은 수지에 안 맞는다고 판단합니다.
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돈이 있었는데도 말이죠.
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그들은 집에서 떠나고, 파산률은 치솟았습니다.
가격은 끝이 보이지 않을 정도로 떨어집니다.
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이제 투자은행들은 아무런 가치가 없는 집들로 가득찬 박스를 들고 있습니다.
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투자은행은 가치가 없어진 CDO를 투자자에게 팔려고 합니다.
그런데 투자자들은 바보가 아닙니다. 단 칼에 거절합니다.
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이제 돈이 들어오는 곳은 거의 한군데도 없습니다.
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은행은 어떻게 해서라도 팔아보려고 하지만,
폭탄을 사려는 사람은 없습니다.
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투자은행들은 난리가 났습니다. 폭탄을 사기 위해
수백만 달러를 빌렸거든요. 수십억을 빌린 곳도 있습니다.
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그런데 갚을 수가 없습니다. 아무리 노력해도 팔 수가 없습니다.
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그런데 은행만의 문제가 아니었습니다.
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투자자들도 이미 수천개의 폭탄을 구매했습니다.
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채권자들도 모기지를 팔기 위해 은행들에 전화를 하지만,
은행들이 살 리가 없습니다. 브로커는 일이 없습니다.
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전체 금융 시스템이 마비되었습니다. 상황은 암울해져 갑니다.
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모두가 파산하기 시작합니다.
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하지만 이게 다가 아닙니다.
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투자자들은 사람들에게 전화를 해 투자한 모든 돈이 날라갔다고 말합니다.
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상황은 악순환의 고리에 빠지게 됩니다.
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신용 위기에 오신걸 환영합니다.