0:00:00.865,0:00:02.658
Criação de valor.

0:00:02.682,0:00:03.983
Criação de riqueza.

0:00:04.007,0:00:05.641
São palavras realmente poderosas.

0:00:05.665,0:00:10.016
Talvez vocês pensem em finanças,[br]inovação e em criatividade.

0:00:10.249,0:00:12.439
Mas quem são os criadores de valor?

0:00:12.463,0:00:16.399
Se usarmos essa palavra, talvez estejamos[br]sugerindo que alguns não criam valor.

0:00:16.423,0:00:18.863
Quem são eles? Os sedentários no sofá?

0:00:18.863,0:00:20.741
Os extratores de valor?

0:00:20.765,0:00:22.540
Os destruidores de valor?

0:00:22.564,0:00:27.282
Para responder isso, precisamos ter[br]uma teoria adequada do valor.

0:00:27.306,0:00:30.383
E estou aqui, como economista,[br]para revelar a vocês

0:00:30.407,0:00:32.810
que acabamos nos perdendo nesta questão.

0:00:32.834,0:00:34.857
Não fiquem tão surpresos.

0:00:34.881,0:00:38.473
O que quero dizer é[br]que paramos de contestar,

0:00:38.497,0:00:41.122
de fazer as perguntas realmente difíceis

0:00:41.122,0:00:44.901
sobre qual é a diferença[br]entre criação e extração de valor,

0:00:44.901,0:00:47.071
atividades produtivas e improdutivas.

0:00:47.095,0:00:49.446
Permitam-me apresentar algum contexto.

0:00:49.470,0:00:52.652
O ano de 2009, quase um ano e meio

0:00:52.652,0:00:55.472
depois de uma das maiores[br]crises financeiras do nosso tempo,

0:00:55.472,0:00:59.163
perdendo apenas para[br]a Grande Depressão de 1929,

0:00:59.187,0:01:01.890
foi quando o CEO da Goldman Sachs disse

0:01:01.914,0:01:05.743
que os funcionários deles eram[br]os mais produtivos no mundo.

0:01:05.767,0:01:08.193
Eficiência e produtividade,[br]para um economista,

0:01:08.217,0:01:09.837
têm muito a ver com valor.

0:01:09.837,0:01:13.238
Você produz algo,[br]de modo dinâmico e eficiente.

0:01:13.238,0:01:16.896
Também produz o que o mundo[br]precisa, quer e compra.

0:01:16.920,0:01:20.103
Mas como isso poderia ter sido dito[br]apenas um ano após a crise

0:01:20.103,0:01:23.230
pela qual passou esse banco,[br]assim como muitos outros?

0:01:23.230,0:01:25.644
Estou criticando apenas o Goldman Sachs,

0:01:25.668,0:01:28.216
no centro da crise, porque eles produziram

0:01:28.216,0:01:33.592
produtos financeiros bem problemáticos,[br]não apenas relacionados a hipotecas,

0:01:33.616,0:01:37.196
que fizeram com que milhares de pessoas[br]perdessem a casa delas.

0:01:37.196,0:01:40.214
Em 2010, apenas no mês de setembro,

0:01:40.238,0:01:45.880
120 mil pessoas perderam sua casa[br]com execuções de hipotecas daquela crise.

0:01:46.219,0:01:48.788
Entre 2007 e 2010,

0:01:48.788,0:01:51.850
8,8 milhões de pessoas perderam o emprego.

0:01:51.998,0:01:56.395
O banco também precisou ser "socorrido"[br]na época pelo contribuinte norte-americano

0:01:56.419,0:01:59.474
pela soma de US$ 10 bilhões.

0:01:59.474,0:02:02.898
Não ouvimos contribuintes se gabando,[br]considerando-se criadores de valor,

0:02:02.898,0:02:06.781
mas, tendo socorrido uma das maiores[br]companhias produtivas de criação de valor,

0:02:06.781,0:02:08.341
talvez devessem ter se gabado.

0:02:08.365,0:02:11.488
A seguir, quero que nos perguntemos

0:02:11.512,0:02:13.303
como nos perdemos,

0:02:13.327,0:02:17.246
como foi que uma declaração como aquela[br]pôde quase passar despercebida,

0:02:17.248,0:02:20.847
pois não foi uma piada casual;[br]foi dita com muita seriedade.

