1 00:00:01,858 --> 00:00:03,700 Nyní se naučíme, co je pravděpodobně nejužitečnější pojem ve financích 2 00:00:04,923 --> 00:00:06,800 a nazývá se to současná hodnota. 3 00:00:09,200 --> 00:00:10,681 A pokud znáte současnou hodnotu, 4 00:00:10,681 --> 00:00:12,446 pak je velmi jednoduché porozumět 5 00:00:12,446 --> 00:00:15,418 čisté současné hodnotě a diskontovanému cash flow 6 00:00:15,418 --> 00:00:16,858 a interní míře návratnosti. 7 00:00:16,858 --> 00:00:18,344 A v podstatě se naučíme všechny tyhle věci. 8 00:00:18,344 --> 00:00:20,700 Ale současná hodnota, co to znamená? 9 00:00:22,523 --> 00:00:25,031 Současná hodnota. 10 00:00:25,031 --> 00:00:29,443 Uděláme malé cvičení. 11 00:00:29,443 --> 00:00:32,508 Mohu vám dnes zaplatit 100 dolarů. 12 00:00:32,508 --> 00:00:37,216 Řekněme dnes 13 00:00:37,216 --> 00:00:42,000 vám mohu zaplatit 100 dolarů. 14 00:00:42,000 --> 00:00:50,480 Nebo, a to záleží na vás, za 1 rok vám zaplatím, 15 00:00:50,480 --> 00:00:58,607 nevím, třeba za rok se dohodneme, že vám zaplatím 110 dolarů. 16 00:00:58,607 --> 00:01:00,800 A moje otázka je 17 00:01:00,800 --> 00:01:02,700 a to je základní finanční otázka, 18 00:01:02,700 --> 00:01:04,366 všechno na tomhle staví, 19 00:01:04,366 --> 00:01:06,800 které z možností byste dali přednost? 20 00:01:06,800 --> 00:01:08,000 A tohle je garantované. 21 00:01:08,000 --> 00:01:10,200 Garantuji vám, že vám buď zaplatím 100 dolarů dnes 22 00:01:10,200 --> 00:01:14,211 a není tam riziko, i když mě srazí náklaďák nebo cokoli jiného. 23 00:01:14,211 --> 00:01:16,500 Tohle se stane, pokud bude existuje Země, zaplatím vám 110 dolarů za rok. 24 00:01:21,100 --> 00:01:24,149 Je to garantované, takže v tom není žádné riziko. 25 00:01:24,149 --> 00:01:25,400 Jen pro představu, 26 00:01:25,400 --> 00:01:28,375 určitě dostane na ruku dnes 100 dolarů 27 00:01:28,375 --> 00:01:34,300 nebo určitě dostanete 110 dolarů ode dneška za rok. 28 00:01:34,300 --> 00:01:35,500 Jak byste tyhle dvě možnosti porovnali? 29 00:01:35,500 --> 00:01:38,200 A zde přichází současná hodnota. 30 00:01:38,200 --> 00:01:39,900 Co kdyby byl způsob říct, 31 00:01:39,900 --> 00:01:41,982 kolik je 110 dolarů... 32 00:01:41,982 --> 00:01:45,047 garantovaných 100 dolarů v budoucnosti? 33 00:01:45,047 --> 00:01:46,200 Co kdyby byl způsob říct, 34 00:01:46,200 --> 00:01:49,200 jaká je dnešní hodnota? 35 00:01:49,200 --> 00:01:52,200 Jaká je hodnota v dnešních podmínkách? 36 00:01:52,200 --> 00:01:54,700 Pojďme udělat malý myšlenkový experiment. 37 00:01:54,700 --> 00:01:57,447 Řekněme, že vložíte peníze 38 00:01:57,447 --> 00:02:00,558 do nějaké banky. 39 00:02:00,558 --> 00:02:02,600 A v dnešní době jsou banky docela riskantní. 40 00:02:02,600 --> 00:02:05,400 Ale řekněme, že je můžete dát do nejbezpečnější banky na světě. 41 00:02:05,400 --> 00:02:09,614 Můžete je vložit do státních pokladničních poukázek, 42 00:02:09,614 --> 00:02:11,400 které jsou považovány za bezrizikové, 43 00:02:11,400 --> 00:02:15,047 protože vláda USA, ministerstvo financí 44 00:02:15,047 --> 00:02:17,800 může vždycky nepřímo vytisknout více peněz. 45 00:02:17,800 --> 00:02:19,877 Jednoho dne uděláme všechno o nabídce peněz. 