0:00:00.000,0:00:07.000 El desarrollo financiero era extremadamente lento en el siglo XIX en México y ésto tuvo un efecto muy negativo en el 0:00:07.000,0:00:12.000 crecimiento manufacturero y en general en el desarrollo económico. Steven Haber ha hecho muchos estudios sobre 0:00:12.000,0:00:17.000 México del siglo XIX y él muestra que no hubo ningún banco hasta 1863. Ahora, estos son casi 40 años después de la 0:00:17.000,0:00:25.000 independencia de España. Y luego desde 1863 hasta los 1880's hubo solamente un banco. 0:00:25.000,0:00:32.000 Entonces ¿por qué existía tan poco desarrollo financiero en México? El argumenta que el principal problema eran 0:00:32.000,0:00:36.000 los derechos de propiedad y el hecho de que los derechos de propiedad no se hicieran cumplir. 0:00:36.000,0:00:40.000 Los contratos eran extremadamente difíciles de hacer cumplir, así que si le hacías un préstamo a alguien, 0:00:40.000,0:00:46.000 y luego no te pagaban, no había forma de llevarlo a las autoridades judiciales y demandar que te pagaran. 0:00:46.000,0:00:51.000 Tampoco había incentivos para la creación de bancos porque tendrías estos depósitos, estas reservas que se 0:00:51.000,0:00:57.000 pudieran convertir en blancos del gobierno, en el sentido de que pudieran ser expropiados por un gobierno hambriento 0:00:57.000,0:01:03.000 de dinero. Un gran problema en México en ese tiempo era la falta de fondos para préstamos para la inversión privada. 0:01:03.000,0:01:09.000 Ya que la plata se usaba como la moneda doméstica, mucho de los préstamos privados dependían en las subidas y bajadas de 0:01:09.000,0:01:14.000 la industria minera. Había muy pocas personas lo suficientemente ricas como para hacerle préstamos 0:01:14.000,0:01:19.000 al sector privado. Solamente 20 de las 25 casas de comercio en el periodo después de la independencia podían 0:01:19.000,0:01:23.000 proveer esos préstamos, y la mayoría de su negocio lo hacían con el gobierno. 0:01:23.000,0:01:29.000 ¿Así que a quién le prestaban el dinero éstas casas de empleo? Bueno principalmente al gobierno federal. 0:01:29.000,0:01:34.000 Y éste era un negocio muy riesgoso porque el gobierno estaba corto de dinero la mayoría del tiempo. 0:01:34.000,0:01:40.000 Las tasas de interés anuales en los títulos del gobierno frecuentemente eran de mas de 100% al año. 0:01:40.000,0:01:44.000 Cuando las casas de comercio le hacían prestamos al sector privado, frecuentemente tendían a hacerlo por cortos 0:01:44.000,0:01:50.000 periodos de tiempo y estos préstamos se los hacían a la familia, amigos y a personas con las que habían trabajado por 0:01:50.000,0:01:54.000 muchos años. Las tasas de interés en esos préstamos también eran muy altas. Las tasas de interés anuales 0:01:54.000,0:02:00.000 de préstamos a corto plazo tenían un promedio de 12-40% pero a veces llegaban a un 10% mensual. 0:02:00.000,0:02:05.000 Estas altas tasas de interés no eran muy buenas para alentar la inversión en el nuevo país. 0:02:05.000,0:02:12.000 Stephen Haber tiene un estudio interesante sobre la manufactura textil en EUA, Brasil y México en el siglo XIX. 0:02:12.000,0:02:19.000 El usa el sector textil porque es único y el único obstáculo real para su crecimiento era la falta de acceso 0:02:19.000,0:02:26.000 a los mercados de capital. El argumenta que el sector textil no tiene muchos de los obstáculos que otros sectores tenían. 0:02:26.000,0:02:32.000 Por ejemplo no necesitabas producir a una escala muy grande para ser económicamente eficiente, 0:02:32.000,0:02:38.000 había pocas barreras de entrada. Casi no había patrones significativos que limitaban quien podría entrar al campo. 0:02:38.000,0:02:45.000 Las materias primas como el algodón era fácil de obtener. Y había muy poca diferenciación de productos, así que 0:02:45.000,0:02:52.000 era facil entrar al negocio. Los dueños de los textiles casi no tenían acceso a las finanzas impersonales en el siglo XIX, 0:02:52.000,0:02:58.000 porque en gran parte de éste periodo México no tenía bancos ni bolsa de valores. Así que si querían conseguir 0:02:58.000,0:03:04.000 préstamos tenían que hacerlo por medio de redes familiares, básicamente por parientes, amigos y colegas. 0:03:04.000,0:03:10.000 La financiación de capital por medio de compañías de sociedad anónima era desconocida en todo este periodo. 0:03:10.000,0:03:18.000 Haber encontró que desde los 1830 hasta los 1870's no había ninguna firma de textiles organizada como sociedad anónima. 0:03:18.000,0:03:25.000 Incluso tan tarde como en 1889, en una encuesta de la industria se encontraron 5 compañías de sociedad anónima de 107 0:03:25.000,0:03:31.000 empresas operando 107 plantas, y ninguna de esas compañías se cotizaban públicamente. 0:03:31.000,0:03:37.000 Ahora contrastando todo eso con EUA. Haber nota que las empresas podían obtener préstamos por bancos 0:03:37.000,0:03:41.000 comerciales, bancos de ahorros, compañías de fideicomiso, compañías de seguros, casas comerciales, 0:03:41.000,0:03:47.000 intereses manufactureros (incluyendo a otras plantas de textiles), e individuales privados. 0:03:47.000,0:03:54.000 En 1835 hubo 14 manufactureros diferentes que estaban inscritos con la bolsa de valores de Boston y este número 0:03:54.000,0:04:01.000 incremento a 40 para 1865. ¿Cual era el resultado en términos de producción diferencial? 0:04:01.000,0:04:06.000 La industria mexicana textil era diminuta comparada con la de Estados Unidos. Haber mide la producción por eje, 0:04:06.000,0:04:15.000 así que el número de ejes usados en casa fábrica. Él encuentra que para 1890 México solamente estaba produciendo .03% 0:04:15.000,0:04:21.000 de la producción de Estados Unidos. La industria también estaba 4-3 veces mas concentrada que lo que estaba en 0:04:21.000,0:04:26.000 los Estados Unidos. Él construye algo que él llama la relación de concentración de los 4 estándares, 0:04:26.000,0:04:31.000 lo que ésto es, es el porcentaje de el mercado controlado por las 4 empresas mas grandes. En México había mucho mas 0:04:31.000,0:04:36.000 concentración de la que había en EUA y eso es porque solamente unas cuantas firmas tenían acceso al 0:04:36.000,0:04:42.000 financiamiento, en donde en EUA a diferencia de eso, las empresas pequeñas tenían la opción y habilidad de 0:04:42.000,0:04:49.000 acceder a las finanzas bancarias. Si estás interesando en leer mas sobre éste tema, aquí están algunas de las fuentes 0:04:49.000,0:04:55.000 que uso en el video. Steven Haber 2005 (trabajo en curso) '¿ Por qué importan las instituciones: bancos y el crecimiento 0:04:55.000,0:05:02.000 económico en México?'. Carlos Marichal 'Obstáculos para el desarrollo de los mercados capitales en el siglo XIX en 0:05:02.000,0:05:07.000 México'. Y otro por Stephen Haber llamado 'Concentración industrial en los mercados capitales, un estudio comparativo 0:05:07.000,0:05:10.000 de Brasil, México y EUA'.