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En febrero 2013 la situación económica de Italia parece estar de nuevo en crisis siguiendo una elección dividida.
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Veamos detalladamente que es lo que sucede en el caso de Italia en particular.
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Nótese que Italia viene de una situación en donde ha tenido un gobierno liderado por Monti.
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Este gobierno era relativamente popular con Alemania y muchos otros miembros de la zona del euro, pero no era muy
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popular con los italianos. El gobierno imponía muchos impuestos, cortó un poco del gasto y en general la
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economía italiana sigue siendo lenta. Dado que Monti tuvo resultados tan pobres en las elecciones de febrero,
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parece que los italianos no ven la luz al final de túnel. La economía italiana ha tenido un crecimiento pobre,
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y solamente para aclarar la situación si ves al ingreso per capita, aquí a finales de los 90's es mas o menos lo
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mismo que el ingreso per capita en Italia actual. Así que puedes decir que ha habido casi 15 años, en donde en el
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caso de Italia, no ha habido progreso. Si ves la foto a largo plazo, desde 1960 hasta 1980, Italia era un
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país que tenía en general un buen crecimiento en términos de crecimiento económico, sin embargo sucedió algo.
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El lento crecimiento económico y la demografía pobre y gastos gubernamentales continuos, se traduce en una
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una relación de deuda/PIB que muchos consideran insostenible, la cual es ahora de un 120%.
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Como una regla de dedo aproximada Rogoff y Reinhart sugieren que la deuda se vuelve un problema serio cuando
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llega a un 90%, e Italia actualmente ha sobrepasado ese punto. Italia también está teniendo problemas con la exportación,
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en parte eso viene por los salarios relativamente altos de los italianos. Aquí les muestro los costos unitarios de
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la mano de obra para un número de países de la zona de euro, si ves línea azul aquí, esa es Alemania.
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Puedes ver que el costo unitario de la mano de obra están mucho mas abajo que los de España, Francia e Italia,
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y esa es una de las razones por las cuales las exportaciones de los alemanes han dado buenos resultados.
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Si ves a España en la linea roja ves que los costos unitarios de la mano de obra suben, pero luego bajan un poco,
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así que el desempeño de las exportaciones en España de hecho durante la crisis han visto una recuperación.
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Pero si ves la línea de Italia, la línea morada ves que los costos de la mano de obra siguen subiendo, así como los de
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Francia, y la línea verde y entonces Francia e Italia comparten un problema común, que es que no tienen sus costos
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de mano de obra bajo control para los mercados de exportación.
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Ahora para complicar el argumento, Italia tiene lo que se llama un excedente primario, un excedente primario
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significa que ellos mismos tienen suficiente dinero para cubrir otros artículos a demás del interés en la deuda.
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Por ahora el excedente primario de Italia se estima en un 3-4% que es realmente un amortiguador.
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Eso significa que al menos en principio puede incumplir toda o alguna de su deuda sin tener que incrementar los
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impuestos o cortar el gasto. Además en la medida en que Italia suba los impuestos para pagar la deuda, y
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si no tuvieran que pagar esa deuda, no tendrían que subir los impuestos o entrar en la austeridad.
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Si le quitas el interés en la deuda el gobierno italiano es autosuficiente. Ésto quiere decir de nuevo que
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es mas probable que ellos incumplan en la deuda. Un país que no tiene un excedente primario, si incumpliera
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entonces tendrían un problema: nadie le prestaría mas dinero y todavía tienen que conseguir un presupuesto
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y todavía tendrían que incrementar los impuestos o cortar el gasto.
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Dados los resultados de la elección ahora tenemos una gran dificultad en Italia para construir una coalición, y si
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ponemos a todos los elementos juntos lo que obtenemos es un crecimiento mas bajo en términos económicos, tenemos
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deuda alta, que ha estado ahí por un tiempo, tenemos un gobierno impopular, tenemos un gobierno que tiene una
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posible opción de incumplimiento porque tienen un excedente primario, y tenemos una vacío de poder, porque no
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está claro de quien está a cargo o quien estará a cargo, y cuando los juntas todos, ese es un conjunto muy peligroso de
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elementos. La siguiente pregunta pareciera ser ¿que hará el banco central europeo? Como verás mas tarde en éste curso
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hay un programa que se llama transacciones monetarias simples por el cual el BCE promete monetizar la deuda de
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los países en problemas, pero para ser elegible para este programa un país tiene que estar pasando por un
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rescate formal con medios formales de ayuda. Éste no es el caso actual de Italia, así que ¿qué sucederá?
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Bueno, manténganse conectados.
