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RKA4 - Olá, meu amigo ou minha amiga! Tudo bem com
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você?
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Seja muito bem-vindo ou bem-vinda a
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mais um vídeo da Khan Academy Brasil.
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Neste vídeo vamos conversar sobre algo
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que eu costumo chamar de plano ???,
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\\\já que veio de um homem chamado o
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Toddy Putzke???.
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Eu acho que esse plano é
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muito bom, mas vamos pensar um pouco
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sobre as repercussões e ver se ele tem
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alguma chance de funcionar.
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É importante
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deixar claro aqui que muito do que
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veremos neste vídeo toma como base o
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contexto dos Estados Unidos.
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Então a
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moeda, os bancos e o sistema de governo
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se referem a esse país.
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Para começar a
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conversar é importante lembrar que em
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outros vídeos eu falei sobre uns 50
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bancos,
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\\\mas isso complicaria as coisas
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aqui.
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Então, em vez de 50 bancos com
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capital inicial de 14 bilhões de dólares,
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\\\eu vou falar sobre cinco bancos, cada um
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com 140 bilhões de capital.
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O importante
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é que haja mais um banco e que não sejam
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grandes demais para falir,
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\\\ou seja, o ideal é
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que seja criada uma competição.
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Por
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possuírem balança os completamente novos,
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esses bancos serão capazes de fazer uma
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alavancagem de 10 para 1,
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\\\algo meio doido,
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eu sei,
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\\\mas não podemos esquecer que
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bancos como Mary Lint, Morgan Stanley e
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outros desse tipo tem se alavancado a 30
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ou a 40 para 1.
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Então ***dez para uma é
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normal para um banco.
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Bancos como esses
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conseguem atrair capital, afinal governos
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estrangeiros provavelmente gostariam de
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emprestar para eles
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\\\e o setor privado
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também gostaria.
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Como são bancos
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comerciais, eles podem receber depósitos.
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Muitas pessoas vão querer colocar seu
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dinheiro nesses bancos, pois eles
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apresentam um balanço bastante
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transparente, que estará disponível para
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todos os americanos.
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Além disso, os
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empréstimos fornecidos aos bancos por
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cada cidadão americano comum será
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totalmente garantido pelo seguro FDC,
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\\\que é o equivalente ao fundo garantidor de
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crédito que temos aqui no Brasil.
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Seguros como esse são importantes, e particularmente
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falando, eu até gostaria que a cobertura
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do seguro FDC você maior,
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\\\mas o fato é
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que devido à estrutura e ao seguro,
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bancos como esses vão atrair depósitos
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de pessoas comuns.
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Afinal, elas se sentirão
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seguras com esses bancos.
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Eu falei tudo
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isso para dizer que esses bancos não
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terão problemas em serem capitalizados e
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realizar uma alavancagem de 10 para 1.
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No entanto, a pergunta a ser feita aqui é:
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\\\isso vai resolver o problema
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fundamental de manter no mercado de
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crédito fluindo para as pessoas a quem
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ele deve oferecer crédito?
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Eu já falei
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com um banco forte, como os que eu citei,
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\\\não
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terá problemas em ter acesso a tanto
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crédito quanto o governo por capaz de
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prover.
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Eles também vão atrair depósitos,
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eles vão atrair investimentos do setor
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privado e do exterior,
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\\\principalmente com
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esses cinco anos de garantia do governo.
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Então, sem dúvida, ele vai conseguir
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colocar 10 vezes esse dinheiro de volta
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no sistema.
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Sendo assim, se você pegar
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coletivamente 700 bilhões de dólares,
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\\\isso vai gerar 10 vezes esse valor, ou
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seja, 7 trilhões de dólares em novos
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empréstimos.
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Bem, esse que 7 trilhões
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correspondem a literalmente metade do
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PIB americano.
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Você pode falar que isso é
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muita coisa, que isso pode gerar crédito
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demais,
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\\\e isso pode levar o mercado de
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crédito do congelamento ao
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superaquecimento.
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Com isso, talvez você
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pense:
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"7 trilhões é liquidez demais.
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Por que não reduzimos esse número um
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pouco? Em vez de 700 bilhões de
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dólares, que tal 100 bilhões?
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Por que com
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100 bilhões, se tivermos 10 bancos,
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poderemos injetar dez bilhões a cada um
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deles.
