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♪ [música] ♪
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EL SURGIMIENTO Y LA CAÍDA
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DE LA ECONOMÍA CHINA
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[Tyler] ¿Por qué la economía china
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tiene tanto problema en la actualidad?
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En realidad, no debería de sorprendernos.
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Si han venido observado a China
desde hace varias décadas
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entenderán cómo los problemas presentes
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son en realidad una consecuencia
de los éxitos del pasado.
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La historia comienza en 1979.
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En 1979 había unos chinos reformistas
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que se empeñaron
en llevar a la economía china
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por buen camino.
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En aquel momento,
el ingreso per cápita de China
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era de unos pocos cientos
de dólares por año
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casi todos eran muy pobres
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todos usaban bicicletas en vez de carros
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e, incluso, la inanición era posible.
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De modo que China introduce
más propiedad privada
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más incentivos capitalistas
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privatiza parte de su agricultura
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permite mayor producción,
mayor exportación.
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En general, China comienza su camino
hacia una economía moderna
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una economía normal.
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Justo después que las reformas
están en progreso
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China crece a un ritmo extraordinario.
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Durante gran parte de los últimos 35 años
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China ha crecido alrededor
de un 10 % anual.
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¡Eso es sorprendente!
En general, la economía americana
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no crece más allá de un 2 % anual.
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Un crecimiento anual del 10 %
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significa que el estándar de vida
se duplica cerca de cada siete años.
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Es como si visitaran a China
con frecuencia y regresaran
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cada siete años, cada 10 años
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y verían un país completamente nuevo.
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Como economista pienso que China
es el país más interesante del mundo
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para visitar.
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Han crecido a un ritmo
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que no se compara
con ninguna otra economía.
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Imaginen un crecimiento
de casi un 10 % anual durante 35 años.
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Esto ha transformado todo.
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Año tras año, partes de la ciudad
o de un vecindario
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sencillamente
pueden cambiar ante sus ojos.
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De modo que se ve
el progreso humano en acción
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se observa que lo que en algunas partes
del mundo tomó cientos de años alcanzar
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está sucediendo allá en décadas
o, incluso, en años.
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Se ven la esperanza, la fé y el progreso
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y un profundo optimismo latente
acerca de lo que es posible.
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La economía china durante estos años
de crecimiento acelerado
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tuvo ciertas características muy notables.
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Tuvo altos niveles de ahorros
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altísimos niveles de inversión
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y construyeron inmensas cantidades
de infraestructuras
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y todos fueron muy positivos.
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Es admirable la excelente
infraestructura China.
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Yo preferiría montarme
en un tren chino de alta velocidad
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que tomar el Amtrak desde Washington D.C
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a la ciudad de Nueva York.
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El tren chino es más rápido, más agradable
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y a la larga es más probable
que sea puntual.
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Pero esta es la explicación
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por mucho tiempo,
China ha estado invirtiendo
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alrededor de la mitad de su PIB cada año.
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¡La mitad! Increíble.
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Cuando reflexionamos acerca de esto
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es extraordinariamente impactante
que cada año
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se invierta la mitad del PIB
y que esté bien invertido.
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En los inicios
del crecimiento económico de China
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las inversiones
fueron muy simples y directas.
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Ellos necesitaban construir más viviendas
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invertir en más líneas de trenes
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necesitaban construir más carreteras
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necesitaban equipar sus centros urbanos
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con todas las características
que están acordes
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con la moderna vida cotidiana,
y el gobierno chino hizo
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un excelente trabajo en este sentido.
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Esa es la gran razón
por la que, en verdad, China
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ha tenido un fuerte crecimiento;
pero el problema es el siguiente
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la forma en que se establece
la toma de decisiones en China
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es muy buena para alcanzar las cosas
con una especie de lista de verificación.
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Saber las tareas que requieren,
muchos recursos, mucho esfuerzo
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y poner todo lo necesario para que se haga
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y lo hacen muy rápido.
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China lo ha hecho muy bien.
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Pero ahora esos frutos
ya no se pueden aprovechar.
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Gran parte de la infraestructura
que necesita China
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ya ha sido construida.
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Ahora su economía necesita
inversiones más complejas.
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Necesitan un mejor sistema sanitario
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mejores servicios de ventas
al detalle y más emprendimientos.
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En estos sectores
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no hay forma de hacerlo
con una simple lista de verificación.