0:02:21.499,0:02:25.698
Assim, quero levar vocês de volta[br]300 anos no pensamento econômico,

0:02:25.722,0:02:28.076
quando o termo foi contestado,

0:02:28.076,0:02:30.409
o que não significa[br]que estavam certos ou errados,

0:02:30.409,0:02:33.980
mas não era possível simplesmente[br]se intitular criador de valor, de riqueza.

0:02:33.980,0:02:36.966
Havia muito debate entre os economistas.

0:02:36.966,0:02:39.253
E argumento que meio[br]que nos perdemos no caminho,

0:02:39.253,0:02:43.054
e isso fez com que esse termo,[br]"criação de riqueza e valor",

0:02:43.078,0:02:47.482
se tornasse bem fraco e preguiçoso,[br]e fosse facilmente apreendido.

0:02:47.482,0:02:51.548
Vamos começar, odeio dizer[br]isso a vocês, há 300 anos.

0:02:51.564,0:02:53.833
O interessante, naquele tempo,

0:02:53.833,0:02:57.854
é que a sociedade ainda era[br]tipicamente agrícola.

0:02:57.878,0:03:00.962
Então, não é nenhuma surpresa[br]que os economistas da época,

0:03:00.986,0:03:02.607
chamados de fisiocratas,

0:03:02.631,0:03:06.005
colocavam o trabalho agrícola[br]no centro da atenção deles.

0:03:06.029,0:03:09.710
Quando indagavam: "De onde vem o valor?",[br]eles consideravam a agricultura.

0:03:09.749,0:03:13.244
E produziram o que foi, provavelmente,[br]a primeira planilha do mundo,

0:03:13.268,0:03:15.104
chamada "Tableau Économique",

0:03:15.128,0:03:19.154
elaborada por François Quesnay,[br]um dos líderes deste movimento.

0:03:19.178,0:03:20.547
E foi bem interessante,

0:03:20.571,0:03:23.580
pois eles não disseram apenas:[br]"Agricultura é a fonte de valor".

0:03:23.604,0:03:27.822
Eles se preocupavam com o que acontecia[br]com aquele valor quando era produzido.

0:03:27.858,0:03:31.615
O que o Tableau Économique fazia,[br]e tentei simplificar aqui para vocês,

0:03:31.615,0:03:34.619
era dividir as classes sociais em três.

0:03:34.619,0:03:38.046
Os agricultores, criando valor,[br]eram chamados de "classe produtiva".

0:03:38.070,0:03:40.670
Os comerciantes, que apenas[br]moviam parte desse valor

0:03:40.670,0:03:45.220
mas eram úteis, necessários,[br]eram chamados de "proprietários".

0:03:45.510,0:03:49.072
E havia ainda outra classe[br]que cobrava uma taxa dos agricultores

0:03:49.096,0:03:51.281
por um ativo existente, as terras,

0:03:51.305,0:03:53.833
e eles eram chamados de "classe estéril".

0:03:53.857,0:03:57.722
Essa é uma palavra bem pesada[br]se pensarmos no seu significado:

0:03:57.746,0:04:01.574
se muitos dos recursos[br]vão para os proprietários,

0:04:01.598,0:04:06.416
isso coloca o potencial[br]de reprodução do sistema em risco.

0:04:06.440,0:04:09.670
Então, todas essas flechas ali[br]eram a maneira de simular...

0:04:09.694,0:04:13.266
planilhas e simuladores,[br]eles já usavam "big data",

0:04:13.290,0:04:16.676
o que realmente acontecia[br]em diferentes cenários

0:04:16.676,0:04:20.047
se a riqueza não estivesse sendo[br]reinvestida na produção

0:04:20.047,0:04:22.090
para tornar essas terras mais produtivas,

0:04:22.114,0:04:24.675
mas sim desviada de maneiras diferentes,

0:04:24.699,0:04:27.715
ou mesmo se os proprietários[br]estavam faturando demais.

0:04:27.849,0:04:29.897
Mais tarde nos anos 1800,

0:04:29.897,0:04:32.228
e essa já não era mais[br]a Revolução Agrícola

0:04:32.252,0:04:33.777
mas a Industrial,

0:04:33.801,0:04:35.457
os economistas clássicos,

0:04:35.481,0:04:39.332
como Adam Smith, David Ricardo,[br]Karl Marx, o revolucionário,

0:04:39.356,0:04:42.247
também perguntaram: "O que é valor?"

0:04:42.271,0:04:45.875
Mas não é de se surpreender que,[br]porque estavam vivendo numa era industrial

0:04:45.875,0:04:48.217
com o surgimento de máquinas e fábricas,

0:04:48.217,0:04:50.640
eles disseram que se tratava[br]de trabalho industrial,

0:04:50.640,0:04:53.083
e havia uma "teoria trabalhista" do valor.