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Ao injetar 100 bilhões de dólares,
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e caso todos se alavanquem,
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\\\eles vão
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introduzir um trilhão de novos
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empréstimos que poderão ser empregados
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na construção de fábricas e coisas reais,
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\\\já que a motivação deles não provém da
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possibilidade de ajudar seus amigos
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\\\e nem
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as empresas para quem eles trabalham.
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As empresas é que estão doando e contribuindo com eles
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de alguma forma, ou prometendo empregos.
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Esse um trilhão de dólares não será
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usado para comprar ativos a preços
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maiores do que deveriam.
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Eles poderiam
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comprar ativos a preços com desconto se
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os gerentes desses bancos visassem um
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bom retorno,
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\\\mas, provavelmente, eles vão
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investir em áreas da economia que eles
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observam um retorno positivo para o
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investimento.
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Uma pessoa uma vez me
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enviou uma nota dizendo que colocar toda
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essa liquidez no sistema financeiro,
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\\\seja
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7 ou um trilhão de dólares, poderia gerar
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uma hiperinflação.
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Eu acho que há muitos
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maus entendidos *** sobre a inflação,
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\\\por
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isso vale a pena a gente conversar um
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pouquinho aqui sobre isso.
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Em geral, se
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alguém faz um investimento positivo,
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\\\por exemplo, vamos supor que eu tenha um
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dólar aqui e faça um investimento que
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vai gerar um dólar e vinte centavos.
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Isso,
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por definição, não é inflação.
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Eu tinha um
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dólar no mundo e eu criei um dólar e
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vinte centavos de riqueza,
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\\\então, na
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verdade, o bolo está maior.
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Eu sei que a inflação é
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um conceito bem abstrato, mas uma forma
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boa de falar sobre isso é imaginar que a
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gente tem um bolo de bens e serviços de
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um país.
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Vamos supor, então, que a gente
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tenha aqui bens e serviços em um ano.
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Poderíamos dizer que é o PIB, ou como
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você quiser medir isso.
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Vamos dizer
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também que eu tenha uma outra quantidade
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aqui, que é o montante de dinheiro que há
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em um certo ano.
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A oferta de dinheiro
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é uma coisa interessante porque não
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depende apenas da quantidade de notas e
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moedas.
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Ela também é uma função de quão
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rápida elas são transacionados e quanto
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alavancagem há no sistema.
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Sendo assim,
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você pode ter toda uma economia em que tenha
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apenas uma única nota de um dólar,
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\\\mas
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toda vez que alguém precisa de alguma
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coisa, elas trocam essa nota de um dólar.
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Por exemplo, se essa nota de um dólar for
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usada umas 15 trilhões de vezes ao ano,
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\\\teríamos nessa economia, na verdade, 15
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trilhões de dólares.
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Enfim, vamos dizer
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que essa é a quantidade de dinheiro.
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Se a quantidade de dinheiro crescer mais rápido que os
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bens e serviços e a capacidade produtiva
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do país, teremos inflação.
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Se esse círculo
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cresce mais rápido do que esse,
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há inflação,
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\\\porém se esse círculo crescer
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mais rápido do que esse aqui, teremos
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então uma deflação.
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A gente vai ter a
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mesma quantidade de moeda representando
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mais bens e serviços.
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Então, na verdade,
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bens e serviços ficam mais baratos.
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O problema de que nós estamos falando
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agora, essa crise de crédito, é um
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problema de desalavancagem que ocorre
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quando o governo injeta um dólar nesse
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sistema bancário falido
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\\\e em vez de
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alavancar e emprestar para outros bancos,
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ele guarda esse dinheiro.
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É bom falar
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aqui que em um sistema normal, quando
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você empresta um dólar para um banco,
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vamos dizer aqui que seja o Fed*** que está
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emprestando esse dinheiro para o banco,
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\\\é assim que costuma ser injetada a liquidez.
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Então vamos dizer que o Fed emprestou um
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dólar para o banco.
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Considerando que o
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banco só pode se alavancar em até dez para um,
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\\\ele tem que reservar
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dez por cento do dólar, ou seja, dez centavos
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\\\e ele empresta os outros 90 centavos
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para alguém, para um outro banco.
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Esse outro banco tem que manter 10 % disso.
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Então ele empresta oitenta e um centavos
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para outra pessoa.
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Depois essa outra
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pessoa pode emprestar até oitenta e um
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centavos vezes 0,9 para alguém.
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Isso da 70 e poucos centavos.
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Você
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conseguiu entender a ideia de que em um
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sistema bancário normal e operante
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\\\um dólar injetado no sistema tem
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esse efeito multiplicador
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\\\e isso acaba
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criando um monte de dinheiro?