46 00:02:19,877 --> 00:02:21,270 Ale na konci dne 47 00:02:21,270 --> 00:02:22,700 má vláda USA práva na tiskařské stroje, atd. 48 00:02:25,500 --> 00:02:26,889 Je to ale komplikovanější, ale pro tyhle účely, předpokládáme, 49 00:02:28,200 --> 00:02:29,815 že ministerstvo financí USA, což jste vlastně 50 00:02:29,815 --> 00:02:31,905 vy půjčující vládě USA peníze, 51 00:02:32,857 --> 00:02:33,809 je to bezrizikové. 52 00:02:33,809 --> 00:02:35,388 Řekněme, že 53 00:02:35,388 --> 00:02:36,400 můžete půjčit peníze. 54 00:02:36,400 --> 00:02:39,800 Řekněme, dnes vám můžu dát 100 dolarů 55 00:02:39,800 --> 00:02:41,286 a vy je můžete investovat 56 00:02:41,286 --> 00:02:45,400 za 5% bezrizikový úrok. 57 00:02:45,400 --> 00:02:49,366 Takže můžete investovat za 5% bezrizikový úrok. 58 00:02:49,366 --> 00:02:52,200 A potom ode dneška za rok, jakou to bude mít hodnotu? 59 00:02:52,200 --> 00:02:53,780 Za rok. 60 00:02:53,780 --> 00:02:57,531 Za rok to bude mít hodnotu 105 dolarů. 61 00:02:57,623 --> 00:03:03,271 Vlastně sem napíšu 110 dolarů. 62 00:03:03,379 --> 00:03:05,654 Tohle je dobrý způsob, jak o tom přemýšlet. 63 00:03:05,654 --> 00:03:09,300 Řeknete OK. Místo, abyste si vzali peníze od Sala 64 00:03:09,300 --> 00:03:11,300 ode dneška za rok 65 00:03:11,300 --> 00:03:13,097 a dostali 110 dolarů. 66 00:03:13,097 --> 00:03:16,348 Pokud bych byl vy, vezmu si dnes 100 dolarů a vložím je do něčeho bezrizikového 67 00:03:16,348 --> 00:03:18,902 a za rok budu mít 105 dolarů. 68 00:03:18,902 --> 00:03:22,900 Takže předpokládáme-li, že nemusím ty peníze utratit dnes. 69 00:03:22,900 --> 00:03:26,900 Je lepší být v téhle situaci, ne? 70 00:03:26,900 --> 00:03:28,200 Pokud si vezmu peníze dnes a investuji je 71 00:03:28,200 --> 00:03:29,908 bezrizikově za 5% úrok, skončím 72 00:03:29,908 --> 00:03:32,100 za rok se 105 dolary. 73 00:03:32,100 --> 00:03:33,800 Místo toho, když mi jen řeknete, 74 00:03:33,800 --> 00:03:36,271 Sale dej mi ty peníze za rok a dej mi 110 dolarů. 75 00:03:36,271 --> 00:03:39,939 Skončíte za rok s více penězi. 76 00:03:39,939 --> 00:03:42,122 Skončíte se 110 dolary. 77 00:03:42,122 --> 00:03:44,300 A to je vlastně správný způsob, jak o tom přemýšlet. 78 00:03:44,300 --> 00:03:48,400 A pamatujte si, všechno je bezrizikové. 79 00:03:48,400 --> 00:03:50,600 Jakmile představíte riziko 80 00:03:50,600 --> 00:03:53,593 a musíme začít představovat různé úrokové sazby a 81 00:03:53,593 --> 00:03:56,008 pravděpodobnosti a časem se k tomu dostaneme. 82 00:03:56,008 --> 00:04:00,744 Ale teď vám chci dát ten nejprostší příklad. 83 00:04:00,744 --> 00:04:02,509 Takže už jste udělali rozhodnutí. 84 00:04:02,509 --> 00:04:05,249 Stále nevíme, jaká je současná hodnota. 85 00:04:05,249 --> 00:04:06,503 Takže do určité míry, 86 00:04:06,503 --> 00:04:07,600 když jste si vzali těhle 100 dolarů a 87 00:04:07,600 --> 00:04:09,600 řekli jste, když to půjčím vládě 88 00:04:09,600 --> 00:04:11,519 nebo když to půjčím nějaké bezrizikové bance za 5%, 89 00:04:11,519 --> 00:04:14,351 za rok dostanu 105 dolarů. 90 00:04:14,351 --> 00:04:18,577 Těhle 105 dolarů je způsob, jak říct, jaká je jednoroční hodnota 100 dolarů dnes? 91 00:04:24,847 --> 00:04:25,729 Takže co když chceme jít opačným směrem? 