1
00:00:01,858 --> 00:00:03,700
現在我們來學習金融知識中

2
00:00:04,923 --> 00:00:06,800
令大家爭論不休但卻是最有用的一個概念

3
00:00:09,200 --> 00:00:10,681
那就是“現值”

4
00:00:10,681 --> 00:00:12,446
如果你知道現值的話

5
00:00:12,446 --> 00:00:15,418
那麽對於“淨現值” “淨現金量”

6
00:00:15,418 --> 00:00:16,858
“內部收益率”

7
00:00:16,858 --> 00:00:18,344
這些概念的理解會變得很簡單

8
00:00:18,344 --> 00:00:20,700
我們以後會學習這些知識

9
00:00:22,523 --> 00:00:25,031
但是“現值”是什麽意思呢？

10
00:00:25,031 --> 00:00:29,443
“現值”

11
00:00:29,443 --> 00:00:32,508
我們來看一個例子

12
00:00:32,508 --> 00:00:37,216
假設 我可以今天就給你100美元

13
00:00:37,216 --> 00:00:42,000
我們假設 今天我可以給你100美元

14
00:00:42,000 --> 00:00:50,480
或者說在一年後 這由你來決定

15
00:00:50,480 --> 00:00:58,607
我也不確定 我們假設是一年吧

16
00:00:58,607 --> 00:01:00,800
我決定給你110美元

17
00:01:00,800 --> 00:01:02,700
我的問題是

18
00:01:02,700 --> 00:01:04,366
這也是金融學科裏的基本問題

19
00:01:04,366 --> 00:01:06,800
其他的問題都會基於此

20
00:01:06,800 --> 00:01:08,000
問題是你會選擇哪一種呢？

21
00:01:08,000 --> 00:01:10,200
當然我向你保證

22
00:01:10,200 --> 00:01:14,211
我保證今天會給你100美元

23
00:01:14,211 --> 00:01:16,500
這是沒有風險的 即使我被車撞了等等

24
00:01:21,100 --> 00:01:24,149
只要地球沒有滅亡 我就會給你

25
00:01:24,149 --> 00:01:25,400
在一年後我會給你110美元

26
00:01:25,400 --> 00:01:28,375
我能保證 並且沒有風險

27
00:01:28,375 --> 00:01:34,300
這只是一種表示方法

28
00:01:34,300 --> 00:01:35,500
你今天會得到100美元

29
00:01:35,500 --> 00:01:38,200
或者一年後得到110美元

30
00:01:38,200 --> 00:01:39,900
這兩者你會怎麽選擇呢？

31
00:01:39,900 --> 00:01:41,982
這就涉及到了“淨值”

