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← 有责任意识的投资者如何掀起浪潮,令公司做出改变

在一个既紧急又有趣的演讲中,咨询人士维纳 · 山达尔分享了世界顶级激进投资者的故事,向人们展示了私人和机构如何在自己的轨道(剧本)上通过向企业施压来制造正向变革。“你有权利来让自己的钱以一种和你的价值观相符的方式被管理起来,”山达尔说到。“使用你的呼声,并且相信这些呼声可以产生作用。”

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Showing Revision 48 created 12/31/2018 by Yolanda Zhang.

  1. 我们热衷于讨论当今的问题,
  2. 我们喜欢这样。
  3. 我们评论新闻,
  4. 在社交媒体上发表自己的观点,
  5. 我们示威,抗议,
  6. 但是我们当中有谁在解决问题,
  7. 为重大问题提供大型解决方案,
  8. 比如枪支暴力,
  9. 员工不公平待遇,
  10. 洪灾,饥荒,干旱?
  11. 谁在忙于这些?
  12. 看看吧!
  13. 是这些人。
  14. (笑声)

  15. 什么?你们希望是
    彼得 · 帕克(蜘蛛侠)?

  16. 还是复仇者联盟?
  17. 你们不期望是这些具备
    多样性的标杆人物,
  18. 这些相貌堂堂,穿着光鲜,
    散发着魅力的人去解决问题?
  19. 那就对了,因为他们
    也不是来解决问题的。
  20. 但是,在你们解雇他们之前,
  21. 我想说,他们不会去解决问题,
  22. 但是他们将向我们
    展示该如何解决问题。
  23. 那么他们是谁?

  24. 他们是激进投资者。
  25. 卡尔 · 伊坎,丹 · 罗伯,
    保罗 · 辛格,巴里 · 罗森斯坦。
  26. 他们是当下华尔街的大佬。
  27. (笑声)

  28. 这些都是可怕的家伙。

  29. 我不是说像绿恶魔那种可怕,
  30. 我是说真正的可怕。
  31. 是当他们进入到一个
    公司的股票行业后,那种会打击
  32. 一个公司CEO和董事会内心的可怕,
  33. 和你在夜晚的帐篷中听到
    外面有熊的那种恐惧感
  34. 如出一辙,
  35. 你正坐在帐篷中,嘴里
    塞满了多力多滋玉米片——
  36. (笑声)

  37. 也就是不久前

  38. 你刚潜出帐篷从熊挂的
    地方取下来的那包,
  39. 因为你想吃点心了。
  40. 就是那种恐惧。
  41. 在那一刻,你祈祷着,
  42. “噢,上帝,请让这只熊赶紧离开吧!”
  43. 这只熊不会走开!
  44. 那只熊绕道走向了你,
  45. 熊喜欢吃玉米片!
  46. (笑声)

  47. 激进投资者喜欢钱。

  48. 一些投资者也喜欢玉米片,
    但是他们绝对更想要钱。
  49. 并且他们赚钱的方式,
    他们创造价值的方式,
  50. 是通过企业的管理
  51. 去制造改变。
  52. 有些人会争辩,
    认为他们创造的这种改变,

  53. 他们创造的价值,
    在自然中周期太短。
  54. 其他人则认为他们
    使用的策略太过分。
  55. 我同意。
  56. 长期,持久的诉讼,
  57. 公然的恶意营销——
  58. 是没有必要的。
  59. 但是我必须说,有少数的投资者

  60. 非常之少,
  61. 他们付诸很大努力来
    保持建设性和协作性。
  62. 总体上来说,我们需要在
    需要信任的地方给予信任。
  63. 作为一个团体,
    他们设法在大公司中
  64. 制造了大规模的变革,
  65. 这可不是什么不起眼的成就。
  66. 现在设想一下,在一个社会中,

  67. 所有的投资者都在
    通过管理来创造改变,
  68. 不只是赚取更多的钱,
  69. 而是为了改善环境和社会。
  70. 想象一下,那将是一个
    多么环保并且美好的世界。
  71. 然而,为什么投资者会
    不厌其烦的这么做?
  72. 首先,我跟你们一样纳闷儿:
    为什么投资者会在意这件事儿?

