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← Bitcoin, l'oro del ventunesimo secolo | Ferdinando Ametrano | TEDxLivorno

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Showing Revision 12 created 07/10/2019 by Michele Gianella.

  1. Noi siamo all'alba
    della civilizzazione digitale.
  2. Ce ne siamo accorti, probabilmente,
    perché la posta è diventata elettronica,
  3. perché la musica e i film
    sono diventati liquidi,
  4. perché tutto ciò che una volta
    pesava sui nostri scaffali,
  5. pensiamo alle enciclopedie,
    è scomparso, sostituito da Wikipedia.
  6. Bene, oggi c'è l'aspettativa,
    a torto o ragione,
  7. che un intero sistema
    bancario e finanziario
  8. entri nei nostri smartphone.
  9. Lo aveva già predetto, peraltro,
  10. un premio Nobel per l'economia
    come Milton Friedman,
  11. il quale nel '99 ha detto:
  12. ciò che manca, e che sarà
    sicuramente inventato a breve,
  13. è una forma di contante digitale -
  14. badate, non di moneta elettronica,
    che è associata a degli individui,
  15. ma di contante al portatore,
  16. utilizzabile senza identificazione,
    da tutti, su Internet.
  17. Ecco, quella profezia vede oggi
    la sua realizzazione in bitcoin,
  18. che è assolutamente
    in pole position in questa gara.
  19. Perché?
  20. Non tanto per il fatto
    di essere evidentemente digitale:
  21. anche i nostri euro e dollari, di fatto,
    sono ormai da tempo digitali.
  22. Quanto per essere decentralizzato:
  23. non ha cioè, alle sue spalle,
    un'organizzazione, un governo
  24. che in qualche maniera ne coordinino,
  25. facciano da supervisori
    del suo funzionamento.
  26. E questo, anche se un po' ci inquieta,
    è in realtà una garanzia molto forte
  27. sul fatto che Bitcoin
    non potrà mai essere manipolato.
  28. Si tratta di quella forma di innovazione
  29. che gli anglosassoni chiamano
    "permissionless innovation".
  30. Cosa si intende per un'innovazione
    che non chiede permesso?
  31. È un'innovazione che non ha
    meccanismi di sicurezza centralizzati,
  32. che non ha controlli all'ingresso,
  33. che non ha un sistema
    di controllo editoriale dei contenuti.
  34. Se vi sembra un piano
    un po' troppo anarchico,
  35. e vi state spaventando,
  36. no, non fatelo.
  37. È un'innovazione
    che avete già visto all'opera,
  38. e sa essere molto efficace,
    ma anche molto gentile.
  39. L'e-mail, ad esempio,
  40. non è stato inventato
    da un consorzio di uffici postali.
  41. Internet non è stata inventata
    da un consorzio di telecomunicazioni.
  42. Per quale motivo un network
    transazionale del valore
  43. debba essere inventato
    da un consorzio di banche -
  44. beh, lasciatemi dire che il sottoscritto
    lo trova alquanto implausibile.
  45. Io ho scoperto Bitcoin nel 2014.
  46. Di formazione sono un fisico,
    e ho lavorato per oltre 20 anni
  47. nel mondo delle banche di investimento
    su finanza e derivati.
  48. Bene, io non mi ero mai posto la domanda
    su cosa fosse la moneta.
  49. La prima volta in vita mia
    che me la sono posta
  50. fu quando ho scoperto Bitcoin.
  51. Questo è il più bel regalo
    che Bitcoin mi abbia finora fatto.
  52. E allora proverei con voi,
    giocosamente s'intende,
  53. a fare tutta la storia
    della moneta in tre minuti.
  54. Proviamoci.
  55. La prima forma di moneta
    che vediamo affermarsi nella storia
  56. è l'oro.
  57. Perché l'oro?
  58. Vi sembrerà strano, ma per due
    caratteristiche fondamentali:
  59. perché è scarso e perché luccica.