92 00:04:27,680 --> 00:04:29,119 Pokud máme určité množství peněz 93 00:04:29,119 --> 00:04:31,100 a chceme zjistit dnešní hodnotu, 94 00:04:31,100 --> 00:04:33,020 co můžeme dělat? 95 00:04:33,020 --> 00:04:35,200 Co jsme udělali? 96 00:04:35,200 --> 00:04:39,500 V podstatě jsme si vzali 100 dolarů 97 00:04:39,500 --> 00:04:44,300 a vynásobili 1+5%. 98 00:04:44,300 --> 00:04:47,742 Takže to je 1,05. 99 00:04:47,742 --> 00:04:49,367 Takže jít opačnou cestou, 100 00:04:49,367 --> 00:04:50,900 říct, kolik peněz, 101 00:04:50,900 --> 00:04:53,200 pokud je chci nechat zvýšit o 5%, 102 00:04:53,200 --> 00:04:57,700 bude 110 dolarů Jen to vydělíme 1,05. 103 00:05:01,900 --> 00:05:04,900 A potom dostaneme současnou hodnotu. 104 00:05:04,900 --> 00:05:06,503 A označuje se to PV (present value). 105 00:05:06,503 --> 00:05:12,308 Dostaneme současnou hodnotu 110 dolarů ode dneška za rok. 106 00:05:12,308 --> 00:05:20,600 Takže 110 dolarů ode dneška za rok. 107 00:05:20,600 --> 00:05:22,900 Takže současná hodnota 110 dolarů v roce 2009, 108 00:05:30,400 --> 00:05:31,906 teď je rok 2008. 109 00:05:31,906 --> 00:05:33,800 Nevím, v jakém roce se díváte na tohle video. 110 00:05:33,800 --> 00:05:37,300 Doufejme, že se na to budou lidé dívat v příštím tisíciletí. 111 00:05:37,300 --> 00:05:40,776 Ale současná hodnota 110 dolarů v roce 2009... 112 00:05:40,776 --> 00:05:47,928 předpokládejme, že nyní je rok 2008... za rok ode dneška se to rovná 110 dolarů 113 00:05:47,928 --> 00:05:53,117 děleno 1,05. 114 00:05:53,132 --> 00:05:57,283 Což se rovná... vyndám kalkulačku, 115 00:05:57,283 --> 00:06:02,859 což je pravděpodobně pro tenhle problém zbytečné... všechno to vymažu, 116 00:06:02,859 --> 00:06:12,355 OK, takže chci udělat 110 děleno 1,05, 117 00:06:12,355 --> 00:06:16,906 děleno 104, zaokrouhlím to,76. 118 00:06:16,906 --> 00:06:24,894 Takže se to rovná 104,76 dolarů. 119 00:06:24,894 --> 00:06:28,656 Takže současná hodnota 110 dolarů ode dneška za rok, 120 00:06:28,656 --> 00:06:33,400 když předpokládáme, že můžeme investovat bezrizikově za 5%... kdybychom to dostali dnes... 121 00:06:33,400 --> 00:06:39,500 současná hodnota toho je... udělám to jinou barvou, jen abych rozbil monotónnost... 122 00:06:39,500 --> 00:06:47,092 současná hodnota se rovná 104,76 dolarů. 123 00:06:47,092 --> 00:06:50,300 Jiný způsob, jak o tom mluvit, je dostat 124 00:06:50,300 --> 00:06:56,845 současnou hodnotu 110 dolarů ode dneška za rok, diskontujeme hodnotu diskontní sazbou. 125 00:06:56,845 --> 00:07:00,400 A diskontní sazba je tohle. 126 00:07:00,400 --> 00:07:02,800 Tady jsme navýšili peníze... můžete říct... 127 00:07:02,800 --> 00:07:07,993 náš výnos, výnos 5% nebo náš úrok. 128 00:07:07,993 --> 00:07:10,916 Tady diskontujeme peníze, protože jdeme v čase zpět... 129 00:07:10,916 --> 00:07:13,099 jdeme od 1 roku v budoucnosti do současnosti. 130 00:07:13,099 --> 00:07:18,021 A tohle je náš výnos. Pro znásobení částky peněz, kterou investujeme, 131 00:07:18,021 --> 00:07:22,400 znásobíme částku, kterou jsme investovali krát 1 plus výnos. 