  73. 因为如果在 ESG 的问题上——
  74. 即环境问题,社会问题
    和管理问题上——表现很好,
  75. 这只是一个好的企业公民的行为,
  76. 那么我同意,投资者不会在意。
  77. 但是好的消息,
  78. 或者说我们共同未来的救赎,
  79. 远比一个好的企业的
    公民行为具有更深远的意义,
  80. 那就是好的业务。
  81. 有很多证据可以证明

  82. 好的财务表现和ESG的
    表现之间存在明显的关联。
  83. 那些在环境和社会
    问题上做的很好的企业,
  84. 通常在财务上也表现的很好。
  85. 一些最好的公司也在迎头赶上。

  86. 比如阿迪达斯:
  87. 阿迪达斯正在清洁海洋,
    同时也在这个过程中赚钱。
  88. 阿迪达斯成立了一个
    组织叫做 “海洋会谈”。
  89. 这个组织致力于搜集
    海洋中的塑料垃圾。
  90. 阿迪达斯利用这些
    塑料垃圾制造鞋子。
  91. 从海洋中获取的
    塑料垃圾制作的鞋子:
  92. 对环境和业务都有好处。
  93. 因为如果你知道有一群迅速增长的
    消费者群体叫做时尚族的话——

  94. 我知道你们都了解时尚族——
  95. 你就知道当一个时尚族
    在一个无名品牌的鞋子
  96. 和一个阿迪达斯生产的用海洋
    塑料垃圾制作的鞋子之间做选择时,
  97. 他一周中每天都会挑选一次
    阿迪达斯,周末会挑选两次,
  98. 然后出去转转,表现得没什么特别 ,
  99. 但是却会见缝插针的找机会跟人
    讨论关于鞋子的话题,
  100. 比如跟人共享打车的时候。
  101. (笑)

  102. “嘿,我注意到你在看我的脚。”

  103. “什么?老兄,不,我只是在做幻灯片,
    我是一个咨询顾问,我在做幻灯片。
  104. 我在做 ppt 幻灯片,我没有看——”
  105. “噢不,没关系的。
  106. 我知道你们为什么一直在看了。
  107. 我鞋上的塑料一定让你觉得奇怪。
  108. 好的,在我们下车前
    可以讨论一下这个话题。
  109. 实际上我鞋上的塑料来自海洋,
  110. 在我的脚上,并不在
    你吃的鱼的肚子里,
  111. 在脚上穿着走,没有被吃进嘴里。
  112. 幸福双脚,幸福鱼类,幸福海洋。
  113. 保护海洋人人有责,
    我买了双环保鞋。
  114. 你也来几双怎么样?”
  115. 诸如此类,别太当真。
    我们都有过这样的时刻。
  116. “把手机给我,给您一个折扣码吧。
  117. 让我给您一个折扣码。”
  118. 我们曾经都——
  119. 伙计们,这会儿我已经跳下车了。
  120. (笑)

  121. 就是在高速公路上飞驰的时候,
    我忍不住坚持要下车。
  122. 但是我们需要原谅时尚潮人,
    我们需要爱护这些时尚族。

  123. 我们需要潮人,也需要
    像阿迪达斯这样的企业,
  124. 我们最需要的是
    让投资者说服其他公司
  125. 向阿迪达斯学习。
  126. 这就是挑战所在。
  127. 有这么一群数量不断增长的投资者,
    我们称之为 “有意识的投资者”。

  128. 有意识的投资者关注ESG问题。
  129. 他们讨论许多关于参与到
    ESG问题管理的话题。
  130. 但是他们并不会实际参与到
    这些管理工作中来,这些工作
  131. 将来会改善环境和社会状况。
  132. 这就是有责任意识的投资者
    可以从激进投资者的
  133. 剧本中学习的一页,
  134. 因为激进投资者在管理层
    做出改变方面没有任何问题。
  135. 他们在搞事情方面也没有任何问题。
  136. 以保罗 · 辛格尔为例。

