0:00:00.000,0:00:03.478
RKA4JL - Olá, meu amigo(a)! [br]Tudo bem com você?

0:00:03.685,0:00:07.744
Seja muito bem-vindo(a)[br]a mais um vídeo da Khan Academy Brasil.

0:00:07.849,0:00:12.334
Neste vídeo, vamos conversar sobre algo[br]que eu costumo chamar de plano Plutsky,

0:00:12.511,0:00:15.734
já que veio de um homem[br]chamado Todd Plutsky.

0:00:15.734,0:00:17.620
Eu acho que esse plano é muito bom,

0:00:17.620,0:00:20.387
mas vamos pensar um pouco[br]sobre as repercussões

0:00:20.387,0:00:23.004
e ver se ele tem[br]alguma chance de funcionar.

0:00:23.177,0:00:26.848
É importante deixar claro aqui [br]que muito do que veremos neste vídeo

0:00:26.848,0:00:29.760
toma como base o[br]contexto dos Estados Unidos.

0:00:29.959,0:00:35.492
Então a moeda, os bancos [br]e o sistema de governo se referem a esse país.

0:00:35.700,0:00:41.852
Para começar a conversar é importante lembrar [br]que em outros vídeos eu falei sobre uns 50 bancos,

0:00:41.852,0:00:43.848
mas isso complicaria as coisas aqui.

0:00:43.848,0:00:48.933
Então, em vez de 50 bancos [br]com capital inicial de 14 bilhões de dólares,

0:00:49.099,0:00:53.936
eu vou falar sobre cinco bancos, [br]cada um com 140 bilhões de capital.

0:00:54.153,0:00:58.620
O importante é que haja mais um banco [br]e que não sejam grandes demais para falir,

0:00:58.811,0:01:02.146
ou seja, o ideal é que seja criada [br]uma competição.

0:01:02.349,0:01:05.132
Por possuírem balanços [br]completamente novos,

0:01:05.337,0:01:09.216
esses bancos serão capazes de fazer [br]uma alavancagem de 10 para 1,

0:01:09.406,0:01:10.933
algo meio doido, eu sei,

0:01:10.933,0:01:16.470
mas não podemos esquecer que bancos como Mary Lint, [br]Morgan Stanley e outros desse tipo

0:01:16.470,0:01:19.919
têm se alavancado a[br]30 ou a 40 para 1 .

0:01:19.919,0:01:22.661
Então 10 para 1[br]é normal para um banco.

0:01:22.849,0:01:25.712
Bancos como esses [br]conseguem atrair capital,

0:01:25.896,0:01:30.072
afinal governos estrangeiros provavelmente [br]gostariam de emprestar para eles

0:01:30.232,0:01:32.494
e o setor privado também gostaria.

0:01:32.669,0:01:36.408
Como são bancos comerciais, [br]eles podem receber depósitos.

0:01:36.602,0:01:39.681
Muitas pessoas vão querer colocar [br]seu dinheiro nesses bancos,

0:01:39.881,0:01:42.703
pois eles apresentam um balanço [br]bastante transparente,

0:01:42.911,0:01:45.722
que estará disponível [br]para todos os americanos.

0:01:45.943,0:01:50.798
Além disso, os empréstimos fornecidos aos bancos [br]por cada cidadão americano comum

0:01:51.007,0:01:54.337
serão totalmente garantidos [br]pelo seguro FDC,

0:01:54.523,0:01:58.511
que é o equivalente ao fundo garantidor de crédito [br]que temos aqui no Brasil.

0:01:58.663,0:02:02.115
Seguros como esse são importantes, [br]e particularmente falando,

0:02:02.292,0:02:06.099
eu até gostaria que a cobertura [br]do seguro FDC fosse maior,

0:02:06.099,0:02:09.050
mas o fato é que devido [br]à estrutura e ao seguro,

0:02:09.092,0:02:12.503
bancos como esses vão atrair depósitos [br]de pessoas comuns.