32
00:01:41,982 --> 00:01:45,047
如果說有一種說法

33
00:01:45,047 --> 00:01:46,200
我允諾將來給你的110美元價值多少？

34
00:01:46,200 --> 00:01:49,200
如果說這樣一種說法

35
00:01:49,200 --> 00:01:52,200
這些錢在今天值多少錢呢？

36
00:01:52,200 --> 00:01:54,700
以現在的價值來看 這值多少錢呢？

37
00:01:54,700 --> 00:01:57,447
我們來想一下

38
00:01:57,447 --> 00:02:00,558
假設你可以把錢放在

39
00:02:00,558 --> 00:02:02,600
假設可以把錢存在銀行裏

40
00:02:02,600 --> 00:02:05,400
雖然現在存銀行也有風險

41
00:02:05,400 --> 00:02:09,614
但是假設

42
00:02:09,614 --> 00:02:11,400
你可以把錢放在世界上最安全的銀行

43
00:02:11,400 --> 00:02:15,047
假設你可以把錢用來購買政府債券

44
00:02:15,047 --> 00:02:17,800
買國債基本上沒有風險

45
00:02:17,800 --> 00:02:19,877
因爲美國政府可以間接的印刷鈔票

46
00:02:19,877 --> 00:02:21,270
以後我會講一堂關於“貨幣供應”的課程

47
00:02:21,270 --> 00:02:22,700
但是現在的情況下

48
00:02:25,500 --> 00:02:26,889
美國政府國庫有權印刷鈔票

49
00:02:28,200 --> 00:02:29,815
其實遠遠比這個要複雜 但是爲了講清楚這個問題

50
00:02:29,815 --> 00:02:31,905
我們假設美國國庫

51
00:02:32,857 --> 00:02:33,809
本質上來說你把錢借給政府

52
00:02:33,809 --> 00:02:35,388
是沒有風險的

53
00:02:35,388 --> 00:02:36,400
假設你可以把錢

54
00:02:36,400 --> 00:02:39,800
假設今天我可以給你100美元

55
00:02:39,800 --> 00:02:41,286
你可以用這100美元投資 可以無風險得到5%的回報

56
00:02:41,286 --> 00:02:45,400
可以用100美元投資 無風險得到5%的回報

57
00:02:45,400 --> 00:02:49,366
那麽從現在起一年後 會得到多少呢？

58
00:02:49,366 --> 00:02:52,200
在一年後

59
00:02:52,200 --> 00:02:53,780
在一年後會得到105美元

60
00:02:53,780 --> 00:02:57,531
我把這110美元寫在這裡

61
00:02:57,623 --> 00:03:03,271
所以這是一個很好的思考方法

62
00:03:03,379 --> 00:03:05,654
就像 好吧

63
00:03:05,654 --> 00:03:09,300
我不想一年後

64
00:03:09,300 --> 00:03:11,300
從Sal那裏得到110美元

65
00:03:11,300 --> 00:03:13,097
如果我今天就想拿到100美元

66
00:03:13,097 --> 00:03:16,348
把錢進行無風險投資 那麽一年後會得到105美元

67
00:03:16,348 --> 00:03:18,902
假設我今天不需要花錢

68
00:03:18,902 --> 00:03:22,900
這是更好的一種情況 是吧？

69
00:03:22,900 --> 00:03:26,900
如果我今天拿到錢 進行了無風險投資收益5%

70
00:03:26,900 --> 00:03:28,200
一年後我會得到105美元

71
00:03:28,200 --> 00:03:29,908
如果你告訴我

72
00:03:29,908 --> 00:03:32,100
Sal 一年後給我110美元

73
00:03:32,100 --> 00:03:33,800
一年後你會得到更多的錢

74
00:03:33,800 --> 00:03:36,271
你會得到110美元

75
00:03:36,271 --> 00:03:39,939
事實上這是一種正確的思考方法

76
00:03:39,939 --> 00:03:42,122
記住 這些都是無風險的

77
00:03:42,122 --> 00:03:44,300
一旦有了風險

78
00:03:44,300 --> 00:03:48,400
我們就要開始引入

79
00:03:48,400 --> 00:03:50,600
不同的利率和可能性

80
00:03:50,600 --> 00:03:53,593
以後我們會講這些的

81
00:03:53,593 --> 00:03:56,008
但是我現在只講最簡單的例子

82
00:03:56,008 --> 00:04:00,744
所以現在你已經做了決定

83
00:04:00,744 --> 00:04:02,509
我們仍然不知道現值是什麽

84
00:04:02,509 --> 00:04:05,249
所以在某種程度上

85
00:04:05,249 --> 00:04:06,503
當你得到100美元的時候 你說

86
00:04:06,503 --> 00:04:07,600
如果我把錢借給政府

87
00:04:07,600 --> 00:04:09,600
或者我把錢存入無風險的銀行 一年會收益5%

88
00:04:09,600 --> 00:04:11,519
我會得到105美元

89
00:04:11,519 --> 00:04:14,351
這得到的105美元

90
00:04:14,351 --> 00:04:18,577
那麽今天的100美元一年後的價值是多少呢？

91
00:04:24,847 --> 00:04:25,729
如果我們反過來思考會怎麽樣呢？

92
00:04:27,680 --> 00:04:29,119
如果我們有一些錢

93
00:04:29,119 --> 00:04:31,100
我想要知道這些錢現在的價值

94
00:04:31,100 --> 00:04:33,020
怎麽做？

95
00:04:33,020 --> 00:04:35,200
從這兒到這兒 我們做了什麽呢？

96
00:04:35,200 --> 00:04:39,500
我們用100乘以1+5%

97
00:04:39,500 --> 00:04:44,300
是1.05

98
00:04:44,300 --> 00:04:47,742
返回去思考 如果用5%的增值得到110美元

99
00:04:47,742 --> 00:04:49,367
我們當初有多少錢呢？

100
00:04:49,367 --> 00:04:50,900
我們只需要除以1.05

101
00:04:50,900 --> 00:04:53,200
這樣我們就能得到現在的價值是多少

102