  60. Sì, pare che ci piacciano veramente molto,
    a noi esseri umani, le cose che luccicano.
  61. L'oro è anche molto malleabile,
  62. e apprezzarne la purezza
    è relativamente facile.
  63. Prendete un paiolo,
    accendete un fuoco sotto,
  64. fate fondere l'oro,
    attendete che si raffreddi.
  65. Se, dopo questo violentissimo
    ciclo termodinamico, luccica ancora è oro;
  66. qualsiasi altra cosa,
    vi garantisco, smette di luccicare.
  67. Se però, per ogni transazione commerciale
    noi dovessimo accendere un paiolo -
  68. insomma, è piuttosto faticoso.
  69. Ecco che allora abbiamo chiesto
    a Giulio - sì, Giulio Cesare:
  70. senti, Giulio,
  71. perché non metti la tua faccia
    sulla moneta d'oro
  72. in maniera da garantirne
    il suo contenuto aureo?
  73. La prima crisi inflazionaria della storia
  74. è già sotto il successore
    di Giulio Cesare, Cesare Augusto.
  75. Anche la plebe si rende conto
  76. che nel sesterzio non c'è l'oro
    che dovrebbe esserci.
  77. Ma se siete un mercante medioevale,
    l'oro ha anche un altro problema:
  78. pesa tantissimo,
    ha una densità elevatissima,
  79. e quindi è scomodo da portar dietro.
  80. Nonché piuttosto pericoloso,
    perché i briganti possono derubarvi.
  81. E allora quasi contemporaneamente,
    nella storia, gli orefici londinesi
  82. e quelli che diventeranno
    i banchieri italiani
  83. hanno la stessa idea:
  84. propongono ai mercanti
    di lasciare l'oro presso i loro forzieri
  85. e danno in cambio un certificato
    che è prima nominativo,
  86. ma poi diventa al portatore:
  87. è una nota di banco con la quale,
    presso il loro banco pegni,
  88. è possibile redimere l'oro depositato.
  89. Nasce la banconota,
  90. moneta rappresentativa
    di valore custodito altrove.
  91. Entrambi, però,
    non resistono alla tentazione
  92. perché fanno un'osservazione fondamentale:
  93. notano che ben pochi
    redimono la banconota in oro,
  94. e quindi hanno quella che potremmo
    definire un'alzata di ingegno.
  95. Se emettiamo più banconote
    dell'oro che abbiamo nei nostri forzieri,
  96. chi se ne accorge?
  97. E la risposta sapete qual'è?
  98. Nessuno!
  99. Nasce quindi la moneta frazionaria.
  100. Ci sono più banconote
    dell'oro che c'è a garanzia.
  101. Andiamo veloci nella storia: 1972,
  102. pur in un regime di moneta frazionaria,
  103. la redimibilità aurea delle monete,
  104. o del dollaro statunitense
    nel caso che stiamo analizzando,
  105. resta un po' una palla al piede
  106. della discrezionalità
    di politica monetaria.
  107. Ecco che allora Richard Nixon
    decide che no, basta:
  108. il dollaro statunitense
    non è più convertibile in oro.
  109. Da allora abbiamo Fiat money,
  110. proprio nel senso di
    "Fiat Lux et Lux Fuit":
  111. moneta che ha valore solo convenzionale,
  112. solo perché decidiamo che abbia valore
    da contratto sociale.
  113. E se qualcuno non è d'accordo con noi,
  114. lo costringiamo attraverso una cosa
    che si chiama "corso legale":
  115. cioè l'irrifiutabilità del fiat money
    nell'estinzione di un debito.
  116. Lasciatemi dire che questa moneta
    è una cattiva moneta,
  117. anzi potremmo anche dire
    una pessima moneta:
  118. senza andare a guardare esempi
  119. assolutamente macroscopici,
    o deleteri, della storia della moneta,
  120. anche il buon vecchio,
    caro dollaro statunitense
  121. non ha proprio
    una performance impeccabile.