0:02:12.565,0:02:16.085
Afinal, elas se sentirão[br]seguras com esses bancos.

0:02:16.300,0:02:21.468
Eu falei tudo isso para dizer que esses bancos [br]não terão problemas em serem capitalizados

0:02:21.468,0:02:23.919
e realizar uma[br]alavancagem de 10 para 1.

0:02:23.956,0:02:26.282
No entanto, a pergunta[br]a ser feita aqui é:

0:02:26.377,0:02:31.342
isso vai resolver o problema fundamental [br]de manter no mercado de crédito fluindo

0:02:31.342,0:02:33.922
para as pessoas a quem[br]ele deve oferecer crédito?

0:02:34.133,0:02:36.974
Eu já falei com um banco forte, [br]como os que eu citei,

0:02:36.974,0:02:42.272
não terá problemas em ter acesso a tanto[br]crédito quanto o governo for capaz de prover.

0:02:42.409,0:02:44.648
Eles também vão atrair depósitos,

0:02:44.694,0:02:48.168
eles vão atrair investimentos [br]do setor privado e do exterior,

0:02:48.190,0:02:51.609
principalmente com esses cinco anos [br]de garantia do governo.

0:02:51.817,0:02:56.896
Então, sem dúvida, ele vai conseguir colocar [br]dez vezes esse dinheiro de volta no sistema.

0:02:57.067,0:03:01.404
Sendo assim, se você pegar coletivamente [br]700 bilhões de dólares,

0:03:01.588,0:03:07.733
isso vai gerar dez vezes esse valor, ou seja, [br]sete trilhões de dólares em novos empréstimos.

0:03:07.909,0:03:13.369
Bem, esses sete trilhões correspondem à,[br]literalmente, metade do PIB americano.

0:03:13.556,0:03:17.245
Você pode falar que isso é muita coisa, [br]que isso pode gerar crédito demais,

0:03:17.457,0:03:22.153
e isso pode levar o mercado de crédito [br]do congelamento ao superaquecimento.

0:03:22.362,0:03:26.176
Com isso, talvez você pense:[br]"sete trilhões é liquidez demais.

0:03:26.176,0:03:28.124
Por que não reduzimos [br]esse número um pouco?

0:03:28.124,0:03:32.139
Em vez de 700 bilhões de dólares, [br]que tal 100 bilhões?”

0:03:32.224,0:03:39.529
Porque com 100 bilhões, se tivermos dez bancos,[br]poderemos injetar dez bilhões em cada um deles.

0:03:39.720,0:03:44.292
Ao injetar 100 bilhões de dólares,[br]e caso todos se alavanquem,

0:03:44.459,0:03:47.209
eles vão introduzir um trilhão [br]de novos empréstimos

0:03:47.391,0:03:51.527
que poderão ser empregados[br]na construção de fábricas e coisas reais,

0:03:51.752,0:03:55.966
já que a motivação deles não provém [br]da possibilidade de ajudar seus amigos

0:03:56.162,0:03:58.376
e nem as empresas [br]para quem eles trabalham.

0:03:58.509,0:04:03.901
As empresas é que estão doando e contribuindo com eles[br]de alguma forma, ou prometendo empregos.

0:04:04.099,0:04:10.134
Esse um trilhão de dólares não será usado [br]para comprar ativos a preços maiores do que deveriam.

0:04:10.228,0:04:12.889
Eles poderiam comprar ativos [br]a preços com desconto

0:04:13.092,0:04:16.093
se os gerentes desses bancos [br]visassem um bom retorno,

0:04:16.192,0:04:19.240
mas, provavelmente, [br]eles vão investir em áreas da economia

0:04:19.240,0:04:22.861
em que observam um retorno positivo [br]para o investimento.

0:04:23.060,0:04:28.648
Uma pessoa uma vez me enviou uma nota dizendo [br]que colocar toda essa liquidez no sistema financeiro,

0:04:28.842,0:04:33.209
seja sete ou um trilhão de dólares, [br]poderia gerar uma hiperinflação.