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No es solo un asunto
de poner los recursos
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se necesita más ensayo y error,
más experimentación
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se necesita un proceso
de descubrimiento de mercados
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para determinar cuáles
son las inversiones rentables
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y cuáles no
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y es difícil planearlos y gestionarlos
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de la misma forma en que los chinos
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lo hicieron con la infraestructura.
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El siguiente es otro problema
que tiene el modelo económico chino:
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si la economía crece 10 % anual
por mucho tiempo
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los empresarios y también el gobierno
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pensarán que no hay mucho riesgo.
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En un crecimiento del 10 %
hay muchos más estímulos
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se puede tener un plan
de negocio con muchos errores
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pueden tener muchas deudas,
la implementación puede ser mediocre
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pero muchas de las inversiones
todavía generarán dinero
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en un crecimiento del 10 %.
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Entonces, lo que pasa es
que la economía a largo plazo
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fracasa un poco en su disciplina.
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La gente se vuelve descuidada,
se extralimita
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se vuelve muy optimista.
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Creen que pueden hacer cualquier inversión
o tomar cualquier decisión
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y de cierta forma valdrá
la pena o será reconocida
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solo porque todos los demás
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están presionando sobre esa tasa
de crecimiento del 10 %.
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En el 2009 hay un punto de inflexión
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en la economía china
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cuando hay una importante recesión
en muchas otras partes del mundo.
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En ese momento,
muchos observadores pensaron
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"en China también
va haber una gran recesión".
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Pero no la hubo.
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El gobierno chino emprendió
acciones muy importantes para evitar
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o, tal vez, posponer la recesión.
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De manera que el gobierno chino
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gastó mucho dinero en infraestructura
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en un momento en el que, tal vez
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se requería menos inversión
en infraestructura.
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El gobierno chino, los bancos del estado
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las compañías estatales
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acordaron incentivar más el préstamo
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mucha más deuda.
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Y, es cierto, esto incentivó el gasto
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estimuló la inversión
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mantuvo el desempeño
de la economía en un nivel alto
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pero la deuda creció hasta un punto
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muy alto en relación con las tasas
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de rentabilidad disponible
de esos proyectos.
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Por ahora, no tenemos las cifras exactas
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pero parece que la deuda total china
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está por el orden
de más del 200 % del PIB
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o quizá sea del 300 % del PIB.
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Quizás eso sea viable
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cuando la tasa de crecimiento es del 10 %
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pero mientras la tasa de crecimiento
de la economía a largo plazo disminuye
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es tremendamente difícil
sostener esa deuda.
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Entonces, ¿cómo es el crecimiento
de China en la actualidad?
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Depende de quién lo diga:
el gobierno chino de 2015
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afirma que China todavía
está creciendo alrededor del 7 % anual
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pero son pocos
los observadores externos que lo creen
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porque la mayoría
están analizando otros datos.
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Nadie sabe con certeza cuál es
la tasa real de crecimiento económico
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pero sí sabemos que probablemente
ha bajado de forma pronunciada
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y ahora China está entrando
en una gran recesión.
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Para seguir el curso de esta recesión,
podemos tomar en cuenta
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cinco problemas o áreas problemáticas.
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La burbuja inmobiliaria,
la burbuja del mercado de valores
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el exceso de deuda municipal
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la capacidad ociosa de las empresas chinas
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y, finalmente, el riesgo
de la fuga de capitales.
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El primero de estos es
la burbuja inmobiliaria.
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Los precios de las propiedades chinas
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aumentaron muchísimo
en muchas ciudades chinas
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y China construyó
una excesiva cantidad de inmuebles.
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Hice un viaje en tren desde Beijing
hasta el centro del país
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un viaje de seis horas.
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A lo largo del trayecto,
pude ver ciudades tras ciudades
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con docenas y docenas
de edificios de vivienda.
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Verán muchos edificios,
pero muy pocas personas
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muy pocas tiendas al detalle,
muy pocos carros.
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En muchas de estas ciudades hay
un exceso de edificación
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en relación con lo que se puede construir.
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Otro problema potencial
es el mercado de valores chino.
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Por un tiempo, los precios
de las acciones chinas
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subieron rápidamente,
pero también cayeron muy rápido.
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Mucha gente fue incentivada
a comprar acciones al margen.
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La proporción de precios a ganancias
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ha sido extremadamente alta
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y probablemente los precios
de esas acciones continuarán cayendo
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a un ritmo muy rápido
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lo cual desalentará el gasto
del consumidor, disminuirá la confianza
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y también será un inconveniente
para algunos bancos chinos.
