0:00:01.858,0:00:03.700 Nyní se naučíme, co je pravděpodobně nejužitečnější pojem ve financích 0:00:04.923,0:00:06.800 a nazývá se to současná hodnota. 0:00:09.200,0:00:10.681 A pokud znáte současnou hodnotu, 0:00:10.681,0:00:12.446 pak je velmi jednoduché porozumět 0:00:12.446,0:00:15.418 čisté současné hodnotě a diskontovanému cash flow 0:00:15.418,0:00:16.858 a interní míře návratnosti. 0:00:16.858,0:00:18.344 A v podstatě se naučíme všechny tyhle věci. 0:00:18.344,0:00:20.700 Ale současná hodnota, co to znamená? 0:00:22.523,0:00:25.031 Současná hodnota. 0:00:25.031,0:00:29.443 Uděláme malé cvičení. 0:00:29.443,0:00:32.508 Mohu vám dnes zaplatit 100 dolarů. 0:00:32.508,0:00:37.216 Řekněme dnes 0:00:37.216,0:00:42.000 vám mohu zaplatit 100 dolarů. 0:00:42.000,0:00:50.480 Nebo, a to záleží na vás, za 1 rok vám zaplatím, 0:00:50.480,0:00:58.607 nevím, třeba za rok se dohodneme, že vám zaplatím 110 dolarů. 0:00:58.607,0:01:00.800 A moje otázka je 0:01:00.800,0:01:02.700 a to je základní finanční otázka, 0:01:02.700,0:01:04.366 všechno na tomhle staví, 0:01:04.366,0:01:06.800 které z možností byste dali přednost? 0:01:06.800,0:01:08.000 A tohle je garantované. 0:01:08.000,0:01:10.200 Garantuji vám, že vám buď zaplatím 100 dolarů dnes 0:01:10.200,0:01:14.211 a není tam riziko, i když mě srazí náklaďák nebo cokoli jiného. 0:01:14.211,0:01:16.500 Tohle se stane, pokud bude existuje Země, zaplatím vám 110 dolarů za rok. 0:01:21.100,0:01:24.149 Je to garantované, takže v tom není žádné riziko. 0:01:24.149,0:01:25.400 Jen pro představu, 0:01:25.400,0:01:28.375 určitě dostane na ruku dnes 100 dolarů 0:01:28.375,0:01:34.300 nebo určitě dostanete 110 dolarů ode dneška za rok. 0:01:34.300,0:01:35.500 Jak byste tyhle dvě možnosti porovnali? 0:01:35.500,0:01:38.200 A zde přichází současná hodnota. 0:01:38.200,0:01:39.900 Co kdyby byl způsob říct, 0:01:39.900,0:01:41.982 kolik je 110 dolarů... 0:01:41.982,0:01:45.047 garantovaných 100 dolarů v budoucnosti? 0:01:45.047,0:01:46.200 Co kdyby byl způsob říct, 0:01:46.200,0:01:49.200 jaká je dnešní hodnota? 0:01:49.200,0:01:52.200 Jaká je hodnota v dnešních podmínkách? 0:01:52.200,0:01:54.700 Pojďme udělat malý myšlenkový experiment. 0:01:54.700,0:01:57.447 Řekněme, že vložíte peníze 0:01:57.447,0:02:00.558 do nějaké banky. 0:02:00.558,0:02:02.600 A v dnešní době jsou banky docela riskantní. 0:02:02.600,0:02:05.400 Ale řekněme, že je můžete dát do nejbezpečnější banky na světě. 0:02:05.400,0:02:09.614 Můžete je vložit do státních pokladničních poukázek, 0:02:09.614,0:02:11.400 které jsou považovány za bezrizikové, 0:02:11.400,0:02:15.047 protože vláda USA, ministerstvo financí 0:02:15.047,0:02:17.800 může vždycky nepřímo vytisknout více peněz. 0:02:17.800,0:02:19.877 Jednoho dne uděláme všechno o nabídce peněz. 