0:04:33.428,0:04:36.455
Eu acho que há muitos[br]mal-entendidos sobre a inflação,

0:04:36.635,0:04:39.783
por isso vale a pena a gente conversar [br]um pouquinho aqui sobre isso.

0:04:39.988,0:04:42.765
Em geral, se alguém faz[br]um investimento positivo,

0:04:42.956,0:04:45.482
por exemplo, vamos supor [br]que eu tenha um dólar aqui

0:04:45.549,0:04:49.197
e faça um investimento que vai gerar [br]um dólar e vinte centavos.

0:04:49.408,0:04:52.122
Isso, por definição, [br]não é inflação.

0:04:52.162,0:04:56.577
Eu tinha um dólar no mundo [br]e criei um dólar e vinte centavos de riqueza,

0:04:56.810,0:04:58.929
então, na verdade, [br]o bolo está maior.

0:04:58.929,0:05:03.762
Eu sei que a inflação é um conceito bem abstrato, [br]mas uma forma boa de falar sobre isso

0:05:03.959,0:05:07.726
é imaginar que a gente tem um bolo [br]de bens e serviços de um país.

0:05:08.129,0:05:12.181
Vamos supor, então, que a gente tenha aqui [br]bens e serviços em um ano.

0:05:12.388,0:05:15.718
Poderíamos dizer que é o PIB, [br]ou como você quiser medir isso.

0:05:15.973,0:05:18.766
Vamos dizer também que eu tenha [br]uma outra quantidade aqui,

0:05:19.018,0:05:21.988
que é o montante de dinheiro [br]que há em um certo ano.

0:05:22.125,0:05:24.532
A oferta de dinheiro[br]é uma coisa interessante

0:05:24.599,0:05:27.936
porque não depende apenas [br]da quantidade de notas e moedas.

0:05:28.128,0:05:31.833
Ela também é uma função de quão[br]rápida elas são transacionadas

0:05:32.023,0:05:34.072
e quanta alavancagem há no sistema.

0:05:34.261,0:05:39.711
Sendo assim, você pode ter toda uma economia [br]em que tenha apenas uma única nota de um dólar,

0:05:40.005,0:05:44.438
mas toda vez que alguém precisa de alguma coisa, [br]elas trocam essa nota de um dólar.

0:05:44.610,0:05:49.803
Por exemplo, se essa nota de um dólar for usada [br]umas 15 trilhões de vezes ao ano,

0:05:50.014,0:05:54.103
teríamos nessa economia, na verdade, [br]15 trilhões de dólares.

0:05:54.335,0:05:57.060
Enfim, vamos dizer que essa [br]é a quantidade de dinheiro.

0:05:57.250,0:06:01.309
Se a quantidade de dinheiro crescer mais rápido [br]que os bens e serviços

0:06:01.309,0:06:04.976
e a capacidade produtiva do país,[br]teremos inflação.

0:06:05.178,0:06:09.126
Se esse círculo cresce [br]mais rápido do que esse, há inflação,

0:06:09.311,0:06:12.497
porém se esse círculo crescer [br]mais rápido do que esse aqui,

0:06:12.497,0:06:14.643
teremos então uma deflação.

0:06:14.838,0:06:19.844
A gente vai ter a mesma quantidade de moeda [br]representando mais bens e serviços.

0:06:20.059,0:06:23.058
Então, na verdade,[br]bens e serviços ficam mais baratos.

0:06:23.245,0:06:29.547
O problema de que nós estamos falando agora, [br]essa crise de crédito, é um problema de desalavancagem

0:06:29.734,0:06:34.036
que ocorre quando o governo injeta [br]um dólar nesse sistema bancário falido

0:06:34.228,0:06:38.883
e em vez de alavancar e emprestar [br]para outros bancos, ele guarda esse dinheiro.

0:06:39.098,0:06:44.267
É bom falar aqui que em um sistema normal, [br]quando você empresta um dólar para um banco,

0:06:44.454,0:06:48.402
vamos dizer que seja o Fed que está[br]emprestando esse dinheiro para o banco,

0:06:48.612,0:06:50.915
é assim que costuma ser injetada a liquidez.