0:04:53.107,0:04:55.191
Mas, de novo, o foco era a reprodução,

0:04:55.215,0:04:59.997
uma preocupação real com o valor criado,[br]se ele estava sendo desviado.

0:05:00.004,0:05:02.926
E em "A Riqueza das Nações",[br]Adam Smith dá um ótimo exemplo

0:05:02.926,0:05:05.331
da fábrica de pinos, no qual ele disse

0:05:05.355,0:05:08.351
que se houver apenas uma pessoa[br]fazendo cada parte do alfinete,

0:05:08.375,0:05:10.923
no máximo ela fará um alfinete por dia.

0:05:10.947,0:05:14.544
Mas se você investisse em produção[br]de fábrica e divisão do trabalho,

0:05:14.544,0:05:15.882
no novo pensamento,

0:05:15.882,0:05:18.960
hoje usaríamos a palavra[br]"inovação organizacional",

0:05:18.984,0:05:22.937
aumentando, assim, a produtividade,[br]e o crescimento e a riqueza das nações.

0:05:22.971,0:05:25.430
Ele mostrou que dez[br]trabalhadores bem treinados,

0:05:25.464,0:05:28.310
cujo capital humano[br]havia recebido investimento,

0:05:28.324,0:05:30.444
poderiam produzir 4,8 mil pinos ao dia,

0:05:30.444,0:05:33.696
ao contrário de apenas um feito[br]por um trabalhador não treinado.

0:05:33.720,0:05:36.144
E ele e seus colegas economistas clássicos

0:05:36.144,0:05:38.970
também dividiram as atividades[br]em produtivas e improdutivas.

0:05:38.970,0:05:39.984
(Risos)

0:05:39.984,0:05:41.859
E as improdutivas não eram...

0:05:41.859,0:05:45.258
Devem estar rindo porque a maioria[br]de vocês está nessa lista, não?

0:05:45.258,0:05:46.858
(Risos)

0:05:47.202,0:05:48.559
Advogados!

0:05:48.559,0:05:52.249
Acho que ele estava certo quanto a eles,[br]certamente não quanto aos professores

0:05:52.249,0:05:53.833
e outras profissões relacionadas.

0:05:53.833,0:05:57.574
Então advogados, professores,[br]lojistas, músicos...

0:05:57.598,0:05:58.979
Ele obviamente odiava ópera.

0:05:59.003,0:06:01.552
Deve ter visto a pior[br]apresentação da vida dele

0:06:01.552,0:06:03.176
na véspera de escrever este livro.

0:06:03.176,0:06:06.537
Ao menos três profissões ali[br]têm a ver com ópera.

0:06:06.537,0:06:09.789
Mas esse não foi um exercício[br]para dizer: "Não façam essas coisas".

0:06:09.789,0:06:11.169
Era apenas: "O que acontecerá

0:06:11.169,0:06:15.321
se acabarmos permitindo que partes[br]da economia cresçam muito,

0:06:15.345,0:06:18.250
sem realmente pensar em como[br]aumentar a produtividade

0:06:18.274,0:06:21.572
da fonte do valor, a qual eles[br]julgavam ser a mais importante,

0:06:21.596,0:06:23.437
ou seja, o trabalho industrial.

0:06:23.461,0:06:27.761
E não se perguntem se isso está[br]certo ou errado; era só muito contestado.

0:06:27.761,0:06:29.406
Ao fazerem essas listas,

0:06:29.430,0:06:32.799
isso os forçava também[br]a fazer perguntas interessantes.

0:06:32.823,0:06:36.358
E o foco dos economistas clássicos,[br]tal como o dos fisiocratas,

0:06:36.382,0:06:39.612
eram as condições objetivas da produção.

0:06:39.612,0:06:41.696
Observavam também a luta de classes.

0:06:41.696,0:06:43.737
A compreensão deles dos salários

0:06:43.737,0:06:48.093
tinha a ver com o objetivo,[br]as relações de poder de barganha

0:06:48.093,0:06:49.689
do capital e do trabalho.

0:06:49.689,0:06:53.624
Mas, novamente, fábricas,[br]máquinas, divisão do trabalho,

0:06:53.648,0:06:56.178
terras agrícolas e o que estava[br]acontecendo com tudo.

