1 00:00:01,504 --> 00:00:09,577 En febrero 2013 la situación económica de Italia parece estar de nuevo en crisis siguiendo una elección dividida. 2 00:00:09,577 --> 00:00:16,504 Veamos detalladamente que es lo que sucede en el caso de Italia en particular. 3 00:00:16,504 --> 00:00:22,504 Nótese que Italia viene de una situación en donde ha tenido un gobierno liderado por Monti. 4 00:00:22,504 --> 00:00:28,843 Este gobierno era relativamente popular con Alemania y muchos otros miembros de la zona del euro, pero no era muy 5 00:00:28,843 --> 00:00:36,326 popular con los italianos. El gobierno imponía muchos impuestos, cortó un poco del gasto y en general la 6 00:00:36,326 --> 00:00:42,839 economía italiana sigue siendo lenta. Dado que Monti tuvo resultados tan pobres en las elecciones de febrero, 7 00:00:42,839 --> 00:00:52,039 parece que los italianos no ven la luz al final de túnel. La economía italiana ha tenido un crecimiento pobre, 8 00:00:52,039 --> 00:00:58,971 y solamente para aclarar la situación si ves al ingreso per capita, aquí a finales de los 90's es mas o menos lo 9 00:00:58,971 --> 00:01:07,104 mismo que el ingreso per capita en Italia actual. Así que puedes decir que ha habido casi 15 años, en donde en el 10 00:01:07,104 --> 00:01:17,005 caso de Italia, no ha habido progreso. Si ves la foto a largo plazo, desde 1960 hasta 1980, Italia era un 11 00:01:17,005 --> 00:01:23,706 país que tenía en general un buen crecimiento en términos de crecimiento económico, sin embargo sucedió algo. 12 00:01:23,706 --> 00:01:29,743 El lento crecimiento económico y la demografía pobre y gastos gubernamentales continuos, se traduce en una 13 00:01:29,743 --> 00:01:37,660 una relación de deuda/PIB que muchos consideran insostenible, la cual es ahora de un 120%. 14 00:01:37,660 --> 00:01:43,075 Como una regla de dedo aproximada Rogoff y Reinhart sugieren que la deuda se vuelve un problema serio cuando 15 00:01:43,075 --> 00:01:50,838 llega a un 90%, e Italia actualmente ha sobrepasado ese punto. Italia también está teniendo problemas con la exportación, 16 00:01:50,838 --> 00:01:57,076 en parte eso viene por los salarios relativamente altos de los italianos. Aquí les muestro los costos unitarios de 17 00:01:57,076 --> 00:02:03,171 la mano de obra para un número de países de la zona de euro, si ves línea azul aquí, esa es Alemania. 18 00:02:03,171 --> 00:02:08,202 Puedes ver que el costo unitario de la mano de obra están mucho mas abajo que los de España, Francia e Italia, 19 00:02:08,202 --> 00:02:11,773 y esa es una de las razones por las cuales las exportaciones de los alemanes han dado buenos resultados. 20 00:02:11,773 --> 00:02:17,204 Si ves a España en la linea roja ves que los costos unitarios de la mano de obra suben, pero luego bajan un poco, 21 00:02:17,204 --> 00:02:22,338 así que el desempeño de las exportaciones en España de hecho durante la crisis han visto una recuperación. 22 00:02:22,338 --> 00:02:29,140 Pero si ves la línea de Italia, la línea morada ves que los costos de la mano de obra siguen subiendo, así como los de 23 00:02:29,140 --> 00:02:35,910 Francia, y la línea verde y entonces Francia e Italia comparten un problema común, que es que no tienen sus costos 24 00:02:35,910 --> 00:02:40,937 de mano de obra bajo control para los mercados de exportación. 25 00:02:40,937 --> 00:02:47,471 Ahora para complicar el argumento, Italia tiene lo que se llama un excedente primario, un excedente primario 26 00:02:47,471 --> 00:02:54,938 significa que ellos mismos tienen suficiente dinero para cubrir otros artículos a demás del interés en la deuda. 27 00:02:54,938 --> 00:03:01,672 Por ahora el excedente primario de Italia se estima en un 3-4% que es realmente un amortiguador. 28 00:03:01,672 --> 00:03:08,409 Eso significa que al menos en principio puede incumplir toda o alguna de su deuda sin tener que incrementar los 29 00:03:08,409 --> 00:03:16,105 impuestos o cortar el gasto. Además en la medida en que Italia suba los impuestos para pagar la deuda, y 30 00:03:16,105 --> 00:03:21,871 si no tuvieran que pagar esa deuda, no tendrían que subir los impuestos o entrar en la austeridad. 31 00:03:21,871 --> 00:03:28,705 Si le quitas el interés en la deuda el gobierno italiano es autosuficiente. Ésto quiere decir de nuevo que 32 00:03:28,705 --> 00:03:34,137 es mas probable que ellos incumplan en la deuda. Un país que no tiene un excedente primario, si incumpliera 33 00:03:34,137 --> 00:03:40,205 entonces tendrían un problema: nadie le prestaría mas dinero y todavía tienen que conseguir un presupuesto 34 00:03:40,205 --> 00:03:46,505 y todavía tendrían que incrementar los impuestos o cortar el gasto. 35 00:03:46,505 --> 00:03:53,206 Dados los resultados de la elección ahora tenemos una gran dificultad en Italia para construir una coalición, y si 36 00:03:53,206 --> 00:04:01,505 ponemos a todos los elementos juntos lo que obtenemos es un crecimiento mas bajo en términos económicos, tenemos 37 00:04:01,505 --> 00:04:13,492 deuda alta, que ha estado ahí por un tiempo, tenemos un gobierno impopular, tenemos un gobierno que tiene una 38 00:04:13,492 --> 00:04:23,337 posible opción de incumplimiento porque tienen un excedente primario, y tenemos una vacío de poder, porque no 39 00:04:23,337 --> 00:04:30,672 está claro de quien está a cargo o quien estará a cargo, y cuando los juntas todos, ese es un conjunto muy peligroso de 40 00:04:30,672 --> 00:04:38,326 elementos. La siguiente pregunta pareciera ser ¿que hará el banco central europeo? Como verás mas tarde en éste curso 41 00:04:38,326 --> 00:04:45,339 hay un programa que se llama transacciones monetarias simples por el cual el BCE promete monetizar la deuda de 42 00:04:45,339 --> 00:04:51,207 los países en problemas, pero para ser elegible para este programa un país tiene que estar pasando por un 43 00:04:51,207 --> 00:04:58,570 rescate formal con medios formales de ayuda. Éste no es el caso actual de Italia, así que ¿qué sucederá? 44 00:04:58,570 --> 00:05:01,672 Bueno, manténganse conectados.