0:02:19.877,0:02:21.270 Ale na konci dne 0:02:21.270,0:02:22.700 má vláda USA práva na tiskařské stroje, atd. 0:02:25.500,0:02:26.889 Je to ale komplikovanější, ale pro tyhle účely, předpokládáme, 0:02:28.200,0:02:29.815 že ministerstvo financí USA, což jste vlastně 0:02:29.815,0:02:31.905 vy půjčující vládě USA peníze, 0:02:32.857,0:02:33.809 je to bezrizikové. 0:02:33.809,0:02:35.388 Řekněme, že 0:02:35.388,0:02:36.400 můžete půjčit peníze. 0:02:36.400,0:02:39.800 Řekněme, dnes vám můžu dát 100 dolarů 0:02:39.800,0:02:41.286 a vy je můžete investovat 0:02:41.286,0:02:45.400 za 5% bezrizikový úrok. 0:02:45.400,0:02:49.366 Takže můžete investovat za 5% bezrizikový úrok. 0:02:49.366,0:02:52.200 A potom ode dneška za rok, jakou to bude mít hodnotu? 0:02:52.200,0:02:53.780 Za rok. 0:02:53.780,0:02:57.531 Za rok to bude mít hodnotu 105 dolarů. 0:02:57.623,0:03:03.271 Vlastně sem napíšu 110 dolarů. 0:03:03.379,0:03:05.654 Tohle je dobrý způsob, jak o tom přemýšlet. 0:03:05.654,0:03:09.300 Řeknete OK. Místo, abyste si vzali peníze od Sala 0:03:09.300,0:03:11.300 ode dneška za rok 0:03:11.300,0:03:13.097 a dostali 110 dolarů. 0:03:13.097,0:03:16.348 Pokud bych byl vy, vezmu si dnes 100 dolarů a vložím je do něčeho bezrizikového 0:03:16.348,0:03:18.902 a za rok budu mít 105 dolarů. 0:03:18.902,0:03:22.900 Takže předpokládáme-li, že nemusím ty peníze utratit dnes. 0:03:22.900,0:03:26.900 Je lepší být v téhle situaci, ne? 0:03:26.900,0:03:28.200 Pokud si vezmu peníze dnes a investuji je 0:03:28.200,0:03:29.908 bezrizikově za 5% úrok, skončím 0:03:29.908,0:03:32.100 za rok se 105 dolary. 0:03:32.100,0:03:33.800 Místo toho, když mi jen řeknete, 0:03:33.800,0:03:36.271 Sale dej mi ty peníze za rok a dej mi 110 dolarů. 0:03:36.271,0:03:39.939 Skončíte za rok s více penězi. 0:03:39.939,0:03:42.122 Skončíte se 110 dolary. 0:03:42.122,0:03:44.300 A to je vlastně správný způsob, jak o tom přemýšlet. 0:03:44.300,0:03:48.400 A pamatujte si, všechno je bezrizikové. 0:03:48.400,0:03:50.600 Jakmile představíte riziko 0:03:50.600,0:03:53.593 a musíme začít představovat různé úrokové sazby a 0:03:53.593,0:03:56.008 pravděpodobnosti a časem se k tomu dostaneme. 0:03:56.008,0:04:00.744 Ale teď vám chci dát ten nejprostší příklad. 0:04:00.744,0:04:02.509 Takže už jste udělali rozhodnutí. 0:04:02.509,0:04:05.249 Stále nevíme, jaká je současná hodnota. 0:04:05.249,0:04:06.503 Takže do určité míry, 0:04:06.503,0:04:07.600 když jste si vzali těhle 100 dolarů a 0:04:07.600,0:04:09.600 řekli jste, když to půjčím vládě 0:04:09.600,0:04:11.519 nebo když to půjčím nějaké bezrizikové bance za 5%, 0:04:11.519,0:04:14.351 za rok dostanu 105 dolarů. 0:04:14.351,0:04:18.577 Těhle 105 dolarů je způsob, jak říct, jaká je jednoroční hodnota 100 dolarů dnes? 0:04:24.847,0:04:25.729 Takže co když chceme jít opačným směrem? 