0:06:56.178,0:06:59.046
Então, a grande revolução[br]que aconteceu na época...

0:06:59.070,0:07:02.122
e isso, a propósito, nem sempre é[br]ensinado em aulas de economia,

0:07:02.146,0:07:06.590
com o sistema atual do pensamento[br]econômico que temos,

0:07:06.590,0:07:09.348
chamado de "economia neoclássica",

0:07:09.372,0:07:13.216
foi que a lógica mudou totalmente[br]em duas maneiras:

0:07:13.255,0:07:17.684
deste foco em condições[br]objetivas para subjetivas.

0:07:17.708,0:07:19.349
Explicarei o que quero dizer.

0:07:19.349,0:07:20.883
Objetiva, como expliquei;

0:07:20.883,0:07:23.288
subjetiva, no sentido [br]de que toda a atenção

0:07:23.288,0:07:27.487
foi para como indivíduos diferentes[br]tomam suas decisões.

0:07:27.511,0:07:31.868
Trabalhadores estão maximizando[br]suas escolhas de lazer versus trabalho;

0:07:31.892,0:07:34.953
consumidores estão maximizando[br]seu chamado "utilitário",

0:07:34.977,0:07:36.740
que é um "proxy" para a felicidade,

0:07:36.740,0:07:39.669
e empresas estão maximizando seus lucros.

0:07:39.693,0:07:42.998
E a ideia por trás disso era[br]que então poderíamos agregar isso,

0:07:43.022,0:07:44.641
e vemos no que se transforma:

0:07:44.665,0:07:50.913
essas curvas de oferta e procura bacanas[br]que produzem um preço de equilíbrio.

0:07:50.960,0:07:55.687
É assim porque também adicionamos[br]muitas equações da física newtoniana

0:07:55.695,0:07:59.637
nas quais os centros de gravidade[br]são boa parte do princípio organizador.

0:07:59.661,0:08:03.441
Mas o segundo ponto aqui[br]é que esses preços de equilíbrio

0:08:03.465,0:08:05.061
revelam valor.

0:08:05.305,0:08:08.290
Assim, a revolução aqui é uma mudança[br]do objetivo ao subjetivo,

0:08:08.290,0:08:12.157
mas também a lógica[br]não tem mais a ver com o que é valor,

0:08:12.181,0:08:13.664
como está sendo determinado,

0:08:13.688,0:08:16.297
qual é o potencial[br]reprodutivo da economia,

0:08:16.321,0:08:19.570
o que leva a uma teoria do preço,[br]mas sim o contrário:

0:08:19.607,0:08:23.123
uma teoria de preço e troca[br]que revela valor.

0:08:23.123,0:08:25.146
Essa é uma mudança enorme.

0:08:25.170,0:08:29.077
E não é apenas um exercício acadêmico,[br]por mais fascinante que possa ser.

0:08:29.101,0:08:31.014
Afeta como medimos o crescimento,

0:08:31.038,0:08:35.485
como guiamos economias pra produzir mais[br]de algumas atividades, menos de outras,

0:08:35.485,0:08:38.768
como também remuneramos[br]algumas atividades mais que outras.

0:08:38.792,0:08:41.646
E isso também faz você pensar:

0:08:41.646,0:08:45.032
você é feliz em sair da cama,[br]se é criador de valor ou não,

0:08:45.056,0:08:48.937
e como é o próprio sistema de preços[br]se você não está determinando isso?

0:08:48.960,0:08:52.604
Eu mencionei que isso afeta[br]como pensamos sobre produção.

0:08:52.628,0:08:57.126
Se apenas incluirmos no PIB, por exemplo,[br]as atividades que têm preços,

0:08:57.131,0:08:59.398
muita coisa estranha acontece.

0:08:59.422,0:09:03.194
Economistas feministas e ambientalistas[br]têm escrito bastante sobre isso.

0:09:03.194,0:09:05.222
Darei alguns exemplos.

0:09:05.222,0:09:10.820
Se você se casar com a sua babá,[br]o PIB vai cair, então não faça isso.

0:09:10.844,0:09:15.684
Evite fazer isso, pois uma atividade[br]antes paga continua sendo feita,

0:09:15.684,0:09:17.054
mas não é mais paga.

0:09:17.107,0:09:19.652
Se você polui, o PIB aumenta.

0:09:19.652,0:09:22.287
Então não polua, mas se poluir,[br]ajudará a economia.

0:09:22.287,0:09:26.429
Por quê? Porque temos que pagar[br]alguém pra se livrar da poluição.