0:06:51.108,0:06:54.377
Então vamos dizer que o Fed [br]emprestou um dólar para o banco.

0:06:54.594,0:06:58.275
Considerando que o banco [br]só pode se alavancar em até 10 para 1,

0:06:58.345,0:07:02.660
ele tem que reservar dez por cento do dólar, [br]ou seja, dez centavos

0:07:02.863,0:07:06.849
e ele empresta os outros 90 centavos[br]para alguém, para um outro banco.

0:07:07.024,0:07:10.170
Esse outro banco tem que manter [br]dez por cento disso.

0:07:10.170,0:07:13.511
Então ele empresta 81 centavos [br]para outra pessoa.

0:07:13.733,0:07:19.568
Depois essa outra pessoa pode emprestar [br]até 81 centavos vezes 0,9 para alguém.

0:07:19.568,0:07:22.012
Isso dá 70 e poucos centavos.

0:07:22.207,0:07:26.467
Você conseguiu entender a ideia [br]de que em um sistema bancário normal e operante

0:07:26.543,0:07:30.164
um dólar injetado no sistema [br]tem esse efeito multiplicador

0:07:30.386,0:07:32.728
e isso acaba criando [br]um monte de dinheiro?

0:07:32.932,0:07:37.884
É isso que as pessoas implicitamente dizem [br]quando estão falando sobre imprimir dinheiro.

0:07:37.955,0:07:42.104
Mas o que está acontecendo agora, nesse[br]problema que estamos levantando aqui,

0:07:42.304,0:07:45.432
é que quando o Fed empresta[br]um dólar para o banco “A”,

0:07:45.628,0:07:49.147
o banco “A” está com tanto medo[br]que ele não vai emprestar para ninguém.

0:07:49.147,0:07:51.486
Ele segura esse dólar porque, agora,

0:07:51.486,0:07:56.082
sua prioridade não é conseguir qualquer[br]ganho a mais sobre o dinheiro que tem.

0:07:56.277,0:07:58.873
Sua prioridade principal [br]é a sobrevivência.

0:07:59.078,0:08:01.256
Sendo assim, esse dólar [br]vai para um buraco negro

0:08:01.453,0:08:03.450
e essa é a frustração do Fed.

0:08:03.552,0:08:07.619
Ele continua emprestando o dinheiro[br]para o sistema, mas o dinheiro desaparece

0:08:07.857,0:08:12.618
e conforme a economia desacelera, [br]a velocidade do dinheiro também diminui.

0:08:12.858,0:08:17.559
Então o maior problema quando se tem[br]uma crise de crédito e também uma recessão

0:08:17.559,0:08:19.574
é que a oferta de moeda diminui.

0:08:19.792,0:08:22.948
A quantidade de bens e serviços[br]provavelmente diminui também,

0:08:23.041,0:08:25.565
mas a oferta de moeda [br]diminui ainda mais.

0:08:25.793,0:08:28.668
Então o seu maior problema [br]é a deflação.

0:08:28.753,0:08:31.664
Esse foi o maior problema [br]durante a Grande Depressão

0:08:31.664,0:08:34.129
e esse foi o maior problema[br]na crise do Japão.

0:08:34.312,0:08:36.907
Ben Bernanke escreveu artigos sobre isso

0:08:37.116,0:08:43.225
e ele diz que sempre dá para curar deflação[br]imprimindo dinheiro jogando de um helicóptero.

0:08:43.452,0:08:45.911
De certa forma é isso [br]que está sendo feito:

0:08:45.911,0:08:49.969
o Fed está disposto a assumir [br]um grande risco de crédito dos bancos

0:08:49.969,0:08:52.218
e a emprestar dinheiro para o sistema.

0:08:52.234,0:08:55.364
O problema é que [br]se esse efeito multiplicador desaparece

0:08:55.364,0:08:59.257
a uma taxa mais rápida do que você jogar [br]dinheiro de um helicóptero,

0:08:59.481,0:09:01.745
ainda assim teremos uma deflação.