  137. 他是一位华尔街的老家伙,
  138. 已经70多岁了,喜欢玉米片,喜欢赚钱。
  139. 阿根廷欠保罗6亿美金
  140. 并且想赖账。
  141. 真是大错特错了。
  142. 你不可能从一个老家伙
    那里拿钱而不还回去。
  143. 保罗于是和阿根廷开战了。
  144. 我并没有胡说八道。
  145. 这确实是一个巨大的错误,
  146. 比泰森和霍利菲尔德的,
  147. 比阿里和福尔曼的问题还严重。
  148. 这是一个人和一个国家的矛盾。
  149. 保罗 · 辛格尔周游世界,尝试去
    没收阿根廷在各处的资产。

  150. 曾经有一次,他尝试
    在加纳海岸没收一艘
  151. 阿根廷的海军潜艇。
  152. 他尝试去拿走一艘350英尺的船,
  153. 而在那艘船上有
    全副武装的海军军官。
  154. 他雇佣加纳的警察
    调来一台起重机
  155. 并威胁要登船,
  156. 直到海军军官亮出了武器,
  157. 他们才罢休。
  158. 这就是我所说的 “搞事情”。
  159. 你可能会说,
  160. 保罗在这场对抗中失败了。
  161. 但我却认为,保罗赢了这场战争,
  162. 因为保罗拿到的不是同倍的赔偿,
  163. 他拿到了他最初
    投资额20倍的赔偿。
  164. 接着我们再看看
    巴里 · 罗森斯坦的事迹。

  165. 他的基金, Jana Partners,
  166. 开始在全食超市(Whole Foods)
    陷入困境时,悄悄地
  167. 购买它的股票。
  168. 当他的持股占比达到8%时,他站出来
  169. 推动全食超市把公司卖给亚马逊。
  170. 并不是因为巴里想要他喜欢的
    有机玉米片能当天发货。
  171. (笑)

  172. 他是想要赚钱。

  173. 不过全食超市的CEO
    约翰 · 麦基和董事会
  174. 不想把自己的公司卖给亚马逊,
  175. 因为这将是企业出售的典型案例。
  176. 但是最终,他们屈服了。
  177. 为什么? 因为巴里不断施压,
  178. 并且在这个过程中赚了3亿美刀。
  179. 他也并没有给约翰留下一个好印象。
  180. 你不会在全食超市的咖啡店看到
  181. 约翰和巴里拥抱。
  182. 让我们再看另外
    一个截然不同的例子:

  183. 芝加哥的教师养老基金,
  184. 一个价值100亿美金的责任意识投资。
  185. 他们最近对美国的私人
    监狱进行了严厉的打击,
  186. 并且对他们是有利的。
  187. 作为一个父亲,
    我告诉诸位,我很讨厌那些
  188. 发生在美国边境的把年轻孩子从父母
  189. 怀抱扯走的虐心照片,
  190. 或者那些年轻孩子被放在
    私人拘留中心的照片,
  191. 这些拘留中心在帮助孩子和父母
    保持联系方面几乎毫无作为。
  192. 那么芝加哥的教师们做了什么?
  193. 他们设法让管理层做出改变了吗?
  194. 他们施压了么?
  195. 他们有看着管理层的眼睛说
  196. “这不是做事情的方法。
  197. 存在另外一种做事的方式,
    让我展示给你看"这些话吗?
  198. 没有,他们只是在卖他们的股票。
  199. 售卖做不了任何事情。

  200. 管理层并不可能第二天起床后
  201. 忽然顿悟并且说,
  202. “天呐,教师们卖了股票,
    我们还是对孩子好些吧。”
  203. 不,这并没有发生。
  204. 尽管过去十年美国的
    私人监狱股票发生了

  205. 几次受人瞩目的资产剥离,
  206. 他们的股票依然在爬升。
  207. 这些公司的股票在
    同一时期的表现超过了市场。
  208. 并且最大的问题是,
  209. 我们从一开始一帮有责任意识的
    投资者拥有这些股票,
  210. 走到这些股票很有可能
    被那些不在乎这些问题,
  211. 不在乎人们对这些问题看法的
    投资者所拥有的地步。
  212. 这是我对有责任意识的
    投资者抱有的问题。

  213. 他们的目标是撤资
  214. 或者把资金转入
    ESG关注的基金中。
  215. 你不能按照自己的方式把
    资金转入一个更绿化的世界。
  216. 你不能按照自己的方式把资金
    转入一个更绿化的投资中去,
  217. 也不能到一个更绿化的世界中。
  218. 那么要怎么办呢?