0:09:26.464,0:09:29.440
Também foi interessante[br]o que aconteceu com o financiamento,

0:09:29.464,0:09:31.395
no setor financeiro do PIB.

0:09:31.395,0:09:33.646
Isso também é algo[br]que sempre me surpreende,

0:09:33.646,0:09:35.267
pois muitos economistas não sabem.

0:09:35.267,0:09:37.242
Até 1970,

0:09:37.266,0:09:40.981
boa parte do setor financeiro[br]nem era incluída no PIB.

0:09:41.005,0:09:43.382
Era meio que indireto,[br]talvez inconscientemente,

0:09:43.382,0:09:46.253
ainda sendo visto[br]através da lente dos fisiocratas

0:09:46.277,0:09:50.334
como um tipo de movimentação de coisas,[br]não produzindo nada de novo.

0:09:50.358,0:09:54.482
Então, apenas essas atividades[br]com um preço explícito eram incluídas.

0:09:54.482,0:09:57.393
Por exemplo, se você buscava[br]uma hipoteca, pagava uma taxa.

0:09:57.393,0:10:00.993
Isso ia pro PIB e para os registros[br]da receita e do produto nacional.

0:10:01.017,0:10:03.770
Mas, por exemplo, pagamentos[br]de juros líquidos não iam.

0:10:03.794,0:10:07.473
A diferença entre o que os bancos[br]estavam ganhando em juros,

0:10:07.473,0:10:10.589
se eles lhe dessem um empréstimo[br]e o que pagavam por um depósito,

0:10:10.589,0:10:11.918
isso não era incluído.

0:10:11.918,0:10:15.601
E assim tesoureiros começaram[br]a observar alguns dados

0:10:15.625,0:10:18.356
que passaram a mostrar[br]que o número de financiamentos

0:10:18.380,0:10:21.692
e os pagamentos de juros líquidos[br]estavam crescendo substancialmente.

0:10:21.710,0:10:23.822
E chamaram isso de "problema bancário".

0:10:23.846,0:10:27.034
Havia pessoas trabalhando[br]dentro das Nações Unidas,

0:10:27.058,0:10:29.844
em um grupo chamado[br]Systems Nacional Accounts, SNA,

0:10:29.844,0:10:31.701
que chamaram isso de problema bancário,

0:10:31.701,0:10:34.322
tipo: "Nossa, isso é enorme,[br]e nem estamos incluindo-o".

0:10:34.322,0:10:38.402
Então, em vez de fazer[br]aquele Tableau Économique

0:10:38.402,0:10:42.417
ou essas perguntas fundamentais[br]que os clássicos também faziam,

0:10:42.417,0:10:44.373
por exemplo, sobre a divisão do trabalho

0:10:44.373,0:10:46.742
entre diferentes tipos[br]de atividades na economia,

0:10:46.742,0:10:49.750
eles apenas deram um nome[br]a estes pagamentos de juros líquidos.

0:10:49.759,0:10:53.359
Os bancos comerciais chamaram[br]isso de "mediação financeira",

0:10:53.383,0:10:55.161
que foi para as contas do NIPA.

0:10:55.161,0:10:58.945
Já os bancos de investimento chamaram[br]de "assunção dos riscos da atividade",

0:10:58.969,0:11:00.040
e isso foi aderido.

0:11:00.040,0:11:04.139
Caso não tenha explicado corretamente,[br]a linha vermelha indica a rapidez

0:11:04.166,0:11:06.815
com que a mediação financeira[br]crescia como um todo,

0:11:06.815,0:11:10.626
comparada ao resto da economia,[br]a indústria, na linha azul.

0:11:10.679,0:11:12.759
E isso foi extraordinário,

0:11:12.759,0:11:16.771
pois o que ocorreu, e hoje sabemos,[br]e muitos estão escrevendo a respeito,

0:11:16.771,0:11:18.968
esses dados são do Banco da Inglaterra,

0:11:18.968,0:11:24.026
é que muito do que os financiamentos[br]fizeram de 1970 a 1980 em diante,

0:11:24.026,0:11:28.604
foi basicamente financiar a si mesmos:[br]financiamento financiando financiamento.

0:11:28.625,0:11:32.156
E isso significa financiamento,[br]seguros e mercado imobiliário.