  122. Pensate che dal 1913,
  123. l'anno di fondazione
    della Federal Reserve,
  124. il dollaro statunitense ha perso
  125. oltre il 96 per cento
    del suo potere di acquisto:
  126. è quindi una cattiva moneta,
  127. tipico risultato
    di una situazione di monopolio.
  128. Friedrich von Hayek,
    Premio Nobel per l'economia
  129. e fondatore della scuola austriaca
    del pensiero economico,
  130. scrive un intero trattato
    lamentando il fatto
  131. che "noi possiamo considerare
    il monopolio governativo della moneta
  132. come indispensabile.
  133. Noi che non accetteremmo
    il monopolio di nulla, di nessun bene,
  134. in un'economia di mercato,
  135. accettiamo proprio il monopolio
    di quel bene sintetico
  136. che entra al 50 percento
    di qualunque transazione commerciale,
  137. cioè la moneta.
  138. Come tutti i monopoli,
    non solo ci ha dato un cattivo prodotto,
  139. ma ci ha impedito di sperimentare
    alla ricerca di prodotti migliori."
  140. E allora, concluderà Hayek,
  141. "semmai vorremo rivedere una buona moneta,
    dobbiamo toglierla dalle mani degli Stati.
  142. E siccome non possiamo farlo
    con la violenza -
  143. bontà sua, e io mi adeguo
    volentieri a questo invito,
  144. dovremo farlo con un astuto stratagemma,
    qualcosa che non possano fermare".
  145. Bitcoin è esattamente
    questo astuto stratagemma.
  146. Ma proviamo ad approfondire
    più intrinsecamente che cosa è la moneta.
  147. La moneta è fondamentalmente
    uno strumento di relazione sociale.
  148. Sì, lo so che magari
    vi spiazza questa definizione;
  149. ma se voi pensate alla vostra esperienza,
    noi tutti nasciamo nell'economia del dono.
  150. Spero per voi che nessuno di voi
    abbia dovuto pagare
  151. per le cure parentali
    che mamma e papà gli hanno fornito,
  152. altrimenti veramente mi dispiace per voi
    e sono lieto per il vostro analista,
  153. che sicuramente avrà da lavorare con voi.
  154. Ma questa economia del dono
  155. non si allarga solo alla famiglia,
    agli amici, ai vicini,
  156. diciamo così tra virgolette
    "a tutta la tribù".
  157. È un'economia che però non scala,
  158. perché prima o poi incontriamo
    persone che non conosciamo
  159. e per questo non ci fidiamo di loro;
  160. o a volte, talvolta,
  161. non ci fidiamo di loro
    perché le conosciamo,
  162. ma è un po' lo stesso.
  163. E allora noi,
  164. che però siamo intrinsecamente
    animali socievoli,
  165. siamo antropologicamente sociali,
  166. vogliamo cooperare anche con coloro
    di cui non ci fidiamo.
  167. E allora, prima abbiamo
    inventato il baratto:
  168. io dò le mie uova a lei,
  169. ma sarà il caso che io
    debba volere il suo latte oggi.
  170. Oppure, per disintermediare
    nel tempo e nello spazio il baratto,
  171. inventiamo la moneta:
  172. un bene sintetico per cooperare
    con coloro di cui non ci fidiamo.
  173. Non so voi, ma io auspico
    un momento di commozione intellettuale,
  174. perché a me questa osservazione
    sembra di una portata gigantesca:
  175. la moneta è lo strumento per cooperare
    con i nostri simili di cui non ci fidiamo.
  176. E allora, è evidente che oggi,
  177. in un'economia che per la prima volta
    è un'economia dell'informazione,
  178. digitale e globale,
  179. viene la necessità
    di una moneta sovranazionale,
  180. di una moneta digitale.
