WEBVTT

00:00:01.858 --> 00:00:03.700
現在我們來學習金融知識中

00:00:04.923 --> 00:00:06.800
令大家爭論不休但卻是最有用的一個概念

00:00:09.200 --> 00:00:10.681
那就是“現值”

00:00:10.681 --> 00:00:12.446
如果你知道現值的話

00:00:12.446 --> 00:00:15.418
那麽對於“淨現值” “淨現金量”

00:00:15.418 --> 00:00:16.858
“內部收益率”

00:00:16.858 --> 00:00:18.344
這些概念的理解會變得很簡單

00:00:18.344 --> 00:00:20.700
我們以後會學習這些知識

00:00:22.523 --> 00:00:25.031
但是“現值”是什麽意思呢？

00:00:25.031 --> 00:00:29.443
“現值”

00:00:29.443 --> 00:00:32.508
我們來看一個例子

00:00:32.508 --> 00:00:37.216
假設 我可以今天就給你100美元

00:00:37.216 --> 00:00:42.000
我們假設 今天我可以給你100美元

00:00:42.000 --> 00:00:50.480
或者說在一年後 這由你來決定

00:00:50.480 --> 00:00:58.607
我也不確定 我們假設是一年吧

00:00:58.607 --> 00:01:00.800
我決定給你110美元

00:01:00.800 --> 00:01:02.700
我的問題是

00:01:02.700 --> 00:01:04.366
這也是金融學科裏的基本問題

00:01:04.366 --> 00:01:06.800
其他的問題都會基於此

00:01:06.800 --> 00:01:08.000
問題是你會選擇哪一種呢？

00:01:08.000 --> 00:01:10.200
當然我向你保證

00:01:10.200 --> 00:01:14.211
我保證今天會給你100美元

00:01:14.211 --> 00:01:16.500
這是沒有風險的 即使我被車撞了等等

00:01:21.100 --> 00:01:24.149
只要地球沒有滅亡 我就會給你

00:01:24.149 --> 00:01:25.400
在一年後我會給你110美元

00:01:25.400 --> 00:01:28.375
我能保證 並且沒有風險

00:01:28.375 --> 00:01:34.300
這只是一種表示方法

00:01:34.300 --> 00:01:35.500
你今天會得到100美元

00:01:35.500 --> 00:01:38.200
或者一年後得到110美元

00:01:38.200 --> 00:01:39.900
這兩者你會怎麽選擇呢？

00:01:39.900 --> 00:01:41.982
這就涉及到了“淨值”