0:11:32.180,0:11:33.783
Na verdade, no Reino Unido,

0:11:33.807,0:11:36.904
cerca de 10% a 20% dos financiamentos

0:11:36.928,0:11:39.465
encontram seu caminho[br]na economia real, na indústria,

0:11:39.489,0:11:44.013
digamos, no setor de energia, de TI,[br]de produtos farmacêuticos,

0:11:44.013,0:11:49.407
mas a maioria volta para financiamentos,[br]seguros e mercado imobiliário,

0:11:49.407,0:11:52.852
convenientemente chamado[br]de FIRE, fogo, em inglês.

0:11:53.022,0:11:55.962
Isso é interessante porque, de fato,

0:11:55.986,0:11:59.025
não quer dizer que financiamento[br]seja bom ou ruim,

0:11:59.049,0:12:02.079
mas até o ponto de simplesmente[br]ter que dar um nome a ele,

0:12:02.110,0:12:04.973
porque havia uma renda sendo gerada,

0:12:04.973,0:12:08.050
em vez de apenas perguntar:[br]"O que ele está realmente fazendo?"

0:12:08.050,0:12:09.449
foi uma oportunidade perdida.

0:12:09.449,0:12:14.501
Do mesmo modo, na economia real,[br]na própria indústria, o que acontecia?

0:12:14.501,0:12:19.549
E esse foco real nos preços,

0:12:19.549,0:12:21.409
e também seu compartilhamento,

0:12:21.409,0:12:23.809
criou um enorme problema[br]de reinvestimento.

0:12:23.809,0:12:27.771
Novamente, a atenção real que ambos[br]os fisiocratas e os clássicos tinham

0:12:27.795,0:12:31.276
na medida em que o valor[br]sendo gerado na economia

0:12:31.276,0:12:33.586
estava de fato sendo reinvestido.

0:12:33.610,0:12:37.603
Assim, o que temos hoje é[br]um setor industrial ultrafinanciado

0:12:37.627,0:12:41.298
no qual, cada vez mais, uma parte[br]dos lucros e da renda líquida

0:12:41.322,0:12:44.182
não está voltando à produção,

0:12:44.206,0:12:47.805
em treinamento de capital humano,[br]em pesquisa e desenvolvimento,

0:12:47.829,0:12:51.544
mas apenas sendo desviado em termos[br]de recompra de suas próprias ações,

0:12:51.544,0:12:53.378
o que aumenta as opções de ações,

0:12:53.378,0:12:56.110
que é como muitos executivos[br]estão sendo pagos.

0:12:56.110,0:12:58.258
E a recompra de ações é algo bom,

0:12:58.258,0:13:00.599
mas esse sistema está[br]totalmente fora de controle.

0:13:00.599,0:13:07.217
Esses números mostram que nos últimos[br]10 anos, 466 das empresas S&P 500

0:13:07.217,0:13:11.032
gastaram mais de US$ 4 trilhões[br]apenas recomprando suas ações.

0:13:11.056,0:13:14.777
E o que vemos se agregarmos[br]isso ao nível macroeconômico,

0:13:14.777,0:13:17.441
se observarmos o investimento[br]empresarial agregado,

0:13:17.465,0:13:19.452
que é uma porcentagem do PIB,

0:13:19.476,0:13:23.130
também vemos uma queda nesse nível[br]de investimento empresarial.

0:13:23.154,0:13:24.467
E isso é um problema.

0:13:24.467,0:13:28.667
Na verdade, é um problema enorme[br]para habilidades e criação de empregos.

0:13:28.691,0:13:32.798
Ouvimos falar muito sobre a atenção atual[br]para: "Robôs roubarão nossos empregos?"

0:13:32.798,0:13:36.180
Bem, a mecanização tem,[br]por séculos, eliminado empregos,

0:13:36.204,0:13:39.530
mas enquanto os lucros estavam[br]sendo reinvestidos na produção,

0:13:39.554,0:13:41.552
não importava; novos empregos surgiam.

0:13:41.576,0:13:45.366
Mas essa falta de reinvestimento[br]é, na verdade, muito perigosa.

0:13:45.390,0:13:49.532
Do mesmo modo, na indústria farmacêutica,[br]por exemplo, como os preços são definidos,

0:13:49.556,0:13:52.787
é bem interessante como não se consideram[br]essas condições objetivas

0:13:52.787,0:13:57.320
da maneira coletiva na qual o valor[br]é criado na economia.

0:13:57.344,0:14:01.654
No setor com muitos atores diferentes[br]como público, privado, é claro,

0:14:01.654,0:14:04.587
mas também organizações[br]do setor terceirizado criando valor,

0:14:04.587,0:14:09.549
nós o medimos através[br]do próprio sistema de preços.

