Slow Financial Development in Early Mexico

The financial system took a long time to develop in 19 the century Mexico, posing an obstacle to new investment and commerce.

http://mruniversity.com/courses/mexicos-economy-current-prospects-and-history/slow-financial-development-early-mexico

El desarrollo financiero era extremadamente lento en el siglo XIX en México y ésto tuvo un efecto muy negativo en el

crecimiento manufacturero y en general en el desarrollo económico. Steven Haber ha hecho muchos estudios sobre

México del siglo XIX y él muestra que no hubo ningún banco hasta 1863. Ahora, estos son casi 40 años después de la

independencia de España. Y luego desde 1863 hasta los 1880's hubo solamente un banco.

Entonces ¿por qué existía tan poco desarrollo financiero en México? El argumenta que el principal problema eran

los derechos de propiedad y el hecho de que los derechos de propiedad no se hicieran cumplir.

Los contratos eran extremadamente difíciles de hacer cumplir, así que si le hacías un préstamo a alguien,

y luego no te pagaban, no había forma de llevarlo a las autoridades judiciales y demandar que te pagaran.

Tampoco había incentivos para la creación de bancos porque tendrías estos depósitos, estas reservas que se

pudieran convertir en blancos del gobierno, en el sentido de que pudieran ser expropiados por un gobierno hambriento

de dinero. Un gran problema en México en ese tiempo era la falta de fondos para préstamos para la inversión privada.

Ya que la plata se usaba como la moneda doméstica, mucho de los préstamos privados dependían en las subidas y bajadas de

la industria minera. Había muy pocas personas lo suficientemente ricas como para hacerle préstamos

al sector privado. Solamente 20 de las 25 casas de comercio en el periodo después de la independencia podían

proveer esos préstamos, y la mayoría de su negocio lo hacían con el gobierno.

¿Así que a quién le prestaban el dinero éstas casas de empleo? Bueno principalmente al gobierno federal.

Y éste era un negocio muy riesgoso porque el gobierno estaba corto de dinero la mayoría del tiempo.

Las tasas de interés anuales en los títulos del gobierno frecuentemente eran de mas de 100% al año.

Cuando las casas de comercio le hacían prestamos al sector privado, frecuentemente tendían a hacerlo por cortos

periodos de tiempo y estos préstamos se los hacían a la familia, amigos y a personas con las que habían trabajado por

muchos años. Las tasas de interés en esos préstamos también eran muy altas. Las tasas de interés anuales

de préstamos a corto plazo tenían un promedio de 12-40% pero a veces llegaban a un 10% mensual.

Estas altas tasas de interés no eran muy buenas para alentar la inversión en el nuevo país.

Stephen Haber tiene un estudio interesante sobre la manufactura textil en EUA, Brasil y México en el siglo XIX.

El usa el sector textil porque es único y el único obstáculo real para su crecimiento era la falta de acceso

a los mercados de capital. El argumenta que el sector textil no tiene muchos de los obstáculos que otros sectores tenían.

Por ejemplo no necesitabas producir a una escala muy grande para ser económicamente eficiente,

había pocas barreras de entrada. Casi no había patrones significativos que limitaban quien podría entrar al campo.

Las materias primas como el algodón era fácil de obtener. Y había muy poca diferenciación de productos, así que

era facil entrar al negocio. Los dueños de los textiles casi no tenían acceso a las finanzas impersonales en el siglo XIX,

porque en gran parte de éste periodo México no tenía bancos ni bolsa de valores. Así que si querían conseguir

préstamos tenían que hacerlo por medio de redes familiares, básicamente por parientes, amigos y colegas.

La financiación de capital por medio de compañías de sociedad anónima era desconocida en todo este periodo.

Haber encontró que desde los 1830 hasta los 1870's no había ninguna firma de textiles organizada como sociedad anónima.

Incluso tan tarde como en 1889, en una encuesta de la industria se encontraron 5 compañías de sociedad anónima de 107

empresas operando 107 plantas, y ninguna de esas compañías se cotizaban públicamente.

Ahora contrastando todo eso con EUA. Haber nota que las empresas podían obtener préstamos por bancos

comerciales, bancos de ahorros, compañías de fideicomiso, compañías de seguros, casas comerciales,

intereses manufactureros (incluyendo a otras plantas de textiles), e individuales privados.

En 1835 hubo 14 manufactureros diferentes que estaban inscritos con la bolsa de valores de Boston y este número

incremento a 40 para 1865. ¿Cual era el resultado en términos de producción diferencial?

La industria mexicana textil era diminuta comparada con la de Estados Unidos. Haber mide la producción por eje,

así que el número de ejes usados en casa fábrica. Él encuentra que para 1890 México solamente estaba produciendo .03%

de la producción de Estados Unidos. La industria también estaba 4-3 veces mas concentrada que lo que estaba en

los Estados Unidos. Él construye algo que él llama la relación de concentración de los 4 estándares,

lo que ésto es, es el porcentaje de el mercado controlado por las 4 empresas mas grandes. En México había mucho mas

concentración de la que había en EUA y eso es porque solamente unas cuantas firmas tenían acceso al

financiamiento, en donde en EUA a diferencia de eso, las empresas pequeñas tenían la opción y habilidad de

acceder a las finanzas bancarias. Si estás interesando en leer mas sobre éste tema, aquí están algunas de las fuentes

que uso en el video. Steven Haber 2005 (trabajo en curso) '¿ Por qué importan las instituciones: bancos y el crecimiento

económico en México?'. Carlos Marichal 'Obstáculos para el desarrollo de los mercados capitales en el siglo XIX en

México'. Y otro por Stephen Haber llamado 'Concentración industrial en los mercados capitales, un estudio comparativo

de Brasil, México y EUA'.