0:09:01.947,0:09:05.091
Antes, quando a alavancagem [br]não era de apenas 10 para 1,

0:09:05.270,0:09:07.923
mas era de 30 para 1 [br]ou 40 para 1,

0:09:08.063,0:09:11.983
cada dólar que era colocado no sistema [br]se transformava em 40

0:09:12.178,0:09:15.783
que eram dados a outras pessoas [br]para que pudessem se alavancar,

0:09:15.842,0:09:19.114
ou seja, tivemos essa[br]imensa explosão de dinheiro

0:09:19.114,0:09:22.814
e o único motivo para não ter [br]uma inflação nos últimos anos,

0:09:22.840,0:09:27.223
pelo menos uma inflação mensurável,[br]é que no outro lado da equação

0:09:27.223,0:09:32.390
a gente tinha toda uma nova capacidade produtiva [br]vinda da China e da Índia,

0:09:32.390,0:09:35.799
e então bens manufaturados [br]ficaram muito mais baratos,

0:09:36.031,0:09:39.835
mas bens que não eram manufaturadas, [br]como commodities e casas,

0:09:39.835,0:09:42.165
acabaram tendo uma imensa inflação.

0:09:42.226,0:09:45.394
Até mesmo a mensalidade[br]da faculdade ou saúde,

0:09:45.394,0:09:50.659
coisas que dependem do trabalho [br]dos estadunidenses, ficaram bastante caras

0:09:50.867,0:09:54.302
e isso porque houve essa gigantesca [br]injeção de dinheiro.

0:09:54.504,0:09:59.890
Há formas diferentes de mensurar moeda, [br]mas o indicador mais amplo é o chamado M3,

0:10:00.074,0:10:03.092
que o governo americano [br]deixou de reportar oficialmente

0:10:03.102,0:10:05.526
porque havia alavancagem[br]demais no sistema.

0:10:05.715,0:10:08.719
Agora está acontecendo [br]exatamente o contrário:

0:10:08.719,0:10:13.237
a alavancagem está sumindo do sistema.[br]Não há empréstimo entre as partes.

0:10:13.445,0:10:17.625
Todos estão indo de uma alavancagem [br]entre 30 para 1 para 10 para 1.

0:10:17.720,0:10:22.090
O dinheiro está desaparecendo do sistema. [br]Há uma desaceleração.

0:10:22.270,0:10:25.833
Isso está em contração, mas está [br]em uma contração ainda maior

0:10:26.021,0:10:28.101
e não importa o que o Fed faça.

0:10:28.305,0:10:32.908
Francamente, acho que esse novo Resgate financeiro [br]de 700 bilhões de dólares

0:10:32.908,0:10:35.989
é o helicóptero que Ben Bernanke [br]sempre falou em usar

0:10:36.063,0:10:40.751
e sempre que você joga dinheiro de um[br]helicóptero, a questão é: onde jogar?

0:10:40.893,0:10:44.710
Eles acham que deveriam jogar [br]em um já falido sistema bancário.

0:10:44.878,0:10:48.674
O objetivo deste vídeo [br]é discutir essa questão e, quem sabe,

0:10:48.674,0:10:53.720
mostrar que talvez você devesse[br]jogar esse dinheiro em um novo sistema bancário,

0:10:54.058,0:10:57.299
ou talvez jogar no bolso de[br]todo mundo e ver o que acontece,

0:10:57.446,0:11:00.680
ou ainda talvez deixar [br]que novos bancos surjam.

0:11:00.906,0:11:03.163
Enfim, era isso [br]que eu queria conversar hoje

0:11:03.210,0:11:05.442
e sei que pode parecer [br]um pouco confuso,

0:11:05.442,0:11:07.774
mas espero que você[br]tenha compreendido.

0:11:07.977,0:11:11.947
Quero deixar para você um grande abraço [br]e dizer que o encontro na próxima!