0:14:09.564,0:14:11.077
Os preços revelam valor.

0:14:11.101,0:14:12.432
Então quando, recentemente,

0:14:12.456,0:14:17.776
o preço de um antibiótico aumentou 400%[br]da noite pro dia, e perguntaram ao CEO:

0:14:17.776,0:14:21.249
"Como podem fazer isso? As pessoas[br]precisam desse antibiótico. É injusto".

0:14:21.249,0:14:24.611
Ele disse: "Temos um imperativo moral[br]de permitir que os preços subam

0:14:24.611,0:14:26.593
o máximo que o mercado suportar",

0:14:26.617,0:14:29.676
descartando completamente o fato[br]de que nos EUA, por exemplo,

0:14:29.700,0:14:34.012
o National Institutes of Health[br]gastou mais de US$ 30 bilhões ao ano

0:14:34.036,0:14:36.476
na pesquisa médica que leva[br]a esses medicamentos.

0:14:36.476,0:14:39.514
Novamente, há falta de atenção[br]a essas condições objetivas,

0:14:39.514,0:14:43.044
permitindo que o próprio[br]sistema de preços revele o valor.

0:14:43.068,0:14:45.627
Esse não é apenas um exercício acadêmico,

0:14:45.627,0:14:47.507
por mais interessante que seja.

0:14:47.507,0:14:51.328
Tudo isso é importante mesmo[br]para como medimos a produção,

0:14:51.352,0:14:52.926
como direcionamos a economia,

0:14:52.950,0:14:55.065
se sentimos que somos produtivos,

0:14:55.089,0:14:58.431
quais setores acabamos ajudando, apoiando

0:14:58.455,0:15:01.635
e fazendo com que as pessoas[br]tenham orgulho de fazer parte disso.

0:15:01.659,0:15:03.324
Voltando àquela citação,

0:15:03.324,0:15:05.793
não é surpreendente que Blankfein[br]tenha dito aquilo.

0:15:05.793,0:15:07.033
Ele tinha razão.

0:15:07.033,0:15:10.980
Do modo que medimos produção,[br]produtividade e valor na economia,

0:15:10.980,0:15:13.630
os funcionários da Goldman Sachs[br]são os mais produtivos!

0:15:13.630,0:15:18.023
Eles ganham mais; o preço[br]do trabalho revela o valor deles.

0:15:18.023,0:15:20.504
Mas isso torna-se tautológico, é claro.

0:15:20.528,0:15:23.212
Há uma necessidade real de repensar:

0:15:23.469,0:15:25.563
como estamos medindo a produção,

0:15:25.587,0:15:28.402
e há algumas experiências[br]incríveis no mundo todo.

0:15:28.426,0:15:32.960
A Nova Zelândia, por exemplo, tem agora[br]um indicador nacional bruto de felicidade.

0:15:32.984,0:15:37.275
No Butão, também consideram[br]indicadores de felicidade e bem-estar.

0:15:37.275,0:15:40.420
Mas o problema é que não basta[br]ficar adicionando coisas.

0:15:40.420,0:15:41.625
Temos que pausar,

0:15:41.625,0:15:43.834
e acho que é um oportuno momento pra isso,

0:15:43.834,0:15:47.570
já que tão pouco parece ter mudado[br]desde a crise financeira,

0:15:47.603,0:15:51.111
para nos certificarmos[br]de que não estamos confundindo

0:15:51.135,0:15:53.132
extração de valor com criação de valor,

0:15:53.156,0:15:56.463
considerando o que está incluído,[br]não apenas adicionando mais,

0:15:56.487,0:16:00.354
para garantir que não estamos, talvez,[br]confundindo aluguéis com lucros.

0:16:00.378,0:16:03.380
Aluguel, para os clássicos,[br]tinha a ver com renda não adquirida.

0:16:03.380,0:16:05.782
Hoje, quando se fala[br]em aluguéis, na economia,

0:16:05.782,0:16:09.112
é somente uma imperfeição[br]para um preço competitivo

0:16:09.136,0:16:13.215
que poderia ser contestado[br]se tirássemos algumas assimetrias.

0:16:13.376,0:16:17.620
Segundo, podemos direcionar atividades[br]para o que os clássicos chamavam

0:16:17.644,0:16:18.800
de "limite de produção".

0:16:18.800,0:16:20.801
Não deve ser um "nós contra eles",

0:16:20.801,0:16:23.771
financiamentos grandes e ruins[br]versus outros setores bons.