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El tercer problema es la deuda municipal.
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No se sabe exactamente
qué tan grande es este problema.
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Lo que sí sabemos es
que los gobiernos municipales
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no deben pedir préstamos
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ellos tienen que ejecutar
presupuestos equilibrados
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pero muchos de ellos
terminaron pidiendo préstamos
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a los bancos, de hecho, incentivados
por el gobierno central
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para continuar el ritmo de gasto
destinado a toda la infraestructura.
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Lo que pasó fue que el préstamo
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que pidieron era mucho mayor
que lo que ahora pueden pagar
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y el gobierno central
de Beijing siente la necesidad
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de rescatar financieramente
a esos gobiernos municipales.
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Otro gran problema de la economía china
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es lo que denominamos "capacidad ociosa".
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Es decir, hay demasiadas empresas
en demasiados sectores
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hay demasiada confianza
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demasiados incentivos para la inversión
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y la mayoría de esas compañías
probablemente no son rentables
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se mantienen a flote con créditos baratos
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otorgados por los bancos del estado
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o pudiera ser que estas
son compañías estatales
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las cuales tienen varios tipos
de privilegios políticos.
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Pero, en este momento,
muchas de estas compañías
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no están haciendo
verdaderas inversiones productivas
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en el tipo de cosas
que los consumidores chinos necesitan.
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Si se examina el índice de precios
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si se examina el índice de precios
de producción en China
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esa es una medida
de esta capacidad ociosa.
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Este índice ha venido cayendo cada mes
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por más de tres años consecutivos.
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Esto significa que hay
mucho más productores de bienes
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que los que de verdad
pueden mantenerse rentables.
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Tal vez, el problema potencial más grave
es el de la fuga de capitales.
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Hay un riesgo
de que el capital dentro de China
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el capital extranjero
y en especial el capital nacional
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busque salir del país por el miedo
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a los problemas económicos de China
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pero si sale mucho capital del país
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los problemas serán mucho peores
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como pasó
con la crisis financiera asiática
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en los años 1999 en otros países.
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El gran peligro en China
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es que sencillamente
se acelere la fuga de capitales.
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Pero mientras tanto
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piensen en los problemas
que el gobierno chino tiene
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intentando resolver todo esto.
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Hay muchísimas empresas
que ya no son rentables
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pero el gobierno está reacio
a que se declaren en quiebra
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por el miedo al desempleo
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y también a la alienación
de los grupos de interés especial.
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Hay muchos créditos
y muchos préstamos en la economía
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pero si esa burbuja estalla
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la actividad económica caerá todavía más.
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Ha habido demasiada inversión
en bienes raíces
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todavía sigue la excesiva dependencia
en la infraestructura
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y, de alguna manera, el gobierno
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tiene que hacer malabares
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para evitar que la recesión empeore.
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Cuando juntamos todos estos problemas
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la situación se ve muy complicada
-
es muy difícil de entender.
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Lo que sí vemos
es que la segunda economía del mundo
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está corriendo
un riesgo muy grande de recesión
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que será muy profundo
-
y que puede durar bastantes años.
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Mi opinión personal
es que, en este momento
-
estos problemas ya están
en lor profundo de la economía china
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que no hay forma de solucionarlos.
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Pero aún hay importantes razones
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para estar optimistas
con visión de futuro.
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En primer lugar, la fuente
de riqueza más importante
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de una economía es el capital humano.
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Los chinos han hecho
un trabajo fantástico
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invirtiendo en su propio capital humano.
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De modo que, desde el punto
de vista del economista
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que valora el capital humano
por encima de todo lo demás
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como la fuente más importante
de riqueza para una nación
-
cuando examinamos el futuro
de China a mediano plazo
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debemos ser optimista
e, incluso, estar alegres
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porque China ha hecho
muy buenas inversiones en capital humano.
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Esas inversiones van a resistir
la presente recesión
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y tenemos razones para creer
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que China va desarrollar los talentos
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las energías, los deseos
y ambiciones de su gente
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y creo que podemos avizorar
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una economía sobresaliente
en el futuro de China.
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[Narrador] Para ver más videos como este
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revise nuestros videos
de la serie "Everyday Economics".
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Para indagar a profundidad sobre China
vaya a mruniversity.com/china
-
donde hay una variedad
de recursos y más videos.
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