  219. 怎么才能反转剧本,
  220. 来让有责任意识的投资者
    从撤资转向参与,
  221. 从仅仅讨论如何参与,
    到加入实际的管理工作中来,
  222. 以便能制造改变,从而
    提高他们的ESG表现?
  223. 因为有一堆他们应该
    并且可以采纳的建议,
  224. 因为ESG表现和财务表现之间
  225. 有明显的相关性。
  226. 他们应该可以做到,因为他们
    已经证明了他们可以的。
  227. 一个持股人可以驱动
    一个企业发生改变。

  228. 不同之处在于,保罗和巴里
    做这些事情是为了赚钱。
  229. 有责任意识的投资者做这些事情
    则是为了改良社会和环境,
  230. 顺便从中获利,
  231. 并且会以一种更具有合作性
    和建设性的方式来做事。
  232. 他们还有一些
    大的投资者支持着。
  233. 先锋集团和黑石集团,
    他们一起管理着百亿的资产。
  234. 他们对ESG的重要性
    越来越直言不讳。
  235. 黑石集团的CEO在他的
    年度来信中越来越直接的
  236. 谈论这一问题。
  237. 甚至连 Jana Partners,也就是被约翰
    称之为 “贪婪匪徒” 的老家伙们,
  238. 近期也联合起来给苹果
    董事会写了一封公开信,
  239. 信中说到:“嗨,你们的
    手机容易让小孩子上瘾。
  240. 解决这个问题。”
  241. 苹果公司现在已经
    在解决这个问题了。
  242. 所以需要做的就是施加一点点压力。

  243. 就是给有责任意识的
    投资者们一点压力,
  244. 以顺便给管理层施压,
  245. 使得他们能够做出改变
    来改进环境和社会。
  246. 那么他们要从哪里开始呢?

  247. 他们从重视一个会
    影响自己的问题开始,
  248. 并且坚持自己的立场。
  249. 在一个问题上坚持自己的立场,
    该立场与你的目的一致:
  250. 节约用水,劳动权利,多样性。
  251. 一旦它与你的目的战线
    一致,你就成功了。
  252. 最大的发现是什么呢?

  253. 让最资深的投资专家专注于此。
  254. 今天,当一个激进投资者
    参与一个活动时,
  255. 是他们的高级投资专家与
    CEO和董事会进行对话,
  256. 每一个人对此都有所耳闻。
  257. 当一个有责任意识的投资者
    出面谈论ESG问题的时候,
  258. 却是风险部门的低级职员去和
  259. 投资关系部门的资历
    较浅的职员对话,
  260. 并且大家对此一无所知,
    这种情况应该被改变。
  261. 这不是什么巨大的飞跃。
  262. 今天当一个公司财务表现不佳时,

  263. 谁是受害者?
  264. 资深的投资专业人士。
  265. 所以他们会做什么?
  266. 他们会放下所有事情去参与管理,
  267. 带有合作性和建设性的去参与,
  268. 以期做出改变来提高
    公司的财务表现。
  269. 当公司在 ESG问题上表现
    欠佳时,情况也应如此。
  270. 是的,这就要求我们以
    标准化的方式来衡量ESG问题。
  271. 但是我们已经在努力了。
  272. 所以各位,我想发出这样的呼吁:

  273. 这是你的钱。
  274. 这是你的养老基金。
  275. 这是你至高无上的财富基金。
  276. 这是你们对大学的捐款。
  277. 这是你的钱。
  278. 你有权让你的钱财以一种和你
    价值观相符的方式被管理起来。
  279. 所以,使用你的呼声,

  280. 并且相信这很重要。
  281. 是你的呼声第一时间
    让投资者更有觉悟。
  282. 你抗议了很多年,
  283. 因为你感觉到不对劲,
    对于你的钱财被投资在
  284. 那些和你价值观不符的公司,
  285. 是时候再次使用该呼声了。

  286. 但是,这次不是推动他们撤资,
  287. 而是推动他们参与其中,
    真正的参与,真正的从事管理工作,
  288. 以便做出改变来提高ESG的表现。
  289. 是你让他们意识到了这些问题。
  290. 你现在也可聚焦于让
    他们解决这些问题。
  291. 谢谢。

  292. (掌声,呐喊)