00:01:41.982 --> 00:01:45.047
如果說有一種說法

00:01:45.047 --> 00:01:46.200
我允諾將來給你的110美元價值多少？

00:01:46.200 --> 00:01:49.200
如果說這樣一種說法

00:01:49.200 --> 00:01:52.200
這些錢在今天值多少錢呢？

00:01:52.200 --> 00:01:54.700
以現在的價值來看 這值多少錢呢？

00:01:54.700 --> 00:01:57.447
我們來想一下

00:01:57.447 --> 00:02:00.558
假設你可以把錢放在

00:02:00.558 --> 00:02:02.600
假設可以把錢存在銀行裏

00:02:02.600 --> 00:02:05.400
雖然現在存銀行也有風險

00:02:05.400 --> 00:02:09.614
但是假設

00:02:09.614 --> 00:02:11.400
你可以把錢放在世界上最安全的銀行

00:02:11.400 --> 00:02:15.047
假設你可以把錢用來購買政府債券

00:02:15.047 --> 00:02:17.800
買國債基本上沒有風險

00:02:17.800 --> 00:02:19.877
因爲美國政府可以間接的印刷鈔票

00:02:19.877 --> 00:02:21.270
以後我會講一堂關於“貨幣供應”的課程

00:02:21.270 --> 00:02:22.700
但是現在的情況下

00:02:25.500 --> 00:02:26.889
美國政府國庫有權印刷鈔票

00:02:28.200 --> 00:02:29.815
其實遠遠比這個要複雜 但是爲了講清楚這個問題

00:02:29.815 --> 00:02:31.905
我們假設美國國庫

00:02:32.857 --> 00:02:33.809
本質上來說你把錢借給政府

00:02:33.809 --> 00:02:35.388
是沒有風險的

00:02:35.388 --> 00:02:36.400
假設你可以把錢

00:02:36.400 --> 00:02:39.800
假設今天我可以給你100美元

00:02:39.800 --> 00:02:41.286
你可以用這100美元投資 可以無風險得到5%的回報

00:02:41.286 --> 00:02:45.400
可以用100美元投資 無風險得到5%的回報

00:02:45.400 --> 00:02:49.366
那麽從現在起一年後 會得到多少呢？

00:02:49.366 --> 00:02:52.200
在一年後

00:02:52.200 --> 00:02:53.780
在一年後會得到105美元

00:02:53.780 --> 00:02:57.531
我把這110美元寫在這裡

00:02:57.623 --> 00:03:03.271
所以這是一個很好的思考方法

00:03:03.379 --> 00:03:05.654
就像 好吧

00:03:05.654 --> 00:03:09.300
我不想一年後

00:03:09.300 --> 00:03:11.300
從Sal那裏得到110美元

00:03:11.300 --> 00:03:13.097
如果我今天就想拿到100美元

00:03:13.097 --> 00:03:16.348
把錢進行無風險投資 那麽一年後會得到105美元

00:03:16.348 --> 00:03:18.902
假設我今天不需要花錢

00:03:18.902 --> 00:03:22.900
這是更好的一種情況 是吧？

00:03:22.900 --> 00:03:26.900
如果我今天拿到錢 進行了無風險投資收益5%

00:03:26.900 --> 00:03:28.200
一年後我會得到105美元

00:03:28.200 --> 00:03:29.908
如果你告訴我

00:03:29.908 --> 00:03:32.100
Sal 一年後給我110美元

00:03:32.100 --> 00:03:33.800
一年後你會得到更多的錢

00:03:33.800 --> 00:03:36.271
你會得到110美元

00:03:36.271 --> 00:03:39.939
事實上這是一種正確的思考方法

00:03:39.939 --> 00:03:42.122
記住 這些都是無風險的

00:03:42.122 --> 00:03:44.300
一旦有了風險

00:03:44.300 --> 00:03:48.400
我們就要開始引入

00:03:48.400 --> 00:03:50.600
不同的利率和可能性

00:03:50.600 --> 00:03:53.593
以後我們會講這些的

00:03:53.593 --> 00:03:56.008
但是我現在只講最簡單的例子

00:03:56.008 --> 00:04:00.744
所以現在你已經做了決定

00:04:00.744 --> 00:04:02.509
我們仍然不知道現值是什麽

00:04:02.509 --> 00:04:05.249
所以在某種程度上

00:04:05.249 --> 00:04:06.503
當你得到100美元的時候 你說

00:04:06.503 --> 00:04:07.600
如果我把錢借給政府

00:04:07.600 --> 00:04:09.600
或者我把錢存入無風險的銀行 一年會收益5%

00:04:09.600 --> 00:04:11.519
我會得到105美元

00:04:11.519 --> 00:04:14.351
這得到的105美元

00:04:14.351 --> 00:04:18.577
那麽今天的100美元一年後的價值是多少呢？

00:04:24.847 --> 00:04:25.729
如果我們反過來思考會怎麽樣呢？

00:04:27.680 --> 00:04:29.119
如果我們有一些錢

00:04:29.119 --> 00:04:31.100
我想要知道這些錢現在的價值

00:04:31.100 --> 00:04:33.020
怎麽做？

00:04:33.020 --> 00:04:35.200
從這兒到這兒 我們做了什麽呢？

00:04:35.200 --> 00:04:39.500
我們用100乘以1+5%

00:04:39.500 --> 00:04:44.300
是1.05

00:04:44.300 --> 00:04:47.742
返回去思考 如果用5%的增值得到110美元

00:04:47.742 --> 00:04:49.367
我們當初有多少錢呢？

00:04:49.367 --> 00:04:50.900
我們只需要除以1.05

00:04:50.900 --> 00:04:53.200