0:16:23.791,0:16:25.591
Podemos reformar o financiamento.

0:16:25.591,0:16:28.501
Perdeu-se uma boa oportunidade,[br]de certa forma, após a crise.

0:16:28.501,0:16:31.263
Poderíamos ter tido o imposto[br]sobre transações financeiras,

0:16:31.263,0:16:34.629
que teria recompensado[br]o longo prazo sobre o curto prazo,

0:16:34.653,0:16:36.852
mas não decidimos fazer isso globalmente.

0:16:36.852,0:16:38.650
Podemos ainda mudar de ideia.

0:16:38.650,0:16:40.933
E podemos configurar[br]novos tipos de instituições.

0:16:40.933,0:16:45.103
Há diferentes tipos de instituições[br]financeiras públicas em todo o mundo

0:16:45.127,0:16:48.791
que oferecem um financiamento[br]a longo prazo tranquilo e comprometido,

0:16:48.815,0:16:52.907
que ajuda pequenas empresas a crescer,[br]e a infraestrutura e inovação acontecem.

0:16:52.931,0:16:55.442
Mas isso não pode ter a ver[br]somente com a produção,

0:16:55.442,0:16:57.117
ou com a taxa de produção.

0:16:57.117,0:17:02.267
Devemos também, como sociedade, pausar[br]e perguntar: "Que valor estamos criando?"

0:17:02.267,0:17:05.998
Quero encerrar com o fato de que estamos[br]comemorando esta semana

0:17:06.022,0:17:08.643
o 50º aniversário do pouso na Lua.

0:17:08.667,0:17:13.329
Isso exigiu que os setores público[br]e privado investissem e inovassem

0:17:13.329,0:17:16.254
em várias frentes,[br]não apenas na aeronáutica.

0:17:16.278,0:17:20.296
Isso incluiu investimento em áreas[br]como nutrição e materiais.

0:17:20.320,0:17:23.561
Muitos erros reais aconteceram[br]ao longo do caminho.

0:17:23.585,0:17:27.526
De fato, o governo usou todo seu poder[br]de aquisição, por exemplo,

0:17:27.526,0:17:30.021
para abastecer aquelas soluções[br]de baixo para cima,

0:17:30.045,0:17:31.672
mas algumas falharam.

0:17:31.696,0:17:34.512
Mas falhas fazem parte[br]da criação de valor?

0:17:34.536,0:17:35.860
Ou são apenas erros?

0:17:35.884,0:17:39.553
Ou como também nutrimos o experimento,

0:17:39.567,0:17:42.229
a "tentativa e erro" e o "erro e erro"?

0:17:42.253,0:17:45.448
Bell Labs, o laboratório de pesquisa[br]e desenvolvimento da AT&T,

0:17:45.472,0:17:49.199
veio de uma época na qual[br]o governo era bem corajoso.

0:17:49.223,0:17:54.079
Na verdade, pediu a AT&T que,[br]para manter seu status de monopólio,

0:17:54.103,0:18:00.729
reinvestisse seus lucros na economia real[br]e na inovação além das telecomunicações.

0:18:00.762,0:18:03.166
Esse foi o início[br]da história do Bell Labs.

0:18:03.166,0:18:07.126
Então, como obter novas condições[br]em torno de reinvestimento

0:18:07.150,0:18:10.002
para investir coletivamente[br]em novos tipos de valor

0:18:10.026,0:18:12.734
direcionados a alguns dos maiores[br]desafios do nosso tempo,

0:18:12.734,0:18:14.229
como mudanças climáticas?

0:18:14.253,0:18:16.220
Esta é uma questão-chave.

0:18:16.244,0:18:17.972
Mas também devemos nos perguntar:

0:18:17.996,0:18:21.683
"Se tivesse sido feito um cálculo[br]do valor presente líquido

0:18:21.707,0:18:24.427
ou uma análise de custo-benefício

0:18:24.451,0:18:29.291
sobre se deveriam ou não sequer[br]tentar ir à Lua e voltar numa geração,

0:18:29.291,0:18:31.779
provavelmente não teríamos nem começado".

0:18:31.803,0:18:33.523
Então ainda bem,

0:18:33.547,0:18:35.687
porque sou economista[br]e posso dizer a vocês

0:18:35.711,0:18:37.914
que valor não é apenas preço.

0:18:37.987,0:18:39.239
Obrigada.

0:18:39.263,0:18:41.484
(Aplausos)