  181. Ma di una moneta
    non controllata da Stati,
  182. di una moneta globale,
    di una moneta di Internet.
  183. Il problema è che nel tentare di fare
    una moneta di Internet
  184. ci sono difficoltà gigantesche.
  185. La difficoltà più grossa è il cosiddetto
    "problema della doppia spesa".
  186. Tutte le volte che noi abbiamo
  187. un artefatto digitale
    che rappresenta valore,
  188. abbiamo sempre avuto bisogno
    di un'autorità centrale,
  189. che ne impedisca la duplicazione.
  190. Sì, essendo digitale
    è duplicabile, non è difficile:
  191. pensate al saldo
    del vostro conto corrente.
  192. Se io bonificassi a lei
    il saldo del mio conto corrente -
  193. non si faccia illusioni, frattaglie,
  194. quando poi tentassi
    di bodificarlo anche al signore,
  195. la mia banca,
  196. che presiede all'aggiornamento
    del suo registro contabile,
  197. mi direbbe: "No Ferdinando,
    non puoi farlo."
  198. Come facciamo a creare
    un asset digitale che abbia valore,
  199. cioè non sia duplicabile, perché -
  200. pensate ad esempio alla Gioconda.
  201. Bellissima, senza dubbio.
  202. Il suo prezzo di mercato è inestimabile.
  203. Ma se fosse duplicabile arbitrariamente,
  204. in un numero illimitato
    di copie perfette,
  205. resterebbe altrettanto bella,
  206. ma il suo valore di mercato
    crollerebbe a zero.
  207. Bene, Bitcoin riesce proprio in questo,
  208. ed è quindi limitato
    a 21 milioni di Bitcoin.
  209. Bitcoin, da un certo punto di vista,
    è scarso come l'oro a livello fisico;
  210. Bitcoin lo è a livello digitale.
  211. Bitcoin è, o perlomeno vuole essere,
    l'equivalente digitale dell'oro.
  212. E qui io auspicherei
  213. un secondo momento
    di commozione intellettuale,
  214. perché tutto sommato
    sono abbastanza sicuro
  215. che entrando in questo teatro
    voi tutti siete entrati
  216. convinti che qualsiasi cosa digitale
    può essere duplicata.
  217. Bitcoin vi smentisce
    proprio su questo punto straordinario:
  218. è un oro digitale,
  219. peraltro con annesso,
    intrinseco a Bitcoin medesimo,
  220. il network transazionale,
    incensurabile e sicuro,
  221. con cui trasferire
    a livello globale questo oro.
  222. Lo so che siete scettici,
    lo vedo dalle facce.
  223. Allora facciamo un altro gioco:
  224. immaginiamo che arrivi
    un alieno, d'accordo?
  225. Voi spiegate le monete tradizionali,
    ed io spiego Bitcoin.
  226. Io parto subito,
    e comincio a dire all'alieno:
  227. guarda che le loro monete
    non hanno alcun valore intrinseco.
  228. E voi, giustamente,
    un po' piccati ribattete:
  229. sì, ma Ferdinando, anche il tuo Bitcoin
    non ha alcun valore intrinseco!
  230. Ed io: ma come, vi ho appena spiegato
    la scarsità in ambito digitale!
  231. Ma avete gioco facile:
  232. Sì però vuoi mettere
    il contratto sociale,
  233. secoli su questa storia
    della moneta, il corso legale -
  234. Bene, uno pari,
    palla al centro, ripartiamo.
  235. Io però a questo punto
    incomincio a prendervi in giro,
  236. dicendovi che il contante
    che vi portate in giro
  237. sono foglietti colorati.
  238. Sì, va bene, carta speciale,
    inchiostro speciale:
  239. ma signori, sono le banconote
    del Monopoli, né più né meno.
  240. Invece, il mio contante
    è matematica e crittografia.