0:04:27.680,0:04:29.119 Pokud máme určité množství peněz 0:04:29.119,0:04:31.100 a chceme zjistit dnešní hodnotu, 0:04:31.100,0:04:33.020 co můžeme dělat? 0:04:33.020,0:04:35.200 Co jsme udělali? 0:04:35.200,0:04:39.500 V podstatě jsme si vzali 100 dolarů 0:04:39.500,0:04:44.300 a vynásobili 1+5%. 0:04:44.300,0:04:47.742 Takže to je 1,05. 0:04:47.742,0:04:49.367 Takže jít opačnou cestou, 0:04:49.367,0:04:50.900 říct, kolik peněz, 0:04:50.900,0:04:53.200 pokud je chci nechat zvýšit o 5%, 0:04:53.200,0:04:57.700 bude 110 dolarů Jen to vydělíme 1,05. 0:05:01.900,0:05:04.900 A potom dostaneme současnou hodnotu. 0:05:04.900,0:05:06.503 A označuje se to PV (present value). 0:05:06.503,0:05:12.308 Dostaneme současnou hodnotu 110 dolarů ode dneška za rok. 0:05:12.308,0:05:20.600 Takže 110 dolarů ode dneška za rok. 0:05:20.600,0:05:22.900 Takže současná hodnota 110 dolarů v roce 2009, 0:05:30.400,0:05:31.906 teď je rok 2008. 0:05:31.906,0:05:33.800 Nevím, v jakém roce se díváte na tohle video. 0:05:33.800,0:05:37.300 Doufejme, že se na to budou lidé dívat v příštím tisíciletí. 0:05:37.300,0:05:40.776 Ale současná hodnota 110 dolarů v roce 2009... 0:05:40.776,0:05:47.928 předpokládejme, že nyní je rok 2008... za rok ode dneška se to rovná 110 dolarů 0:05:47.928,0:05:53.117 děleno 1,05. 0:05:53.132,0:05:57.283 Což se rovná... vyndám kalkulačku, 0:05:57.283,0:06:02.859 což je pravděpodobně pro tenhle problém zbytečné... všechno to vymažu, 0:06:02.859,0:06:12.355 OK, takže chci udělat 110 děleno 1,05, 0:06:12.355,0:06:16.906 děleno 104, zaokrouhlím to,76. 0:06:16.906,0:06:24.894 Takže se to rovná 104,76 dolarů. 0:06:24.894,0:06:28.656 Takže současná hodnota 110 dolarů ode dneška za rok, 0:06:28.656,0:06:33.400 když předpokládáme, že můžeme investovat bezrizikově za 5%... kdybychom to dostali dnes... 0:06:33.400,0:06:39.500 současná hodnota toho je... udělám to jinou barvou, jen abych rozbil monotónnost... 0:06:39.500,0:06:47.092 současná hodnota se rovná 104,76 dolarů. 0:06:47.092,0:06:50.300 Jiný způsob, jak o tom mluvit, je dostat 0:06:50.300,0:06:56.845 současnou hodnotu 110 dolarů ode dneška za rok, diskontujeme hodnotu diskontní sazbou. 0:06:56.845,0:07:00.400 A diskontní sazba je tohle. 0:07:00.400,0:07:02.800 Tady jsme navýšili peníze... můžete říct... 0:07:02.800,0:07:07.993 náš výnos, výnos 5% nebo náš úrok. 0:07:07.993,0:07:10.916 Tady diskontujeme peníze, protože jdeme v čase zpět... 0:07:10.916,0:07:13.099 jdeme od 1 roku v budoucnosti do současnosti. 0:07:13.099,0:07:18.021 A tohle je náš výnos. Pro znásobení částky peněz, kterou investujeme, 0:07:18.021,0:07:22.400 znásobíme částku, kterou jsme investovali krát 1 plus výnos. 