這樣我們就能得到現在的價值是多少

00:04:53.200 --> 00:04:57.700
我把它記做PV

00:05:01.900 --> 00:05:04.900
它表示從現在起一年後的110美元現在的價值

00:05:04.900 --> 00:05:06.503
從現在起110美元

00:05:06.503 --> 00:05:12.308
所以2009年這110美元的現值

00:05:12.308 --> 00:05:20.600
現在是2008年

00:05:20.600 --> 00:05:22.900
我也不知道你學這堂課的時候是哪一年了

00:05:30.400 --> 00:05:31.906
希望一千年後的人們還會看這個影片

00:05:31.906 --> 00:05:33.800
2009年的110美元的現值是多少呢？

00:05:33.800 --> 00:05:37.300
假設現在是2008年 從現在起一年後的110美元的現值

00:05:37.300 --> 00:05:40.776
是等於110除以1.05

00:05:40.776 --> 00:05:47.928
等於多少呢？ 用計算器算一下

00:05:47.928 --> 00:05:53.117
這個數算起來比較麻煩

00:05:53.132 --> 00:05:57.283
我把這裡擦幹淨

00:05:57.283 --> 00:06:02.859
好的 我用110除以1.05

00:06:02.859 --> 00:06:12.355
等於104.76 我們只算一下近似值

00:06:12.355 --> 00:06:16.906
所以等於104.76美元

00:06:16.906 --> 00:06:24.894
就是一年後的110美元的現值

00:06:24.894 --> 00:06:28.656
如果我們假設投資這些錢可以得到5%的無風險收益

00:06:28.656 --> 00:06:33.400
如果我今天就能得到這些錢

00:06:33.400 --> 00:06:39.500
這些錢的現值是多少呢？

00:06:39.500 --> 00:06:47.092
我用不同的顏色來寫

00:06:47.092 --> 00:06:50.300
以免顯得太單調

00:06:50.300 --> 00:06:56.845
現值就是104.76美元

00:06:56.845 --> 00:07:00.400
另外一種方法是

00:07:00.400 --> 00:07:02.800
得到一年以後110美元的現值

00:07:02.800 --> 00:07:07.993
這些錢會以貼現率而貶值

00:07:07.993 --> 00:07:10.916
貼現率是這個 1.05

00:07:10.916 --> 00:07:13.099
我們讓這錢增值 以-

00:07:13.099 --> 00:07:18.021
你可以說收益 5%的收益或者是利息

00:07:18.021 --> 00:07:22.400
這裡這些錢貶值了

00:07:22.400 --> 00:07:24.801
因爲退回以前

00:07:24.801 --> 00:07:30.276
我們從一年後退回到現在

00:07:30.276 --> 00:07:37.300
所以這是我們的收益

00:07:37.300 --> 00:07:39.337
我們用投資的總額乘以（1+收益）

00:07:39.337 --> 00:07:41.300
我們就能使錢生錢

00:07:41.300 --> 00:07:46.860
然後我們將一年後的錢折現

00:07:46.860 --> 00:07:52.108
我們除以（1+貼現率）

00:07:52.108 --> 00:07:56.427
所以這是5%的貼現率

00:07:56.427 --> 00:07:58.703
從而得到它的現值

00:07:58.703 --> 00:08:02.000
這告訴了我們什麽呢？

00:08:02.000 --> 00:08:06.179
這告訴我們如果有人願意給你110美元

00:08:06.179 --> 00:08:09.616
假設收益是5%

00:08:09.616 --> 00:08:14.910
記住 這是一個很重要的假設

00:08:14.910 --> 00:08:17.100
這告訴了我們 如果我告訴你

00:08:17.100 --> 00:08:24.400
我願意一年後給你110美元

00:08:24.400 --> 00:08:31.164
並且你可以得到5%的收益

00:08:31.164 --> 00:08:40.127
所以5%是貼現率 沒有風險

00:08:40.127 --> 00:08:45.607
如果今天我願意給你多於現值的錢

00:08:45.607 --> 00:08:50.855
你就會願意接受我今天給你錢

00:08:50.855 --> 00:08:53.700
如果這個和- 讓我把這裡擦幹淨

00:08:53.700 --> 00:08:58.517
我下拉一下屏幕

00:08:58.517 --> 00:09:03.765
所以我們說一年 所以從今天起一年

00:09:03.765 --> 00:09:08.800
我們算出了從現在起一年後的這110美元

00:09:08.800 --> 00:09:09.756
它的現值是- 所以這110美元的現值

00:09:09.756 --> 00:09:13.749
是104.76美元

00:09:13.749 --> 00:09:17.372
所以- 這是因爲有5%的貼現率

00:09:17.372 --> 00:09:26.000
這是關鍵的假設

00:09:26.000 --> 00:09:29.214
這告訴了你- 這是美元符號

00:09:29.214 --> 00:09:31.954
寫的很不清楚

00:09:31.954 --> 00:09:33.022
這告訴了你 如果你可以選擇

00:09:33.022 --> 00:09:38.700
一年後得到$110或是今天得到$100

00:09:40.340 --> 00:09:41.981
你應該選擇一年以後得到110美元

00:09:41.981 --> 00:09:49.545
爲什麽呢？

00:09:49.545 --> 00:09:53.781
因爲一年以後得到110美元的現值要高於100美元

00:09:53.781 --> 00:10:04.601
但是 如果我打算一年後給你110美元

00:10:04.601 --> 00:10:08.753
或者是今天給你105美元 那麽105美元更劃算

00:10:08.753 --> 00:10:11.614
因爲105美元的現值

00:10:11.614 --> 00:10:16.585
這105美元沒有貶值