  241. Non solo, ma poi
    faccio notare a questo alieno
  242. che mentre io sono gentile,
  243. il mio Bitcoin a voi
    non lo forzo in alcun modo,
  244. eh, voi siete abbastanza coercitivi.
  245. Il vostro euro, io,
    non posso fare a meno di usarlo.
  246. Il corso legale dice
  247. che se un mio debitore vuole saldare
    il suo debito con me in euro,
  248. io non posso rifiutarlo.
  249. Lascio a voi ricavare
    quale sia l'impressione
  250. che l'alieno si farà di questa cosa.
  251. Ah, ma dimenticavo: forse
    bisognerebbe dire all'alieno, anche,
  252. che abbiamo un signore a Francoforte -
  253. uno serissimo per carità,
    il più serio fra di noi,
  254. che di quei foglietti di carta colorata
  255. può stamparne quanti ne vuole,
    quando vuole, darli a chi vuole,
  256. non è stato eletto
  257. e non dovrà rispondere a nessuno
    di come interpreta il suo mandato.
  258. Io invece ho già spiegato all'alieno
  259. che la politica monetaria di Bitcoin
    è perfettamente deterministica,
  260. non influenzabile da nessuno.
  261. Mi direte:
  262. Sì, ma sto Bitcoin non lo usa nessuno.
    Non si vedono transazioni in Bitcoin.
  263. Eh, ci credo: chi ha comprato, nel 2010,
    due pizze, pagandole 10.000 Bitcoin,
  264. cioè al corso attuale
    40 milioni di dollari -
  265. be', speriamo che quelle pizze
    fossero almeno molto, ma molto buone,
  266. perché io non sarei riuscito
    a digerirle in qualche modo.
  267. Bitcoin è un bene rifugio,
    quindi si tesaurizza,
  268. e allora è più opportuno confrontarlo
    non con la moneta, ma con l'oro fisico.
  269. L'oro è stato accettato
    da tutte le civilizzazioni
  270. come prima forma di moneta,
    senza alcuna pianificazione centralizzata.
  271. Per secoli è stata la forma di moneta
    di maggior successo,
  272. ha innescato lo sviluppo
  273. di tutti i sistemi monetari
    che conosciamo,
  274. è stato superato da forme
    di moneta più sofisticata,
  275. senza per questo diventare obsoleto.
  276. Bene, quello che è successo
    nei secoli all'oro fisico
  277. sta succedendo in questi dieci anni,
    e probabilmente nei prossimi decenni,
  278. a Bitcoin.
  279. Di Bitcoin spaventa moltissimo
    questa volatilità: sale e scende.
  280. Guardate che non c'è molto da spaventarsi.
  281. Per carità, tutte le volte
    che si parla di Bitcoin
  282. fate bene ad allacciare
    le cinture di sicurezza,
  283. i percorsi sono sempre molto accidentati;
  284. ma questa volatilità è fisiologica.
  285. Quando domanda e offerta sul mercato
  286. tentano di mettere a fuoco
    il valore di un bene,
  287. se questo bene è controverso,
    come l'oro digitale,
  288. il processo sarà altrettanto controverso.
  289. Lo abbiamo visto accadere, nella storia,
    anche per il commercio elettronico:
  290. andate a guardare la storia
    della quotazione di Amazon,
  291. com'è volatile.
  292. Di Bitcoin quello che spaventa, però,
    è il cosiddetto drowdown,
  293. cioè il fatto che da massimo a minimo
  294. è stato in grado di perdere
    ben oltre il 93 per cento del suo valore.
  295. Quindi il messaggio da portare a casa
  296. è che, se mai voleste
    investire in Bitcoin,
  297. vi prego, fatelo con una piccola
    percentuale dei vostri risparmi,
  298. con la quantità dei vostri risparmi
  299. di cui potete, ragionevolmente,
    sostenere la perdita integrale.