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É isso que
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as pessoas implicitamente dizem quando
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estão falando sobre imprimir dinheiro.
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Mas o que está acontecendo agora, nesse
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problema que Estamos levantando aqui,
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\\\é que quando o Fed empresta um dólar para
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o banco aaa,
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\\\o banco aaa está com tanto medo
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que ele não vai emprestar para ninguém.
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Ele segura esse dólar porque, agora, sua
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prioridade não é conseguir qualquer
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ganho a mais sobre o dinheiro que tem.
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Sua prioridade principal é a
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sobrevivência.
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Sendo assim, esse dólar vai para um
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buraco negro
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\\\e essa é a frustração do
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Fed.
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Ele continua emprestando o dinheiro
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para o sistema, mas o dinheiro desaparece
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\\\e conforme a economia desacelera, a
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velocidade do dinheiro também diminui.
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Então o maior problema quando se tem
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uma crise de crédito e também uma
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recessão
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\\\é que a oferta de moeda diminui.
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A quantidade de bens e serviços
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provavelmente diminui também,
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\\\mas a
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oferta de moeda diminui ainda mais.
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Então
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o seu maior problema é a deflação.
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Esse
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foi o maior problema durante a Grande
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Depressão
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\\\e isso foi o maior problema
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na crise do Japão.
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Ben Ibernake***
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escreveu artigos sobre isso
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\\\e ele diz
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que sempre dá para curar deflação
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imprimindo dinheiro jogando de um
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helicóptero.
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De certa forma é isso que
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está sendo feito:
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\\\o Fed está disposto a
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assumir um grande risco de crédito dos
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bancos e a emprestar dinheiro para o
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sistema.
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O problema é que esse esse
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efeito multiplicador desaparece a uma
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taxa mais rápida do que você joga
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dinheiro de um helicóptero,
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\\\ainda assim teremos uma deflação.
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Antes,
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quando a alavancagem não era de apenas dez
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para um, mas era de 30 para 1 ou 40 para 1,
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\\\cada dólar que era colocado no
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sistema se transformava em 40 que eram
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dados a outras pessoas para que pudessem
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se alavancar,
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\\\ou seja, tivemos essa imensa
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explosão de dinheiro
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\\\e o único motivo para não ter uma inflação nos últimos
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anos, pelo menos uma inflação mensurável,
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\\\é que no outro lado da equação a gente
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tinha toda uma nova capacidade produtiva
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vindo da China e da Índia,
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\\\e então bens
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manufaturados ficaram muito mais baratos,
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\\\mas bens que não eram manufaturadas, como
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commodities e casas, acabaram tendo uma
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imensa inflação.
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Até mesmo a mensalidade
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da faculdade ou saúde, coisas que
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dependem do trabalho dos Estados
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Unidenses, ficaram bastante caras
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\\\e isso
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porque houve essa gigantesca injeção de
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dinheiro.
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Há formas diferentes de mensurar
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moeda, mas o indicador mais amplo é o chamado M3,
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\\\que o governo americano deixou de
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reportar oficialmente porque havia
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alavancagem demais no sistema.
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Agora
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está acontecendo exatamente o contrário:
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a alavancagem está sumindo do sistema.
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Não há empréstimo entre as partes. Todos estão
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indo de uma alavancagem entre 30 para um
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para dez para um.
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O dinheiro está
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desaparecendo do sistema. Há uma
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desaceleração. Isso está em contração, mas
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está em uma contração ainda maior e não
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importa o que o Fed faça.
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Francamente, eu
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acho que esse novo Resgate financeiro de
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700 bilhões de dólares é o helicóptero
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que vem Ben Berneck*** sempre falou em usar
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\\\e sempre que você joga dinheiro de um
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helicóptero, a questão é: onde jogar?
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Eles
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acham que deveriam jogar em um já
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falido sistema bancário.
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O objetivo
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deste vídeo é discutir essa questão
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\\\e, quem sabe, mostrar que talvez você devesse
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jogar esse dinheiro em um novo sistema
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bancário,
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\\\ou talvez jogar no bolso de
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todo mundo e ver o que acontece,
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\\\ou ainda
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talvez deixar que novos bancos surjam.
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Enfim, era isso que eu queria conversar
-
hoje
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\\\e eu sei que pode parecer um pouco
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confuso, mas eu espero que você tenha
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compreendido.
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Quero deixar aqui para você
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um grande abraço e dizer que te encontro
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na próxima!