132 00:07:22,400 --> 00:07:24,801 Potom, abychom diskontovali peníze v budoucnosti na současnost, 133 00:07:24,801 --> 00:07:30,276 vydělíme to 1 plus diskontní sazba... takže tohle je 134 00:07:30,276 --> 00:07:37,300 5% diskontní sazba... 135 00:07:37,300 --> 00:07:39,337 abychom dostali současnou hodnotu. 136 00:07:39,337 --> 00:07:41,300 Takže co nám to říká? 137 00:07:41,300 --> 00:07:46,860 Tohle nám říká, že pokud je někdo ochoten zaplatit 110 dolarů... předpokládejmě těhle 5%. Pamatujte si, 138 00:07:46,860 --> 00:07:52,108 že tohle je kritický předpoklad... tohle nám říká, že když vám řeknu, 139 00:07:52,108 --> 00:07:56,427 že jsem ochoten vám zaplatit 110 dolarů ode dneška za rok 140 00:07:56,427 --> 00:07:58,703 a můžete dostat 5%, můžete vlastně říct, 141 00:07:58,703 --> 00:08:02,000 že 5% je vaše diskontní sazba, bezriziková. 142 00:08:02,000 --> 00:08:06,179 Potom byste měli být ochotni vzít si dnešní peníze, pokud 143 00:08:06,179 --> 00:08:09,616 jsem dnes ochoten dát vám víc než je současná hodnota. 144 00:08:09,616 --> 00:08:14,910 Takže pokud tohle porovnává... vymažu všechno tohle, 145 00:08:14,910 --> 00:08:17,100 posunu to dolů... takže řekněme, 146 00:08:17,100 --> 00:08:24,400 že 1 rok... takže dnes, 1 rok... 147 00:08:24,400 --> 00:08:31,164 takže jsme zjistili, že 110 dolarů ode dneška za rok, 148 00:08:31,164 --> 00:08:40,127 současná hodnota se rovná... současná hodnota 110 dolarů... 149 00:08:40,127 --> 00:08:45,607 se rovná 104,76 dolarů. 150 00:08:45,607 --> 00:08:50,855 Takže... a to je protože jsem použil 5% diskontní sazbu a to je klíčový předpoklad... 151 00:08:50,855 --> 00:08:53,700 co vám tohle říká... tohle je symbol dolaru, vím, že se to dá špatně přečíst... 152 00:08:53,700 --> 00:08:58,517 co vám tohle říká, je, že pokud byla vaše volba mezi 153 00:08:58,517 --> 00:09:03,765 110 dolary ode dneška za rok a 100 dolary dnes, 154 00:09:03,765 --> 00:09:08,800 měli byste si vzít 110 dolarů ode dneška za rok. 155 00:09:08,800 --> 00:09:09,756 Proč tomu tak je? 156 00:09:09,756 --> 00:09:13,749 Protože současná hodnota má větší hodnotu než 100 dolarů. 157 00:09:13,749 --> 00:09:17,372 Nicméně, kdybych vám nabídl 110 dolarů ode dneška za rok nebo 158 00:09:17,372 --> 00:09:26,000 105 dolarů dnes. 105 dolarů dnes by byla lepší volba, 159 00:09:26,000 --> 00:09:29,214 protože jejich současná hodnota je 105 dolarů dnes. 160 00:09:29,214 --> 00:09:31,954 Nemusíte to diskontovat, je to dnes... tohle je současná 161 00:09:31,954 --> 00:09:33,022 hodnota. 162 00:09:33,022 --> 00:09:38,700 105 dolarů dnes má větší hodnotu než současná hodnota 110 dolarů, 163 00:09:40,340 --> 00:09:41,981 což je 104,76 dolarů. 164 00:09:41,981 --> 00:09:49,545 Jiný způsob, jak o tom přemýšlet, můžu vzít těhle 105 dolarů do banky, 165 00:09:49,545 --> 00:09:53,781 dostanu z toho 5% a potom budu mít... s čím 166 00:09:53,781 --> 00:10:04,601 skončím? Skončím se 105 krát 1,05, to se rovná 110,25 dolarů. 167 00:10:04,601 --> 00:10:08,753 Takže ode dneška za rok si polepšíte o 25 centů. 168 00:10:08,753 --> 00:10:11,614 A budu mít radost, že můžu ke svým penězům po dobu jednoho roku, 169 00:10:11,614 --> 00:10:16,585 což je těžké kvantifikovat, takže to z rovnice vynecháme.