0:00:01.504,0:00:09.577 En febrero 2013 la situación económica de Italia parece estar de nuevo en crisis siguiendo una elección dividida. 0:00:09.577,0:00:16.504 Veamos detalladamente que es lo que sucede en el caso de Italia en particular. 0:00:16.504,0:00:22.504 Nótese que Italia viene de una situación en donde ha tenido un gobierno liderado por Monti. 0:00:22.504,0:00:28.843 Este gobierno era relativamente popular con Alemania y muchos otros miembros de la zona del euro, pero no era muy 0:00:28.843,0:00:36.326 popular con los italianos. El gobierno imponía muchos impuestos, cortó un poco del gasto y en general la 0:00:36.326,0:00:42.839 economía italiana sigue siendo lenta. Dado que Monti tuvo resultados tan pobres en las elecciones de febrero, 0:00:42.839,0:00:52.039 parece que los italianos no ven la luz al final de túnel. La economía italiana ha tenido un crecimiento pobre, 0:00:52.039,0:00:58.971 y solamente para aclarar la situación si ves al ingreso per capita, aquí a finales de los 90's es mas o menos lo 0:00:58.971,0:01:07.104 mismo que el ingreso per capita en Italia actual. Así que puedes decir que ha habido casi 15 años, en donde en el 0:01:07.104,0:01:17.005 caso de Italia, no ha habido progreso. Si ves la foto a largo plazo, desde 1960 hasta 1980, Italia era un 0:01:17.005,0:01:23.706 país que tenía en general un buen crecimiento en términos de crecimiento económico, sin embargo sucedió algo. 0:01:23.706,0:01:29.743 El lento crecimiento económico y la demografía pobre y gastos gubernamentales continuos, se traduce en una 0:01:29.743,0:01:37.660 una relación de deuda/PIB que muchos consideran insostenible, la cual es ahora de un 120%. 0:01:37.660,0:01:43.075 Como una regla de dedo aproximada Rogoff y Reinhart sugieren que la deuda se vuelve un problema serio cuando 0:01:43.075,0:01:50.838 llega a un 90%, e Italia actualmente ha sobrepasado ese punto. Italia también está teniendo problemas con la exportación, 0:01:50.838,0:01:57.076 en parte eso viene por los salarios relativamente altos de los italianos. Aquí les muestro los costos unitarios de 0:01:57.076,0:02:03.171 la mano de obra para un número de países de la zona de euro, si ves línea azul aquí, esa es Alemania. 0:02:03.171,0:02:08.202 Puedes ver que el costo unitario de la mano de obra están mucho mas abajo que los de España, Francia e Italia, 0:02:08.202,0:02:11.773 y esa es una de las razones por las cuales las exportaciones de los alemanes han dado buenos resultados. 0:02:11.773,0:02:17.204 Si ves a España en la linea roja ves que los costos unitarios de la mano de obra suben, pero luego bajan un poco, 0:02:17.204,0:02:22.338 así que el desempeño de las exportaciones en España de hecho durante la crisis han visto una recuperación. 0:02:22.338,0:02:29.140 Pero si ves la línea de Italia, la línea morada ves que los costos de la mano de obra siguen subiendo, así como los de 0:02:29.140,0:02:35.910 Francia, y la línea verde y entonces Francia e Italia comparten un problema común, que es que no tienen sus costos 0:02:35.910,0:02:40.937 de mano de obra bajo control para los mercados de exportación. 0:02:40.937,0:02:47.471 Ahora para complicar el argumento, Italia tiene lo que se llama un excedente primario, un excedente primario 0:02:47.471,0:02:54.938 significa que ellos mismos tienen suficiente dinero para cubrir otros artículos a demás del interés en la deuda. 0:02:54.938,0:03:01.672 Por ahora el excedente primario de Italia se estima en un 3-4% que es realmente un amortiguador. 0:03:01.672,0:03:08.409 Eso significa que al menos en principio puede incumplir toda o alguna de su deuda sin tener que incrementar los 0:03:08.409,0:03:16.105 impuestos o cortar el gasto. Además en la medida en que Italia suba los impuestos para pagar la deuda, y 0:03:16.105,0:03:21.871 si no tuvieran que pagar esa deuda, no tendrían que subir los impuestos o entrar en la austeridad. 0:03:21.871,0:03:28.705 Si le quitas el interés en la deuda el gobierno italiano es autosuficiente. Ésto quiere decir de nuevo que 0:03:28.705,0:03:34.137 es mas probable que ellos incumplan en la deuda. Un país que no tiene un excedente primario, si incumpliera 0:03:34.137,0:03:40.205 entonces tendrían un problema: nadie le prestaría mas dinero y todavía tienen que conseguir un presupuesto 0:03:40.205,0:03:46.505 y todavía tendrían que incrementar los impuestos o cortar el gasto. 0:03:46.505,0:03:53.206 Dados los resultados de la elección ahora tenemos una gran dificultad en Italia para construir una coalición, y si 0:03:53.206,0:04:01.505 ponemos a todos los elementos juntos lo que obtenemos es un crecimiento mas bajo en términos económicos, tenemos 0:04:01.505,0:04:13.492 deuda alta, que ha estado ahí por un tiempo, tenemos un gobierno impopular, tenemos un gobierno que tiene una 0:04:13.492,0:04:23.337 posible opción de incumplimiento porque tienen un excedente primario, y tenemos una vacío de poder, porque no 0:04:23.337,0:04:30.672 está claro de quien está a cargo o quien estará a cargo, y cuando los juntas todos, ese es un conjunto muy peligroso de 0:04:30.672,0:04:38.326 elementos. La siguiente pregunta pareciera ser ¿que hará el banco central europeo? Como verás mas tarde en éste curso 0:04:38.326,0:04:45.339 hay un programa que se llama transacciones monetarias simples por el cual el BCE promete monetizar la deuda de 0:04:45.339,0:04:51.207 los países en problemas, pero para ser elegible para este programa un país tiene que estar pasando por un 0:04:51.207,0:04:58.570 rescate formal con medios formales de ayuda. Éste no es el caso actual de Italia, así que ¿qué sucederá? 0:04:58.570,0:05:01.672 Bueno, manténganse conectados.