0:07:22.400,0:07:24.801 Potom, abychom diskontovali peníze v budoucnosti na současnost, 0:07:24.801,0:07:30.276 vydělíme to 1 plus diskontní sazba... takže tohle je 0:07:30.276,0:07:37.300 5% diskontní sazba... 0:07:37.300,0:07:39.337 abychom dostali současnou hodnotu. 0:07:39.337,0:07:41.300 Takže co nám to říká? 0:07:41.300,0:07:46.860 Tohle nám říká, že pokud je někdo ochoten zaplatit 110 dolarů... předpokládejmě těhle 5%. Pamatujte si, 0:07:46.860,0:07:52.108 že tohle je kritický předpoklad... tohle nám říká, že když vám řeknu, 0:07:52.108,0:07:56.427 že jsem ochoten vám zaplatit 110 dolarů ode dneška za rok 0:07:56.427,0:07:58.703 a můžete dostat 5%, můžete vlastně říct, 0:07:58.703,0:08:02.000 že 5% je vaše diskontní sazba, bezriziková. 0:08:02.000,0:08:06.179 Potom byste měli být ochotni vzít si dnešní peníze, pokud 0:08:06.179,0:08:09.616 jsem dnes ochoten dát vám víc než je současná hodnota. 0:08:09.616,0:08:14.910 Takže pokud tohle porovnává... vymažu všechno tohle, 0:08:14.910,0:08:17.100 posunu to dolů... takže řekněme, 0:08:17.100,0:08:24.400 že 1 rok... takže dnes, 1 rok... 0:08:24.400,0:08:31.164 takže jsme zjistili, že 110 dolarů ode dneška za rok, 0:08:31.164,0:08:40.127 současná hodnota se rovná... současná hodnota 110 dolarů... 0:08:40.127,0:08:45.607 se rovná 104,76 dolarů. 0:08:45.607,0:08:50.855 Takže... a to je protože jsem použil 5% diskontní sazbu a to je klíčový předpoklad... 0:08:50.855,0:08:53.700 co vám tohle říká... tohle je symbol dolaru, vím, že se to dá špatně přečíst... 0:08:53.700,0:08:58.517 co vám tohle říká, je, že pokud byla vaše volba mezi 0:08:58.517,0:09:03.765 110 dolary ode dneška za rok a 100 dolary dnes, 0:09:03.765,0:09:08.800 měli byste si vzít 110 dolarů ode dneška za rok. 0:09:08.800,0:09:09.756 Proč tomu tak je? 0:09:09.756,0:09:13.749 Protože současná hodnota má větší hodnotu než 100 dolarů. 0:09:13.749,0:09:17.372 Nicméně, kdybych vám nabídl 110 dolarů ode dneška za rok nebo 0:09:17.372,0:09:26.000 105 dolarů dnes. 105 dolarů dnes by byla lepší volba, 0:09:26.000,0:09:29.214 protože jejich současná hodnota je 105 dolarů dnes. 0:09:29.214,0:09:31.954 Nemusíte to diskontovat, je to dnes... tohle je současná 0:09:31.954,0:09:33.022 hodnota. 0:09:33.022,0:09:38.700 105 dolarů dnes má větší hodnotu než současná hodnota 110 dolarů, 0:09:40.340,0:09:41.981 což je 104,76 dolarů. 0:09:41.981,0:09:49.545 Jiný způsob, jak o tom přemýšlet, můžu vzít těhle 105 dolarů do banky, 0:09:49.545,0:09:53.781 dostanu z toho 5% a potom budu mít... s čím 0:09:53.781,0:10:04.601 skončím? Skončím se 105 krát 1,05, to se rovná 110,25 dolarů. 0:10:04.601,0:10:08.753 Takže ode dneška za rok si polepšíte o 25 centů. 0:10:08.753,0:10:11.614 A budu mít radost, že můžu ke svým penězům po dobu jednoho roku, 0:10:11.614,0:10:16.585 což je těžké kvantifikovat, takže to z rovnice vynecháme.