  300. Ma la buona notizia
    è che Bitcoin non ha correlazione
  301. con le altre asset class di investimento,
    con le altre opportunità di investimento:
  302. non si muove assieme a loro,
    diversifica i rischi;
  303. quindi, introdotto
    in un portafoglio d'investimento,
  304. sembrerà paradossale,
  305. ma abbatte i rischi di quel portafoglio
    a parità di rendimento atteso,
  306. o, a parità di rischio,
    aumenta grandemente il rendimento atteso.
  307. È quindi ragionevole fare
    un piccolo investimento in Bitcoin,
  308. e questo ci dà uno spunto
    per qualche valutazione di massima.
  309. Immaginiamo che il 2 percento
    dei patrimoni gestiti -
  310. badate, non parlo del 2 per cento
    della ricchezza globale mondiale,
  311. ma il 2 per cento dei patrimoni
    gestiti professionalmente -
  312. investano nei prossimi anni in Bitcoin.
  313. Be', se facciamo due conti,
  314. un bitcoin deve andare a valere
    100 mila dollari.
  315. Se Bitcoin invece è,
    o dimostrasse di essere, oro digitale -
  316. e dico se perché, ricordiamoci,
  317. è un esperimento ardito,
    e potrebbe fallire,
  318. ma è un esperimento culturalmente
    e tecnologicamente sostanziato -
  319. ripeto, se fosse oro digitale,
  320. be', signori, è meglio dell'oro fisico:
  321. leggerissimo,
  322. trasferibile istantaneamente,
    con costi transazionali bassissimi,
  323. senza problemi logistici,
    in maniera incensurabile e inarrestabile.
  324. E allora, se Bitcoin
    andasse a capitalizzare
  325. quanto capitalizza oggi l'oro al mondo,
  326. un bitcoin dovrebbe
    valere 400.000 dollari.
  327. 100.000 dollari, 400 mila dollari -
  328. signori, io non sono qui
    a vendere Bitcoin.
  329. Io sto soltanto dicendo
    che se Bitcoin è oro digitale,
  330. allora oggi è grandemente sottovalutato.
  331. Ma qualcuno mi obietta:
  332. no, ma ho letto che non è il Bitcoin,
  333. è la blockchain, la tecnologia
    sottostante Bitcoin,
  334. a essere fondamentale.
  335. Io amo, da questo punto di vista,
    parafrasare Confucio,
  336. il quale diceva:
  337. "Quando un uomo saggio indica la luna,
    gli stolti guardano il dito".
  338. La luna è Bitcoin,
    e il dito la blockchain.
  339. Perché non può sfuggirvi
    la rilevanza del fenomeno Bitcoin.
  340. Se avete un minimo di consapevolezza
  341. di quale sia stato
    il ruolo dell'oro fisico
  342. nella storia della civilizzazione,
    della finanza e della moneta,
  343. l'emergere dell'equivalente
    digitale dell'oro
  344. nella civilizzazione digitale
    e nel futuro della finanza e della moneta
  345. sarà dirompente.
  346. E allora, io concluderei
    con una osservazione:
  347. 25-27 anni fa, io che usavo l'email
    e in generale navigavo sul web,
  348. non avrei mai potuto immaginare
  349. che sul protocollo TCP/IP,
  350. cioè sulla tecnologia
    sottostante web ed e-mail,
  351. avremmo in futuro
    organizzato i nostri weekend
  352. in dei club digitali - Facebook,
  353. piuttosto che comprato libri e dischi
    in formato liquido sui negozi online,
  354. o ancora che avremmo fatto domande
    in lingua naturale
  355. ad un computer, a un assistente digitale,
  356. aspettandoci delle risposte sensate.
  357. Ecco io non so dirvi, tra 20 anni,
    sul TCP/IP del valore, che cosa avremo,
  358. quali applicazioni incredibili
    ci potranno essere:
  359. questa è proprio l'avventura
    che aspetta tutti noi oltre l'orizzonte.
  360. Grazie.
  361. (Applausi)