00:04:53,200 --> 00:04:57,700
我把它記做PV

103
00:05:01,900 --> 00:05:04,900
它表示從現在起一年後的110美元現在的價值

104
00:05:04,900 --> 00:05:06,503
從現在起110美元

105
00:05:06,503 --> 00:05:12,308
所以2009年這110美元的現值

106
00:05:12,308 --> 00:05:20,600
現在是2008年

107
00:05:20,600 --> 00:05:22,900
我也不知道你學這堂課的時候是哪一年了

108
00:05:30,400 --> 00:05:31,906
希望一千年後的人們還會看這個影片

109
00:05:31,906 --> 00:05:33,800
2009年的110美元的現值是多少呢？

110
00:05:33,800 --> 00:05:37,300
假設現在是2008年 從現在起一年後的110美元的現值

111
00:05:37,300 --> 00:05:40,776
是等於110除以1.05

112
00:05:40,776 --> 00:05:47,928
等於多少呢？ 用計算器算一下

113
00:05:47,928 --> 00:05:53,117
這個數算起來比較麻煩

114
00:05:53,132 --> 00:05:57,283
我把這裡擦幹淨

115
00:05:57,283 --> 00:06:02,859
好的 我用110除以1.05

116
00:06:02,859 --> 00:06:12,355
等於104.76 我們只算一下近似值

117
00:06:12,355 --> 00:06:16,906
所以等於104.76美元

118
00:06:16,906 --> 00:06:24,894
就是一年後的110美元的現值

119
00:06:24,894 --> 00:06:28,656
如果我們假設投資這些錢可以得到5%的無風險收益

120
00:06:28,656 --> 00:06:33,400
如果我今天就能得到這些錢

121
00:06:33,400 --> 00:06:39,500
這些錢的現值是多少呢？

122
00:06:39,500 --> 00:06:47,092
我用不同的顏色來寫

123
00:06:47,092 --> 00:06:50,300
以免顯得太單調

124
00:06:50,300 --> 00:06:56,845
現值就是104.76美元

125
00:06:56,845 --> 00:07:00,400
另外一種方法是

126
00:07:00,400 --> 00:07:02,800
得到一年以後110美元的現值

127
00:07:02,800 --> 00:07:07,993
這些錢會以貼現率而貶值

128
00:07:07,993 --> 00:07:10,916
貼現率是這個 1.05

129
00:07:10,916 --> 00:07:13,099
我們讓這錢增值 以-

130
00:07:13,099 --> 00:07:18,021
你可以說收益 5%的收益或者是利息

131
00:07:18,021 --> 00:07:22,400
這裡這些錢貶值了

132
00:07:22,400 --> 00:07:24,801
因爲退回以前

133
00:07:24,801 --> 00:07:30,276
我們從一年後退回到現在

134
00:07:30,276 --> 00:07:37,300
所以這是我們的收益

135
00:07:37,300 --> 00:07:39,337
我們用投資的總額乘以（1+收益）

136
00:07:39,337 --> 00:07:41,300
我們就能使錢生錢

137
00:07:41,300 --> 00:07:46,860
然後我們將一年後的錢折現

138
00:07:46,860 --> 00:07:52,108
我們除以（1+貼現率）

139
00:07:52,108 --> 00:07:56,427
所以這是5%的貼現率

140
00:07:56,427 --> 00:07:58,703
從而得到它的現值

141
00:07:58,703 --> 00:08:02,000
這告訴了我們什麽呢？

142
00:08:02,000 --> 00:08:06,179
這告訴我們如果有人願意給你110美元

143
00:08:06,179 --> 00:08:09,616
假設收益是5%

144
00:08:09,616 --> 00:08:14,910
記住 這是一個很重要的假設

145
00:08:14,910 --> 00:08:17,100
這告訴了我們 如果我告訴你

146
00:08:17,100 --> 00:08:24,400
我願意一年後給你110美元

147
00:08:24,400 --> 00:08:31,164
並且你可以得到5%的收益

148
00:08:31,164 --> 00:08:40,127
所以5%是貼現率 沒有風險

149
00:08:40,127 --> 00:08:45,607
如果今天我願意給你多於現值的錢

150
00:08:45,607 --> 00:08:50,855
你就會願意接受我今天給你錢

151
00:08:50,855 --> 00:08:53,700
如果這個和- 讓我把這裡擦幹淨

152
00:08:53,700 --> 00:08:58,517
我下拉一下屏幕

153
00:08:58,517 --> 00:09:03,765
所以我們說一年 所以從今天起一年

154
00:09:03,765 --> 00:09:08,800
我們算出了從現在起一年後的這110美元

155
00:09:08,800 --> 00:09:09,756
它的現值是- 所以這110美元的現值

156
00:09:09,756 --> 00:09:13,749
是104.76美元

157
00:09:13,749 --> 00:09:17,372
所以- 這是因爲有5%的貼現率

158
00:09:17,372 --> 00:09:26,000
這是關鍵的假設

159
00:09:26,000 --> 00:09:29,214
這告訴了你- 這是美元符號

160
00:09:29,214 --> 00:09:31,954
寫的很不清楚

161
00:09:31,954 --> 00:09:33,022
這告訴了你 如果你可以選擇

162
00:09:33,022 --> 00:09:38,700
一年後得到$110或是今天得到$100

163
00:09:40,340 --> 00:09:41,981
你應該選擇一年以後得到110美元

164
00:09:41,981 --> 00:09:49,545
爲什麽呢？

165
00:09:49,545 --> 00:09:53,781
因爲一年以後得到110美元的現值要高於100美元

166
00:09:53,781 --> 00:10:04,601
但是 如果我打算一年後給你110美元

167
00:10:04,601 --> 00:10:08,753
或者是今天給你105美元 那麽105美元更劃算

168
00:10:08,753 --> 00:10:11,614
因爲105美元的現值

169
00:10:11,614 --> 00:10:16,585
這105美元沒有貶值