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♪ [música] ♪
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CÓMO LA INFLACIÓN COLAPSA
LA INTERMEDIACIÓN FINANCIERA
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[Alex] En nuestro video anterior
sobre el costo de la inflación,
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discutimos cómo la inflación inesperada
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le pone ruido a las señales de precios.
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Y alienta errores
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dada la confusión de precios
y la ilusión monetaria.
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Otro costo de la inflación
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es que hace los contratos de largo plazo
sean más arriesgados.
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Supongamos que un banco presta $100
a una tasa de interés de 10 %.
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Pero también durante un año,
la tasa de inflación es de un 10 %.
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Al final del año,
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el prestatario le paga $110 al banco.
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Parece muy bien, en teoría,
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pero durante el año,
el dinero ha perdido valor.
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Dada la inflación, lo que solía costar
$100 ahora cuesta $110.
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Entonces,
¿cuál es el retorno real del banco?
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Cero.
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Más generalmente, podemos escribir
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que la tasa de interés real del banco
es igual a la tasa nominal
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la tasa que se cobró en el papel
menos la tasa inflacionaria.
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La inflación reduce
el retorno real en un préstamo.
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Entonces, la inflación redistribuye
riqueza del prestamista al prestatario.
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Eso es exactamente lo que sucedió
en los Estados Unidos en los setenta.
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Supongamos que, por ejemplo,
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hubiera sacado una hipoteca en 1960.
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Como prestatario,
le iría muy bien,
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porque muy pocas personas anticiparon
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las altas tasas de inflación
de los setenta.
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Entonces, los prestatarios terminaron
pagando sus hipotecas
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en dólares que valían menos
de lo esperado.
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Claro, si los prestamistas esperan
que la tasa de inflación sea de 10 %
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durante el año que viene,
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ajustarán la tasa de interés
que cobran.
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Si la tasa de inflación es de un 10 %
por ejemplo,
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entonces para obtener un 5 % de retorno,
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los prestamistas deben cobrar 15 %.
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Más en general,
la tasa de interés nominal subirá
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según las tasas de inflación esperadas.
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Eso es lo que se llama el "efecto Fisher",
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por honor al gran economista
estadounidense, Irving Fisher.
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Puede ver el efecto Fisher en estos datos
de los Estados Unidos.
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Vea, por ejemplo,
cómo las tasas de interés
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y las tasas de inflación
se encontraban bajas en los sesenta,
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pero mientras la inflación incrementaba,
también lo hacían las tasas de interés.
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Las tasas de interés llegaron a un pico
de casi 20 %
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cuando la inflación
alcanzó el 15 % anual.
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Desde entonces,
la inflación ha bajado,
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y también lo han hecho
las tasas de interés.
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Supongamos ahora que hubiera
sacado una hipoteca
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con una tasa de interés de 17 o 18 %
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cerca del pico de inflación
alrededor de 1981.
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¿Qué sucedió después?
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Lamentablemente,
para ti, como prestatario,
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la inflación cayó de 15 % a menos del 5 %.
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Estaba dispuesto a sacar una hipoteca
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a una tasa de interés muy alta
de 18 % anual
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solamente porque esperaba
que su salario incrementara
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al menos por el porcentaje
de la tasa inflacionaria, un 15 %.
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Pero cuando la inflación incrementó
su salario
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solamente en un 5 % anual,
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el costo real de los pagos
de su hipoteca
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es mucho más alto de lo esperado.
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Cuando la tasa de interés es del 18 %
y la tasa de inflación es solo del 5 %,
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eso es una tasa real
en su préstamo del 13 %.
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Eso ayuda mucho al prestamista,
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pero es terrible para usted
como prestatario.
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Vamos a resumir,
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vemos que cuando la inflación
es más alta de la esperada,
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la riqueza se transfiere
de los prestamistas a los prestatarios.
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Pero cuando la inflación
es más baja de la esperada,
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la riqueza se transfiere
de los prestatarios a los prestamistas.
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Ahora, imagine que la inflación
es alta y volátil,
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así que es difícil de predecir
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si la tasa de inflación subirá o bajará.
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Como prestamista, ¿quisiera prestar?
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No.
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Le tiene miedo a un aumento inesperado
en la inflación.
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Cómo prestatario,
¿quisiera pedir prestado?
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No.
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Le tiene miedo a disminuciones inesperadas
en la inflación.
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Entonces, cuando la inflación
es difícil de predecir,
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las personas tienen miedo
de prestar y pedir prestado.
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Y la intermediación financiera,
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el proceso que mueve fondos de ahorradores
a prestamistas,
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empieza a colapsar.
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A medida que la inflación se calienta,
por ejemplo,
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las hipotecas y los préstamos
de largo plazo de todo tipo
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se vuelven más costosos
y menos comunes.
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La economía se vuelve menos capaz
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de generar y coordinar
los ahorros con inversión.
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Y como resultado,
la riqueza total disminuye.
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En el siguiente video,
veremos el último costo de la inflación.
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Una vez que se empieza con la inflación,
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es muy difícil de detener.
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[Narrador] Está en camino
a entender la economía.
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Asegúrese de no olvidar este video
respondiendo estas preguntas de práctica.
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Si está listo para más conceptos
de macroeconomía,
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haga clic para el próximo video.
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¿Sigue aquí?
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